[隆眾聚焦]：硫酸銨一周大漲56元/噸！囤貨還是國際需求開啟？

同時(shí)我國是尿素產(chǎn)能大國，自給率較高據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示， 2024年全年美國尿素進(jìn)口量為123.397噸，2025年1月尿素進(jìn)口量僅有10.89噸，2月為零而去年硫酸銨出口美國1.65噸，2025年1月出口美國只有69.1噸，2月出口為零由此可見中國同美國的氮肥關(guān)系幾乎為零，此次美國貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)我國硫酸銨并無直接影響關(guān)于煤炭、原油等大宗商品國際供需格局均會(huì)收到不同程度的沖擊，那么必然對(duì)我國的硫酸銨也會(huì)產(chǎn)生間接性的影響。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：“關(guān)稅政策”對(duì)硫酸銨影響幾何？

而美國硫酸銨肥料市場由國內(nèi)四家主要廠商主導(dǎo)，占據(jù)超過45%的市場份額，所以美國對(duì)硫酸銨的進(jìn)口依賴度相對(duì)較低由于此次加征關(guān)稅是美國對(duì)所有貿(mào)易伙伴所設(shè)，所以關(guān)于煤炭、原油等大宗商品國際供需格局均會(huì)收到不同程度的沖擊，那么必然對(duì)我國的硫酸銨也會(huì)產(chǎn)生間接性的影響。

熱點(diǎn)聚焦

“關(guān)稅風(fēng)暴”對(duì)國內(nèi)煤炭市場影響幾何？

不過，國內(nèi)煤化工行業(yè)在原料煤方面的對(duì)外依存度相對(duì)較低，如新疆、內(nèi)蒙古等主要產(chǎn)區(qū)的煤炭自給率已經(jīng)超過了90%，所以動(dòng)力煤價(jià)格的波動(dòng)對(duì)煤制油、煤制氣等項(xiàng)目的成本影響較為有限但是，部分煤化工裝置依賴從美國進(jìn)口高端催化劑（如費(fèi)托合成催化劑）的企業(yè)將會(huì)面臨因關(guān)稅而導(dǎo)致成本上升的壓力 從政策的角度來看，我國將采用擴(kuò)大投資、刺激內(nèi)需消費(fèi)等方式來緩解關(guān)稅和貿(mào)易摩擦給產(chǎn)業(yè)鏈帶來的沖擊，這在一定程度上能夠?qū)γ夯は掠蔚募状肌⒕巯N等工業(yè)材料的需求起到支撐作用。

原料

Mysteel月報(bào)：2月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比下降9.05%

然而，特朗普的鋼鋁關(guān)稅措施觸發(fā)印度、韓國、歐盟等國家調(diào)整鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)口政策，加入保護(hù)主義浪潮，隨著這些政策的落地，或?qū)?duì)我國鋼材造成一定出口壓力及出口同比縮量，若國內(nèi)沒有與之匹配的內(nèi)需增量，將不利于供需格局改善，多空博弈或制約鋼鐵行業(yè)反彈勢能煤炭供應(yīng)偏松,需求釋放乏力,加上能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化等壓力之下,都對(duì)煤價(jià)帶來下行壓力美國進(jìn)口關(guān)稅預(yù)期升溫以及旺季臨近終端消費(fèi)將持續(xù)升溫，將為有色金屬提供有力支撐國際方面，美國額外關(guān)稅加劇貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)并壓制經(jīng)濟(jì)和需求預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持利率，美元仍保持相對(duì)高位等因素利空石油化工行業(yè)。

指數(shù)分析

Mysteel盤點(diǎn)：山西市場煤礦正常生產(chǎn)，產(chǎn)量維持穩(wěn)定

另外北方港口市場價(jià)格偏低，活躍度較低，多數(shù)進(jìn)口煤會(huì)流向價(jià)格較好的南方港口國內(nèi)市場方面，山西煤礦生產(chǎn)正常，市場供應(yīng)較為寬松，下旬鋼廠補(bǔ)庫居多，煤炭拉運(yùn)情況有所好轉(zhuǎn)需求端全國鋼廠鋼價(jià)普遍弱勢下跌，煤焦期盤飄綠，鋼材市場震蕩走勢港口動(dòng)力煤方面，大集團(tuán)外購價(jià)更新下調(diào)5-11元/噸，部分貿(mào)易商對(duì)后世信心不足，報(bào)價(jià)下調(diào)5元/噸終端需求釋放有限，詢報(bào)盤差異難以促成成交預(yù)計(jì)短期港口噴吹、燒結(jié)價(jià)格將持穩(wěn)運(yùn)行 我國主要城市噴吹煤價(jià)格如下：山西陽泉無煙噴吹Q>7000.0，A<11.0，V8.0，S<1.0，報(bào)890元/噸；晉中無煙噴吹煤Q6500，A11，V9，S0.9報(bào)930元/噸，晉城無煙噴吹Q6500，A11，V11，S0.5報(bào)985元/噸，長治噴吹煤Q6500，A11，S＜0.5公路價(jià)格報(bào)990元/噸；河南永城無煙噴吹煤Q7000，A11，S0.5報(bào)1120元/噸，焦作無煙噴吹煤Q6800，A11，S0.5報(bào)940元/噸；安徽宿州無煙噴吹煤Q7500 A11 V11 S0.4報(bào)1040元/噸；寧夏石嘴山無煙噴吹煤雙十出廠報(bào)1210元/噸；貴州六盤水貧瘦噴吹煤Q6500，A12，S0.8報(bào)1100元/噸，云南曲靖無煙噴吹煤Q7000，A12，V8，S0.7報(bào)1230元/噸，以上價(jià)格均為出廠價(jià)現(xiàn)金含稅。

盤點(diǎn)

焦煤供應(yīng)端不確定性增大

從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，焦煤中長期基本面寬松的現(xiàn)狀未改2025年，蒙古國有意向進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)我國的煤炭出口，焦煤供應(yīng)端壓力仍在加大與此同時(shí)，中美乃至全球貿(mào)易的不確定性增大，鋼材及終端商品出口面臨更大阻力，需求端拖累效應(yīng)依然存在多重利空共振下，驅(qū)動(dòng)焦煤期貨震蕩尋底不過，隨著國內(nèi)煤價(jià)持續(xù)下跌，焦煤期價(jià)波動(dòng)或加大 現(xiàn)貨市場持續(xù)承壓，焦煤價(jià)格階梯式下行據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月3日，山西臨汾低硫主焦煤報(bào)價(jià)1320元/噸，月跌幅達(dá)6.4%；甘其毛都口岸蒙5精煤報(bào)價(jià)1085元/噸，環(huán)比下跌5.6%，對(duì)應(yīng)期貨倉單成本1060元/噸。

原料

對(duì)美堅(jiān)決有力反擊，實(shí)現(xiàn)平等對(duì)話合作

美國東部時(shí)間2月1日，美國政府宣布對(duì)我國輸美產(chǎn)品任意加征10%關(guān)稅，此舉不僅違反了世界貿(mào)易組織最基本的義務(wù)要求，更是嚴(yán)重破壞了國際合作的互信基礎(chǔ)北京時(shí)間2月4日，我國政府宣布在世貿(mào)組織起訴美國加稅措施，對(duì)部分美國商品自2月10日起加征相應(yīng)關(guān)稅未來美國單邊主義做法還可能升級(jí)，我國要開展多方發(fā)力，反制美國的經(jīng)濟(jì)霸凌行為，維護(hù)具有韌性的多邊合作機(jī)制，實(shí)現(xiàn)國家之間更加平等的合作關(guān)系 我國采取多維度、多層面、靶向性的反擊措施 我國宣布的加征關(guān)稅清單中，對(duì)美國煤炭、液化天然氣加征15%的關(guān)稅，對(duì)美國原油、農(nóng)業(yè)機(jī)械、大排量汽車、皮卡等商品加征10%的關(guān)稅。

原料

中州期貨：雙焦震蕩運(yùn)行

①焦炭目前累積提降7輪，降幅為350-385元/噸，新一輪提降本周正在醞釀需求方面，鐵水繼續(xù)回升，但需求支撐有限焦煤方面，春節(jié)期間煤礦多放假為主，蒙煤口岸于2月1日起恢復(fù)通關(guān)，但整體成交大幅萎縮2月10日起我國對(duì)進(jìn)口美國煤炭關(guān)稅加征15%的關(guān)稅，目前中國進(jìn)口美國煤炭進(jìn)口關(guān)稅為3%，加征關(guān)稅后煤炭進(jìn)口關(guān)稅累計(jì)達(dá)到18%這將增加國內(nèi)貿(mào)易商進(jìn)口成本，市場參與者尋求替代品將增加，2024年我國進(jìn)口美國焦煤占比8.75%左右。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：煤焦現(xiàn)貨偏弱，震蕩運(yùn)行

①焦炭目前累積提降7輪，降幅為350-385元/噸，新一輪提降本周正在醞釀需求方面，鐵水繼續(xù)回升，但需求支撐有限焦煤方面，春節(jié)期間煤礦多放假為主，蒙煤口岸于2月1日起恢復(fù)通關(guān)，但整體成交大幅萎縮2月10日起我國對(duì)進(jìn)口美國煤炭關(guān)稅加征15%的關(guān)稅，目前中國進(jìn)口美國煤炭進(jìn)口關(guān)稅為3%，加征關(guān)稅后煤炭進(jìn)口關(guān)稅累計(jì)達(dá)到18%這將增加國內(nèi)貿(mào)易商進(jìn)口成本，市場參與者尋求替代品將增加，2024年我國進(jìn)口美國焦煤占比8.75%左右。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：煤焦現(xiàn)貨偏弱

①焦炭目前累積提降7輪，降幅為350-385元/噸，節(jié)內(nèi)并無新一輪提降需求方面，鐵水繼續(xù)回升，但需求支撐有限焦煤方面，春節(jié)期間煤礦多放假為主，蒙煤口岸于2月1日起恢復(fù)通關(guān)，但整體成交大幅萎縮2月10日起我國對(duì)進(jìn)口美國煤炭關(guān)稅加征15%的關(guān)稅，目前中國進(jìn)口美國煤炭進(jìn)口關(guān)稅為3%，加征關(guān)稅后煤炭進(jìn)口關(guān)稅累計(jì)達(dá)到18%這將增加國內(nèi)貿(mào)易商進(jìn)口成本，市場參與者尋求替代品將增加，2024年我國進(jìn)口美國焦煤占比8.75%左右。

機(jī)構(gòu)

Mysteel年報(bào)：2025年國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格重心或略有上移

煤化工方面，過剩產(chǎn)能繼續(xù)壓制用煤需求，階段性供需錯(cuò)配或有行情起伏農(nóng)業(yè)需求始終是我國尿素的主要流向，預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)需求將繼續(xù)上漲，尿素預(yù)計(jì)新增270萬噸，理論耗煤量增加189萬噸，需求小幅增加2025年全年煤炭供給整體偏寬松，整體格局表現(xiàn)為供需雙旺，明年價(jià)格窄幅波動(dòng)，在區(qū)間范圍內(nèi)頻率會(huì)相對(duì)節(jié)奏加快，在產(chǎn)量和進(jìn)口的雙重增量加持下煤價(jià)上漲空間有限 六、2025年動(dòng)力煤價(jià)格預(yù)測 展望2025年，基于宏觀面，全球貨幣進(jìn)入降息周期，大宗商品貿(mào)易市場強(qiáng)有力的復(fù)蘇將迎來新的上行態(tài)勢。

煤焦熱點(diǎn)

2024年11月份中國沿海（散貨）運(yùn)輸市場分析報(bào)告

進(jìn)入下旬，寒潮大舉南下，中東部地區(qū)氣溫走低，終端補(bǔ)庫需求釋放，日耗、庫存、存煤可用天數(shù)均有所提升月末沿海八省日耗190萬噸，庫存維持在3558萬噸左右高位煤炭價(jià)格方面，北方地區(qū)陸續(xù)迎來供暖季，煤炭產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)開工增多，區(qū)域內(nèi)以保供為主，坑口煤價(jià)趨穩(wěn)運(yùn)行大秦線檢修結(jié)束后，運(yùn)量迅速恢復(fù)至滿發(fā)水平，北方港口持續(xù)累庫供給寬松格局下，下游觀望情緒漸起，成交氛圍冷清，貿(mào)易商降價(jià)加快疏運(yùn)，煤炭價(jià)格弱勢下行運(yùn)價(jià)走勢方面，11月太平洋臺(tái)風(fēng)依舊活躍，“康妮”、“銀杏”、“桃芝”、“天兔”、“萬宜”接連影響我國沿海地區(qū)，南北海域前后出現(xiàn)大風(fēng)巨浪，裝卸效率下降，通行船只受限，運(yùn)力周轉(zhuǎn)放慢。

船舶

Mysteel解讀：迎風(fēng)換擋——2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望系列（一）

迎風(fēng)換擋，2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望系列（一）：承壓——從金屬價(jià)格分化看經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)型 【核心觀點(diǎn)】 在全球高利率和不確定性加劇的背景下，疊加中國對(duì)大宗商品需求減弱，2024年金屬商品市場顯現(xiàn)出明顯的價(jià)格變化特征：工業(yè)類大宗商品整體價(jià)格走弱，且不同類別商品呈現(xiàn)分化態(tài)勢。

觀點(diǎn)

Mysteel：11月14日(17:30)鄂爾多斯市場動(dòng)力煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：14日鄂爾多斯市場動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行月中大多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)平穩(wěn)當(dāng)下產(chǎn)地煤礦銷售情況較為一般，貿(mào)易商及煤廠采購謹(jǐn)慎，且對(duì)后市多持悲觀態(tài)度，疊加昨日大型煤企外購價(jià)格下調(diào)影響，到礦拉運(yùn)車輛較少，部分煤礦有庫存積累，坑口煤焦隨行就市進(jìn)行窄幅調(diào)整下周我國北方氣溫將有大范圍下降，利好民用煤炭需求，煤價(jià)或?qū)⒂瓉矸磸棧笫行桕P(guān)注下游存耗及天氣變化情況 。

日評(píng)

Mysteel：11月14日(9:00)鄂爾多斯市場動(dòng)力煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：14日鄂爾多斯市場動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行月中大多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)平穩(wěn)當(dāng)下產(chǎn)地煤礦銷售情況較為一般，貿(mào)易商及煤廠采購謹(jǐn)慎，且對(duì)后市多持悲觀態(tài)度，疊加昨日大型煤企外購價(jià)格下調(diào)影響，到礦拉運(yùn)車輛較少，部分煤礦有庫存積累，坑口煤焦隨行就市進(jìn)行窄幅調(diào)整下周我國北方氣溫將有大范圍下降，利好民用煤炭需求，煤價(jià)或?qū)⒂瓉矸磸棧笫行桕P(guān)注下游存耗及天氣變化情況 。

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：14日動(dòng)力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行 港口庫存持續(xù)增加

產(chǎn)地方面，市場暫穩(wěn)運(yùn)行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)大多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)平穩(wěn)當(dāng)下產(chǎn)地煤礦銷售情況較為一般，貿(mào)易商及煤廠采購謹(jǐn)慎，且對(duì)后市多持悲觀態(tài)度，疊加昨日大型煤企外購價(jià)格下調(diào)影響，到礦拉運(yùn)車輛較少，部分煤礦有庫存積累，坑口煤焦隨行就市進(jìn)行窄幅調(diào)整下周我國北方氣溫將有大范圍下降，利好民用煤炭需求，煤價(jià)或?qū)⒂瓉矸磸?，后市需關(guān)注下游存耗及天氣變化情況陜西地區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個(gè)別煤礦因倒工作面停產(chǎn)，市場煤供應(yīng)稍有收縮。

盤點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：14日動(dòng)力煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行 港口庫存持續(xù)增加

產(chǎn)地方面，市場暫穩(wěn)運(yùn)行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)大多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體煤炭供應(yīng)平穩(wěn)當(dāng)下產(chǎn)地煤礦銷售情況較為一般，貿(mào)易商及煤廠采購謹(jǐn)慎，且對(duì)后市多持悲觀態(tài)度，疊加昨日大型煤企外購價(jià)格下調(diào)影響，到礦拉運(yùn)車輛較少，部分煤礦有庫存積累，坑口煤焦隨行就市進(jìn)行窄幅調(diào)整下周我國北方氣溫將有大范圍下降，利好民用煤炭需求，煤價(jià)或?qū)⒂瓉矸磸棧笫行桕P(guān)注下游存耗及天氣變化情況陜西地區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個(gè)別煤礦因倒工作面停產(chǎn)，市場煤供應(yīng)稍有收縮。

日評(píng)

杜夢(mèng)華：煉焦煤供需兩端仍面臨壓力，熊市格局還未結(jié)束

并且，俄羅斯國內(nèi)運(yùn)輸仍是掣肘俄煤出口至我國的重要因素，疊加今年下半年以來俄羅斯因強(qiáng)降雨引發(fā)洪水，遠(yuǎn)東地區(qū)鐵路線遭到破壞，煤炭鐵路運(yùn)力及出口量持續(xù)下降，部分礦山暫停向遠(yuǎn)東港口運(yùn)輸煤炭；澳大利亞焦煤進(jìn)口量跟隨利潤波動(dòng)，海外需求疲弱澳煤進(jìn)口窗口持續(xù)打開，印度對(duì)其需求尚可，布局采購來源多樣化；美國煉焦煤在我國主要為市場貿(mào)易形式，加之運(yùn)距較遠(yuǎn)，因此進(jìn)口量取決于進(jìn)口利潤影響；加拿大煤的貿(mào)易形式更偏向于長協(xié)煤，每年出口至國內(nèi)的量大部分按長協(xié)執(zhí)行，總量相對(duì)穩(wěn)定。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel動(dòng)力煤市場年度展望會(huì)暨年報(bào)發(fā)布會(huì)順利召開

6、煤炭消費(fèi)同比增長，預(yù)期向好她表示，2025年產(chǎn)能核增量已經(jīng)注定低于2024年，遠(yuǎn)低于2023年，表外產(chǎn)能除新疆以外，挖潛能力接近極限，增量空間有限；存量產(chǎn)能方面，今年保供已不再是重點(diǎn)，穩(wěn)產(chǎn)仍是明年煤礦生產(chǎn)的主要方向，長協(xié)預(yù)計(jì)繼續(xù)執(zhí)行，2025年煤炭產(chǎn)量增速將較為有限，預(yù)計(jì)同比24年增長0.5% 當(dāng)前我國進(jìn)口量基本接近峰值，考慮由于地緣政治、貿(mào)易政策等因素，煤炭進(jìn)口可能存在一定的不確定性，在進(jìn)口利潤支撐下，給到明年進(jìn)口量2%的增長預(yù)期。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：10月24日(17:30)鄂爾多斯市場動(dòng)力煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：24日鄂爾多斯市場動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行區(qū)域內(nèi)大多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，個(gè)別民營煤礦進(jìn)入月末檢修階段，整體煤炭供應(yīng)平穩(wěn)近幾日我國北方氣溫下降，民用電負(fù)荷增大，下游終端冬儲(chǔ)需求有所增加，產(chǎn)地市場情緒向好，煤廠及貿(mào)易商采買活動(dòng)增多，煤礦銷售情況轉(zhuǎn)好，部分煤種坑口價(jià)格隨行就市小幅上探價(jià)格10元/噸左右但在長協(xié)煤炭和進(jìn)口煤的支撐下，下游庫存仍處較高位運(yùn)行，市場資源實(shí)際成交較少，坑口整體煤價(jià)暫穩(wěn)。

日評(píng)