【財(cái)聯(lián)社】前三季度扣非凈利潤(rùn)增逾兩倍，大有能源：Q4旺季煤炭量?jī)r(jià)均有支撐

上海鋼聯(lián)煤炭分析師車麗霞表示：“煤炭目前已滿足15天冬儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)的庫(kù)存量，受氣象干旱影響，水電恢復(fù)緩慢，火電壓力仍存，電廠采購(gòu)仍偏向于長(zhǎng)協(xié)補(bǔ)充，非電終端化工企業(yè)因疫情影響拉運(yùn)受阻，且市場(chǎng)煤供應(yīng)緊張，庫(kù)存提升困難，目前勉強(qiáng)能維持現(xiàn)有庫(kù)存，短期來看，補(bǔ)庫(kù)需求仍在” 大有能源上述人士表示，對(duì)于煤炭行業(yè)來說四季度是旺季，尤其是在十一二月份會(huì)達(dá)到高峰期。

媒體報(bào)道

大有能源：Q4旺季煤炭量?jī)r(jià)均有支撐

” 大有能源上述人士表示，對(duì)于煤炭行業(yè)來說四季度是旺季，尤其是在十一二月份會(huì)達(dá)到高峰期車麗霞認(rèn)為，10月20日主產(chǎn)地受疫情防控影響，部分煤礦暫停銷售，供應(yīng)略有收緊，部分企業(yè)煤炭庫(kù)存稍有下滑，短期來看，臨近供暖季，下游補(bǔ)庫(kù)需求仍在，預(yù)計(jì)對(duì)煤炭價(jià)格有一定支撐

爐料

旺季到了卻降價(jià)，煤炭市場(chǎng)咋回事？

沿海八省（區(qū)）電廠目前電煤庫(kù)存超過2500萬噸，同比去年增長(zhǎng)24.5% 由于電廠煤炭平均可用天數(shù)在20天及以上，目前電廠對(duì)煤炭的采購(gòu)熱情一般，即使對(duì)于長(zhǎng)協(xié)煤，價(jià)格也壓到了政府最高限價(jià)內(nèi)而據(jù)市場(chǎng)人士透露，此前部分煤炭的成交價(jià)實(shí)際要高于政府規(guī)定的最高限價(jià) 6月21日，記者在一個(gè)煤炭貿(mào)易群內(nèi)看到，多位銷售人員對(duì)煤炭報(bào)價(jià)下調(diào)了30-50元/噸他們表示，由于電廠、港口電煤庫(kù)存持續(xù)增加、業(yè)內(nèi)風(fēng)向標(biāo)大礦降價(jià)以及南方一家大型電廠電煤招標(biāo)價(jià)壓線政府最高限價(jià)，不得不降低對(duì)于煤炭旺季的預(yù)期，趕緊降價(jià)拋貨。

爐料

Mysteel：2022年7月煤炭消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)電廠將進(jìn)入去庫(kù)周期

進(jìn)口煤來看，在全球煤炭需求增加、供應(yīng)緊張背景下，我國(guó)煤炭進(jìn)口量同比較難增長(zhǎng)，但蒙煤和俄煤進(jìn)口增加將帶動(dòng)月環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng) 7月煤炭消費(fèi)旺季，下游進(jìn)入去庫(kù)周期7月是一年內(nèi)高溫天氣天數(shù)最多月份之一，用電需求處于夏季高位，電廠電煤日耗逐步提升，對(duì)電煤需求持續(xù)增加，但因前期電廠補(bǔ)庫(kù)至階段高位，進(jìn)入7月電廠將進(jìn)入去庫(kù)階段，北上按需采購(gòu)，以長(zhǎng)協(xié)煤為主在煤炭保供政策下，國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)或依然保持高增長(zhǎng)，供需處于緊平衡狀態(tài)，煤炭價(jià)格或在限價(jià)區(qū)間上限運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析

旺季需求或超預(yù)期 煤炭年底有望量?jī)r(jià)齊升

新華財(cái)經(jīng)北京11月24日電 煤炭板塊估值優(yōu)勢(shì)凸顯且近期行業(yè)基本面改善明顯，11月23日，煤炭板塊繼續(xù)走強(qiáng)截至當(dāng)日收盤，大同煤業(yè)、西山煤電、陜西黑貓、兗州煤業(yè)等相繼漲停；陽泉煤業(yè)上漲8.83％、平煤股份上漲7.11％、露天煤業(yè)上漲超6％ 業(yè)內(nèi)人士指出，冷冬天氣來臨，疊加全國(guó)性安全檢查導(dǎo)致產(chǎn)地增產(chǎn)不及預(yù)期，煤價(jià)看漲情緒依舊濃厚，行業(yè)有望出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面 價(jià)格持續(xù)上漲 近期國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)整體高位運(yùn)行。

爐料

8月煤炭呈現(xiàn)旺季不旺 9月需求有望回升但煤價(jià)漲幅有限

新華財(cái)經(jīng)太原9月1日電（記者張磊）中國(guó)（太原）煤炭交易中心8月31日發(fā)布的煤炭綜合交易價(jià)格指數(shù)為124.46點(diǎn)，8月呈連續(xù)下降趨勢(shì)“迎峰度夏”已接近尾聲，在高庫(kù)存、水電滿發(fā)的背景下，動(dòng)力煤需求出現(xiàn)旺季不旺的情況據(jù)專家分析，9月初，受“秋老虎”影響，用電負(fù)荷持續(xù)高位運(yùn)行，可能有一定的煤炭采購(gòu)需求，本月港口市場(chǎng)煤價(jià)格有望企穩(wěn)止跌 電廠存煤持續(xù)保持高位。

爐料

永安期貨：甲醇下行空間有限

隨著年中臨近，部分下游裝置陸續(xù)投產(chǎn)，這一利好格局將逐步顯現(xiàn)不過，三季度為甲醇傳統(tǒng)淡季，隨著進(jìn)口量逐步兌現(xiàn)，甲醇2509合約或出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象，上游的高利潤(rùn)可能向下游轉(zhuǎn)移與此同時(shí)，關(guān)稅問題仍存不確定性，乙烷、丙烷后期供應(yīng)情況尚不明朗，內(nèi)盤乙烯、丙烯價(jià)格或有上行趨勢(shì)作為MTO原料，甲醇估值將獲得一定支撐，但出口限制又可能導(dǎo)致甲醇需求走弱，因此關(guān)稅對(duì)甲醇市場(chǎng)的影響短期內(nèi)難以明確隨著夏季用電旺季來臨，在非火電增速放緩的背景下，火電發(fā)電量預(yù)計(jì)增加，煤炭需求將隨之上升。

市場(chǎng)播報(bào)

廣發(fā)期貨：煤礦開工略增，但庫(kù)存高位仍有下跌可能

需求端，隨著下游高爐和焦化開工持續(xù)提升，下游用戶補(bǔ)庫(kù)加快，但以按需采購(gòu)為主，節(jié)前鐵水已達(dá)245萬噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需要關(guān)注節(jié)后鐵水是否有見頂回落可能庫(kù)存端，煤礦庫(kù)存仍處高位，有降價(jià)出貨壓力，口岸去庫(kù)加快，下游庫(kù)存偏低水平煤炭價(jià)格仍處于下跌趨勢(shì)，高供應(yīng)、高進(jìn)口和高庫(kù)存仍然是造成煤價(jià)下跌的主要原因策略方面，考慮到套保盤對(duì)于盤面有較大壓力，現(xiàn)貨端又難有反彈驅(qū)動(dòng)，宏觀方面關(guān)稅戰(zhàn)有緩和跡象，7日上午央行、證監(jiān)會(huì)介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，預(yù)期好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)方面部分鋼廠已經(jīng)公布后期限產(chǎn)計(jì)劃，成材基本面好于煤焦，建議多熱卷空焦煤策略繼續(xù)持有，關(guān)注粗鋼壓減落地情況。

機(jī)構(gòu)

[BOPET月評(píng)]：成本下探，BOPET市場(chǎng)跌勢(shì)明顯（2025年4月）

基本面方面，成本端國(guó)際油價(jià)偏弱震蕩，煤炭價(jià)格較為穩(wěn)定，對(duì)市場(chǎng)支撐有限；而供應(yīng)端5月份企業(yè)檢修與重啟并存，整體供應(yīng)量先高后低，較4月增加有限；而港口庫(kù)存來看，5月到貨有縮量預(yù)期，但由于4月到貨量較為集中，港口庫(kù)存仍有一定壓力需求來看，聚酯傳統(tǒng)旺季提前結(jié)束，受關(guān)稅政策影響海外訂單表現(xiàn)一般，部分終端工廠五一期間放假，庫(kù)存壓力影響聚酯企業(yè)存限產(chǎn)保價(jià)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)未來需求多持悲觀情緒，因此整體來看，5月乙二醇價(jià)格將延續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。

月評(píng)

2025首屆玉門地區(qū)蘭炭市場(chǎng)研討會(huì)圓滿落幕

先是對(duì)2024年全年各個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)動(dòng)力煤價(jià)格做出了具體回顧，在2024年中動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)收窄，呈現(xiàn)淡季不淡、旺季不旺的特征，其次就價(jià)格這一方面，分別是從坑口市場(chǎng)、港口市場(chǎng)以及進(jìn)口煤市場(chǎng)進(jìn)行闡述，回顧2024國(guó)際煤炭市場(chǎng)，全年價(jià)格重心震蕩下移，并跌至近兩年來的低點(diǎn)，市場(chǎng)整體表現(xiàn)為高供給、高庫(kù)存、低需求、弱預(yù)期立足現(xiàn)在，從國(guó)內(nèi)供需來看，市場(chǎng)延續(xù)寬松態(tài)勢(shì)：國(guó)內(nèi)供應(yīng)保持高位，用戶拉運(yùn)以兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)為主；疊加發(fā)煤港口和終端庫(kù)存雙高，市場(chǎng)需求整體偏差，壓價(jià)采購(gòu)嚴(yán)重。

會(huì)議報(bào)道

[隆眾聚焦]：情緒市場(chǎng)雙弱 尿素向下尋支撐

化肥,隆眾聚焦,尿素,隆眾視點(diǎn)

熱點(diǎn)聚焦

[農(nóng)膜]：供需矛盾加深，農(nóng)膜市場(chǎng)步入調(diào)整周期

生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存由跌轉(zhuǎn)漲，較前一年高點(diǎn)下降27.66%，較低點(diǎn)上漲58.82%清明節(jié)假期疊加供需邊際走弱，庫(kù)存積累與現(xiàn)貨價(jià)格形成負(fù)相關(guān)，華北地區(qū)油制線型中間價(jià)格已跌至7634元/噸，周環(huán)比降幅達(dá)258元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格普遍下跌49-339元/噸這一趨勢(shì)的背后，既有成本端支撐的松動(dòng)，既國(guó)際油價(jià)波動(dòng)和煤炭價(jià)格走弱削弱了成本支撐，也反映出市場(chǎng)對(duì)未來供應(yīng)的強(qiáng)烈擔(dān)憂盡管存在裝置檢修，但新產(chǎn)能集中投產(chǎn)預(yù)期持續(xù)壓制市場(chǎng)信心，而下游地膜旺季收尾、棚膜進(jìn)入需求淡季，導(dǎo)致農(nóng)膜企業(yè)開工率持續(xù)下滑，對(duì)PE原料的支撐力度明顯減弱。

熱點(diǎn)聚焦

焦煤領(lǐng)銜創(chuàng)8年新低，產(chǎn)業(yè)鏈困局何解

煤炭進(jìn)口量也持續(xù)回升之中另外，焦煤和焦炭需求短期尚無明顯好轉(zhuǎn)跡象，焦化廠依然處于虧損狀態(tài)，焦炭產(chǎn)量低位運(yùn)行同時(shí)，整個(gè)庫(kù)存端的壓力依然集中于煤礦端，截至3月底，主要煤礦煉焦煤庫(kù)存為369.1萬噸，同比增加61.25萬噸 “需要注意的是，4月份為鋼材需求傳統(tǒng)旺季，需求大概率環(huán)比改善，且鐵水產(chǎn)量也有進(jìn)一步增長(zhǎng)空間在此背景下，焦煤和焦炭供需格局可能會(huì)階段性邊際修復(fù)3月下旬以來，鋼廠及焦化廠焦煤庫(kù)存連續(xù)兩周環(huán)比回升，累計(jì)升幅82.77萬噸。

原料

[PET瓶級(jí)月評(píng)]：聚酯瓶片市場(chǎng)價(jià)格下滑(2025年3月)

乙二醇:3月份，中國(guó)乙二醇市場(chǎng)走勢(shì)在旺季不旺、供應(yīng)去庫(kù)難兌現(xiàn)的影響下價(jià)格重心回落，張家港乙二醇現(xiàn)貨月均價(jià)為4519元/噸，環(huán)比跌186元/噸，或跌3.95%；同比跌3元/噸，或跌0.07%上半月受原油及煤炭價(jià)格的跌勢(shì)影響，市場(chǎng)整體成本端瓦解，基于行業(yè)高開工的預(yù)期，與下游聚酯表現(xiàn)疲弱的表現(xiàn)，港口庫(kù)存下降后再度回升，市場(chǎng)供需邊際好轉(zhuǎn)難以持續(xù)，場(chǎng)內(nèi)做多信心不足，價(jià)格承壓下行，現(xiàn)貨價(jià)格最低跌至4430元/噸附近；下旬之后受原油反彈回升帶動(dòng)，商品情緒好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)整體氛圍稍顯修復(fù)，價(jià)格修復(fù)至4500元/噸的水平，但由于月末開始下游聚酯工廠提前降負(fù)，再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于4月需求的擔(dān)憂情緒，市場(chǎng)難尋支撐下，價(jià)格再度回落至4450元/噸附近。

周/月評(píng)

[BOPET月評(píng)]：供需矛盾加大，BOPET價(jià)格重心下探（2025年3月）

基本面方面，成本端原油仍有偏弱的壓力，但煤炭價(jià)格最近稍顯企穩(wěn)，或?qū)κ袌?chǎng)有一定支撐；而供應(yīng)端4-5月份檢修集中開始兌現(xiàn)，3月下開始的停車及降負(fù)檢修規(guī)模在510萬噸附近，預(yù)計(jì)4月產(chǎn)量環(huán)比壓縮12%附近；而港口庫(kù)存來看，4月到貨有預(yù)期縮量預(yù)期，但由于3月部分船只的后移下4月上庫(kù)存仍有一定壓力需求來看，聚酯雖是傳統(tǒng)旺季，但受關(guān)稅政策影響海外訂單表現(xiàn)一般，部分終端工廠清明期間放假，且聚酯端自身開始的縮量生產(chǎn)下，市場(chǎng)對(duì)需求的預(yù)期再度謹(jǐn)慎，因此雖基于供應(yīng)主動(dòng)壓縮下4月整體社會(huì)平衡仍有去庫(kù)的預(yù)期，但顯性庫(kù)存的兌現(xiàn)或?qū)⒂邢蓿虼苏w看，4月乙二醇價(jià)格或仍以區(qū)間震蕩為主，難以走出太過強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)乙二醇市場(chǎng)商談價(jià)格在4460-4580元/噸區(qū)間運(yùn)行。

月評(píng)

[乙二醇月評(píng)]：成本坍塌 終端訂單不佳 乙二醇價(jià)格下跌（2025年3月）

基本面方面，成本端原油仍有偏弱的壓力，但煤炭價(jià)格最近稍顯企穩(wěn)，或?qū)κ袌?chǎng)有一定支撐；而供應(yīng)端4-5月份檢修集中開始兌現(xiàn)，3月下開始的停車及降負(fù)檢修規(guī)模在510萬噸附近，預(yù)計(jì)4月產(chǎn)量環(huán)比壓縮12%附近；而港口庫(kù)存來看，4月到貨有預(yù)期縮量預(yù)期，但由于3月部分船只的后移下4月上庫(kù)存仍有一定壓力需求來看，聚酯雖是傳統(tǒng)旺季，但受關(guān)稅政策影響海外訂單表現(xiàn)一般，部分終端工廠清明期間放假，且聚酯端自身開始的縮量生產(chǎn)下，市場(chǎng)對(duì)需求的預(yù)期再度謹(jǐn)慎，因此雖基于供應(yīng)主動(dòng)壓縮下4月整體社會(huì)平衡仍有去庫(kù)的預(yù)期，但顯性庫(kù)存的兌現(xiàn)或?qū)⒂邢?，因此整體看，4月乙二醇價(jià)格或仍以區(qū)間震蕩為主，難以走出太過強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)乙二醇市場(chǎng)商談價(jià)格在4460-4580元/噸區(qū)間運(yùn)行。

周/月評(píng)

Mysteel月報(bào)：2月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比下降9.05%

然而，特朗普的鋼鋁關(guān)稅措施觸發(fā)印度、韓國(guó)、歐盟等國(guó)家調(diào)整鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)口政策，加入保護(hù)主義浪潮，隨著這些政策的落地，或?qū)?duì)我國(guó)鋼材造成一定出口壓力及出口同比縮量，若國(guó)內(nèi)沒有與之匹配的內(nèi)需增量，將不利于供需格局改善，多空博弈或制約鋼鐵行業(yè)反彈勢(shì)能煤炭供應(yīng)偏松,需求釋放乏力,加上能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化等壓力之下,都對(duì)煤價(jià)帶來下行壓力美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅預(yù)期升溫以及旺季臨近終端消費(fèi)將持續(xù)升溫，將為有色金屬提供有力支撐國(guó)際方面，美國(guó)額外關(guān)稅加劇貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)并壓制經(jīng)濟(jì)和需求預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持利率，美元仍保持相對(duì)高位等因素利空石油化工行業(yè)。

指數(shù)分析

[隆眾聚焦]：需求端迫于加征關(guān)稅 聚丙烯供需端艱難抗衡

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：市場(chǎng)情緒回暖，尿素震蕩上行

工業(yè)需求，當(dāng)前板材行業(yè)需求平穩(wěn)，復(fù)合肥開工高位運(yùn)行，對(duì)尿素需求持續(xù)推進(jìn) 3、 庫(kù)存方面：尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)趨勢(shì) 4、 原料方面：煤炭、天然氣價(jià)格平穩(wěn)延續(xù)，成本短時(shí)變化不大 結(jié)論（短期）：尿素工廠有訂單支撐，主產(chǎn)銷區(qū)尿素企業(yè)庫(kù)存下降，短期工業(yè)需求持續(xù)推進(jìn)，尿素行情偏強(qiáng)震蕩上行為主 結(jié)論（中長(zhǎng)期）：4-5月份仍處于尿素需求旺季，短期工業(yè)需求推進(jìn)，4-5月份農(nóng)業(yè)水稻備肥、玉米備肥將逐漸啟動(dòng)，農(nóng)業(yè)備肥時(shí)間間隔較長(zhǎng)，是否集中采購(gòu)等需觀望。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)乙二醇下游心態(tài)調(diào)研（20250306）

本周市場(chǎng)商談價(jià)格下跌，供需格局來看，供應(yīng)量小幅增加，終端訂單清淡影響，下游聚酯庫(kù)存持續(xù)累積，需求上升空間有限，加之國(guó)際原油、煤炭價(jià)格雙跌，成本端走弱使得市場(chǎng)承壓下行，市場(chǎng)參與者心態(tài)持謹(jǐn)慎態(tài)度仍然居多，由于宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱，部分業(yè)者仍看空后市，市場(chǎng)連續(xù)下跌后逢低買氣回升，加之傳統(tǒng)旺季拉動(dòng)，貿(mào)易商、聚酯企業(yè)多看漲。

心態(tài)調(diào)查分析