Mysteel：5月電解鋁成本提升 價格上漲拉動鋁利潤走擴

當月動力煤價格上漲而自備電價下降主要是冶煉廠采購周期影響，個別冶煉廠動力煤采購價在本月成本核算周期內(nèi)顯示下降 展望6月，用煤旺季需求回升預期已逐步顯現(xiàn)，多地制冷需求將有所增多，電廠日耗將隨之提升，補庫需求或?qū)㈦A段性釋放，而非電行業(yè)仍將以剛需補庫為主，整體需求端釋放相對有限而產(chǎn)地煤炭供應預計緩慢增加，整體煤炭供需均有增長預期，煤價預計維持窄幅震蕩態(tài)勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 豐水期即將來臨 外購電價已顯示下降 外購電方面，在電力價格市場化交易影響下，5月各地電解鋁企業(yè)外購電價環(huán)比下降0.013元/度至0.480元/度，主要因為西南地區(qū)豐水期即將來臨，外購電價有所下降所致。

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瑞達期貨：滬鋁AL2311合約短期震蕩交易

夜盤AL2311合約漲幅0.41%宏觀面，美國兩黨分歧加劇，市場認為美國政府可能將從10月1日起正式關門，停擺將對經(jīng)濟造成沖擊 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到煤炭和燒堿持續(xù)反彈有所支撐；電解鋁規(guī)模復產(chǎn)結束后，僅轉移的部分產(chǎn)能投產(chǎn)，電解鋁供應增速收窄；需求端，近期國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率表現(xiàn)不及預期，建筑型材應用在后期，短期表現(xiàn)仍較差，加上近期鋁價高位，下游提貨積極性下降，鋁下游各個板塊旺季氛圍欠缺，部分板塊訂單有虧損情況，不過旺季下短期開工仍有所支撐。

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瑞達期貨：滬鋁短期震蕩交易為主

夜盤AL2311合約漲幅0.18%宏觀面，美國兩黨分歧加劇，市場認為美國政府可能將從10月1日起正式關門，停擺將對經(jīng)濟造成沖擊 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到煤炭和燒堿持續(xù)反彈有所支撐；電解鋁規(guī)模復產(chǎn)結束后，僅轉移的部分產(chǎn)能投產(chǎn)，電解鋁供應增速收窄；需求端，近期國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率表現(xiàn)不及預期，建筑型材應用在后期，短期表現(xiàn)仍較差，加上近期鋁價高位，下游提貨積極性下降，鋁下游各個板塊旺季氛圍欠缺，部分板塊訂單有虧損情況，不過旺季下短期開工仍有所支撐。

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瑞達期貨：滬鋁AL2311合約短期震蕩交易為主

夜盤AL2311合約跌幅0.23%宏觀面，美國兩黨分歧加劇，市場認為美國政府可能將從10月1日起正式關門，停擺將對經(jīng)濟造成沖擊 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到煤炭和燒堿持續(xù)反彈有所支撐；電解鋁規(guī)模復產(chǎn)結束后，僅轉移的部分產(chǎn)能投產(chǎn)，電解鋁供應增速收窄；需求端，近期國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率表現(xiàn)不及預期，建筑型材應用在后期，短期表現(xiàn)仍較差，加上近期鋁價高位，下游提貨積極性下降，鋁下游各個板塊旺季氛圍欠缺，部分板塊訂單有虧損情況，不過旺季下短期開工仍有所支撐。

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瑞達期貨：電解鋁供應增速收窄

夜盤AL2311合約漲幅0.59%宏觀面，美國兩黨分歧加劇，市場認為美國政府可能將從10月1日起正式關門，停擺將對經(jīng)濟造成沖擊 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到煤炭和燒堿持續(xù)反彈有所支撐；電解鋁規(guī)模復產(chǎn)結束后，僅轉移的部分產(chǎn)能投產(chǎn)，電解鋁供應增速收窄；需求端，近期國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率僅小幅上行，建筑型材應用在后期，短期表現(xiàn)仍較差，加上近期鋁價高位，下游提貨積極性下降，鋁下游各個板塊旺季氛圍欠缺，部分板塊訂單有虧損情況，不過旺季下短期開工仍有所支撐。

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Mysteel：汽車原材料周報（2.20-2.24）

供給端來看，云南減產(chǎn)、川貴檢修復產(chǎn)相對緩慢，對鋁價形成支撐需求端，進入3月消費旺季，但是由于開工率回升緩慢，當前需求不足以推動鋁價上行，預計同比價格下降從成本來看，煤炭價格上漲減弱了鋁價下跌空間綜合來看，鋁產(chǎn)業(yè)本周供應有所下降，但是在市場預期之內(nèi)，需求恢復緩慢，但有煤炭成本支撐，因此預計本周電解鋁價格窄幅震蕩運行 四、汽車行業(yè)動態(tài)信息一覽 1.蔚來宣布2023年新增1000座換電站 蔚來宣布2023年換電站建設目標，由原定新增400座，提升至新增1,000座，2023年將累計建成超過2,300座換電站。

汽車

Mysteel：家電原材料周報（2.20-2.24）

供給端來看，云南減產(chǎn)、川貴檢修復產(chǎn)相對緩慢，對鋁價形成支撐需求端，進入3月消費旺季，但是由于開工率回升緩慢，當前需求不足以推動鋁價上行，預計同比價格下降從成本來看，煤炭價格上漲減弱了鋁價下跌空間綜合來看，鋁產(chǎn)業(yè)本周供應有所下降，但是在市場預期之內(nèi)，需求恢復緩慢，但有煤炭成本支撐，因此預計本周電解鋁價格窄幅震蕩運行 四、家電行業(yè)動態(tài)信息一覽 1.長虹美菱：已基本完成綜合白電產(chǎn)業(yè)布局 長虹美菱發(fā)布投資者關系活動記錄表，公司是中國重要的電器制造商之一，目前，公司已基本完成了綜合白電的產(chǎn)業(yè)布局，覆蓋了冰箱柜、洗衣機、空調(diào)、廚衛(wèi)、小家電等全產(chǎn)品線，同時進入生物醫(yī)療等新產(chǎn)業(yè)領域并取得了一定成績。

家電

Mysteel成本：12月電解鋁行業(yè)利潤有所提升

Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的綜合發(fā)電成本進行調(diào)研，最終得到12月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比上漲0.0042元/度至0.4589元/度，對于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均上漲57元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止12月30日全國203家電廠樣本區(qū)域存煤總計3185.7萬噸，日耗193.4萬噸，可用天數(shù)16.5天，12月以來，在寒冷天氣持續(xù)下，取暖用電需求的增加帶動電廠耗煤負荷小幅抬升，為民用電負荷繼續(xù)帶來季節(jié)性底部支撐，但由于目前冷空氣強勢仍未達至極點，加之全國疫情影響工業(yè)企業(yè)開工率大幅下滑，工業(yè)用電需求增速緩慢，對電廠整體耗煤負荷的推動作用并不明顯，在傳統(tǒng)用煤旺季期間，終端需求疲軟態(tài)勢難改。

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Mysteel：成本與價格背道而馳 電解鋁行業(yè)利潤收窄

4月因國內(nèi)疫情多點出現(xiàn)且局部地區(qū)形勢嚴峻，對全市場的流動性形成影響，傳統(tǒng)旺季沒有如期而至，且隨著疫情惡化以及防控的不斷升級，市場參與者對全年的經(jīng)濟增速擔憂情緒上升，加之電解鋁產(chǎn)能復產(chǎn)及新投產(chǎn)仍在加速釋放，鋁價在供大于需的錯配結構下開始轉弱，進而影響企業(yè)利潤 圖1 電解鋁行業(yè)加權平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 自備電價環(huán)比上升 鋁廠對煤價缺乏話語權 4月國內(nèi)電解鋁企業(yè)自備電價表現(xiàn)環(huán)比上升，盡管保供穩(wěn)價政策始終貫穿煤炭行業(yè)，但因電解鋁企業(yè)自備電廠多數(shù)不具備長協(xié)訂單，受疫情影響運輸、大秦線事故等外部因素干擾，加之對后期再度出現(xiàn)2021年缺煤現(xiàn)象的擔憂，鋁廠自備電廠均在加大煤炭的庫存儲備，現(xiàn)貨采購價格也相應環(huán)比有所上升。

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2022年2月10日期貨公司滬鋁短線操作建議

庫存方面，春節(jié)期間，電解鋁庫存增加15.8萬噸至91.2萬噸，同比下滑2.36%，增量不及預期成本方面，近日廣西百色地區(qū)出現(xiàn)疫情，周邊氧化鋁企業(yè)積極響應國家疫情防控政策封閉廠區(qū)，氧化鋁價格上行動力加大，電解鋁成本支撐力度進一步加強鋁價短期內(nèi)將延續(xù)偏強震蕩格局，但需密切關注電解鋁復產(chǎn)進度及旺季消費回暖力度 弘業(yè)期貨 發(fā)改委、能源局召開會議部署煤炭保供穩(wěn)價工作美國消費者2021年債務水平創(chuàng)新高，總額達15.6萬億美元。

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2021年9月8日期貨公司滬鋁短線操作建議

廣東主流成交價格在21830元/噸上下幾內(nèi)亞問題對鋁土礦供應暫無明顯影響，當?shù)卣秩源^察國內(nèi)電力供應仍偏緊，因煤炭短缺加劇，這意味著電解鋁產(chǎn)能仍無法釋放，產(chǎn)量仍趨降雖然高鋁價抑制短期消費，但旺季仍有樂觀預期消息面暫止，鋁價或短暫高位震蕩，在庫存繼續(xù)去化的情況下，價格維持強勢建議維持逢低做多思路 南華期貨 央行：在貨幣政策考量上將“以我為主”，今后幾個月流動性供求將保持基本平衡。

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我的有色：6月23日氧化鋁主流地區(qū)市場指導成交價

另外，山西及河南等地區(qū)礦山安全問題上升，鋁土礦供應及煤炭等影響升溫，氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)成本明顯上升，不排除出現(xiàn)企業(yè)壓產(chǎn)可能需求方面，鋁價表現(xiàn)整體良好促進電解鋁增復產(chǎn)穩(wěn)定推進，區(qū)域氧化鋁需求增加預期釋放利好，但仍需關注政策性對行業(yè)的持續(xù)性影響，尤其是內(nèi)蒙古能耗雙控及云南限電影響，仍需繼續(xù)關注需求變化量的調(diào)整從市場心態(tài)調(diào)研來看：氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)成本支撐偏強，在鋁下游傳統(tǒng)旺季來臨之前，氧化鋁價格表現(xiàn)相對穩(wěn)定短期來看，預計價格運行區(qū)間在2400-2600元/噸。

Mysteel鋁鏈價格