動力煤、原油價格高位振蕩 大宗商品進入“超級周期”？

近期，大宗商品市場紅紅火火，以能源板塊為例，煤炭價格在需求淡季不降反升；布倫特原油價格自去年11月開始一路攀升，最大漲幅一度超60%，市場上有關大宗商品進入“超級周期”的聲音開始升溫但近日市場風向快速由極度看漲變?yōu)閷π枨蠖说谋^判斷，這種狀況對市場買賣心態(tài)的擾動極大，因而短期內價格仍可能呈現大幅度的波動 動力煤“漲”聲一片 3月，國內動力煤市場再次出現淡季不淡的行情，動力煤期貨主力合約從2月下旬起止跌企穩(wěn)，動力煤價格再度回暖，主產地和北方港口煤價均維持高位運行，近期圍繞著680元/噸的點位振蕩整理。

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國新辦白皮書：發(fā)展動力煤、煉焦煤、原油期貨交易

國務院新聞辦公室21日發(fā)布《新時代的中國能源發(fā)展》白皮書在全面深化能源體制改革方面，白皮書提出，建設統(tǒng)一開放、競爭有序的能源市場體系根據不同能源品種特點，搭建煤炭、電力、石油和天然氣交易平臺，促進供需互動推動建設現代化煤炭市場體系，發(fā)展動力煤、煉焦煤、原油期貨交易和天然氣現貨交易全面放開經營性電力用戶發(fā)用電計劃，建設中長期交易、現貨交易等電能量交易和輔助服務交易相結合的電力市場積極推進全國統(tǒng)一電力市場和全國碳排放權交易市場建設。

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[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20250815-0821）

成本端國際原油市場來看，地緣局勢緩和對油價支撐減弱，然美國對部分產油國的制裁政策未取消，疊加美國商業(yè)原油庫存超預期下降，本周國際油價均價小漲，油制PP利潤下滑在-203.89元/噸動力煤市場來看，伴隨高溫天氣重現，終端日耗回升，帶動市場交投氛圍改善，庫存延續(xù)緩慢下降，動力煤價格小幅上漲支撐，煤制PP利潤下滑在364.08元/噸。

利潤分析

[數據分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250815-0821）

一、利潤趨勢定性分析 本周油制抗沖共聚PP利潤上漲，外采丙烯制抗沖共聚PP、煤制抗沖共聚PP利潤下降。

利潤

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20250808-0814）

成本端國際原油市場來看，地緣局勢有望進一步緩和，疊加國際能源署下調全球需求增速預測，均給予油市壓力，本周國際油價下跌，油制PP利潤上漲在-149.67元/噸動力煤市場來看，市場煤炭供應處于恢復階段，需求持續(xù)穩(wěn)定釋放，動力煤價格小幅上漲支撐，煤制PP利潤下滑在439.56元/噸。

利潤分析

[隆眾聚焦]：透明聚丙烯8月臨近筑底 9月反彈預期受制于供應增量

外采丙烯制透明PP憑借原料價格走低，利潤空間持續(xù)修復至中高位水平，刺激企業(yè)維持高排產比例；油制路線受國際原油低位震蕩影響，成本支撐乏力，利潤處于盈虧平衡線；煤制工藝則因動力煤供需寬松，市場煤炭供應處于恢復階段，利潤收窄趨勢明顯。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：供需與成本激烈抗爭 聚丙烯僵局尋新突破

綜述 本期聚丙烯現貨小幅調整，運行區(qū)間在7050-7130元/噸，低端較上周回落40元/噸。

熱點聚焦

[數據分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250808-0814）

油制抗沖共聚PP利潤上漲；動力煤來看，近期產地安全檢查趨嚴，煤礦整體生產偏謹慎，當前下游用戶采購需求穩(wěn)定釋放，部分站臺及煤場等拉運較為積極，在產多數煤礦銷售情況尚可，個別煤礦連續(xù)漲價煤價整體保持堅挺，煤制抗沖共聚PP利潤下跌；丙烯企業(yè)庫存低位，疊加停工利好提振，下游工廠按需跟進，實單重心持續(xù)走高，現階段供需緊平衡狀態(tài)外采丙烯制抗沖共聚PP利潤下跌 二、樣本趨勢預測分析 短期來看，原油市場美俄會晤是關注重點，兩國關系或有所改善，地緣局勢有緩和預期，對油價的支撐減弱，預計下周國際油價或下跌，預計油制PP利潤修復。

利潤

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20250801-0807）

成本端國際原油市場來看，OPEC+增產帶來利空壓力，地緣局勢暫顯緩和，且全球經濟仍顯疲軟，本周國際油價下跌，油制PP利潤上漲在-343.52元/噸動力煤市場來看，近期頻繁降雨，露天煤礦生產受抑，疊加煤礦核查政策抑制超產，加劇供應收緊預期，疊加需求端季節(jié)性反彈超預期，動力煤價格上漲，煤制PP利潤下滑在519.29元/噸。

利潤分析

[隆眾聚焦]：供需基本面對抗博弈 聚丙烯困境尋找新指引

綜述 本期聚丙烯現貨價格弱勢盤整，價格波動區(qū)間在7096-7126元/噸，周均價突破年內新低。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：聚丙烯市場僵持整理，靜待新驅動突破

導語：近期聚丙烯現貨價格漲后回調，整體呈現窄區(qū)間弱勢整理政策端寬松貨幣政策對市場氛圍提振減弱，聚丙烯進入需求定價階段 寧波大榭90萬噸投產時間延后，供應端預期壓力減緩，短暫空窗期下資源良性消耗；7月份為傳統(tǒng)消費淡季，需求端疲軟態(tài)勢拖累市場交易情緒，短期檢修雖密集但依然難以緩解市場供需壓力。

熱點聚焦

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20250725-0731）

成本端國際原油市場來看，美國與歐盟等國達成新的貿易協(xié)議，市場對關稅問題的擔憂明顯減弱，且美國可能對俄羅斯采取新制裁引發(fā)潛在供應風險，給予油市支撐，本周國際油價上漲，油制PP利潤下滑在-473.06元/噸動力煤市場來看，下游用戶拉運需求穩(wěn)定釋放，部分煤廠及貿易商采購積極，在產煤礦整體銷售順暢，動力煤價格窄幅上漲，煤制PP利潤下滑在684.71元/噸。

利潤分析

[隆眾聚焦]：宏觀與供需抗衡尋找新平衡 聚丙烯弱勢尋新機

綜述 本期聚丙烯現貨價格漲后回調，價格波動區(qū)間在7135-7167元/噸宏觀對市場指引作用減弱，聚丙烯進入需求定價階段基本面，寧波大榭投產時間推遲，預期供應壓力后延，在投產空窗期下資源良性消耗需求，月末工廠采購節(jié)奏放緩，積極性下滑，難以形成向上推動力。

熱點聚焦

[甲醇月評]：7月甲醇行情區(qū)域化差異（月評2025年7月）

供應方面，OPEC+處于增產進程中，且8月3日將舉行會議，大概率將決定9月繼續(xù)維持54.8萬桶/日的增產力度但近期OPEC+要求部分產油國的補償性減產，且美國原油產量短線難以明顯提升疊加美國方面或將于8月將對俄羅斯加征關稅且對石油領域實施新的制裁，導致潛在供應風險增強；2.動力煤： 近日受產地供應收縮等因素刺激市場情緒好轉，產地、港口煤價均止跌，但持續(xù)性存疑。

周/月評

[隆眾聚焦]：供強需弱態(tài)勢難扭轉 聚丙烯行情短線承壓

導語: 近期市場進入強政策周期，宏觀利好消息給予市場信心提振，然高溫天氣影響下游開工積極性，對原料采購積極性不佳，貨源流轉不暢，需求疲軟對價格形成牽制，聚丙烯價格承壓運行。

熱點聚焦

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20250718-0724）

成本端國際原油市場來看，OPEC+可能在9月繼續(xù)維持較大增產力度，疊加美國關稅政策仍令市場擔憂，給予油市壓力，本周國際油價小幅下跌，然下跌幅度不及油制PP價格，油制PP利潤窄幅下滑在-374.61元/噸動力煤市場來看，多數煤礦維持正常生產，煤炭供應水平較為穩(wěn)定，因大范圍高溫天氣持續(xù)，居民用電需求增加，對煤價形成一定支撐，厚煤制PP利潤下滑在732.33元/噸。

利潤分析

[數據分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250718-0724）

美國商業(yè)原油及汽油庫存下降，傳統(tǒng)消費旺季延續(xù)，美國對產油國的制裁政策延續(xù)油制抗沖共聚pp利潤上漲；動力煤來看，由于接近月底部分煤礦完成銷售任務停產和港口煤價上漲影響，產地煤價受到支撐下游基本以壓價采購為主，報詢盤之間存在一定差距，交投較為僵持，成交情況不佳煤制抗沖共聚PP利潤下跌；丙烯企業(yè)出貨分化，報盤讓利下挫下游按需入市，整體買氣一般，實單重心下移外采丙烯制抗沖共聚PP利潤上漲。

利潤

[隆眾聚焦]：宏觀政策密集釋放 聚丙烯市場逆勢反彈

綜述 具體來看，本期聚丙烯現貨價格偏強運行，價格波動區(qū)間在7099-7141元/噸。

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[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20250711-0717）

成本端國際原油市場來看，美國關稅政策存不確定性，且OPEC+增產仍在推進，市場對供應過剩風險及需求減弱呈擔憂情緒，本周國際油價小幅下跌，然下跌幅度不及油制PP價格，油制PP利潤窄幅下滑在-334.84元/噸動力煤市場來看，市場受季節(jié)性因素影響整體交投表現活躍，港口市場穩(wěn)中偏強運行，部分上游區(qū)域受降雨影響，資源發(fā)運推遲，港口結構性缺貨，報價堅挺運行，煤制PP利潤下滑在827.67元/噸。

利潤分析

[隆眾聚焦]：需求疲軟底部支撐乏力 聚丙烯難逃弱勢僵局

綜述 本期聚丙烯現貨價格弱勢盤整，價格波動區(qū)間在7101-7137元/噸，跌破前期低位。

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