永安期貨：甲醇下行空間有限

隨著年中臨近，部分下游裝置陸續(xù)投產(chǎn)，這一利好格局將逐步顯現(xiàn)不過(guò)，三季度為甲醇傳統(tǒng)淡季，隨著進(jìn)口量逐步兌現(xiàn)，甲醇2509合約或出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象，上游的高利潤(rùn)可能向下游轉(zhuǎn)移與此同時(shí)，關(guān)稅問(wèn)題仍存不確定性，乙烷、丙烷后期供應(yīng)情況尚不明朗，內(nèi)盤(pán)乙烯、丙烯價(jià)格或有上行趨勢(shì)作為MTO原料，甲醇估值將獲得一定支撐，但出口限制又可能導(dǎo)致甲醇需求走弱，因此關(guān)稅對(duì)甲醇市場(chǎng)的影響短期內(nèi)難以明確隨著夏季用電旺季來(lái)臨，在非火電增速放緩的背景下，火電發(fā)電量預(yù)計(jì)增加，煤炭需求將隨之上升。

市場(chǎng)播報(bào)

2025首屆玉門(mén)地區(qū)蘭炭市場(chǎng)研討會(huì)圓滿(mǎn)落幕

先是對(duì)2024年全年各個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)動(dòng)力煤價(jià)格做出了具體回顧，在2024年中動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)收窄，呈現(xiàn)淡季不淡、旺季不旺的特征，其次就價(jià)格這一方面，分別是從坑口市場(chǎng)、港口市場(chǎng)以及進(jìn)口煤市場(chǎng)進(jìn)行闡述，回顧2024國(guó)際煤炭市場(chǎng)，全年價(jià)格重心震蕩下移，并跌至近兩年來(lái)的低點(diǎn)，市場(chǎng)整體表現(xiàn)為高供給、高庫(kù)存、低需求、弱預(yù)期立足現(xiàn)在，從國(guó)內(nèi)供需來(lái)看，市場(chǎng)延續(xù)寬松態(tài)勢(shì)：國(guó)內(nèi)供應(yīng)保持高位，用戶(hù)拉運(yùn)以?xún)冬F(xiàn)長(zhǎng)協(xié)為主；疊加發(fā)煤港口和終端庫(kù)存雙高，市場(chǎng)需求整體偏差，壓價(jià)采購(gòu)嚴(yán)重。

會(huì)議報(bào)道

[農(nóng)膜]：供需矛盾加深，農(nóng)膜市場(chǎng)步入調(diào)整周期

生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存由跌轉(zhuǎn)漲，較前一年高點(diǎn)下降27.66%，較低點(diǎn)上漲58.82%清明節(jié)假期疊加供需邊際走弱，庫(kù)存積累與現(xiàn)貨價(jià)格形成負(fù)相關(guān)，華北地區(qū)油制線(xiàn)型中間價(jià)格已跌至7634元/噸，周環(huán)比降幅達(dá)258元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格普遍下跌49-339元/噸這一趨勢(shì)的背后，既有成本端支撐的松動(dòng)，既國(guó)際油價(jià)波動(dòng)和煤炭價(jià)格走弱削弱了成本支撐，也反映出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供應(yīng)的強(qiáng)烈擔(dān)憂(yōu)盡管存在裝置檢修，但新產(chǎn)能集中投產(chǎn)預(yù)期持續(xù)壓制市場(chǎng)信心，而下游地膜旺季收尾、棚膜進(jìn)入需求淡季，導(dǎo)致農(nóng)膜企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)下滑，對(duì)PE原料的支撐力度明顯減弱。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)乙二醇下游心態(tài)調(diào)研（20250306）

本周市場(chǎng)商談價(jià)格下跌，供需格局來(lái)看，供應(yīng)量小幅增加，終端訂單清淡影響，下游聚酯庫(kù)存持續(xù)累積，需求上升空間有限，加之國(guó)際原油、煤炭價(jià)格雙跌，成本端走弱使得市場(chǎng)承壓下行，市場(chǎng)參與者心態(tài)持謹(jǐn)慎態(tài)度仍然居多，由于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)偏弱，部分業(yè)者仍看空后市，市場(chǎng)連續(xù)下跌后逢低買(mǎi)氣回升，加之傳統(tǒng)旺季拉動(dòng)，貿(mào)易商、聚酯企業(yè)多看漲。

心態(tài)調(diào)查分析

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：28日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 港口去庫(kù)速度緩慢

下游方面，目前用煤旺季漸進(jìn)尾聲，電力終端庫(kù)存保障依然較為充裕，并不具備大幅補(bǔ)庫(kù)壓力，且從本周開(kāi)始，氣溫轉(zhuǎn)暖，進(jìn)入傳統(tǒng)用煤淡季，電廠(chǎng)將對(duì)旗下火電機(jī)組進(jìn)行停機(jī)檢修，煤炭需求隨之下降，日耗難有超預(yù)期表現(xiàn)，過(guò)高的庫(kù)存也無(wú)法有效消耗，補(bǔ)庫(kù)空間狹小 進(jìn)口方面，市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行海外礦山遠(yuǎn)期報(bào)盤(pán)方面，現(xiàn)Q3800巴拿馬船型FOB主流報(bào)價(jià)圍繞在51美金/噸，澳煤Q5500大船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)區(qū)間在77-78美金/噸，俄煤Q5500大船CFR報(bào)價(jià)區(qū)間在81-82美金/噸。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：28日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 港口去庫(kù)速度緩慢

昨日市場(chǎng)煤價(jià)延續(xù)下行趨勢(shì)，報(bào)價(jià)下調(diào)5-10元/噸不等市場(chǎng)詢(xún)貨問(wèn)價(jià)現(xiàn)象較少，整體采購(gòu)節(jié)奏較緩，給價(jià)仍以壓價(jià)為主，交投不暢，市場(chǎng)操作仍以謹(jǐn)慎觀(guān)望為主現(xiàn)港口庫(kù)存高企，港口去庫(kù)速度緩慢，疏港壓力較大后市需持續(xù)關(guān)注下游需求變化及港口實(shí)際成交情況，截止2月27日環(huán)渤海八港庫(kù)存2755萬(wàn)噸，日環(huán)比減少5萬(wàn)噸 下游方面，目前用煤旺季漸進(jìn)尾聲，電力終端庫(kù)存保障依然較為充裕，并不具備大幅補(bǔ)庫(kù)壓力，且從本周開(kāi)始，氣溫轉(zhuǎn)暖，進(jìn)入傳統(tǒng)用煤淡季，電廠(chǎng)將對(duì)旗下火電機(jī)組進(jìn)行停機(jī)檢修，煤炭需求隨之下降，日耗難有超預(yù)期表現(xiàn)，過(guò)高的庫(kù)存也無(wú)法有效消耗，補(bǔ)庫(kù)空間狹小。

日評(píng)

Mysteel：2025新春團(tuán)拜會(huì)——無(wú)煙煤晉城站圓滿(mǎn)落幕

先是對(duì)24年全年的動(dòng)力煤做出了2024年價(jià)格波動(dòng)收窄，呈現(xiàn)淡季不淡、旺季不旺的觀(guān)點(diǎn)，然后從產(chǎn)地、港口、進(jìn)口三個(gè)方面對(duì)動(dòng)力煤的價(jià)格與供給進(jìn)行了分析，短期現(xiàn)實(shí)面和預(yù)期面雙弱的局面仍將主導(dǎo)動(dòng)力煤市場(chǎng)，因此價(jià)格繼續(xù)尋底的可能性較大不過(guò)，隨著宏觀(guān)面利好因素的不斷集聚以及價(jià)格下行勢(shì)能逐漸減弱，動(dòng)力煤市場(chǎng)也不宜過(guò)度看空，關(guān)注非電行業(yè)“金三銀四”啟動(dòng)之前備煤需求逐漸回歸帶動(dòng)下的階段性反彈機(jī)會(huì)2025年動(dòng)力煤市場(chǎng)供需過(guò)剩的格局難改，下游建材及化工需求整體持穩(wěn)，電力需求略有增量，國(guó)內(nèi)供應(yīng)小幅增長(zhǎng)，隨著安監(jiān)及環(huán)保的影響，可能階段性對(duì)煤炭價(jià)格產(chǎn)生影響，預(yù)計(jì)煤炭價(jià)格年內(nèi)波動(dòng)幅度100-150元/噸。

會(huì)議報(bào)道

山西焦煤產(chǎn)銷(xiāo)協(xié)調(diào)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，強(qiáng)化產(chǎn)銷(xiāo)高效協(xié)同

一是堅(jiān)持以銷(xiāo)定產(chǎn)，樹(shù)立利潤(rùn)導(dǎo)向、市場(chǎng)導(dǎo)向、價(jià)格導(dǎo)向，準(zhǔn)確把握經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)先級(jí)，根據(jù)市場(chǎng)供需變化和下游產(chǎn)業(yè)淡旺季需求，加快構(gòu)建柔性生產(chǎn)機(jī)制，全面實(shí)施精益產(chǎn)銷(xiāo)管理，做到產(chǎn)供銷(xiāo)有機(jī)銜接，有效維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，促進(jìn)煤炭主業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展二是堅(jiān)持以效定產(chǎn)，從經(jīng)濟(jì)效益角度出發(fā)，統(tǒng)籌礦井、區(qū)域、集團(tuán)煤質(zhì)資源，進(jìn)行個(gè)性化、差異化的管理，加強(qiáng)生產(chǎn)組織調(diào)配，創(chuàng)新生產(chǎn)組織模式，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，合理配置資源，確保高質(zhì)量供給，提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；深入貫徹“零基預(yù)算”要求，強(qiáng)化開(kāi)源節(jié)流、降本增效意識(shí)，進(jìn)一步加大成本管控力度，將有限資金用在刀刃上。

原料

[隆眾聚焦]：弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期 甲醇波動(dòng)前行

區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)水平保持穩(wěn)定隨著傳統(tǒng)冬儲(chǔ)期臨近，動(dòng)力煤消費(fèi)也逐漸過(guò)渡至淡旺季切換的窗口期，價(jià)格繼續(xù)下行的阻力增強(qiáng)，部分終端冬儲(chǔ)備庫(kù)，進(jìn)而支撐近期價(jià)格有一個(gè)小幅的反彈 整體邏輯： 結(jié)論（短期）： 供應(yīng)端處于高位，港口存繼續(xù)累庫(kù)預(yù)期，有部分轉(zhuǎn)口支撐。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel動(dòng)力煤市場(chǎng)年度展望會(huì)暨年報(bào)發(fā)布會(huì)順利召開(kāi)

整合海量多維度的煤炭指標(biāo)和價(jià)格數(shù)據(jù)，資深分析師結(jié)合AI大數(shù)據(jù)提供前瞻性的市場(chǎng)分析，輔助判斷采銷(xiāo)節(jié)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)真正的智能采銷(xiāo)梳理煤焦市場(chǎng)核心關(guān)鍵指標(biāo)，搭建政策、宏觀(guān)、財(cái)經(jīng)、供應(yīng)、庫(kù)存、需求、期貨、 價(jià)格、成本利潤(rùn)、情緒等板塊的數(shù)據(jù)庫(kù)和各種數(shù)據(jù)模型，快速、動(dòng)態(tài)、全面監(jiān)測(cè)大宗商品市場(chǎng)變化和煤焦企業(yè)業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，形成獨(dú)有數(shù)據(jù)資產(chǎn) 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司動(dòng)力煤分析師 張?chǎng)?張?chǎng)┦紫葘?duì)年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)源及目錄進(jìn)行簡(jiǎn)要介紹，接著總結(jié)了年報(bào)的核心觀(guān)點(diǎn)1、2024年價(jià)格波動(dòng)收窄，呈現(xiàn)淡季不淡、旺季不旺。

會(huì)議報(bào)道

[液化天然氣]：LNG市場(chǎng)回顧：三季度表現(xiàn)平淡，四季度需求迎來(lái)增長(zhǎng)

盡管第三季度整體需求相對(duì)平淡，但四季度隨著氣溫的降低，LNG調(diào)峰保供需求預(yù)期增加，疊加冬季煤炭運(yùn)輸需求較好，預(yù)計(jì)四季度需求將有所回暖 另外，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與政策影響：若經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，制造業(yè)好轉(zhuǎn)后對(duì)物流運(yùn)輸?shù)奶嵴褡饔?，可能?huì)進(jìn)一步刺激LNG的消費(fèi)增長(zhǎng) 2．產(chǎn)量減少：四季度作為天然氣傳統(tǒng)旺季，LNG工廠(chǎng)冬季會(huì)遭遇不同程度的限氣，氣溫月底限氣程度越大，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)LNG產(chǎn)量穩(wěn)中下降 3．短期波動(dòng)與長(zhǎng)期趨勢(shì)：盡管四季度初期可能10月整體供應(yīng)的充足，LNG價(jià)格會(huì)有所下降，但中長(zhǎng)期來(lái)看，若供應(yīng)緊俏且需求增長(zhǎng)，價(jià)格預(yù)計(jì)可能會(huì)在4500-6000元/噸之間波動(dòng)，具體情況還需根據(jù)實(shí)時(shí)市場(chǎng)變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)利潤(rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20240913-09019）

利潤(rùn)方面，煤制甲醇周度平均利潤(rùn)（根據(jù)完全成本折算）為-303.60元/噸，較上周下跌45.90元/噸，環(huán)比-17.81%；煤制甲醇周度平均利潤(rùn)（根據(jù)現(xiàn)金流成本折算）為96.40元/噸，較上周下跌45.90元/噸，環(huán)比-32.26%；焦?fàn)t氣制甲醇周度平均利潤(rùn)為265元/噸，較上周下跌61元/噸，環(huán)比-18.71%；天然氣制甲醇周度平均利潤(rùn)為-140元/噸，較上周下跌20元/噸，環(huán)比-16.67% 二、樣本趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析 原料方面，全球煤炭供應(yīng)平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)需求的增量不足以支撐煤價(jià)在高位水平運(yùn)行；需求方面，電廠(chǎng)庫(kù)存整體壓力較小，終端當(dāng)前多以長(zhǎng)協(xié)補(bǔ)充為主，按需補(bǔ)庫(kù)，對(duì)市場(chǎng)煤需求較平淡，情緒整體偏觀(guān)望，后期隨著旺季逐漸接近尾聲，加之高位進(jìn)口補(bǔ)量促使供需結(jié)構(gòu)趨寬，將更難看到煤價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)和邏輯，即便現(xiàn)貨端略有改善，市場(chǎng)信心不足，也難以支撐煤價(jià)的趨勢(shì)性上漲，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)仍以震蕩運(yùn)行為主。

利潤(rùn)

[隆眾聚焦]：宏觀(guān)及微觀(guān)利空共振 甲醇跌至年內(nèi)新低

4、原料方面：供應(yīng)方面，全球煤炭供應(yīng)平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)需求的增量不足以支撐煤價(jià)在高位水平運(yùn)行；需求方面，電廠(chǎng)庫(kù)存整體壓力較小，終端當(dāng)前多以長(zhǎng)協(xié)補(bǔ)充為主，按需補(bǔ)庫(kù)，對(duì)市場(chǎng)煤需求較平淡，情緒整體偏觀(guān)望，后期隨著旺季逐漸接近尾聲，加之高位進(jìn)口補(bǔ)量促使供需結(jié)構(gòu)趨寬，將更難看到煤價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)和邏輯，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)仍以震蕩運(yùn)行為主。

熱點(diǎn)聚焦

[甲醇周評(píng)]：本周?chē)?guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)下跌為主（202400906-20240912）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價(jià)格，甲醇綜述

周/月評(píng)

Mysteel：市場(chǎng)情緒向好 化工煤到廠(chǎng)價(jià)小幅上漲

綜上所述，供應(yīng)方面，全球煤炭供應(yīng)平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)需求的增量不足以支撐煤價(jià)在高位水平運(yùn)行；需求方面，電廠(chǎng)庫(kù)存整體壓力較小，終端當(dāng)前多以長(zhǎng)協(xié)補(bǔ)充為主，按需補(bǔ)庫(kù)，對(duì)市場(chǎng)煤需求較平淡，情緒整體偏觀(guān)望，后期隨著旺季逐漸接近尾聲，加之高位進(jìn)口補(bǔ)量促使供需結(jié)構(gòu)趨寬，將更難看到煤價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)和邏輯，即便現(xiàn)貨端略有改善，市場(chǎng)信心不足，也難以支撐煤價(jià)的趨勢(shì)性上漲，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)仍以震蕩運(yùn)行為主。

煤焦熱點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)利潤(rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20240906-09012）

利潤(rùn)方面，煤制甲醇周度平均利潤(rùn)（根據(jù)完全成本折算）為-257.70元/噸，較上周下跌53.76元/噸，環(huán)比-26.36%；煤制甲醇周度平均利潤(rùn)（根據(jù)現(xiàn)金流成本折算）為190.50元/噸，較上周下跌5.56元/噸，環(huán)比-2.84%；焦?fàn)t氣制甲醇周度平均利潤(rùn)為326元/噸，較上周下跌24元/噸，環(huán)比-6.86%；天然氣制甲醇周度平均利潤(rùn)為-120元/噸，較上周下跌42元/噸，環(huán)比-53.85% 二、樣本趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析 原料方面，全球煤炭供應(yīng)平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)需求的增量不足以支撐煤價(jià)在高位水平運(yùn)行；需求方面，電廠(chǎng)庫(kù)存整體壓力較小，終端當(dāng)前多以長(zhǎng)協(xié)補(bǔ)充為主，按需補(bǔ)庫(kù)，對(duì)市場(chǎng)煤需求較平淡，情緒整體偏觀(guān)望，后期隨著旺季逐漸接近尾聲，加之高位進(jìn)口補(bǔ)量促使供需結(jié)構(gòu)趨寬，將更難看到煤價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)和邏輯，即便現(xiàn)貨端略有改善，市場(chǎng)信心不足，也難以支撐煤價(jià)的趨勢(shì)性上漲，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)仍以震蕩運(yùn)行為主。

利潤(rùn)

Mysteel：化工煤市場(chǎng)表現(xiàn)僵持 報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)

綜上所述，供應(yīng)方面，全球煤炭供應(yīng)平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)需求的增量不足以支撐煤價(jià)在高位水平運(yùn)行；需求方面，電廠(chǎng)庫(kù)存整體壓力較小，終端當(dāng)前多以長(zhǎng)協(xié)補(bǔ)充為主，按需補(bǔ)庫(kù)，對(duì)市場(chǎng)煤需求較平淡，情緒整體偏觀(guān)望，后期隨著旺季逐漸接近尾聲，加之高位進(jìn)口補(bǔ)量促使供需結(jié)構(gòu)趨寬，將更難看到煤價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)和邏輯，即便現(xiàn)貨端略有改善，市場(chǎng)信心不足，也難以支撐煤價(jià)的趨勢(shì)性上漲，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)仍以僵持弱穩(wěn)為主。

煤焦熱點(diǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20240823-20240829）

美國(guó)傳統(tǒng)燃油消費(fèi)旺季已進(jìn)入尾聲，季節(jié)性利好將逐漸減弱此外市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和需求前景的擔(dān)憂(yōu)難以改善，仍是當(dāng)前市場(chǎng)最主要的利空壓力供應(yīng)方面，全球煤炭供應(yīng)平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)需求的增量不足以支撐煤價(jià)在高位水平運(yùn)行；需求方面，電廠(chǎng)庫(kù)存整體壓力較小，終端當(dāng)前多以長(zhǎng)協(xié)補(bǔ)充為主，按需補(bǔ)庫(kù)，對(duì)市場(chǎng)煤需求較平淡，情緒整體偏觀(guān)望，后期隨著旺季逐漸接近尾聲，加之高位進(jìn)口補(bǔ)量促使供需結(jié)構(gòu)趨寬，將更難看到煤價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)和邏輯，即便現(xiàn)貨端略有改善，市場(chǎng)信心不足，也難以支撐煤價(jià)的趨勢(shì)性上漲。

利潤(rùn)

[甲醇月評(píng)]：8月國(guó)內(nèi)甲醇跌至低位后反彈（月評(píng)2024年8月）

國(guó)內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

[甲醇周評(píng)]：本周?chē)?guó)內(nèi)甲醇上漲為主（20240823-20240829）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價(jià)格，甲醇綜述

周/月評(píng)