[隆眾聚焦]：多重利好支撐 硝基肥市場(chǎng)穩(wěn)步上行

導(dǎo)語(yǔ)：隨著化肥產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)性上漲以及成本面、供需面等因素支撐，硝基肥市場(chǎng)穩(wěn)步上行，中低端貨源繼續(xù)呈現(xiàn)逐步減少趨勢(shì) 風(fēng)向標(biāo)尿素底部價(jià)格上抬，市場(chǎng)風(fēng)向向好。

熱點(diǎn)聚焦

[LNG]：12月1日西北市場(chǎng)LNG價(jià)格行情

【價(jià)格計(jì)算基礎(chǔ)及過(guò)程】12月1日，陜西LNG信息采集點(diǎn)數(shù)量為23個(gè)，有效采集樣本量為20個(gè)，當(dāng)日取價(jià)樣本量為20個(gè)，成交表現(xiàn)一般，LNG主流價(jià)3843元/噸成交數(shù)據(jù)占100%，報(bào)盤(pán)數(shù)據(jù)占0%，遞盤(pán)數(shù)據(jù)占0%，今日數(shù)據(jù)無(wú)離群值，未使用主觀判斷 【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】：截止發(fā)稿，1日陜西地區(qū)LNG主流出廠價(jià)格4024元/噸，較上一工作日下調(diào)77元/噸。

LNG市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)氣行情

Mysteel：硅鐵供需降速錯(cuò)位 成本支撐韌性走勢(shì)

同時(shí)由于冬季溫度較低企業(yè)開(kāi)工能耗很難降到較低水平，因此廠家生產(chǎn)成本相對(duì)偏高，電價(jià)水平普遍來(lái)到4毛以上 蘭炭行情在四季度達(dá)到今年高位，主要原因則是原料端煤炭價(jià)格不斷上漲，冬季取暖需求增加疊加煤礦產(chǎn)能降低所致，行情的好轉(zhuǎn)也帶來(lái)了開(kāi)工率的逐步回升，隨著冬季供暖季啟動(dòng)，前期停產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，另外部分有保供任務(wù)，開(kāi)工出現(xiàn)小幅提升截止到11月21日全國(guó)蘭炭市場(chǎng)產(chǎn)能利用率44.78%，已接近年初水平。

研究報(bào)告

[船用油]：航運(yùn)市場(chǎng)向好，11月內(nèi)貿(mào)重油庫(kù)存增加

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)仍存上漲空間，布倫特或在63-66美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，丙烯價(jià)格跟隨油價(jià)維持穩(wěn)中小漲，而煤炭因?yàn)?em class='keyword'>冬季取暖季價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，對(duì)透明聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)成本支撐力度增強(qiáng)。

利潤(rùn)

[透明PP周評(píng)]：透明PP供應(yīng)縮量 市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺(20251121-1127）

預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)仍存上漲空間，布倫特或在63-66美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，丙烯價(jià)格跟隨油價(jià)維持穩(wěn)中小漲，而煤炭因?yàn)?em class='keyword'>冬季取暖季價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，對(duì)透明聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)成本支撐力度增強(qiáng)。

周評(píng)

[隆眾聚焦]：供應(yīng)端壓力出現(xiàn)緩解 乙二醇止跌企穩(wěn)

截止11月28日，WTI收至每桶58.55美元，布油收至每桶63.2美元美國(guó)及委內(nèi)瑞拉局勢(shì)膠著，存供應(yīng)趨緊預(yù)期地緣局勢(shì)不穩(wěn)定，對(duì)油價(jià)的支撐仍在，預(yù)計(jì)本周原油價(jià)格存小幅上漲預(yù)期 2、煤炭：持續(xù)上升的庫(kù)存走向?qū)γ簝r(jià)壓制作用明顯，市場(chǎng)資源調(diào)入繼續(xù)保持在高位水平，整體流通貨源穩(wěn)中有增，需弱供增之下賣(mài)方銷(xiāo)售壓力不斷提升，價(jià)格承壓繼續(xù)松動(dòng)即使貿(mào)易商對(duì)冬季需求增長(zhǎng)存在幻想，但距離春節(jié)尚遠(yuǎn)，市場(chǎng)短時(shí)間內(nèi)利好支撐有限，預(yù)計(jì)本周動(dòng)力煤存震蕩下行預(yù)期。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel月報(bào)：12月動(dòng)力煤市場(chǎng)煤價(jià)或保持高位震蕩運(yùn)行

概述：回顧11月，動(dòng)力煤市場(chǎng)整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)上旬，冷空氣活動(dòng)逐步頻繁，北方冬季取暖已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)啟，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走高，突破800元/噸關(guān)口，創(chuàng)下年內(nèi)新高但在寒潮天氣影響趨弱、港口煤價(jià)僵持等因素影響下，買(mǎi)方觀望壓價(jià)情緒也在升溫，港口市場(chǎng)出現(xiàn)高價(jià)難賣(mài)、低價(jià)難買(mǎi)的僵持博弈局面，部分低卡煤種有所松動(dòng)，價(jià)格有所回調(diào)展望12月，動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面將繼續(xù)維持相對(duì)寬松格局國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下穩(wěn)步釋放，前期因安全檢查、環(huán)保督查等因素受限的產(chǎn)能逐步恢復(fù)生產(chǎn)。

月評(píng)

焦炭期價(jià)刷新3個(gè)月低點(diǎn)，雙焦跌勢(shì)何時(shí)休？

她認(rèn)為當(dāng)前雙焦基本面已呈現(xiàn)供需轉(zhuǎn)弱的明確態(tài)勢(shì)，而供需關(guān)系轉(zhuǎn)弱正是市場(chǎng)的核心矛盾 “焦煤價(jià)格顯著下行，核心驅(qū)動(dòng)源于供需兩端預(yù)期博弈”新湖期貨研究所黑色建材研究員肖雨茜進(jìn)一步補(bǔ)充說(shuō)，月初國(guó)家發(fā)展改革委召開(kāi)冬季電煤供暖保供例會(huì)，月中下發(fā)2026年動(dòng)力煤中長(zhǎng)期保供合同簽訂相關(guān)通知，月底蒙古國(guó)、俄羅斯高層會(huì)面中分別提出年度對(duì)華煤炭及煤炭制品出口量增至1億噸的沖量計(jì)劃，多重的供給端寬松預(yù)期抑制了市場(chǎng)情緒。

原料

廣州期貨：玻璃市場(chǎng)分歧較大

下行支撐則來(lái)自成本與政策預(yù)期：煤炭、天然氣價(jià)格的冬季反彈將筑牢成本底線，950元/噸附近對(duì)應(yīng)天然氣工藝企業(yè)的成本線，價(jià)格若持續(xù)低于該水平，可能引發(fā)區(qū)域性減產(chǎn)；同時(shí)，地產(chǎn)保交樓政策的持續(xù)推進(jìn)，將為遠(yuǎn)月合約提供預(yù)期支撐，使得2605合約較2601合約存在一定升水結(jié)構(gòu)（作者單位：廣州期貨）

市場(chǎng)播報(bào)

[隆眾聚焦]：低位買(mǎi)氣回升 乙二醇探底反彈

截止11月21日，WTI收至每桶58.06美元，布油收至每桶62.56美元全球經(jīng)濟(jì)和需求表現(xiàn)依然不佳，需求仍呈現(xiàn)改善緩慢特征；整體來(lái)看，預(yù)計(jì)本周原油價(jià)格維持低位運(yùn)行 2、煤炭：供應(yīng)偏緊的格局短期內(nèi)難以緩解，疊加部分鐵路線路和站臺(tái)的煤炭運(yùn)費(fèi)重新調(diào)整，發(fā)運(yùn)成本再次浮動(dòng)，整體市場(chǎng)呈現(xiàn)有價(jià)無(wú)市格局；受益于冬季取暖與工業(yè)用電負(fù)荷的雙重支撐，加之年底項(xiàng)目建設(shè)帶來(lái)的耗煤量增加的預(yù)期等，下游需求預(yù)計(jì)將持續(xù)回暖；若天氣寒冷度增強(qiáng)且尤其各港口去庫(kù)加快，優(yōu)質(zhì)煤會(huì)再次緊俏，煤價(jià)有望再次進(jìn)入上漲通道。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：甲醇現(xiàn)實(shí)端壓力不減 底部信號(hào)依然缺席

甲醇關(guān)注點(diǎn)： 短 線——沿海進(jìn)口船貨卸貨節(jié)奏；內(nèi)地烯烴企業(yè)外采持續(xù)性；傳統(tǒng)下游需求消耗量變化； 中長(zhǎng)線——冬季煤炭價(jià)格有支撐，煤制甲醇成本底線或有走強(qiáng)；限氣對(duì)國(guó)內(nèi)外裝置開(kāi)工的實(shí)際性影響；下游烯烴、醋酸裝置開(kāi)工變化；港口庫(kù)存去庫(kù)節(jié)點(diǎn)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：支撐減弱 焦價(jià)短期持穩(wěn)為主

近期國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)整體暫穩(wěn)運(yùn)行，焦炭價(jià)格累計(jì)共上漲四輪，幅度200-220元/噸目前市場(chǎng)仍有部分提漲預(yù)期，多數(shù)源于煤炭價(jià)格的上行帶動(dòng)焦價(jià)心態(tài)堅(jiān)挺，鋼廠采購(gòu)整體表現(xiàn)尚可，需求也為價(jià)格帶來(lái)支撐經(jīng)過(guò)一定幅度的上漲后目前煉焦煤價(jià)格整體處偏高位水平，上漲空間有限，市場(chǎng)情緒有所降溫疊加冬季來(lái)臨，北方鋼市需求有減退預(yù)期，在次情況下焦炭價(jià)格繼續(xù)上行難度加大 從供應(yīng)情況來(lái)看，目前區(qū)域內(nèi)焦企開(kāi)工小幅下降，整體開(kāi)工率未出現(xiàn)明顯波動(dòng)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：10月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得152.74點(diǎn)，環(huán)比下降2.66%

市場(chǎng)情緒分化整體向好，10月煉焦煤交易支持仍較強(qiáng)動(dòng)力煤方面，價(jià)格整體偏強(qiáng)運(yùn)行因主產(chǎn)區(qū)加強(qiáng)超產(chǎn)整治，加之在安全、環(huán)保檢查趨嚴(yán)背景下，部分煤礦因違規(guī)生產(chǎn)被責(zé)令停產(chǎn)整頓，甚至個(gè)別煤礦主動(dòng)減產(chǎn)或停產(chǎn)，導(dǎo)致整體供應(yīng)有所收緊此外，冬季煤炭需求旺季到來(lái)，疊加大秦線鐵路檢修、發(fā)運(yùn)成本居高不下、港口市場(chǎng)煤緊俏、電廠補(bǔ)庫(kù)、非電行業(yè)“銀十”周期等利好因素顯現(xiàn)，共同增強(qiáng)挺價(jià)信心，供需基本面整體呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢(shì)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （11月10日-11月14日）

鐵礦石小幅反彈一是近兩周發(fā)運(yùn)量有所回落近兩周鐵礦石發(fā)運(yùn)量從同比+10%以上回落至同比新增2%以下，供應(yīng)持續(xù)高增的局面有所緩解二是上下游庫(kù)存分化，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期支撐價(jià)格焦煤期價(jià)大幅回落，現(xiàn)貨價(jià)格依然偏穩(wěn)核心因素在于冬季煤炭保供政策影響市場(chǎng)對(duì)供給的預(yù)期市場(chǎng)擔(dān)心產(chǎn)量回升取代此前由于安監(jiān)影響供給收縮的格局，焦煤盤(pán)面大幅下跌 預(yù)計(jì)鋼價(jià)震蕩運(yùn)行，原料價(jià)格仍有支撐運(yùn)行邏輯在于：1、鋼材供需雙降，但庫(kù)存壓力仍在，尤其是板材壓力較大，壓制價(jià)格。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （11月10日-11月14日）

二是上下游庫(kù)存分化，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期支撐價(jià)格焦煤期價(jià)大幅回落，現(xiàn)貨價(jià)格依然偏穩(wěn)核心因素在于冬季煤炭保供政策影響市場(chǎng)對(duì)供給的預(yù)期市場(chǎng)擔(dān)心產(chǎn)量回升取代此前由于安監(jiān)影響供給收縮的格局，焦煤盤(pán)面大幅下跌 預(yù)計(jì)鋼價(jià)震蕩運(yùn)行，原料價(jià)格仍有支撐運(yùn)行邏輯在于：1、鋼材供需雙降，但庫(kù)存壓力仍在，尤其是板材壓力較大，壓制價(jià)格五大材產(chǎn)量連續(xù)兩周大幅下降，一定程度上緩解壓力，但鋼材庫(kù)存依然偏高（同比增加23%），供需矛盾尚未明顯緩解，難以驅(qū)動(dòng)鋼材價(jià)格上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周震蕩運(yùn)行（11.10-11.14）

五大品種表消860.6萬(wàn)噸，周環(huán)比減少6.3萬(wàn)噸本周鋼材產(chǎn)量繼續(xù)下降，且降幅擴(kuò)大，因此雖然需求下降，但去庫(kù)較上周增多但庫(kù)消比依然偏高，為1.7周左右，庫(kù)存同比增23%2）原料價(jià)格分化，成本變化不大鐵礦石小幅反彈一是近兩周發(fā)運(yùn)量有所回落近兩周鐵礦石發(fā)運(yùn)量從同比+10%以上回落至同比新增2%以下，供應(yīng)持續(xù)高增的局面有所緩解二是上下游庫(kù)存分化，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期支撐價(jià)格焦煤期價(jià)大幅回落，現(xiàn)貨價(jià)格依然偏穩(wěn)核心因素在于冬季煤炭保供政策影響市場(chǎng)對(duì)供給的預(yù)期。

鋼材指數(shù)評(píng)述

[隆眾聚焦]：“三座大山”持續(xù)施壓 甲醇市場(chǎng)弱平衡格局難破

港口高庫(kù)存格局短期難以扭轉(zhuǎn)，去庫(kù)過(guò)程仍將緩慢推進(jìn)；傳統(tǒng)下游需求缺乏復(fù)蘇動(dòng)力，新興下游需求增長(zhǎng)有限，整體需求端支撐力度不足 不過(guò)市場(chǎng)仍存在部分潛在利好因素：一是部分氣頭甲醇裝置將進(jìn)入檢修周期，預(yù)計(jì)12 月行業(yè)開(kāi)工率或小幅下降，供應(yīng)端壓力有望邊際緩解；二是冬季供暖需求增加可能帶動(dòng)煤炭價(jià)格小幅上漲，進(jìn)而推升甲醇生產(chǎn)成本，對(duì)價(jià)格形成一定底部支撐。

熱點(diǎn)聚焦

[LNG]：供應(yīng)寬松信號(hào)明確，原料氣補(bǔ)拍成交冷淡、價(jià)格破位

預(yù)計(jì)進(jìn)入12月嚴(yán)寒期后，北方地區(qū)采暖用氣需求集中釋放，天然氣供需格局將從寬松轉(zhuǎn)向緊平衡，原料氣價(jià)格再次升高同時(shí)，氣溫降低將推動(dòng)煤炭運(yùn)輸需求增長(zhǎng)，LNG重卡物流活躍度提升，終端加注需求放量，進(jìn)一步支撐LNG價(jià)格走高，LNG工廠利潤(rùn)空間有望從當(dāng)前的倒掛狀態(tài)修復(fù)至微利水平 本次原料氣競(jìng)拍的價(jià)格與量能變化，是天然氣市場(chǎng)短期寬松與LNG行業(yè)成本傳導(dǎo)的集中體現(xiàn)短期來(lái)看，成本優(yōu)勢(shì)企業(yè)將主導(dǎo)區(qū)域市場(chǎng)，價(jià)格分化加??；中期隨著冬季需求釋放，價(jià)格有望修復(fù)；長(zhǎng)期而言，市場(chǎng)化深化與行業(yè)洗牌將推動(dòng)LNG行業(yè)向“高質(zhì)量、集中化、需求導(dǎo)向”轉(zhuǎn)型。

熱點(diǎn)聚焦

【華夏時(shí)報(bào)】煤炭火熱！動(dòng)力煤價(jià)格突破800元／噸大關(guān)，創(chuàng)年內(nèi)新高

不過(guò)，張陽(yáng)同時(shí)指出，從下游用煤企業(yè)庫(kù)存來(lái)看，迎峰度冬用煤旺季，用煤企業(yè)煤炭庫(kù)存水平一般，仍存在一定提庫(kù)需求，煤價(jià)回調(diào)后，剛性采購(gòu)需求或陸續(xù)釋放，限制煤價(jià)回調(diào)空間她預(yù)計(jì)，年前，動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)可能會(huì)先承壓回調(diào)后反彈 國(guó)泰海通證券認(rèn)為，從短期視角判斷，當(dāng)前煤價(jià)已接近短期高點(diǎn)，后續(xù)進(jìn)入冬季后，煤價(jià)或出現(xiàn)小幅回落，但回落空間整體有限從長(zhǎng)期邏輯來(lái)看，本輪煤價(jià)上漲的核心原因，是5月份以來(lái)煤炭行業(yè)供需格局發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)。

媒體報(bào)道