中信證券：隨著煤價(jià)底部明確、宏觀政策不斷疊加，煤炭板塊有望進(jìn)一步反彈

中信證券研報(bào)表示，第三季度市場(chǎng)煤價(jià)預(yù)期波動(dòng)較大，但從實(shí)際價(jià)格表現(xiàn)看，動(dòng)力煤第三季度均價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，焦煤價(jià)格表現(xiàn)弱于預(yù)期因此煤炭板塊第三季度業(yè)績(jī)料也將出現(xiàn)了分化，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤中環(huán)比量增的公司業(yè)績(jī)環(huán)比有改善，焦煤業(yè)績(jī)環(huán)比則有所下滑展望第四季度，紅利風(fēng)格或依然是板塊上漲的推動(dòng)力，隨著煤價(jià)底部明確、宏觀政策不斷疊加，板塊有望進(jìn)一步反彈

原料

Mysteel：進(jìn)口煤炭觀察-稅率篇

2023年我國進(jìn)口煤炭4.7億噸，同比增62%同期國內(nèi)礦山總產(chǎn)量?jī)H增3.3%，全球煤炭海運(yùn)外貿(mào)量?jī)H增5.6%[1]，進(jìn)口煤炭在我國供給端的比重在提高，進(jìn)口增速也遠(yuǎn)超全球煤炭外貿(mào)增速。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：俄方重新增加煤炭出口關(guān)稅，市場(chǎng)整體觀望情緒濃厚

近期澳洲遠(yuǎn)期市場(chǎng)交易活動(dòng)冷清，市場(chǎng)參與者實(shí)際需求有限，采購節(jié)奏較緩，市場(chǎng)需求基本面支撐較為不足俄羅斯遠(yuǎn)期市場(chǎng)個(gè)別主流礦山可售資源有所增加，暫不報(bào)價(jià)，等待買方主動(dòng)詢盤本日最新消息顯示，俄羅斯政府決定自3月1日起，重新實(shí)施具有彈性的煤炭出口措施，稅率范圍設(shè)定在4%-7%之間，具體實(shí)施稅率取決于本國貨幣的匯率，按照去年公布的稅率細(xì)則來測(cè)算，當(dāng)前1美元約等于91.2盧布，假定俄羅斯煤炭出口關(guān)稅為5.5%基準(zhǔn)，俄羅斯K4主焦煤近期成交價(jià)252美元/噸，進(jìn)口成本約增加13.86美元，該政策實(shí)際影響仍需后續(xù)觀察。

日評(píng)

東吳證券：維持對(duì)2024年上半年煤炭價(jià)格樂觀預(yù)期判斷

東吳證券研報(bào)指出，隨著暖冬結(jié)束，寒冬來臨，需求端預(yù)期或逐步改變我們看好寒潮帶來的需求釋放，且判斷在寒潮過后，港口調(diào)出恢復(fù)將導(dǎo)致港口庫存快速去化，預(yù)期2024年1月降低至2500萬噸水平中長期來看，我們維持對(duì)2024年上半年煤炭價(jià)格樂觀預(yù)期判斷，預(yù)計(jì)進(jìn)入2024年4月份，受益于需求復(fù)蘇、進(jìn)口煤偏少，煤價(jià)有望大幅上漲

爐料

中信證券：凈利下滑符合預(yù)期，煤炭行業(yè)悲觀預(yù)期或已消化

中信證券研報(bào)指出，受煤價(jià)下跌影響，上半年樣本公司凈利潤同比下降超過25%，Q2環(huán)比業(yè)績(jī)下降約29%盡管業(yè)績(jī)下跌，但板塊的估值及股息率仍具備吸引力展望下半年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏或是影響煤價(jià)及板塊盈利的關(guān)鍵變量隨著市場(chǎng)情緒企穩(wěn)和政策的不斷疊加，我們認(rèn)為煤價(jià)底部預(yù)期逐步明朗，板塊具備估值提升的潛力

爐料

Mysteel宏觀周報(bào)：我國延長煤炭零進(jìn)口暫定稅率實(shí)施期限，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)9次加息

一周概述： 宏觀資訊：習(xí)近平會(huì)見俄羅斯總統(tǒng)普京；中俄元首簽署聯(lián)合聲明；為支持國內(nèi)煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)，我國延長煤炭零進(jìn)口暫定稅率實(shí)施期限；國家發(fā)展改革委開展實(shí)地調(diào)研，深入研究鐵礦石保供穩(wěn)價(jià)工作；工信部稱要著力穩(wěn)住汽車、消費(fèi)電子等大宗消費(fèi)；工信部表示要嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能，對(duì)兼并重組企業(yè)給予更大支持；美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5%區(qū)間，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來連續(xù)第九次加息；美國當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少1000人至19.1萬人，好于市場(chǎng)預(yù)期。

資訊

中州期貨：煤炭系領(lǐng)跌，鋼材暫且觀望

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲20，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷跌20螺紋周度表需環(huán)比大幅下降，庫存仍去化247家鋼廠日均鐵水增至239.82萬噸，增2.24萬噸中共中央、國務(wù)院印發(fā)擴(kuò)內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，今年政府工作報(bào)告表示要將恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在首位為保證煤炭穩(wěn)定供應(yīng)，4月1日至12月31日繼續(xù)實(shí)施煤炭進(jìn)口零關(guān)稅 ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工面積同比下降，降幅收窄1-2月地產(chǎn)銷售面積同比降3.6%，新開工降9.4%，施工降4.4%。

機(jī)構(gòu)

中國銀河：對(duì)四季度煤炭需求持樂觀預(yù)期

中國銀河證券表示，煤炭生產(chǎn)數(shù)據(jù)出爐，原煤生產(chǎn)保持穩(wěn)定，進(jìn)口由降轉(zhuǎn)升；近期煤價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)動(dòng)力煤方面，北港庫存下行，主產(chǎn)地供應(yīng)環(huán)比略有恢復(fù)，補(bǔ)庫需求依然在即將到來的淡季對(duì)煤價(jià)有所支撐；焦煤方面，下游鋼廠焦煤庫存處于歷史低位，補(bǔ)庫需求抬升，焦煤價(jià)格有望企穩(wěn)回升，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的修復(fù)對(duì)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈也將起到提振作用；焦炭方面，隨著鋼廠盈利開始改善，且?guī)齑嫣幱诘臀?，預(yù)計(jì)焦炭?jī)r(jià)格也將穩(wěn)中有升我們對(duì)四季度煤炭需求持樂觀預(yù)期，認(rèn)為將環(huán)比擴(kuò)張，中期煤炭需求也將在穩(wěn)增長政策下獲得有效提升。

爐料

銀河證券：對(duì)四季度煤炭需求持樂觀預(yù)期

銀河證券指出，近期煤價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)動(dòng)力煤方面，北港庫存下行，主產(chǎn)地供應(yīng)環(huán)比略有恢復(fù)，補(bǔ)庫需求依然在即將到來的淡季對(duì)煤價(jià)有所支撐，非電需求方面，近兩周化工行業(yè)耗煤回升明顯焦煤方面，下游鋼廠焦煤庫存處于歷史低位，補(bǔ)庫需求抬升，焦煤價(jià)格有望企穩(wěn)回升，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的修復(fù)對(duì)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈也將起到提振作用焦炭方面，隨著鋼廠盈利開始改善，且?guī)齑嫣幱诘臀?，預(yù)計(jì)焦炭?jī)r(jià)格也將穩(wěn)中有升我們對(duì)四季度煤炭需求持樂觀預(yù)期，認(rèn)為將環(huán)比擴(kuò)張，中期煤炭需求也將在穩(wěn)增長政策下獲得有效提升。

爐料

Mysteel熱點(diǎn)觀察：2022年1-2月進(jìn)口煤炭數(shù)據(jù)解析

最新公布的焦煤進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2022年1-2月份中國焦煤累積進(jìn)口850萬噸，同比增長34%其中，今年1月同比增長76%，環(huán)比下降26%；而2月份同環(huán)比分別下降7%和46% 1-2月同比的增量主要來自美煤、澳煤與俄煤，其中澳煤仍是前期滯港量通關(guān)，非新訂單進(jìn)口。

觀點(diǎn)

含“綠”量提高多少？——來自煤炭大省山西的一線觀察

　 面對(duì)多年罕見的能源緊張，2021年山西原煤產(chǎn)量再創(chuàng)新高，較上年增產(chǎn)1.3億噸。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel宏觀周報(bào)：發(fā)改委加強(qiáng)煤炭、鐵礦石市場(chǎng)監(jiān)管，1月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期

◎ 每周日上午8:00前更新，全面了解一周宏觀動(dòng)態(tài) 一周概述： 宏觀資訊：工信部等三部門發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》；發(fā)改委、能源局召開會(huì)議部署煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作；發(fā)改委等擬監(jiān)管調(diào)研鐵礦石市場(chǎng)；1月金融數(shù)據(jù)“開門紅”；美國當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)連續(xù)三周下降。

資訊

Mysteel熱點(diǎn)觀察：“有驚無險(xiǎn)”的印尼煤炭出口禁令

若禁止出口導(dǎo)致印尼國內(nèi)煤價(jià)大幅下跌，煤礦方利潤嚴(yán)重受損，將進(jìn)而引發(fā)一系列問題 在印尼禁止煤炭出口的背后，縱觀印尼煤炭資源的分布開發(fā)與利用，禁令事件或是印尼煤炭資源長期管理落后的一次集中爆發(fā)，亦或是印尼煤炭當(dāng)前出口結(jié)構(gòu)下的無奈之舉，我國都有能力和信心做到“寵辱不驚，看庭前花開花落；去留無意，望天上云卷云舒” 作者： Mysteel黑色產(chǎn)業(yè)研究服務(wù)部 研究員 趙經(jīng)緯 。

觀點(diǎn)

Mysteel宏觀周報(bào)：發(fā)改委嚴(yán)打煤炭鐵礦石市場(chǎng)違法行為，美聯(lián)儲(chǔ)3月或加息

◎ 每周日上午8:00前更新，全面了解一周宏觀動(dòng)態(tài) 一周概述： 宏觀資訊：習(xí)近平強(qiáng)調(diào)要下大氣力推動(dòng)鋼鐵、有色、石化、化工、建材等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，要夯實(shí)國內(nèi)能源生產(chǎn)基礎(chǔ)，保障煤炭供應(yīng)安全；國務(wù)院印發(fā)《“十四五”節(jié)能減排綜合工作方案》；發(fā)改委連續(xù)發(fā)文強(qiáng)調(diào)要確保煤炭價(jià)格在合理區(qū)間運(yùn)行、鐵礦石價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行；美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率不變，同時(shí)發(fā)出3月加息信號(hào)。

資訊

Mysteel熱點(diǎn)觀察：11月煤炭進(jìn)口數(shù)據(jù)解析

11月進(jìn)口焦煤數(shù)據(jù)出爐，對(duì)華出口煉焦煤主要國別中，澳大利亞排名第一，11月進(jìn)口267萬噸，環(huán)比增加242.41%，但需要注意該部分進(jìn)口量是去年積壓在港口的焦煤，并非源自澳洲新發(fā)運(yùn)量，且暫無澳洲新發(fā)運(yùn)焦煤的消息蒙煤本月進(jìn)口量141萬噸，受限于疫情影響，11月二連口岸、策克口岸以及甘其毛都進(jìn)口量仍被壓制，環(huán)比增17.42%美國焦煤?jiǎn)卧逻M(jìn)口量則創(chuàng)歷史新高，129萬噸，環(huán)比增54.29%，該進(jìn)口量已超美國去年全年對(duì)華焦煤進(jìn)口量95萬噸。

觀點(diǎn)

Mysteel快訊：OTEKO啟用俄羅斯最大煤炭裝載系統(tǒng) 澳洲煤企新希望對(duì)煤炭市場(chǎng)保持樂觀

2022年投產(chǎn)后，該碼頭年產(chǎn)能將達(dá)到7200萬噸 信息來源：Seanews 澳洲煤企新希望對(duì)煤炭市場(chǎng)保持樂觀 在公司年度股東大會(huì) (AGM) 上，澳洲煤企新希望（New Hope）的董事長羅伯特·米爾納 (Robert Millner) 表示，公司和煤炭行業(yè)在疫情后經(jīng)歷了顯著的復(fù)蘇 “在2021財(cái)年上半年，疫情的影響仍在持續(xù)，紐卡斯?fàn)柕?em class='keyword'>煤炭價(jià)格處于69美元/噸的歷史最低點(diǎn)，”米爾納說。

快訊

中州期貨：煤炭政策和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并存，建議觀望

2.目前煤炭走勢(shì)多跟隨政策導(dǎo)向，已經(jīng)與基本面無關(guān)，且交易所也已限制盤面流動(dòng)性，建議觀望為主大商所昨日發(fā)布消息，根據(jù)《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，經(jīng)研究決定，自11月1日（星期一）結(jié)算時(shí)起，將焦煤和焦炭品種漲跌停板幅度調(diào)整至15%，套期保值和投機(jī)交易保證金水平分別調(diào)整至15%和20%，其中焦煤JM2111、JM2112、JM2201合約和焦炭J2111、J2112、J2201合約投機(jī)交易保證金水平調(diào)整為30%。

機(jī)構(gòu)

每天20余列煤炭專列抵達(dá)——重慶電力保供觀察

新華社重慶11月11日電 近日，首列“山西保供重慶煤炭專列”抵達(dá)重慶市綦江北站陜西、山西、新疆……下半年以來，在電煤供應(yīng)緊張的形勢(shì)下，重慶不斷擴(kuò)大采購半徑，全力從全國多個(gè)省份增購電煤，這段時(shí)間每天有超過20列煤炭專列抵達(dá)重慶，助力電力保供 記者了解到，受經(jīng)濟(jì)較快恢復(fù)性增長、外貿(mào)出口形勢(shì)好、煤炭供應(yīng)緊張價(jià)格上漲等多因素疊加影響，三季度以來，重慶電力負(fù)荷持續(xù)攀升，1月至10月重慶全社會(huì)用電量同比增長14.9%，持續(xù)運(yùn)行在近年來的高位區(qū)間。

爐料

Mysteel宏觀周報(bào)：多個(gè)省份限電停產(chǎn)，國資委要求落實(shí)煤炭增產(chǎn)增供

李克強(qiáng)指出，我們將保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性、增強(qiáng)有效性，做好預(yù)調(diào)微調(diào)和跨周期調(diào)節(jié)，穩(wěn)定市場(chǎng)合理預(yù)期維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，保證能源電力供應(yīng)，保障基本民生，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間 ◎10月1日，國務(wù)院國資委黨委書記、主任郝鵬一行赴國家電網(wǎng)有限公司開展能源保供專題調(diào)研他強(qiáng)調(diào)，要把落實(shí)煤炭增產(chǎn)增供作為當(dāng)前工作重中之重，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)需求形勢(shì)分析研判，毫不放松、千方百計(jì)、持續(xù)發(fā)力，在嚴(yán)格執(zhí)行國家政策前提下，依法合規(guī)加快釋放煤炭先進(jìn)產(chǎn)能；科學(xué)制定生產(chǎn)計(jì)劃，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加電煤產(chǎn)量，及時(shí)運(yùn)輸調(diào)度，加大進(jìn)口煤炭采購力度，最大程度組織資源，全力落實(shí)煤炭增產(chǎn)增供。

宏觀

海通期貨：煤炭供給約束與宏觀結(jié)構(gòu)的反饋機(jī)制

銅與是宏觀周期的同步指標(biāo)，歷史上銅價(jià)的高點(diǎn)總是對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)增長的高點(diǎn)；而原油是宏觀周期的滯后指標(biāo)，原油的主升浪總是出現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)周期見頂之后歷史上有個(gè)明顯的規(guī)律：銅見頂后原油往往開始加速（見原油、銅、黃金對(duì)比圖） 本輪宏觀周期經(jīng)濟(jì)增長的點(diǎn)在今年5月份，銅價(jià)也在今年5月份見頂；但5月之后原油的漲勢(shì)并不可觀，反而是煤炭成為了熱點(diǎn)我們認(rèn)為本輪后周期階段煤炭取代了原油的位置，成為上漲的核心動(dòng)力。

爐料