永安期貨：甲醇下行空間有限

隨著年中臨近，部分下游裝置陸續(xù)投產(chǎn)，這一利好格局將逐步顯現(xiàn)不過，三季度為甲醇傳統(tǒng)淡季，隨著進口量逐步兌現(xiàn)，甲醇2509合約或出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，上游的高利潤可能向下游轉移與此同時，關稅問題仍存不確定性，乙烷、丙烷后期供應情況尚不明朗，內(nèi)盤乙烯、丙烯價格或有上行趨勢作為MTO原料，甲醇估值將獲得一定支撐，但出口限制又可能導致甲醇需求走弱，因此關稅對甲醇市場的影響短期內(nèi)難以明確隨著夏季用電旺季來臨，在非火電增速放緩的背景下，火電發(fā)電量預計增加，煤炭需求將隨之上升。

市場播報

焦煤領銜創(chuàng)8年新低，產(chǎn)業(yè)鏈困局何解

”東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰說 焦煤創(chuàng)8年新低的原因是什么？陳為昌告訴記者，主要是供需失衡所致國內(nèi)煤礦在春節(jié)后快速復產(chǎn)，1—2月煤炭產(chǎn)量同比增長9%在火電發(fā)電量同比下降5.8%的背景下，煤炭整體供過于求的矛盾非常突出目前523家樣本礦山焦精煤日產(chǎn)量已升至75.9萬噸，明顯高于去年同期同時，進口焦煤繼續(xù)放量，1—2月進口量達1885萬噸，同比增長5.3%，進口低價資源繼續(xù)沖擊市場。

原料

Mysteel動力煤市場年度展望會暨年報發(fā)布會順利召開

在我國經(jīng)濟持續(xù)恢復向好的背景下，預計2025年全社會用電量將繼續(xù)增長，火電仍是發(fā)電主體雖然傳統(tǒng)行業(yè)需求增速不佳，但利好政策也在陸續(xù)出臺，地產(chǎn)見底企穩(wěn)可能性存在；新興行業(yè)需求旺盛，但水電和新能源分攤火電壓力明顯，煤炭需求或在2025年表現(xiàn)4.9%的繼續(xù)增長整體來看，我國煤炭行業(yè)的總體供需正由之前的供給短缺轉向由需求主導的市場，預計明年國內(nèi)外動力煤總供應高位微增，需求在煤電消費穩(wěn)步回升預期之下，2025年動力煤市場有望回暖，煤價或將呈現(xiàn)震蕩上行走勢，年內(nèi)波動幅度100-150元/噸。

會議報道

專家建言能源轉型：煤炭綠色低碳是必然趨勢

2024年太原能源低碳發(fā)展論壇10日至11日在山西太原舉行，院士、專家為能源轉型建言獻策中國工程院院士康紅普認為，發(fā)展能源新質生產(chǎn)力，煤炭綠色低碳是必然趨勢 截至2023年年末，中國非化石能源的發(fā)電裝機已超過15億千瓦，歷史性超過火電然而煤炭在中國能源結構中的占比仍然較大，能源轉型壓力巨大 山西是全國重要綜合能源基地，在世界能源格局中具有重要戰(zhàn)略地位康紅普表示，在雙碳目標、發(fā)展能源新質生產(chǎn)力背景下，煤炭承擔著中國能源安全保障和支撐新能源發(fā)展的重要使命，綠色開發(fā)和低碳清潔利用是必由之路。

原料

英大期貨：碳排放權交易助推煤電低碳化改造建設

根據(jù)最新的成交價80~100元/噸計算，1兆瓦的光伏電站通過碳交易可以額外增加240萬~300萬元的收益 國家大力扶持光伏發(fā)電，特別是在煤電與新能源“兩個聯(lián)營”深化落實的背景下，加之全國碳排放權交易市場成功運行，光伏發(fā)電行業(yè)將產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟效益，必將進一步推動光伏發(fā)電等新能源行業(yè)快速發(fā)展 推動煤炭行業(yè)企業(yè)“兩個聯(lián)營”進程 在國家提出并積極踐行“雙碳”目標的市場環(huán)境中，煤炭行業(yè)既面臨新的發(fā)展機遇，又面臨增產(chǎn)保供穩(wěn)價的挑戰(zhàn)。

爐料

【證券時報】新能源替代效應漸顯，傳統(tǒng)能源占比下降但仍具“壓艙石”作用

” “傳統(tǒng)能源的‘壓艙石’作用，還在于其適應能源需求變化的開發(fā)條件及通過燃煤發(fā)電、煤制油氣轉化為電力、油氣的能力”?？抡劶?，在當前國際環(huán)境和全球能源格局體系發(fā)生深刻變革的背景下，傳統(tǒng)能源在保障國家能源安全的重要性更加凸顯我國建立煤炭產(chǎn)能儲備機制，可應對新能源間歇性和波動性，才能更好地保障能源安全。

媒體報道

Mysteel解讀：碳元素供給充足，今夏難現(xiàn)“煤超瘋”

從需求端來看，我國工業(yè)生產(chǎn)與居民生活的用電需求保持強勁，旺季的用電量將繼續(xù)保持增長： 雖然春節(jié)過后，短期的市場情緒偏悲觀，但不可否認的是我國工業(yè)生產(chǎn)快速恢復，居民生活，導致3、4月我國全社會用電量再創(chuàng)歷史新高，從增速來看，若剔除2020年低基數(shù)的影響，今年3-4月用電量增速處于近五年最高水平（圖一） 二、碳元素供給預計寬松，煤炭價格表現(xiàn)恐受壓制 可是進入五月底，按照季節(jié)性規(guī)律，在發(fā)電結構仍以火力發(fā)電為主導的背景下，夏季用電高峰的預期將構成煤炭的上漲驅動。

觀點

中金：2024年煤價可能在歷史相對偏高水平上波動，煉焦煤價格仍有支撐

考慮到春節(jié)前發(fā)電取暖用煤可能存在剛需補庫，這將對煤價形成一定支撐展望2024年，在經(jīng)濟有韌性下，煤炭需求有望實現(xiàn)平穩(wěn)增長，電煤需求仍有增量空間，非電用煤存在結構性增長，若水電恢復偏弱，煤炭需求仍有可能超預期增加 供給彈性偏弱，結構性供應風險增加“雙碳”背景下，煤企用于擴張產(chǎn)能的投資相對有限，新建煤礦核準可能也更加審慎，預計中長期新增項目帶來的供給整體平穩(wěn)且有限。

爐料

入爐煤成本同比下降10.49%，華能國際上半年凈利翻超三倍

具體看發(fā)電板塊，火電業(yè)務利潤同比增幅最大，同比上升106.55％，實現(xiàn)扭虧轉盈；水電業(yè)務利潤降幅最大，上半年利潤僅為0.01億元，同比下降97.39％；風電業(yè)務利潤最高，上半年實現(xiàn)利潤40.24億元；生物質發(fā)電的利潤仍為負數(shù)，但也實現(xiàn)減虧 雖然上半年公司清潔裝機比重進一步提高至28.02%，但燃煤機組仍是華能國際的王牌項目其中超過55%是60萬千瓦以上的大型機組 煤價下行的背景下，今年上半年，華能國際累計采購煤炭1.05億噸，同比增加18.72%；累計入爐除稅標煤單價1137.76元/噸，同比下降10.49%。

爐料

ST龍凈：子公司擬投建新疆一期300MW光伏項目

4、項目投資：一期項目總投資約10.75億元 5、建設周期：一期項目計劃2023年8月30日開工，建設周期為 4 個月 6、預計發(fā)電量：一期項目擬按照“自發(fā)自用”的接入方式，預計項目年均發(fā) 電4.6億度電，首年有效利用小時數(shù)1,680小時 （二）項目可行性 1、國家及地方政策的大力支持為本項目實施提供政策基礎 國家提出加強生態(tài)文明建設的號召，在煤炭、石油等傳統(tǒng)能源污染大，資源潛力有限的背景下，清潔能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)符合當下能源轉型的需求。

熱點資訊

鐵合金難有趨勢性表現(xiàn)

當前在海外需求持續(xù)低迷，甚至有進一步衰退可能的背景下，鐵合金市場近兩年積累下來的產(chǎn)能或不得不面臨新一輪周期洗牌，高成本且落后工藝廠家或難以生存，只有熬得住最寒冷的冬天，才能等到花開的時候 成本支撐轉弱 海外市場無論是原油、天然氣，還是煤炭均在2022年年后出現(xiàn)大幅回落我國仍然以煤炭發(fā)電為主，在近兩年動力煤保供增產(chǎn)取得卓有成效的前提下，國內(nèi)煤炭資源儲備較好。

爐料

綠色低碳發(fā)展助力落后“雙高”產(chǎn)能出清

“化纖企業(yè)以我司為例，通過廢絲再生工藝產(chǎn)出合格品，大大降低了生產(chǎn)過程中的污染排放另外，我們對生產(chǎn)裝置進行了技術改造、建設了余熱發(fā)電項目和光伏發(fā)電項目，有效降低了能源消耗”章四夕說 在“雙碳”政策背景之下，煤化工產(chǎn)業(yè)（包括尿素行業(yè)）作為節(jié)能降碳的重點領域，受到市場關注 “當前國內(nèi)尿素生產(chǎn)超過七成是以煤炭作為原料，且生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生大量二氧化碳，故尿素行業(yè)減排壓力較大。

鋼材

跨界煉焦煤供應量測算與回歸煉焦的探討

其中，火力發(fā)電年均增速-0.3%，光電、風電年均增速分別達到18%和13%因此，按照規(guī)劃，2023—2025年火力發(fā)電量逐年下降，光電和風電保持較高增長，這體現(xiàn)了“雙碳”背景下能源結構的調(diào)整不過，如果2023年1.4億噸增量煤炭用于發(fā)電，那么火力發(fā)電增速將達到6.0%，不降反增，帶動總發(fā)電量增長6.4%至89274億千瓦時 表為2023年發(fā)電量估算 用電量方面，2023年國內(nèi)GDP增速目標提高，預計全社會用電量增速將超過2022年。

爐料

Mysteel：4月電解鋁成本降幅擴大 全行業(yè)理論盈利比重為97%

Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的綜合發(fā)電成本進行調(diào)研，最終得到4月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比下降0.016元/度至0.432元/度，對于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均下降219元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 在傳統(tǒng)用煤淡季背景下，動力煤市場活躍度不高，以小幅下行為主。

熱點分析

政府工作報告（全文）

去年全球通脹達到40多年來新高，國內(nèi)價格穩(wěn)定面臨較大壓力有效應對洪澇、干旱等嚴重自然災害，不誤農(nóng)時搶抓糧食播種和收獲，督促和協(xié)調(diào)農(nóng)機通行，保障農(nóng)事活動有序開展，分三批向種糧農(nóng)民發(fā)放農(nóng)資補貼，保障糧食豐收和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定供給發(fā)揮煤炭主體能源作用，增加煤炭先進產(chǎn)能，加大對發(fā)電供熱企業(yè)支持力度，保障能源正常供應在全球高通脹的背景下，我國物價保持較低水平，尤為難得 針對部分群眾生活困難增多，強化基本民生保障。

聚焦

原因在哪里？兗礦能源年賺308億卻低于市場預期

從需求端來看，近年來火電發(fā)電量占比雖有下滑，但仍維持在70%左右的水平，10-12月火電發(fā)電量同比增速分別為3.2%、1.4%和1.3%，延續(xù)正增長，顯示需求韌性 對于煤炭行業(yè)，機構表示樂觀，廣發(fā)證券認為，去年煤價屢超預期，均價再創(chuàng)新高，認為2023年煤價或仍維持高位，階段性具備彈性 信達證券則認為，在能源大通漲背景下，疊加下游需求的復蘇回暖，優(yōu)質煤炭企業(yè)依然具有高壁壘，高現(xiàn)金、高分紅的屬性，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。

爐料

國務院總理李克強作政府工作報告（新華社文字直播全文）

去年全球通脹達到40多年來新高，國內(nèi)價格穩(wěn)定面臨較大壓力有效應對洪澇、干旱等嚴重自然災害，不誤農(nóng)時搶抓糧食播種和收獲，督促和協(xié)調(diào)農(nóng)機通行，保障農(nóng)事活動有序開展，分三批向種糧農(nóng)民發(fā)放農(nóng)資補貼，保障糧食豐收和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定供給發(fā)揮煤炭主體能源作用，增加煤炭先進產(chǎn)能，加大對發(fā)電供熱企業(yè)支持力度，保障能源正常供應在全球高通脹的背景下，我國物價保持較低水平，尤為難得 針對部分群眾生活困難增多，強化基本民生保障。

國內(nèi)

李克強：2022年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長3% 基本完成全年發(fā)展主要目標任務

去年全球通脹達到40多年來新高，國內(nèi)價格穩(wěn)定面臨較大壓力有效應對洪澇、干旱等嚴重自然災害，不誤農(nóng)時搶抓糧食播種和收獲，督促和協(xié)調(diào)農(nóng)機通行，保障農(nóng)事活動有序開展，分三批向種糧農(nóng)民發(fā)放農(nóng)資補貼，保障糧食豐收和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定供給發(fā)揮煤炭主體能源作用，增加煤炭先進產(chǎn)能，加大對發(fā)電供熱企業(yè)支持力度，保障能源正常供應在全球高通脹的背景下，我國物價保持較低水平，尤為難得 針對部分群眾生活困難增多，強化基本民生保障。

國內(nèi)

李克強：堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策

去年全球通脹達到40多年來新高，國內(nèi)價格穩(wěn)定面臨較大壓力有效應對洪澇、干旱等嚴重自然災害，不誤農(nóng)時搶抓糧食播種和收獲，督促和協(xié)調(diào)農(nóng)機通行，保障農(nóng)事活動有序開展，分三批向種糧農(nóng)民發(fā)放農(nóng)資補貼，保障糧食豐收和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定供給發(fā)揮煤炭主體能源作用，增加煤炭先進產(chǎn)能，加大對發(fā)電供熱企業(yè)支持力度，保障能源正常供應在全球高通脹的背景下，我國物價保持較低水平，尤為難得 針對部分群眾生活困難增多，強化基本民生保障。

國內(nèi)

李克強：嚴格執(zhí)行環(huán)保、質量、安全等法規(guī)標準，淘汰落后產(chǎn)能

去年全球通脹達到40多年來新高，國內(nèi)價格穩(wěn)定面臨較大壓力有效應對洪澇、干旱等嚴重自然災害，不誤農(nóng)時搶抓糧食播種和收獲，督促和協(xié)調(diào)農(nóng)機通行，保障農(nóng)事活動有序開展，分三批向種糧農(nóng)民發(fā)放農(nóng)資補貼，保障糧食豐收和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定供給發(fā)揮煤炭主體能源作用，增加煤炭先進產(chǎn)能，加大對發(fā)電供熱企業(yè)支持力度，保障能源正常供應在全球高通脹的背景下，我國物價保持較低水平，尤為難得 針對部分群眾生活困難增多，強化基本民生保障。

國內(nèi)