華泰證券：龍頭提高分紅比例應對周期下行，煤炭板塊投資仍圍繞紅利邏輯

華泰證券研報表示，盡管2025年上半年受煤價下滑影響，煤炭板塊公司盈利普遍承壓，但是上市公司普遍維持或增強了分紅其中中國神華、山西焦煤實施首次中期分紅，首鋼資源則進一步提升中期分紅比例到76%，也側(cè)面反映動力煤和焦煤龍頭對于行業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的信心華泰證券認為在下半年煤價維持較高區(qū)間震蕩的預期下，板塊投資仍將圍繞紅利邏輯，高長協(xié)銷售的動力煤龍頭能保持較好的銷售兌現(xiàn)及盈利穩(wěn)健，現(xiàn)金流充沛趨勢不改，而美聯(lián)儲降息預期的升溫則將進一步催化相關高股息率公司的配置價值。

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中信證券：下半年煤炭行業(yè)供需格局或整體改善，煤價中樞較第二季度或有顯著提升

中信證券研報表示，盡管今年以來各煤炭企業(yè)噸煤成本管控力度加強，但受煤價下跌等因素的拖累，上半年樣本公司加總凈利潤同比下降約32%，第二季度環(huán)比下降約15%業(yè)績下滑的背景下，板塊中期分紅活躍度有所提升，也體現(xiàn)出龍頭公司積極回報投資者的態(tài)度展望下半年，行業(yè)供需格局或整體改善，煤價中樞較第二季度或有顯著提升，第三季度業(yè)績環(huán)比或顯著改善，而“反內(nèi)卷”政策執(zhí)行力度等因素或成為板塊表現(xiàn)的主要催化劑 。

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中金：煤炭供需修復，煤價可能整體呈現(xiàn)反彈回升的態(tài)勢

中金公司最新研報觀點認為下半年煤炭供給釋放有望更加理性，結(jié)合需求或邊際改善，煤價可能整體呈現(xiàn)反彈回升的態(tài)勢，助力行業(yè)盈利修復長遠來看，行業(yè)盈利持續(xù)性是核心，預計遠期煤價中樞有望隨邊際成本抬升而上行，資源稟賦優(yōu)異、成本低的企業(yè)有望穿越周期 在中金看來，跳出煤炭看煤炭，但核心還是盈利可持續(xù)性煤價下跌而煤炭板塊堅挺，主要是：1）煤企仍有相對較好的獲利能力、2）更加輕盈的資產(chǎn)負債表、3）“資產(chǎn)荒”下分紅仍有吸引力。

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燃料成本下降，電力企業(yè)盈利水平回暖

在國內(nèi)煤炭市場供應穩(wěn)定的格局下，2024年煤價高位回落，下游發(fā)電企業(yè)盈利水平回暖截至2月7日收盤，數(shù)據(jù)顯示，A股申萬二級電力板塊共有42家上市電力公司披露2024年年度業(yè)績預告其中，預增12家，扭虧6家，略增5家，預喜比例達55%業(yè)內(nèi)人士預計，2025年火電綜合電價相對平穩(wěn)，火電發(fā)電量將同比持平向上，行業(yè)利潤有望進一步提升此外，隨著煤電容量電價機制逐步推進，通過容量電價回收固定成本的比例提升，兩部制電價將持續(xù)支撐火電企業(yè)的盈利能力及分紅能力。

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【財聯(lián)社】高股息煤炭股成2024“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！保髂陝恿γ鹤邉莼蛘鹗?/a>

【華夏時報】煤炭千億分紅盛宴！哪家“紅包”最強？中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源超百億，蘇能股份分紅比例達117.87%

煤炭行業(yè)大撒“紅包雨”！ 數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日，煤炭指數(shù)27個成分股中有24家企業(yè)披露了2023年度情況，據(jù)統(tǒng)計，這24家上市煤企擬分紅金額高達1062.27億元，其中，中國神華位居榜首，分紅高達449.03億元；陜西煤業(yè)和兗礦能源排名第二、第三，分別分紅127.49億元和110.85億元 記者研究發(fā)現(xiàn)，煤炭行業(yè)去年全年和今年一季度的業(yè)績表現(xiàn)并不好，但煤炭板塊股價漲勢卻很好。

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民生證券：煤炭板塊有望憑借“高股息、高現(xiàn)金、低配置”實現(xiàn)持續(xù)估值提升

民生證券研報指出，節(jié)前煤價延續(xù)震蕩走勢本周港口煤價前半周走勢偏弱，后半周小幅探漲，整體震蕩運行春節(jié)將近，產(chǎn)地以安全生產(chǎn)為主，且伴隨部分煤礦停產(chǎn)放假，供應端緊縮加劇港口現(xiàn)貨需求持續(xù)低迷，貿(mào)易商發(fā)運積極性降低疊加北方降雪天氣影響運輸，導致港口現(xiàn)貨貨源不斷減少，從而對價格形成支撐供需兩弱下，我們預計春節(jié)前港口煤價依舊維持震蕩走勢，春節(jié)后非電旺季需求恢復將帶來價格上漲的窗口期與短期的煤價波動相比，更值得關注的是煤炭行業(yè)受益煤價中樞確定性上移和高分紅的特點攻守兼?zhèn)?，市值管理納入央企考核有望重塑央國企價值，煤炭板塊有望憑借“高股息、高現(xiàn)金、低配置”實現(xiàn)持續(xù)的估值提升。

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【財聯(lián)社】高股息實則“不勝寒”？焦煤股迭創(chuàng)新高，業(yè)內(nèi)分歧擔憂今年行業(yè)盈利能力轉(zhuǎn)弱

市場下行時，資金似乎更青睞防守類股票，近期大批資金調(diào)倉和加倉抱團高股息率的焦煤類上市公司，部分煤炭上市公司股價創(chuàng)下歷史最高 有機構認為，煤炭板塊具有高業(yè)績、高現(xiàn)金、高分紅屬性，疊加行業(yè)高景氣、長周期特征，且當前估值水平較低 財聯(lián)社記者與山西煤炭行業(yè)人士及分析人士交流獲悉，今年焦煤整體有望保持較高價格震蕩區(qū)間，但可能逐漸小幅回落，預計相關煤企盈利能力不及過去兩年。

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中國A股煤炭板塊開年持續(xù)走強

煤炭板塊在業(yè)績有保障疊加高股息、高分紅等因素下配置價值凸顯，行業(yè)部分公司現(xiàn)金分紅比例達61%，超市場預期 近日，A股煤炭上市公司蘭花科創(chuàng)發(fā)布2023年前三季度利潤分配方案公告，擬向全體股東每股分派現(xiàn)金紅利0.75元(人民幣，下同)，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利約11.14億元，本次分紅占公司2023年前三季度合并報表歸屬于上市公司股東的凈利潤的比例為61.93%，該公司股價本周已漲近5%，引發(fā)市場關注。

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煤炭板塊震蕩走強，行業(yè)基金水漲船高

近日，煤炭板塊震蕩走強，多家龍頭煤企股價創(chuàng)下年內(nèi)新高，部分個股已走出趨勢性行情然而今年煤價中樞下移，煤企業(yè)績普遍下滑，投資者熱議，煤企業(yè)績下滑為何阻擋不了股價攀升的“腳步”？ 煤炭板塊下半年逆勢上行讓數(shù)十只行業(yè)主題基金“水漲船高”，去年股基冠軍黃海管理的多只產(chǎn)品更因為重倉煤炭板塊而表現(xiàn)出色多位基金人士表示，煤炭板塊在下半年的出色表現(xiàn)，核心原因在于“淡季煤價底部遠高于市場預期”，考慮到煤企高利潤水平有望長期持續(xù)、高現(xiàn)金流背景下不斷提高分紅比例，煤炭股已成為機構偏愛的“攻守兼?zhèn)洹辟Y產(chǎn)。

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逢低配置正當時！煤炭板塊一二級市場估值倒掛，受益上市公司梳理

張樨樨認為，2016-2022年晉陜蒙新四省的產(chǎn)量占比從69%提升到81%，晉陜蒙煤炭供給或已經(jīng)逐漸見頂，若新疆后續(xù)成為全國煤炭供給增量的核心，鐵路運力又會成為新增供給的一大瓶頸供給緊張之下，煤價大概率維持在新中樞 在煤價穩(wěn)定的基礎上，部分煤炭公司的股利支付率維持在60%左右甚至更低，仍有提升空間7月初兗礦能源將分紅承諾從不低于50%提到60%，張緒成表示煤企高分紅已成為大趨勢張津銘表示，考慮到煤炭企業(yè)本輪周期業(yè)績底部空間已逐漸明確，支撐煤炭企業(yè)高現(xiàn)金流延續(xù)，逐漸增厚煤炭企業(yè)賬面現(xiàn)金，進而煤炭企業(yè)有強意愿延續(xù)/不斷提高分紅比例，高股息、資源行業(yè)的優(yōu)秀煤企未來有望走上“慢?！敝毓乐贰?/p>

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安全政策致供給端預期收緊，三大煤炭龍頭H股連創(chuàng)短期新高

信達證券能源開采團隊9月1日發(fā)布的報告則表示，在全國煤炭保供形勢下，煤炭供給偏緊、趨緊形勢或?qū)⒊掷m(xù)整個“十四五”乃至“十五五” 信達證券認為，當前，煤炭板塊具有高業(yè)績、高現(xiàn)金、高分紅屬性，疊加行業(yè)高景氣、長周期、高壁壘特征在產(chǎn)業(yè)政策總量控制、行業(yè)投資相對謹慎、擁有存量在建礦井、探礦權儲備且超前布局的公司具有先發(fā)優(yōu)勢 。

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伊泰煤礦溢價50%H股回購退市？內(nèi)蒙古最大煤炭企業(yè)正經(jīng)歷什么？難融資、成本高、市值低或是主因

前5家、前10家大型煤炭企業(yè)利潤占規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤總額的比重分別達到25.9%和33.6%，經(jīng)濟效益進一步向資源條件好的企業(yè)集中 雖然主張退市的伊泰煤炭是民企，但目前煤炭行業(yè)上市公司仍以大型央企、國企為主，這些巨頭回購并退市的可能性極低，但如兗礦能源等企業(yè)卻選擇了大幅提高分紅比例來提振市場士氣 廣發(fā)證券研報提到，兗礦能源業(yè)績大幅攀升，股票+現(xiàn)金分紅方案超預期。

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原因在哪里？兗礦能源年賺308億卻低于市場預期

從需求端來看，近年來火電發(fā)電量占比雖有下滑，但仍維持在70%左右的水平，10-12月火電發(fā)電量同比增速分別為3.2%、1.4%和1.3%，延續(xù)正增長，顯示需求韌性 對于煤炭行業(yè)，機構表示樂觀，廣發(fā)證券認為，去年煤價屢超預期，均價再創(chuàng)新高，認為2023年煤價或仍維持高位，階段性具備彈性 信達證券則認為，在能源大通漲背景下，疊加下游需求的復蘇回暖，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘，高現(xiàn)金、高分紅的屬性，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。

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中泰證券：煤炭行業(yè)基本面依然強勁

中泰證券研報指出，暖冬預期消退，煤炭下游需求會逐步好轉(zhuǎn)同時，年尾基金調(diào)倉換股接近完成，交易層面不利因素也逐步消解板塊調(diào)整之后，煤炭股高現(xiàn)金流、高分紅、低估值以及需求復蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)?，配置價值更加突出當前煤炭行業(yè)基本面依然強勁，增產(chǎn)保供背景下，中長期合同制度日益強化，供需結(jié)構性錯配更加凸顯，煤價易漲難跌同時，‘迎峰度冬’旺季將臨，下游電廠負荷有所增長，疊加焦鋼利潤修復，下游補庫需求有望帶動焦煤價格上漲。

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透過中報看產(chǎn)業(yè)——煤炭篇

在各環(huán)節(jié)庫存相對穩(wěn)定背景下，價格可能承壓”王曉囡解釋說 安鵬認為，目前行業(yè)政策面趨于平穩(wěn)，長協(xié)價格穩(wěn)定，預計三季報業(yè)績維持高位煤炭中期和長期供需面較為確定，行業(yè)動態(tài)PE中樞提升空間較大，而中長期盈利維持高位，煤企分紅優(yōu)勢將持續(xù)顯現(xiàn)繼續(xù)看好煤炭行業(yè)較強的基本面韌性以及板塊估值修復

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國泰君安：煤炭板塊具備長期提估值空間

國泰君安研報表示，煤炭板塊具備長期提估值空間1）新煤礦批復規(guī)模大幅下降，行業(yè)缺乏中長期持續(xù)有效產(chǎn)能增量；2）能源轉(zhuǎn)型過程漫長，能源安全仍在首位，煤炭長期需求不可或缺；3）企業(yè)資產(chǎn)負債表質(zhì)量持續(xù)改善，盈利釋放意愿增強，分紅率仍有提升空間，高股息可持續(xù)

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國泰君安：長期高煤價下具備大幅提估值空間

國泰君安指出，“全球供給”+“國內(nèi)需求”核心邏輯持續(xù)演繹，煤炭行業(yè)基本面強勢難改，板塊盈利穩(wěn)定、估值極低、分紅可觀，長期高煤價下具備大幅提估值空間

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中泰證券：煤炭供需格局依舊緊張，行業(yè)景氣度仍將維持高位

中泰證券研報指出，隨著夏季到來以及復產(chǎn)復工的推動，穩(wěn)增長決心強，下游持續(xù)改善預期較強烈政策上雖然對煤炭長協(xié)落實和價格監(jiān)控趨嚴，但價格空間高于預期，仍有利好；焦煤仍需觀察地產(chǎn)放松后的實際影響整體而言，煤炭供需格局依舊緊張，行業(yè)景氣度仍將維持高位煤企一季報業(yè)績增速普遍較快，二季度業(yè)績環(huán)比改善有望延續(xù)超預期表現(xiàn)；上市公司高比例分紅創(chuàng)出上市以來新高，提振市場情緒，繼續(xù)看好后市行情

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A股節(jié)前喜提“煤飛色舞”行情，千億煤炭龍頭股價與業(yè)績齊飛

五一假期前的最后一周，A股在回撤和盤整之中，“煤飛色舞”行情小規(guī)模重現(xiàn)以鋰礦為首的能源金屬在新能源建設剛需和汽車行業(yè)復工復產(chǎn)預期下行情集體修復，而一季度業(yè)績整體較為亮眼的煤炭股，也漲勢強勁 去年歸母凈利潤超過500億的國內(nèi)最大的煤炭上市公司—中國神華，剛剛拋出504億的巨額分紅計劃，又宣布2022一季度實現(xiàn)歸母凈利潤189.6億，同比增長63.3%。

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