[隆眾聚焦]：2025年我國兩輪商品進口關(guān)稅調(diào)整的相關(guān)解讀

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熱點聚焦

Mysteel解讀：10月份煉焦煤進口總量累積9924.74萬噸，全年進口量有望突破1.2億噸

當(dāng)前蒙古進口煉焦煤仍是我國最大的焦煤進口來源國，目前進口占比達47.71%，俄羅斯次之，目前進口占比達25.83%，兩者合計占比達73.54%此外，從進口增量來看，澳大利亞煉焦煤進口增量明顯，截止2024年10月，我國進口澳大利亞煉焦煤總量達695.49萬噸，同比增長233.35%但由于此前進口基數(shù)較低，進口增幅明顯，總量占比缺較低，僅占我國進口總量7.01% 三、11月份進口量或維持千萬噸級別 11月隨著天氣逐步降溫，俄羅斯港口受雨雪天氣以及結(jié)冰期影響，礦山煤炭發(fā)運以及鐵路運輸效率或?qū)⑾禄?/p>

煤焦熱點

寶城期貨：焦煤負反饋預(yù)期兌現(xiàn)

分國別來看，前6個月我國焦煤進口主要來自蒙古國、俄羅斯、加拿大、美國，以及澳大利亞，進口占比分別為51.5%、26.4%、7.8%、6.0%，以及5.0%其中，最值得關(guān)注的是，蒙煤1—6月進口量同比增加728.0萬噸，增幅高達32.7%，貢獻了進口增量的62.1%今年中蒙煤炭貿(mào)易的一大熱點是蒙古國西伯庫倫口岸與中國策克口岸的跨境鐵路于5月29日完工，該鐵路采用我國標(biāo)準(zhǔn)軌距，投入使用后大大增加了策克口岸的蒙煤通關(guān)效率。

原料

Mysteel解讀：五月進出口數(shù)據(jù)走勢劈叉 ——從進口波動看中國經(jīng)濟周期變化

這一階段，房地產(chǎn)行業(yè)的建設(shè)帶動了相關(guān)領(lǐng)域和市場的固定資產(chǎn)投資增長，同時也開啟了一輪工業(yè)化浪潮煤炭、鋼鐵、建筑和化工板塊均有明顯增長，且從股市也有所體現(xiàn)（圖六） 第二階段-2009-2016年：地產(chǎn)與出口互補，經(jīng)濟逆周期調(diào)整 這一階段，我國金屬礦產(chǎn)、和石油等商品的進口比例先增后減下滑，而電機與電氣零件的進口占比見底回升（圖五），核心原因是兩大經(jīng)濟支柱“地產(chǎn)”和“出口”之間的互補。

觀點

Mysteel：進口煤炭觀察-稅率篇

表:2024年煤炭進口國適用關(guān)稅 二、我國主要煤炭貿(mào)易伙伴國相關(guān)稅率 2.1印尼——出口第一，設(shè)稅留煤 2023年印尼煤炭產(chǎn)量7.52億噸，出口量5.21億噸，出口占產(chǎn)量比69.3%。

煤焦熱點

國信期貨：焦煤區(qū)間波動為主

煤炭進口政策限制及通關(guān)限制放開后，今年我國焦煤進口量同比出現(xiàn)明顯增長分國別來看，蒙古與俄羅斯是目前我國焦煤主要進口來源國，二者合計進口占比80%以上其中，蒙古方面，國內(nèi)疫情防控政策優(yōu)化后，口岸可容許的通關(guān)上限增加 今年年初，國家雖然放開了針對澳洲煤炭的進口限制，但前期銷往我國的資源逐漸被印度、日本以及歐盟承接，國際貿(mào)易流向改變需要一定時間另外，2023年國際焦煤價格雖有回落，但國內(nèi)焦煤價格下跌使得海外資源缺少性價比，1—4月澳煤累計進口僅52.9萬噸。

爐料

焦煤短期受到支撐走強

8月，前期井下問題非正常生產(chǎn)的煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，高頻數(shù)據(jù)反饋煤礦以及洗煤廠開工率連續(xù)回升不過，進入9月后，煤礦安全檢查力度加強，市場預(yù)期10月中旬前國內(nèi)煤炭供應(yīng)或有減量 進口綜合報價上調(diào) 據(jù)統(tǒng)計，1—7月，焦煤累計進口量3218.3萬噸，同比增長23.5%在前四大進口國（俄羅斯、蒙古、加拿大、美國）中，加拿大、美國由于運輸距離較長等因素，進口占比相對較低，我國焦煤進口主要來源國仍是俄羅斯和蒙古。

爐料

Mysteel月報：12月動力煤市場煤價仍有進一步回落空間

2021年10月我國動力煤進口量為2179萬噸，同比增長194%；1-10月累計進口量為21059萬噸，累計同比增長15.4%目前印尼仍然是我國進口煤來源的第一大國，進口占比在75%左右11月隨著中國煤炭供需格局改善，國內(nèi)終端對進口煤需求減弱，進口采購節(jié)奏逐漸放緩，進口煤價格大幅下跌，印尼Q3800 FOB價跌至73美元/噸，月跌幅達32美元/噸 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止11月20日，印度136家電廠樣本區(qū)域存煤總計1663.2萬噸，月環(huán)比增加857.5萬噸；日耗184萬噸，月環(huán)比增加3.4萬噸。

月評

焦煤高位整理為主

近期，雙焦板塊大幅上漲，究其原因在于焦煤供應(yīng)端出現(xiàn)了干擾國內(nèi)方面，在碳達峰、碳中和全球減排背景下，煤礦生產(chǎn)受到諸多限制，針對煤礦安全生產(chǎn)的相關(guān)檢查愈加頻繁目前來看，產(chǎn)能仍未恢復(fù)到6月時的平均水平，更加劇了當(dāng)前煤炭供需緊張的局面 進口方面，2020年，我國進口焦煤7260萬噸，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量是48510萬噸從供給結(jié)構(gòu)來看，進口占到13%，國產(chǎn)占到87%進口的7260萬噸中，又有3500萬噸來自于澳洲，約占48%。

爐料

焦煤做多動能增強

較多終端用戶進口焦煤配額用盡，預(yù)計四季度進口澳洲焦煤資源將大幅度下降蒙煤進口主要采取公路和鐵路運輸，不受進口配額的限制，但即使四季度進口蒙煤增加，考慮到我國澳洲焦煤進口占比達到63%，蒙煤增量較難沖抵澳煤減量，四季度進口煤資源將整體趨緊 季節(jié)性冬儲帶來支撐 我國北方煤炭資源豐富，南方煤炭資源較為匱乏，因此我國煤炭市場呈現(xiàn)北煤南運的特點。

爐料

進口配額用盡，逢低做多焦煤的機會來了？

進口焦煤配額用盡，四季度進口澳洲焦煤資源偏緊 我國海運煤炭進口實行配額制，煉焦煤進口商主要為鋼廠和大型焦化廠，貿(mào)易商相對而言貿(mào)易量有限一般擁有進口配額申領(lǐng)資質(zhì)的企業(yè)年底申請下一年度配額量，最終企業(yè)被分配的配額量取決于該企業(yè)上一年度配額量完成情況以及下一年實際需求量1—7月因全球除中國外生鐵產(chǎn)量大幅下降，焦煤需求下滑，澳洲焦煤價格遠低于國內(nèi)煤價，進口利潤較大，鋼廠及貿(mào)易商購買澳洲焦煤的積極性較大，1—7月進口澳洲焦煤同比增加55%，較多終端用戶進口焦煤配額用盡，預(yù)計四季度進口澳洲焦煤資源將大度下降，蒙煤進口主要采取公路和鐵路運輸，不受進口配額的限制，但即使四季度進口蒙煤增加，考慮到我國澳洲焦煤進口占比達到了63%，蒙煤增量較難沖抵澳煤的減量，四季度進口煤資源將整體趨緊。

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王喆：終端需求維持較強韌性，焦化利潤反彈可期

由于一季度蒙古國疫情形勢嚴峻，為控制新冠疫情爆發(fā)蒙古國封鎖甘其毛都等內(nèi)陸邊境，蒙煤通車數(shù)一度降為零隨著疫情逐步緩解蒙古國陸續(xù)恢復(fù)煤炭出口，但基于疫情防控需求以及出口利潤偏低，實際通車數(shù)量回升速度緩慢蒙古國地處內(nèi)陸地區(qū)，中國市場幾乎是蒙古煤炭唯一出口國，因此蒙古國恢復(fù)對我國煤炭出口意愿強烈，下半年蒙煤進口占比預(yù)計將進一步提升，澳煤通關(guān)收縮造成的進口量缺口或?qū)⒂擅晒琶旱脑隽?em class='keyword'>進行填補 盡管進口焦煤占焦煤總供應(yīng)僅為不到13%，對我國焦煤供應(yīng)起到一定的補充作用。

煤焦