月評：原料供應(yīng)憂慮疊加節(jié)前保供壓力不減 1月氧化鋁價(jià)格強(qiáng)勢上漲

近期部分氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)不穩(wěn)定，與下游買方協(xié)商外購港口現(xiàn)貨交付長單，港口提貨速度加快 七、成本及利潤分析 今年1月份國內(nèi)氧化鋁原材料價(jià)格維持漲跌互現(xiàn)的局面，燒堿及煤炭價(jià)格對氧化鋁企業(yè)降本仍有一定貢獻(xiàn)，但是鋁土礦采購壓力不減導(dǎo)致成本居高不下，而氧化鋁價(jià)格大漲一定程度上消化成本壓力。

熱點(diǎn)分析

Mysteel參考丨2022年我國煤炭市場分析及2023年展望

有色行業(yè)用煤需求有所增加2022年以來，受地緣沖突影響，國際煤炭、天然氣等能源價(jià)格大漲，導(dǎo)致海外有色金屬生產(chǎn)成本大增，企業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)階段性減產(chǎn)不過，國內(nèi)能源價(jià)格波動幅度不及國際，國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)積極性依然較高，且仍有新增產(chǎn)能計(jì)劃，除夏季南方水電供應(yīng)短缺導(dǎo)致缺電影響生產(chǎn)外，其他月份產(chǎn)量保持較高增速，1-11月十種有色金屬產(chǎn)量同比增長4.2%，其中耗煤最大的品種電解鋁產(chǎn)量同比增長3.9%。

Mysteel參考

力拓三季度鋁土礦產(chǎn)量同比下降2% 氧化鋁產(chǎn)量同比下降5%

三季度力拓電解鋁產(chǎn)量76萬噸，同比下降2%，但較上一季度增長4%，主要受到加拿大Kitimat鋁廠和澳大利亞Boyne鋁廠復(fù)產(chǎn)的影響其中Kitimat鋁廠于2021年7月因罷工減產(chǎn)，已于2022年二季度末開始復(fù)產(chǎn)但氧化鋁輸送系統(tǒng)問題導(dǎo)致三季度復(fù)產(chǎn)進(jìn)度放緩澳大利亞Boyne鋁廠二季度受疫情影響出現(xiàn)減產(chǎn)，三季度仍在復(fù)產(chǎn)過程中力拓表示，昆士蘭煤炭價(jià)格大漲對Boyne鋁廠的影響不斷增加。

國際資訊

“2022中國企業(yè)500強(qiáng)”揭榜，營收總規(guī)模首破百萬億元

國內(nèi)

Mysteel：2月中國電解鋁行業(yè)繼續(xù)保持高利潤

2021年因煤價(jià)高企導(dǎo)致電力成本在10月超越氧化鋁成本比重，但11月隨著煤價(jià)下跌，而同期氧化鋁價(jià)格大漲，氧化鋁奪回第一把交椅而在隨后的幾個(gè)月中隨著氧化鋁價(jià)格沖高回落，煤炭價(jià)格低位企穩(wěn)，兩者之間的差距在小范圍內(nèi)波動，但整體來看，近年來隨著煤炭價(jià)格的回升，兩者之間的比重差距逐漸縮小陽極成本比重基本保持在13-15%之間 圖6 電解鋁成本構(gòu)成變化趨勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后期來看，煤炭價(jià)格下降后逐漸企穩(wěn)，疊加各地網(wǎng)電價(jià)格基本確定范圍，因此電力成本的波動幅度將下降。

熱點(diǎn)分析

[今日財(cái)經(jīng)]：財(cái)經(jīng)要聞（20220316）

原油,今日財(cái)經(jīng)

財(cái)經(jīng)要聞

Mysteel：2022年1月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

其中，國內(nèi)液堿市場價(jià)格漲跌互現(xiàn)，華中、西北價(jià)格呈現(xiàn)較大漲幅，山西地區(qū)氧化鋁液堿采購價(jià)格上調(diào)100元/噸（折百）；而國內(nèi)片堿市場價(jià)格持續(xù)上行為主，西南地區(qū)鋁廠原料短缺導(dǎo)致新疆地區(qū)片堿價(jià)格大幅上調(diào)煤炭方面，1月整體海外需求較好，國際煤炭市場現(xiàn)貨資源緊張，推動進(jìn)口煤價(jià)繼續(xù)上漲，而臨近春節(jié)，國內(nèi)主產(chǎn)地地銷情況良好，產(chǎn)地煤價(jià)穩(wěn)中上漲但在保供政策及高利潤的驅(qū)使下多數(shù)大礦均保持正常產(chǎn)銷，煤炭產(chǎn)量維持較高水平，煤炭價(jià)格持續(xù)上漲壓力較大。

成本分析

Mysteel：2021年12月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

而且由于燒堿市場受政策面影響較大，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注采暖季、冬奧會、以及春節(jié)假期影響，預(yù)計(jì)1月份氧化鋁用堿成本波動不大煤炭方面，1月全國各地雖仍處于冷冬天氣，居民采暖用煤有一定增長，然而臨近春節(jié)假期，伴隨著全國性放假，工業(yè)用電負(fù)荷疲軟，加上冬奧會環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)，下游高耗能企業(yè)抑制產(chǎn)量，煤炭市場國內(nèi)供需基本平衡，預(yù)計(jì)1月煤炭價(jià)格將承壓下滑 在經(jīng)歷了大漲大跌行情后，國內(nèi)燒堿及煤炭價(jià)格波動進(jìn)入相對合理空間，若無重大黑天鵝事件出現(xiàn)，預(yù)計(jì)1月份燒堿及煤炭價(jià)格對氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營影響有限。

成本分析

【銀河期貨】電解鋁需求韌性仍存 供應(yīng)邊際趨于寬松

受訪人員：銀河期貨有限公司 師富廣 客戶觀點(diǎn)： 短期邏輯：政策和供應(yīng)占主導(dǎo)邏輯，需求進(jìn)入淡季：目前廣東、鞏義地區(qū)明顯進(jìn)入淡季，庫存企穩(wěn)開始增加，無錫地區(qū)受益于出口和新能源相關(guān)行業(yè)的訂單，表現(xiàn)維持較好的態(tài)勢；供應(yīng)較低：1、短期運(yùn)行產(chǎn)能供應(yīng)維持低位，去年同期運(yùn)行產(chǎn)能3950萬噸，目前3820萬噸，絕對值少了130萬噸；2、進(jìn)口窗口持續(xù)中斷，進(jìn)口補(bǔ)充不足，1月份~2月份進(jìn)口估計(jì)很少；3、鋁水轉(zhuǎn)化率偏高，鑄錠少，結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致鋁錠庫存少，春節(jié)累庫節(jié)后高峰期大概在120萬噸上下，較低的水平，但是鋁棒庫存會比較高；政策情緒偏暖：近期政策陸續(xù)支撐市場情緒，央行周一降息（預(yù)期內(nèi)），但是周二的新聞發(fā)布會大超預(yù)期，“鴿聲嘹亮”，就差自己親自下場，發(fā)改委催促重大項(xiàng)目抓緊落地，所以短期政策屬性比較樂觀；能源屬性再次發(fā)力：煤炭價(jià)格再度大漲，全球能源價(jià)格維持高位，鋁一定程度被做為煤炭的替代品炒作；供應(yīng)鏈危機(jī)：山東地區(qū)氧化鋁大規(guī)模減產(chǎn)，山西河南有概率加入，氧化鋁產(chǎn)量大減對電解鋁的影響會存在不確定性，有一定概率影響電解鋁供應(yīng)； 中長期邏輯：供應(yīng)端短期雖遇到挫折，但中期維持產(chǎn)能爬坡，大周期遭遇產(chǎn)能天花板，2022年電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)增長，前低后高，目前運(yùn)行產(chǎn)能大概3820萬噸左右，預(yù)計(jì)至2022年底運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)到4100~4150萬噸的水平，全年產(chǎn)量根據(jù)投產(chǎn)節(jié)奏預(yù)計(jì)在3920~4000萬噸的區(qū)間，取決于投產(chǎn)的進(jìn)度，國內(nèi)供應(yīng)前緊后松；需求端：需求的慣性以及地產(chǎn)后端竣工的尾聲，新能源及光伏領(lǐng)域的爆發(fā)式增長，板帶箔、組件出口維持高位，導(dǎo)致上半年需求維持韌性增長，光伏+汽車是確定性大幅增長的，核心在于地產(chǎn)，只要地產(chǎn)企穩(wěn)，需求就是增長的，地產(chǎn)弱勢，需求就會持平甚至下行，所以近期地產(chǎn)政策的偏暖預(yù)期給市場信心；伴隨下半年全球加息推進(jìn)，全球需求下行，出口預(yù)期減少，國內(nèi)地產(chǎn)周期帶來的負(fù)面影響傳導(dǎo)至竣工端，需求共振減弱，但是上半年預(yù)計(jì)緊平衡； 公司簡介：銀河期貨有限公司注冊資本為人民幣23億元，作為上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國際能源交易中心會員、中國金融期貨交易所全面結(jié)算會員，可代理國內(nèi)所有品種的期貨交易，提供商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金銷售等多維度矩陣服務(wù)。

鋁

2022年1月5日期貨公司滬鋁短線操作建議

歐洲CPI數(shù)據(jù)小幅低于預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，隔夜市場情緒好轉(zhuǎn)，美元沖高回落，有色金屬夜盤多數(shù)大漲昨日煤炭大漲后夜盤小幅下跌，倫鋁探底回升轉(zhuǎn)漲，收于2832美元.滬鋁昨日大跌后，夜盤小幅高開，震蕩收十字星滬鋁成交持倉均上升，市場情緒偏向樂觀滬鋁走勢不太活躍，但基本面好轉(zhuǎn)，后市可能繼續(xù)隨倫鋁繼續(xù)震蕩上行上方壓力22000，下方支撐19000 。

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Mysteel：東北廢鋁2021年市場回顧與2022年展望

5月份，美聯(lián)儲釋放鷹派信號及相關(guān)部門針對大宗商品的上漲多次發(fā)聲及市場拋儲傳聞，受此消息影響，廢鋁價(jià)格恐慌下挫 6-10月份，拋儲不及預(yù)期，全國多省份響應(yīng)國家能耗雙控及限電限產(chǎn)，進(jìn)而壓減電解鋁產(chǎn)量疊加海外引發(fā)能源危機(jī)，海內(nèi)外鋁廠出現(xiàn)減停產(chǎn)，供給收縮預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化推動鋁價(jià)大漲，并于10月份創(chuàng)歷史新高 10-12月份，發(fā)改委嚴(yán)控動力煤價(jià)格且積極保證動力煤供應(yīng)，煤炭價(jià)格快速回落致使電解鋁成本坍塌疊加，帶動廢鋁價(jià)格快速回落，并于12月份廢鋁價(jià)格企穩(wěn)回升。

年報(bào)

2021年12月31日期貨公司滬鋁短線操作建議

美國12月芝加哥PMI升至63.1，在上月下滑后再次回升美國就業(yè)超預(yù)期，拜登發(fā)表樂觀言論，美聯(lián)儲有必要收緊貨幣政策，隔夜美元上漲，外盤金屬走勢較弱，內(nèi)盤有色金屬全線上漲隔夜煤炭下跌，倫鋁沖高回落小幅震蕩滬鋁日盤大漲后，夜盤高位震蕩收十字星，收于20450.滬鋁成交持倉均下降，市場情緒偏向觀望滬鋁成交不太活躍，但基本面好轉(zhuǎn)，后市可能繼續(xù)隨倫鋁繼續(xù)震蕩上行上方壓力22000，下方支撐18500 。

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2021年12月28日期貨公司滬鋁短線操作建議

短期鋁價(jià)或偏強(qiáng)震蕩，操作上建議觀望為主 弘業(yè)期貨 2022年央行工作會議召開：促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展中國11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長9%，前值增長24.6%美國圣誕假期消費(fèi)超預(yù)期，“奧密克戎”影響低于預(yù)期，美國圣誕假期結(jié)束后市場情緒樂觀隔夜美元大跌，美股大漲，有色金屬多數(shù)上漲隔夜煤炭小幅下跌，滬鋁日盤大跌后，夜盤反彈收小陽，收于19820.滬鋁成交下降持倉小幅上升，市場情緒小幅樂觀。

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2021年12月23日期貨公司滬鋁短線操作建議

昨日煤炭小幅下跌，倫鋁高開高走大漲收長陽，收于2822美元，滬鋁夜盤大幅高開，震蕩收小陰，收于20245.滬鋁成交持倉均上升，市場情緒樂觀政策因素導(dǎo)致滬鋁成交不活躍，但基本面好轉(zhuǎn)，后市可能繼續(xù)隨倫鋁繼續(xù)震蕩上行上方壓力22000，下方支撐18500

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2021年12月20日期貨公司滬鋁短線操作建議

近期英國疫情爆棚，每日新增確診人數(shù)再創(chuàng)新高，倫敦進(jìn)入“重大事故”狀態(tài)周五歐洲通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期，歐洲央行大概率不會收緊貨幣政策，歐元大跌美元大漲，有色金屬全面回落周五煤炭繼續(xù)上漲，倫鋁大漲收長陽，收于2734美元，滬鋁夜盤高位震蕩小幅上漲，收于19705.滬鋁成交持倉小幅下降，市場情緒偏向中性政策因素導(dǎo)致滬鋁成交不活躍，但基本面好轉(zhuǎn)，后市可能繼續(xù)隨倫鋁繼續(xù)震蕩上行上方壓力22000，下方支撐18500。

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2021年12月17日期貨公司滬鋁短線操作建議

美國12月Markit制造業(yè)PMI初值 57.8，預(yù)期 58.5，前值 58.3歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI初值58，預(yù)期57.8，前值58.4英國12月制造業(yè)PMI初值57.6，預(yù)期57.6，前值58.1隔夜美國制造業(yè)PMI不及預(yù)期，歐洲制造業(yè)PMI超預(yù)期，美元大跌歐元上漲，有色金屬全線大漲昨日煤炭繼續(xù)上漲，倫鋁高開高走大漲收長陽，收于2681美元，滬鋁夜盤高位大漲收中陽，收于19515.滬鋁成交持倉均上升，市場情緒偏向樂觀。

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2021年12月14日期貨公司滬鋁短線操作建議

國際疫情繼續(xù)升溫，美國多個(gè)州進(jìn)入緊急狀態(tài)美國專家認(rèn)為本周的美聯(lián)儲議息會議很可能會加速縮減購債，未來可能提前加息隔夜美元大漲，有色金屬承壓回落昨日煤炭大漲，倫鋁大漲收中陽，收于2658美元，滬鋁夜盤高位小幅上漲，收于19275.滬鋁成交下降持倉上升，市場情緒樂觀政策因素導(dǎo)致滬鋁成交不活躍，后市可能繼續(xù)隨倫鋁繼續(xù)震蕩上行上方壓力22000，下方支撐18500

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張瑜：2021年鋁產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行情況及發(fā)展趨勢

西南地區(qū)得益于豐富的水電資源，電價(jià)具備一定優(yōu)勢2021年上半年電解鋁行業(yè)利潤高企，企業(yè)新投及復(fù)產(chǎn)如期進(jìn)行但下半年隨著“雙控”政策趨嚴(yán)及缺電范圍的擴(kuò)大，電解鋁企業(yè)新投被迫停止，部分鋁廠也出現(xiàn)減產(chǎn)2021年能耗雙控疊加限電貫穿全年，電解鋁仍屬于“高耗能”行業(yè)，在各地區(qū)限產(chǎn)要求中電解鋁均是焦點(diǎn)之一，減產(chǎn)不絕于耳，新產(chǎn)能投產(chǎn)受限電解鋁新增投產(chǎn)產(chǎn)能不及預(yù)期 其次，張瑜提到電解鋁成本中，氧化鋁成本及電力成本其中兩大成本項(xiàng)，且自2014年9月起，氧化鋁成本取代電力成本，成為第一成本項(xiàng)，且兩者差距不斷拉大；而2021年以來，受煤炭價(jià)格大漲且部分地區(qū)網(wǎng)電價(jià)格的影響，電解鋁成本中電力成本與氧化鋁成本差距逐漸縮小，自5月起，差值在3%-0%，在10月份則正式倒轉(zhuǎn)為-3%，電力成本短暫領(lǐng)先后，在11月份重新被氧化鋁奪回第一把交椅。

會議報(bào)道

陸俊杰：2021年氧化鋁市場運(yùn)行分析及發(fā)展趨勢

成本方面：礦石、燒堿及煤炭的價(jià)格在經(jīng)歷過一波大漲行情之后近期已經(jīng)有所回落，并且成本有持續(xù)下跌的趨勢，但整 體行業(yè)生產(chǎn)成本有明顯上移，較去年平均生產(chǎn)成本增加近300元/噸價(jià)格方面：過剩預(yù)期下，氧化鋁價(jià)格會依舊維持在成本線附近震蕩運(yùn)行，階段性的供需矛盾可能會導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)波動， 短期來看，預(yù)測明年主流運(yùn)行區(qū)間在2500-3100元/噸 免責(zé)聲明：以上內(nèi)容為嘉賓個(gè)人學(xué)術(shù)觀點(diǎn)，未經(jīng)嘉賓本人審核，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場 。

會議報(bào)道

2021年12月13日期貨公司滬鋁短線操作建議

美國11月CPI同比大漲6.8%，創(chuàng)1982年以來新高，美國11月實(shí)際工資連續(xù)第8個(gè)月下降美國11月CPI如預(yù)期大漲，但美聯(lián)儲并未有新的表態(tài)周五美元沖高回落轉(zhuǎn)跌，擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)前景，有色金屬全面下跌本周關(guān)注美聯(lián)儲會議情況隔夜煤炭小幅下跌，倫鋁沖高回落轉(zhuǎn)跌，收于2611美元，滬鋁夜盤低開低走下跌收小陰，收于18760.滬鋁成交下降持倉上升，市場情緒小幅樂觀政策因素導(dǎo)致滬鋁成交不活躍，后市可能繼續(xù)隨倫鋁震蕩反彈。

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