Mysteel：焦煤供需難調利潤擠壓---宏觀邏輯下的產業(yè)邏輯回顧

我國鋼鐵制品的出口效率尚可，雖然對于對沖國內傳統(tǒng)消費鋼材行業(yè)的低迷需求有一定的助力，但是根據焦煤庫存的去化速度來看，消費端的帶動并不及供應縮減帶來的動能同時，傳統(tǒng)鋼材消費產業(yè)的好轉效率不高、“兩新”政策下制造業(yè)恢復緩慢，仍舊是重要的拖累項 如上所述，煤炭產業(yè)本身的周期性，在參與者的利潤、投資等方面顯現(xiàn)無疑。

煤焦熱點

煤價大跌致煤企縮減智能化支出，天瑪智控2024年營收凈利雙降

實際上，2024年業(yè)績下挫是煤炭產業(yè)鏈公司的普遍現(xiàn)象據悉，煤炭行業(yè)屬于周期性行業(yè)，煤炭需求和價格呈周期性波動，行業(yè)景氣度容易受到國內外政治、經濟環(huán)境變化的影響 展望2025年，市場普遍認為，煤炭市場有望保持基本平衡且呈現(xiàn)時段性波動的態(tài)勢 天瑪智控表示，在價格方面，煤炭價格雖可能存在一定波動，但大幅下跌的可能性較小，預計2025年煤炭價格將在合理區(qū)間內波動運行，保持相對穩(wěn)定。

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冀中能源：煤價下滑、盈利高位回落，推進深層煤礦開采實驗儲量有望提升

隨著近兩年國內鋼鐵表觀消費量連續(xù)下滑，焦煤等原燃料需求與價格隨之下降，煤炭開采企業(yè)的盈利能力較過去兩年明顯回落面對煤炭行業(yè)當前形勢，冀中能源也做出應對措施公司人士對財聯(lián)社記者表示，公司正在通過推進深部開采實驗提高優(yōu)質焦煤儲量以及尾煤壓濾提高煤泥售價 周期回落疊加進口增長煤炭業(yè)務盈利下降 在我國低碳發(fā)展戰(zhàn)略下，今年國內水電、風電、光伏發(fā)電量明顯提升，而火電發(fā)電量提升速度明顯放緩，動力煤需求增量也隨之降低；而煉焦煤也在下游鋼鐵行業(yè)的終端房地產市場持續(xù)磨底的情況下，需求也出現(xiàn)回落；而同期國內煤炭進口量則在不斷增加，國內煤炭市場供需格局逐漸寬松，國內煤價進入周期性回落。

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[PVC]：隆眾早訊--周五版

國家發(fā)改委：加大宏觀調控力度 一批增量政策舉措將適時推出 國家發(fā)展改革委：適時推出增量政策舉措 美聯(lián)儲降息推升人民幣資產走強 業(yè)內人士稱A股后市走勢仍取決于國內基本面 經濟日報：美聯(lián)儲超預期降息啟動政策轉向 新一輪財政支持及政策催化到來 信創(chuàng)建設有望進入加速期 華泰證券：美聯(lián)儲開啟降息 金價或仍具上行空間 存量房貸與消費貸經營貸利差加大 “轉貸”中介忙得中秋沒放假 國泰君安：煤炭行業(yè)周期性減弱 “紅利”投資思路延續(xù) 電動自行車“新國標”增加北斗定位功能 北斗行業(yè)應用有望迎來爆發(fā) 中信證券：預計年內人民幣匯率趨勢性突破7.0的概率不大 經濟參考報：央行將出臺更多增量政策 降準、降息、調整存量房貸利率等均有空間和可能 。

早間提示

吉林省現(xiàn)有煤礦54處，產能2506萬噸/年

認真落實《煤礦瓦斯等級鑒定辦法》《煤礦瓦斯等級鑒定信息公示制度》《吉林省煤礦瓦斯等級鑒定管理規(guī)定》《吉林省煤礦瓦斯等級鑒定信息公示制度》相關規(guī)定，規(guī)范煤礦瓦斯等級鑒定工作，促進全省煤礦瓦斯等級鑒定信息管理水平提升 （二）切實加強煤礦瓦斯等級鑒定工作市、縣兩級煤炭行業(yè)管理部門要切實加強對所轄煤礦企業(yè)瓦斯等級鑒定工作的管理和指導，規(guī)范煤礦瓦斯等級鑒定工作程序，推動煤礦瓦斯等級周期性鑒定或測定和計算礦井、采區(qū)、工作面瓦斯涌出量工作有序開展。

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吉林公布2023年度煤礦瓦斯等級鑒定結果

（二）切實加強煤礦瓦斯等級鑒定工作市、縣兩級煤炭行業(yè)管理部門要切實加強對所轄煤礦企業(yè)瓦斯等級鑒定工作的管理和指導，規(guī)范煤礦瓦斯等級鑒定工作程序，推動煤礦瓦斯等級周期性鑒定或測定和計算礦井、采區(qū)、工作面瓦斯涌出量工作有序開展因停工停產等原因未按規(guī)定及時開展煤礦瓦斯等級鑒定的煤礦，應在復工復產后立即進行，并在2個月內完成30萬噸/年以下升級改造等建設礦井，在竣工投產前，應完成煤礦瓦斯等級鑒定工作。

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永泰能源：預計上半年經營業(yè)績仍將保持較好增長

對于”公司股價一直下跌，是不是有沒有公告的重大利空？“的提問，永泰能源在互動平臺回復稱，目前，公司生產經營穩(wěn)定、業(yè)績持續(xù)大幅增長、儲能轉型項目有序落地、發(fā)展前景良好，不存在應披露而未披露的信息近期，受煤炭市場價格波動影響，公司所屬煤炭業(yè)務盈利空間有所收窄，但電力業(yè)務經營效益得到顯著改善，通過煤炭、電力業(yè)務互補對單一行業(yè)周期性波動影響起到了良好的平抑作用，預計公司上半年經營業(yè)績仍將保持較好增長。

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等待市場信心修復，鐵礦石多空博弈劇烈

宏觀預期利多 5月17日，國家發(fā)改委新聞發(fā)布會上，發(fā)言人孟瑋表示，近期國內物價漲幅有所回落，主要是輸入性、周期性、季節(jié)性等多重因素疊加的結果，特別是受去年同期高基數影響，部分商品價格同比回落較多，從數據上拉低了國內物價指數4月份，石油天然氣、鐵礦石、銅鋁、煤炭等行業(yè)價格回落合計影響工業(yè)生產者出廠價格指數(PPI)下降約2.9個百分點，是拉低物價指數的主要因素。

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煤炭行業(yè)去年業(yè)績“狂飆”，今年還會繼續(xù)嗎？

作為典型的周期性行業(yè)，煤炭行業(yè)在2022年迎來了難得的“景氣周期”在中國A股披露年報預告的眾多行業(yè)中，煤炭行業(yè)表現(xiàn)亮眼，多家企業(yè)業(yè)績預增進入2023年，煤炭股的“順周期”會繼續(xù)嗎？ 統(tǒng)計顯示，A股煤炭板塊已有21家上市煤企公布2022年業(yè)績預告，超八成煤炭企業(yè)實現(xiàn)業(yè)績預增其中，潞安環(huán)能等7家企業(yè)預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤增幅逾100%。

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Mysteel：2023新春團拜會——煤焦邢臺站

旭陽集團從事煤炭、焦炭、化工品貿易，客戶主要集中于鋼鐵、有色金屬、焦炭、化工行業(yè)，已構建起覆蓋全國、輻射全球的銷售網絡和龐大的客戶群，擴大了銷售及采購網絡，不斷增加市場份額，拓展新市場，緊貼國內及國際市場變化，降低行業(yè)周期性風險，同時也為公司新建項目、新增產能提供原料和銷售市場保障，為擬建項目提供可靠的市場調研、探索旭陽集團堅守“以客戶為中心，為客戶創(chuàng)造價值“的理念，與國內外廣大客戶建立了廣泛、持久的合作共贏關系，形成了優(yōu)良的社會美譽度和品牌影響力。

2023年我的鋼鐵網新春團拜會

吉林省公布2022年度煤礦瓦斯等級鑒定結果

全省煤礦企業(yè)要按相關要求及時開展煤礦瓦斯等級鑒定工作，如實上報瓦斯等級鑒定結果 （二）切實加強煤礦瓦斯等級鑒定工作市、縣兩級煤炭行業(yè)管理部門要切實加強對所轄煤礦企業(yè)瓦斯等級鑒定工作的管理和指導，規(guī)范煤礦瓦斯等級鑒定工作程序，推動煤礦瓦斯等級周期性鑒定或測定和計算礦井、采區(qū)、工作面瓦斯涌出量工作有序開展因停工停產等原因未按規(guī)定及時開展煤礦瓦斯等級鑒定的煤礦，應在復工復產后立即進行，并在2個月內完成。

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【證券日報】大宗商品市場淡季特征開始顯現(xiàn)，固定資產投資和裝備制造成為拉動需求主力引擎

中泰資本投資管理有限公司董事長王冬偉對記者表示，大宗商品是典型的周期性行業(yè)，當前的下行是市場淡季和需求不足疊加導致的，隨著經濟復蘇和基建投資對大宗商品需求預期上升，以及制造業(yè)恢復情況較好，雖然國內大宗商品市場仍有下行壓力，但下行空間相對有限 從中國物流與采購聯(lián)合會公布各主要商品來看，鋼鐵和鐵礦石供應量明顯減少是11月份商品供應整體增速繼續(xù)放緩的重要因素11月份鋼鐵和鐵礦石供應量較上月分別減少1.4%和0.8%，其中鋼鐵供應量時隔三個月后再現(xiàn)下降格局，鐵礦石供應量時隔六個月后再現(xiàn)下降格局；成品油、化工和汽車供應量較10月份分別增加2.3%、3.8%和0.7%，增速較10月份分別減緩1.2、1.9和3.6個百分點；煤炭和有色金屬供應量較10月份分別增加3.3%和3.9%，增速較10月份分別加快1.5和0.8個百分點。

媒體報道

貴州進一步規(guī)范和加強煤礦安全生產技術審批管理工作（征求意見稿）

上報時應當包括開采煤層最短發(fā)火期和自燃傾向性、煤塵爆炸性的鑒定結果高瓦斯、突出礦井不再進行周期性瓦斯等級鑒定工作，但應當每年測定和計算礦井、采區(qū)、工作面瓦斯和二氧化碳涌出量.并報省級煤炭行業(yè)管理部門和煤礦安全監(jiān)察機構 6 煤塵爆炸性鑒定結果 √ √ 《煤礦安全規(guī)程》第一百八十五條第一款：新建礦井或者生產礦井每延深一個新水平，應當進行1次煤塵爆炸性鑒定工作，鑒定結果必須報省級煤炭行業(yè)管理部門和煤礦安全監(jiān)察機構。

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磷化工三巨頭上半年狂賺88億元

”湖北在半年報中表示，公司積極搶抓有利市場行情，充分發(fā)揮產業(yè)優(yōu)勢，盈利能力不斷增強 受化工行業(yè)周期性屬性影響，磷化工企業(yè)普遍對化工產品價格波動和原材料上漲風險保持警惕 興發(fā)集團表示，公司部分產品市場價格易受行業(yè)政策、市場供需關系等因素變化而呈現(xiàn)較大幅度波動，對公司經營管理帶來了一定挑戰(zhàn) 湖北宜化認為，公司所處的基礎化工化肥行業(yè)具有周期性特點產品價格與下游應用需求高度相關，如果下游農產品價格低迷，或者下游化工行業(yè)需求萎縮，將對經營業(yè)績產生不利影響；此外，磷礦石、硫磺、煤炭等大宗商品作為主云天化也認為，2022年，疫情影響持續(xù)，國際局勢動蕩，國際市場不確定因素增多。

行業(yè)快訊

玉龍股份：上半年實現(xiàn)凈利潤1.07億元，同比降47.22%

玉龍股份8月26日公布2022年半年度報告，報告期營業(yè)收入49.82億元，同比下降10.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.07億元，同比下降47.22% 目前公司主營大宗商品貿易業(yè)務，業(yè)務收入主要來源于煤炭、農林產品、化工品、礦產品貿易，前述產品的生產和下游需求受宏觀經濟波動的影響較大2022年，受全球新冠肺炎疫情持續(xù)影響，國內經濟承壓，大宗商品的銷售、價格和毛利率可能在一定程度上受到宏觀經濟下滑和下游行業(yè)周期性波動的影響。

上市公司

[隆眾聚焦]：MTO負荷降至年內低點 后期甲醇驅動何在？

其次，煤炭方面，隨著立秋節(jié)氣的過去，早晚天氣或逐步轉涼，電力等方面對于煤炭的需求存在降低的預期，煤價下滑預期短存再次，隨著天氣的逐步轉涼，各地疫情頻發(fā)的概率加大，為此對于終端行業(yè)及宏觀經濟的恢復來說仍然面臨較大考驗 綜上，后期基本面方面需要關注MTO裝置恢復的時間節(jié)點，且9月份進口量情況需隨時評估，而宏觀及原油方面仍是我們不可忽視的環(huán)節(jié)，畢竟今年以來行情走宏觀周期性邏輯的品種較多，甲醇亦如此。

熱點聚焦

2022年上半年新疆水泥行業(yè)經濟運行及下半年展望

從價格和效益角度看，全疆水泥企業(yè)堅持常態(tài)化錯峰生產，加強行業(yè)自律，水泥市場基本保持供需平衡，預計水泥價格保持平穩(wěn)運行煤炭價格持續(xù)維持高價狀態(tài)，同時受油價等價格上漲影響，物流成本也持續(xù)增加，將導致水泥成本高位運行，預計水泥行業(yè)利潤將有所下降 水泥是國民經濟發(fā)展的重要基礎原材料，也是一個高度依賴于宏觀經濟的周期性行業(yè)，預計未來3-5年全疆水泥需求仍將處于平臺期，隨著錯峰生產常態(tài)化和雙碳政策、產能置換政策的嚴格執(zhí)行，新增產能將得到有效遏制，有效供給將減少，供求矛盾將有所緩和。

行業(yè)資訊

[隆眾聚焦]：甲醇走高預期仍存 部分風險需注意

而據悉，港口庫存處于高位，化工用煤采購量有所縮減，后期煤炭價格不排除偏弱運行的可能8月份中國CPI、PPI最新數據出臺，關注房地產等終端行業(yè)的變化 圖3 中國甲醇市場周期性走勢圖 數據來源：隆眾資訊 綜上，若原油持續(xù)走高，大宗商品共振上揚，則甲醇受支撐，相反商品氛圍對甲醇支撐或有限。

熱點聚焦

焦炭開啟首輪提價

進入6月份，北半球逐步進入用煤旺季，疊加國內下游復工復產提速，需求端支撐較強6月7日，山東、山西、河北等地區(qū)焦炭生產企業(yè)對焦炭價格提漲100元/噸，開啟了新一輪冶金煤價格上漲由于歐盟將于8月第二周全面禁止俄煤，歐洲貿易商持續(xù)在國際市場大量采購，海外煤炭報價堅挺，國內外價格持續(xù)倒掛分析人士表示，煤炭基本面周期性向上，政策面積極鼓勵發(fā)展下，煤炭行業(yè)將持續(xù)數年的一輪景氣上行周期

爐料

華興鋁業(yè)熱電動力部：3月份煤制氣工序各項對標指標排名第一

3月份，熱電動力部煤制氣工序各項指標在中鋁集團對標6家單位中排名第一，實現(xiàn)一季度盈利近500萬元 今年以來，熱電動力部積極響應公司開展對標管理的工作部署，以全要素對標管理提升方案為指導，以行業(yè)領先、公司最優(yōu)為標桿，建立全要素對標體系煤制氣工序以“量穩(wěn)質升”為主旨，根據對標實施方法，確定煤氣成本、煤氣熱值、爐渣含碳量等6項指標，對照2021年度的生產指標情況及目前市場煤炭價格漲幅影響等因素，完善工序對標方案及整改措施，采取“班查看、日分析、周總結”的模式，落實及時調整動力煤與籽煤配比、調整氣化爐溫度、查驗爐渣團聚情況等措施，優(yōu)化提升各項關鍵指標，制定對標指標優(yōu)化措施建立周期性分析制度，促進全要素對標工作有序開展。

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