[石油焦日評(píng)]：石油焦市場(chǎng)交投趨穩(wěn)，零星焦價(jià)調(diào)整應(yīng)市（20250820）

彈丸焦受煤炭價(jià)格上行拉動(dòng)，零星小漲20元/噸 需求端：傳統(tǒng)炭素市場(chǎng)剛需采購(gòu)支撐一般，市場(chǎng)支撐稍有轉(zhuǎn)弱低硫炭素領(lǐng)域交投低迷，煅燒焦企業(yè)生產(chǎn)盈利空間不足，市場(chǎng)采購(gòu)情緒欠佳鋁用炭素市場(chǎng)交投尚可，企業(yè)執(zhí)行訂單合同產(chǎn)銷(xiāo)，對(duì)石油焦出貨支撐放緩。

日評(píng)

百年建筑周報(bào)：全國(guó)水泥價(jià)格偏弱運(yùn)行（8.8-8.15）

下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素）。

周報(bào)

[石油焦]2025年8月20日全國(guó)各地區(qū)石油焦價(jià)格行情

山東地區(qū)指標(biāo)貨石油焦出貨放緩，煉廠(chǎng)積極簽單排庫(kù)，石油焦價(jià)格回調(diào)應(yīng)市華東地區(qū)新海石化3C石油焦出貨承壓，市場(chǎng)價(jià)格再度走跌50元/噸 進(jìn)口焦：近期指標(biāo)貨進(jìn)口焦陸續(xù)到達(dá)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，下游接貨積極性放緩，成交價(jià)格推漲動(dòng)力不足彈丸焦受煤炭價(jià)格上行拉動(dòng)，零星小漲20元/噸 需求端：傳統(tǒng)炭素市場(chǎng)剛需采購(gòu)支撐一般，市場(chǎng)支撐稍有轉(zhuǎn)弱低硫炭素領(lǐng)域交投低迷，煅燒焦企業(yè)生產(chǎn)盈利空間不足，市場(chǎng)采購(gòu)情緒欠佳。

企業(yè)價(jià)格

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.8.14）

2025年1-6月，德國(guó)煤炭產(chǎn)量（全為褐煤）累計(jì)4281.5萬(wàn)噸，同比下降2.3% 三、其他動(dòng)態(tài)： 1.俄羅斯 據(jù)塔斯社報(bào)道，俄羅斯鐵路公司于8月11日披露，各企業(yè)未按協(xié)議履行220萬(wàn)噸煤炭運(yùn)輸提名，其中出口方向違約130萬(wàn)噸（含東行90萬(wàn)噸），國(guó)內(nèi)運(yùn)輸違約90萬(wàn)噸該公司指出違約主因全球煤炭價(jià)格下跌及盧布匯率高企導(dǎo)致行業(yè)盈利持續(xù)低迷7月全路煤炭運(yùn)輸量同比下滑3.2%至2530萬(wàn)噸，但東向出口逆勢(shì)增長(zhǎng)13.4%達(dá)1000萬(wàn)噸；當(dāng)月煤炭出口總量為1470萬(wàn)噸，同比下降0.5%。

日評(píng)

百年建筑周報(bào)：全國(guó)水泥價(jià)格偏弱運(yùn)行（8.1-8.8）

下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素） 截至8月8日，水泥-煤炭價(jià)格差249.05元/噸，同比2024年下降12.8% 三、水泥供需分析 1、供應(yīng)情況分析 生產(chǎn)方面：7月31日-8月6日，本周274家水泥廠(chǎng)水泥熟料窯線(xiàn)產(chǎn)能利用率為64.75%，環(huán)比上升6.66個(gè)百分點(diǎn)，同比上升22.31個(gè)百分點(diǎn)。

周報(bào)

[隆眾聚焦]：區(qū)域分化、利潤(rùn)承壓與需求修復(fù)

【導(dǎo)語(yǔ)】：近期，國(guó)內(nèi)合成氨市場(chǎng)區(qū)域分化加劇 北方市場(chǎng)前期受情緒提振價(jià)格沖高，但利好提前透支。

熱點(diǎn)聚焦

中金：煤炭供需修復(fù)，煤價(jià)可能整體呈現(xiàn)反彈回升的態(tài)勢(shì)

中金公司最新研報(bào)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為下半年煤炭供給釋放有望更加理性，結(jié)合需求或邊際改善，煤價(jià)可能整體呈現(xiàn)反彈回升的態(tài)勢(shì)，助力行業(yè)盈利修復(fù)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，行業(yè)盈利持續(xù)性是核心，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期煤價(jià)中樞有望隨邊際成本抬升而上行，資源稟賦優(yōu)異、成本低的企業(yè)有望穿越周期 在中金看來(lái)，跳出煤炭看煤炭，但核心還是盈利可持續(xù)性煤價(jià)下跌而煤炭板塊堅(jiān)挺，主要是：1）煤企仍有相對(duì)較好的獲利能力、2）更加輕盈的資產(chǎn)負(fù)債表、3）“資產(chǎn)荒”下分紅仍有吸引力。

原料

百年建筑周報(bào)：全國(guó)水泥價(jià)格偏弱運(yùn)行（7.25-8.1）

下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素） 截至8月1日，水泥-煤炭價(jià)格差251.56元/噸，同比2024年下降12.9% 三、水泥供需分析 1、供應(yīng)情況分析 生產(chǎn)方面：7月24日-7月30日，本周274家水泥廠(chǎng)水泥熟料窯線(xiàn)產(chǎn)能利用率為58.09%，環(huán)比下降0.01個(gè)百分點(diǎn)，同比上升9.33個(gè)百分點(diǎn)。

周報(bào)

中金：預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期煤價(jià)中樞有望隨邊際成本抬升而上行

中金公司研報(bào)認(rèn)為，下半年煤炭供給釋放有望更加理性，結(jié)合需求或邊際改善，煤價(jià)可能整體呈現(xiàn)反彈回升的態(tài)勢(shì)，助力行業(yè)盈利修復(fù)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，行業(yè)盈利持續(xù)性是核心，我們預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期煤價(jià)中樞有望隨邊際成本抬升而上行，資源稟賦優(yōu)異、成本低的企業(yè)有望穿越周期

原料

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)石油級(jí)乙二醇樣本利潤(rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20250724-0730）

國(guó)際油價(jià)及煤炭價(jià)格持續(xù)上漲，成本端支撐較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)乙二醇供應(yīng)量增加放緩，下游聚酯開(kāi)工下降空間有限，港口庫(kù)存持續(xù)低位下，供需去庫(kù)邏輯仍存；宏觀(guān)因素仍存不確定性，業(yè)者入市較為謹(jǐn)慎，以此來(lái)看，中國(guó)乙二醇樣本企業(yè)利潤(rùn)小幅波動(dòng)為主 三、產(chǎn)品樣本趨勢(shì)與價(jià)格對(duì)比 當(dāng)前各工藝樣本利潤(rùn)維持虧損狀態(tài)，僅煤制工藝盈利，國(guó)際油價(jià)、煤炭價(jià)格持續(xù)上漲，成本端支撐較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量增速放緩，下游聚酯負(fù)荷下降空間有限，供需去庫(kù)邏輯仍存，短期市場(chǎng)業(yè)者心態(tài)較為堅(jiān)挺，乙二醇商談價(jià)格偏強(qiáng)震蕩為主。

利潤(rùn)

百年建筑周報(bào)：全國(guó)水泥價(jià)格偏弱運(yùn)行（7.18-7.25）

下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素） 截至7月17日，水泥-煤炭價(jià)格差262.64元/噸，同比2024年下降10.6% 三、水泥供需分析 1、供應(yīng)情況分析 生產(chǎn)方面：7月17日-7月23日，本周274家水泥廠(chǎng)水泥熟料窯線(xiàn)產(chǎn)能利用率為58.1%，環(huán)比下降0.26個(gè)百分點(diǎn)，同比上升11.92個(gè)百分點(diǎn)。

周報(bào)

【時(shí)代傳媒】13家煤炭企業(yè)預(yù)虧約30億！鋼鐵、火電“吃飽”，柳鋼股份凈利預(yù)增超530%

煤炭價(jià)格下跌，讓下游的鋼鐵和火電企業(yè)的盈利有了改善空間 據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，在已經(jīng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告的鋼鐵和火電企業(yè)中，有18家鋼鐵上市公司預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)向好，7家火電企業(yè)預(yù)增 不過(guò)，中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)近期強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)行業(yè)自律，整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)煤炭市場(chǎng)供需平衡煤炭行業(yè)或也拉開(kāi)了“反內(nèi)卷”的序幕，未來(lái)價(jià)格走勢(shì)和行業(yè)盈利還有待觀(guān)察 煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)承壓 根據(jù)數(shù)據(jù)，時(shí)代財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，截至7月15日，共有22家煤炭企業(yè)披露2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，超80%的企業(yè)業(yè)績(jī)下滑。

媒體報(bào)道

【華夏時(shí)報(bào)】十余家煤企揭曉半年成績(jī)單！產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌，利潤(rùn)集體承壓

以幾家大企業(yè)為例，中國(guó)神華業(yè)績(jī)預(yù)告中指出，利潤(rùn)同比下降的主要原因是受煤炭銷(xiāo)售量及平均銷(xiāo)售價(jià)格下降影響冀中能源也表示，公司業(yè)績(jī)同比下降，是因?yàn)?em class='keyword'>煤炭市場(chǎng)受供求關(guān)系影響價(jià)格下行，公司煤炭售價(jià)同比下降所致淮北礦業(yè)提到，業(yè)績(jī)大幅下降的主要原因是上半年國(guó)內(nèi)煤炭供需格局呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)，煤炭價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，公司煤炭產(chǎn)品價(jià)格較同期下降明顯，導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)較同期大幅下降 值得注意的是，這并非企業(yè)盈利的首次下降，而是延續(xù)了近兩年的下行形勢(shì)。

媒體報(bào)道

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)石油級(jí)乙二醇樣本利潤(rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20250717-0723）

國(guó)際油價(jià)連續(xù)下跌后存反彈預(yù)期，煤炭價(jià)格持續(xù)上漲，成本端支撐較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)乙二醇供應(yīng)量增加放緩，下游聚酯開(kāi)工下降空間有限，港口庫(kù)存持續(xù)低位下，供需去庫(kù)邏輯仍存；宏觀(guān)因素仍存不確定性，業(yè)者入市較為謹(jǐn)慎，以此來(lái)看，中國(guó)乙二醇樣本企業(yè)利潤(rùn)小幅波動(dòng)為主 三、產(chǎn)品樣本趨勢(shì)與價(jià)格對(duì)比 當(dāng)前各工藝樣本利潤(rùn)維持虧損狀態(tài)，僅煤制工藝盈利，國(guó)際油價(jià)小幅波動(dòng)，煤炭價(jià)格持續(xù)上漲，成本端支撐較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量增速放緩，下游聚酯負(fù)荷下降空間有限，供需去庫(kù)邏輯仍存，短期多空力量均衡，乙二醇商談價(jià)格區(qū)間震蕩為主。

利潤(rùn)

百年建筑周報(bào)：全國(guó)水泥價(jià)格偏弱運(yùn)行（7.11-7.18）

下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素） 截至7月17日，水泥-煤炭價(jià)格差262.64元/噸，同比2024年下降10.6% 三、水泥供需分析 1、供應(yīng)情況分析 生產(chǎn)方面：7月10日-7月16日，本周274家水泥廠(chǎng)水泥熟料窯線(xiàn)產(chǎn)能利用率為58.36%，環(huán)比上升0.97個(gè)百分點(diǎn)，同比上升4.85個(gè)百分點(diǎn)。

周報(bào)

[玻璃]：部分企業(yè)漲價(jià)促進(jìn)出貨較高 浮法玻璃行業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下滑（20250711-0717）

重點(diǎn)關(guān)注：1.供應(yīng)面下周暫無(wú)產(chǎn)線(xiàn)存明確放水或點(diǎn)火預(yù)期，因前期點(diǎn)火產(chǎn)線(xiàn)出玻璃產(chǎn)量上存增加預(yù)期2.需求面局部區(qū)域價(jià)格低位，企業(yè)發(fā)函提漲以及宏觀(guān)帶動(dòng)情緒刺激下，或帶動(dòng)部分中下游適當(dāng)備貨3.成本面純堿價(jià)格或維穩(wěn)為主，但因煤炭、石油焦價(jià)格下滑，預(yù)計(jì)三種燃料的浮法玻璃企業(yè)利潤(rùn)或有一定增加，但除以煤制氣為燃料的浮法生產(chǎn)企業(yè)盈利外，其他企業(yè)或仍處于虧損狀態(tài)但幅度或繼續(xù)縮窄 更多周度市場(chǎng)分析，請(qǐng)查看隆眾資訊浮法玻璃周報(bào) 。

操盤(pán)必讀

張宏：把握煤炭市場(chǎng)趨勢(shì)性、結(jié)構(gòu)性和不確定性特征 堅(jiān)定信心，努力穩(wěn)供應(yīng)穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)價(jià)格穩(wěn)預(yù)期

從煤炭行業(yè)利潤(rùn)總額看，“十四五”以來(lái)，隨著煤炭市場(chǎng)供需格局波動(dòng)變化，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了大幅起落，行業(yè)盈利水平隨之波動(dòng)煤炭行業(yè)利潤(rùn)總額由2022年的10202億元依次回落到2023年的7629億元和2024年的6046億元今年前5個(gè)月，利潤(rùn)總額降至1264億元，同比下降50.6%，行業(yè)企業(yè)虧損面達(dá)到53.6%東部老礦區(qū)部分煤炭企業(yè)虧損嚴(yán)重，需引起高度重視 六是主要耗煤行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量持續(xù)回落，煤炭消費(fèi)需求增速明顯下降。

原料

【隆眾聚焦】：純堿市場(chǎng)博弈 價(jià)格弱穩(wěn)震蕩

2、下游玻璃產(chǎn)線(xiàn)穩(wěn)中下移 浮法玻璃：預(yù)計(jì)下期浮法玻璃或繼續(xù)去庫(kù)，價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)重點(diǎn)關(guān)注：1.供應(yīng)面下周暫無(wú)產(chǎn)線(xiàn)存明確放水或點(diǎn)火預(yù)期，因前期點(diǎn)火產(chǎn)線(xiàn)出玻璃產(chǎn)量上存增加預(yù)期2.需求面局部區(qū)域價(jià)格低位，企業(yè)發(fā)函提漲以及宏觀(guān)帶動(dòng)情緒刺激下，或帶動(dòng)部分中下游適當(dāng)備貨3.成本面純堿價(jià)格或維穩(wěn)為主，但因煤炭、石油焦價(jià)格下滑，預(yù)計(jì)三種燃料的浮法玻璃企業(yè)利潤(rùn)或有一定增加，但除以煤制氣為燃料的浮法生產(chǎn)企業(yè)盈利外，其他企業(yè)或仍處于虧損狀態(tài)但幅度或繼續(xù)縮窄。

熱點(diǎn)聚焦

[浮法玻璃周評(píng)]：部分企業(yè)漲價(jià)促進(jìn)出貨較高 浮法玻璃行業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下滑（20250711-0717）

重點(diǎn)關(guān)注：1.供應(yīng)面下周暫無(wú)產(chǎn)線(xiàn)存明確放水或點(diǎn)火預(yù)期，因前期點(diǎn)火產(chǎn)線(xiàn)出玻璃產(chǎn)量上存增加預(yù)期2.需求面局部區(qū)域價(jià)格低位，企業(yè)發(fā)函提漲以及宏觀(guān)帶動(dòng)情緒刺激下，或帶動(dòng)部分中下游適當(dāng)備貨3.成本面純堿價(jià)格或維穩(wěn)為主，但因煤炭、石油焦價(jià)格下滑，預(yù)計(jì)三種燃料的浮法玻璃企業(yè)利潤(rùn)或有一定增加，但除以煤制氣為燃料的浮法生產(chǎn)企業(yè)盈利外，其他企業(yè)或仍處于虧損狀態(tài)但幅度或繼續(xù)縮窄 更多周度市場(chǎng)分析，請(qǐng)查看隆眾資訊浮法玻璃周報(bào) 。

周評(píng)

百年建筑周報(bào)：全國(guó)水泥價(jià)格偏弱運(yùn)行（7.4-7.11）

下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素） 截至7月10日，水泥-煤炭價(jià)格差266.33元/噸，同比2024年下降9.36% 三、水泥供需分析 1、供應(yīng)情況分析 生產(chǎn)方面：7月3日-7月9日，本周274家水泥廠(chǎng)水泥熟料窯線(xiàn)產(chǎn)能利用率為57.39%，環(huán)比上升0.73個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.16個(gè)百分點(diǎn)。

周報(bào)