初探上市煤企業(yè)績(jī)預(yù)告，最多虧損11.5億

無(wú)論是債券發(fā)行還是凈融資情況，煤炭均好于鋼鐵與有色行業(yè) 華西證券固收分析師姜丹認(rèn)為，對(duì)于產(chǎn)業(yè)主體，自身存量債規(guī)模擴(kuò)張疊加一級(jí)發(fā)行活躍，都有助于提高二級(jí)成交活躍度，帶動(dòng)流動(dòng)性溢價(jià)下降，相比同資質(zhì)可比主體可能有更好的資本利得表現(xiàn) 對(duì)于煤炭產(chǎn)業(yè)，盡管上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告的亮點(diǎn)有限，但整體來(lái)看，煤炭業(yè)表現(xiàn)尚可 目前尚未能統(tǒng)計(jì)2024全年情況，但從去年前三季度來(lái)看，光大證券固收研報(bào)顯示，2024年前三季度，主要發(fā)債煤企平均銷售凈利率、ROE和ROA分別為10.2%、11.9%和2.7%，總體保持在穩(wěn)定區(qū)間。

原料

[隆眾聚焦]：裝置檢修集中成關(guān)鍵支撐 聚丙烯行情淡季不淡

綜述 本周聚丙烯市場(chǎng)小幅上行，原油延續(xù)反彈，估值支撐延續(xù)，帶動(dòng)盤面低位上行，現(xiàn)貨跟隨上行當(dāng)前宏觀現(xiàn)實(shí)支撐轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)波動(dòng)取決于產(chǎn)品自身基本面及原油等原料端價(jià)格后續(xù)來(lái)看，裝置檢修力度有所減弱，前端市場(chǎng)供應(yīng)隨之增加，石化庫(kù)存去化節(jié)奏放緩，供應(yīng)壓力壓制現(xiàn)貨反彈節(jié)奏下游方面，進(jìn)入生產(chǎn)淡季，采購(gòu)及補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能有限，難以支撐價(jià)格持續(xù)性反彈，由于短期原油支撐小幅提升，預(yù)計(jì)下周PP市場(chǎng)仍維持企穩(wěn)弱反彈。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：尿素基本面偏強(qiáng) 價(jià)格突破年內(nèi)前高

化肥,隆眾聚焦,尿素,隆眾視點(diǎn)

熱點(diǎn)聚焦

國(guó)家發(fā)展改革委：全力提高煤電油氣供應(yīng)能力

李超介紹，入冬以來(lái)全國(guó)能源保供總體形勢(shì)良好，各項(xiàng)工作平穩(wěn)有序具體來(lái)看：一是能源生產(chǎn)供應(yīng)有保障進(jìn)入供暖季以來(lái)，全國(guó)煤炭產(chǎn)量保持高位，日均發(fā)電量同比增長(zhǎng)8.7%，天然氣供應(yīng)充足二是資源儲(chǔ)備有保障目前全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠存煤保持在2億噸以上、可用26天；天然氣儲(chǔ)備能力較去年大幅提升三是民生用能有保障提前落實(shí)民生保供資源，簽足簽實(shí)發(fā)電供熱用煤、天然氣中長(zhǎng)期合同督促各地切實(shí)擔(dān)起民生用能保障主體責(zé)任，壓實(shí)供能供熱企業(yè)直接保供責(zé)任。

聚焦

隴東“煤都”轉(zhuǎn)型向新

”華亭華煤清能煤化工有限責(zé)任公司黨委書記溫彥博指著面前顏色各異的產(chǎn)品說(shuō) 華亭煤業(yè)集團(tuán)年產(chǎn)60萬(wàn)噸煤制甲醇項(xiàng)目，是甘肅省首個(gè)大型煤化工項(xiàng)目據(jù)測(cè)算，3噸煤炭可加工約1噸甲醇，按去年均價(jià)計(jì)算，僅甲醇部分噸增值約300元，硫磺等副產(chǎn)品效益同樣可觀目前正優(yōu)化調(diào)整的年產(chǎn)20萬(wàn)噸聚丙烯項(xiàng)目，應(yīng)用國(guó)內(nèi)首套流化床甲醇制丙烯設(shè)備，已成功生產(chǎn)出產(chǎn)品，進(jìn)一步提升附加值 華亭市發(fā)展和改革局局長(zhǎng)魏文君說(shuō)，華亭市轄區(qū)內(nèi)現(xiàn)有煤炭礦井共13對(duì)，年產(chǎn)煤炭1500萬(wàn)噸左右，其中近1000萬(wàn)噸外運(yùn)，良好的資源稟賦未能有效就地轉(zhuǎn)化產(chǎn)生更高價(jià)值。

爐料

[隆眾聚焦]：供需雙增 PVC震蕩運(yùn)行

截止今日烏海地區(qū)主流出廠價(jià)格在3350元/噸，生產(chǎn)企業(yè)去庫(kù)明顯，貿(mào)易拿貨積極下游待卸車出現(xiàn)區(qū)域性不均，整體待卸車高位由于甘肅、河南地區(qū)電石開工負(fù)荷的下降，導(dǎo)致部分下游待卸車進(jìn)入消耗階段目前煤炭價(jià)格觸底反彈，加強(qiáng)市場(chǎng)挺價(jià)信心預(yù)計(jì)下周電石市場(chǎng)漲勢(shì)初現(xiàn)，市場(chǎng)依舊為待卸車消耗為主 整體來(lái)看，后期國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)繼續(xù)供需博弈，PVC生產(chǎn)企業(yè)開工緩增，新增產(chǎn)能有釋放，下游開工部分大型企業(yè)提升至高位，出口簽單持續(xù)利好；然后市電石等原料存在止跌上漲，加之燒堿價(jià)格下跌，產(chǎn)業(yè)盈利預(yù)期承壓，成本壓力疊加遠(yuǎn)期檢修季，市場(chǎng)供應(yīng)或減弱，市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)震蕩。

熱點(diǎn)聚焦

[PVC日評(píng)]：產(chǎn)業(yè)成本止跌反增 成本支撐略有增強(qiáng)（20230224）

塑料，PVC操盤必讀，市場(chǎng)分析

日評(píng)

Mysteel：1月物價(jià)水平顯示貨幣寬松空間較大，利于工業(yè)品價(jià)格企穩(wěn)

前瞻地看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)基建、地產(chǎn)需求釋放對(duì)國(guó)內(nèi)定價(jià)商品價(jià)格形成了一定支撐隨著地產(chǎn)政策底向市場(chǎng)底轉(zhuǎn)化，地產(chǎn)開工有望顯著反彈，疊加基建開工持續(xù)發(fā)力，煤炭、有色、黑色分項(xiàng)價(jià)格仍將有所上行不過(guò)，由于全球需求放緩，對(duì)PPI支撐減弱，疊加去年同期的高基數(shù)，未來(lái)幾個(gè)月尤其是二季度PPI可能依舊會(huì)處于低位運(yùn)行今年一季度PPI將延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行狀態(tài)，因?yàn)樯夏晖诨鶖?shù)明顯偏高，加之新漲價(jià)動(dòng)能有限，都會(huì)明顯抑制PPI同比漲幅。

觀點(diǎn)

2022中國(guó)煤焦進(jìn)出口市場(chǎng)年會(huì)干貨匯總

下面為大家奉上的精彩干貨，看重量級(jí)專家如何對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)以及煤焦進(jìn)出口市場(chǎng)進(jìn)行全方位、多角度的深入解讀，助力煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈參與者布局未來(lái)。

主題大會(huì)

澳洲煤炭巨頭：歐洲禁運(yùn)俄煤在即，煤價(jià)仍將較為堅(jiān)挺

除了歐盟之外，七國(guó)集團(tuán)（G7）也承諾，最早將于今年限制采購(gòu)俄羅斯煤炭 根據(jù)俄羅斯官方數(shù)據(jù)，俄去年出口的動(dòng)力煤約占全球市場(chǎng)份額的16% 盡管澳大利亞和印尼也是煤炭出口大國(guó)，但澳大利亞早已明確表示，他們能供應(yīng)給歐洲的煤炭產(chǎn)能有限印尼更是曾在年初以保障國(guó)內(nèi)供應(yīng)為由，暫停一個(gè)月出口煤炭 更糟糕的是，歐洲近來(lái)飽受高溫侵襲，一些國(guó)家正在經(jīng)歷前所未有的干旱。

爐料

Mysteel月報(bào)：6月鋼坯價(jià)格或筑底反彈

目前焦炭處于向下探底的階段，短期在下游成材需求暫未明顯改善下，6月初焦炭仍存在第5輪博弈空間后期隨著疫情復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)，下游鋼材需求得到明顯改善后，焦炭才能有望弱勢(shì)企穩(wěn)6月市場(chǎng)整體負(fù)反饋影響將逐步減弱，后期傳導(dǎo)更偏向于焦炭跟隨鋼廠利潤(rùn)同步修復(fù)，屆時(shí)焦炭?jī)r(jià)格將企穩(wěn)反彈需持續(xù)觀察煤炭價(jià)格和下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)疊加傳統(tǒng)淡季對(duì)用鋼需求的影響，以及利多政策實(shí)際落地等方面 圖6：唐山原料及鋼坯價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖 五、展望 5月期市震蕩下行，市場(chǎng)心態(tài)表現(xiàn)悲觀，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)壓縮甚至虧損，下游調(diào)坯軋鋼廠長(zhǎng)期維持較低生產(chǎn)動(dòng)能，采坯需求遲遲未起，鋼企鋼坯資源多直發(fā)入庫(kù)，社會(huì)庫(kù)存量持續(xù)累積，貿(mào)易環(huán)節(jié)去庫(kù)壓力日漸增加。

研究報(bào)告

臨沂市能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃

煤炭去產(chǎn)能有序退出產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年臨礦集團(tuán)株柏煤礦，優(yōu)化煤炭資源開發(fā)格局到2025年，至多保留煤礦1家，產(chǎn)能35萬(wàn)噸 煤電去產(chǎn)能優(yōu)化煤電裝機(jī)結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持“上大壓小、減量替代、以熱定電、環(huán)保優(yōu)先”，在確保電力、熱力接續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)的前提下，大力推進(jìn)單機(jī)容量30萬(wàn)千瓦以下煤電機(jī)組關(guān)停整合，30萬(wàn)千瓦及以上熱電聯(lián)產(chǎn)電廠供熱半徑15公里范圍內(nèi)的燃煤小熱電機(jī)組（含自備電廠）基本完成關(guān)停整合；全面淘汰中溫中壓及以下參數(shù)或未達(dá)到供電煤耗標(biāo)準(zhǔn)、超低排放標(biāo)準(zhǔn)的低效煤電機(jī)組，確因熱力無(wú)法接續(xù)無(wú)法關(guān)停的機(jī)組實(shí)施技術(shù)改造。

爐料

申銀萬(wàn)國(guó)期貨：滬鋁靜待下游需求復(fù)蘇

一季度國(guó)內(nèi)電解鋁開工的回升，主要集中在去年因限電及雙控停產(chǎn)而復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能，其中云鋁及神火等企業(yè)復(fù)產(chǎn)138萬(wàn)多噸；新增產(chǎn)能合計(jì)約為42萬(wàn)噸，投產(chǎn)主要集中在云南、廣西兩地 2022年國(guó)內(nèi)煤炭價(jià)格回歸合理范圍，云南等地的電力緊張問(wèn)題得到有效緩解，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能提升有了較好保障因此，隨著云南、廣西等地待復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能順利投產(chǎn)，預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，5月或?qū)⑦_(dá)到4080萬(wàn)噸高位附近。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel：運(yùn)輸壓力稍緩 子長(zhǎng)氣煤價(jià)格支撐較強(qiáng)

但伴隨山西多地出現(xiàn)散發(fā)疫情，疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻，煤炭拉運(yùn)情況急轉(zhuǎn)直下，多數(shù)礦點(diǎn)出現(xiàn)頂倉(cāng)累庫(kù)現(xiàn)象，漲價(jià)失去動(dòng)力，月初漲價(jià)計(jì)劃也隨之胎死腹中半個(gè)月以來(lái)全國(guó)疫情防控形勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，拉運(yùn)逐漸恢復(fù)中，多地焦炭五輪提漲落地，六輪落地也已在路上，在較強(qiáng)的預(yù)期之下，子長(zhǎng)煤價(jià)適時(shí)上調(diào) 產(chǎn)地方面，目前子長(zhǎng)區(qū)域內(nèi)生產(chǎn)平穩(wěn)，產(chǎn)量穩(wěn)定，個(gè)別煤礦倒工作面接近尾聲，產(chǎn)能有所釋放，但是受疫情影響，汽運(yùn)受阻嚴(yán)重，部分煤礦主要客戶位于山西境內(nèi)，受兩地疫情防控政策限制，煤炭發(fā)運(yùn)到貨困難，廠礦庫(kù)存處于高位。

日評(píng)

四川省關(guān)閉退出煤礦去產(chǎn)能指標(biāo)折算確認(rèn)情況

按照國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳、國(guó)家能源局綜合司、原國(guó)家煤礦安監(jiān)局辦公室《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭產(chǎn)能置換政策的補(bǔ)充通知》（發(fā)改辦能源〔2018〕1042號(hào)）和國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳、國(guó)家能源局綜合司、原國(guó)家安全監(jiān)管總局辦公廳、原國(guó)家煤礦安監(jiān)局《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭產(chǎn)能置換政策加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放促進(jìn)落后產(chǎn)能有序退出的通知》（發(fā)改辦能源〔2018〕151號(hào)）、國(guó)家發(fā)展改革委《關(guān)于對(duì)云南省煤炭行業(yè)去產(chǎn)能有關(guān)問(wèn)題解決方案的復(fù)函》（發(fā)改運(yùn)行〔2017〕1623號(hào)）規(guī)定，經(jīng)關(guān)閉退出煤礦申請(qǐng)，縣級(jí)化解煤炭行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能工作牽頭部門審核、市級(jí)牽頭部門復(fù)核，我辦確認(rèn)達(dá)縣幺塘巖爾聯(lián)辦煤礦等11處煤礦產(chǎn)能置換指標(biāo)折算比例可提高為200%。

爐料

有序推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一能源市場(chǎng)的建設(shè)

中國(guó)是全球最大的原油進(jìn)口國(guó)（進(jìn)口依存度超72%）和最大的天然氣進(jìn)口國(guó)（進(jìn)口依存度超44%），也是煤炭消費(fèi)大國(guó)去年第四季度冷冬預(yù)期及今年的俄烏沖突導(dǎo)致歐洲多國(guó)的天然氣、煤炭等能源價(jià)格飆升，可以看出能源進(jìn)口的成本風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)可能加劇而建設(shè)國(guó)內(nèi)統(tǒng)一大市場(chǎng)，不僅能有效化解進(jìn)口成本風(fēng)險(xiǎn)，也符合國(guó)家“能源的飯碗牢牢端在自己的手里”的大方向 從細(xì)節(jié)來(lái)看，全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)涉及能源領(lǐng)域主要分為下面五個(gè)方面的內(nèi)容： （1）健全油氣期貨產(chǎn)品體系，規(guī)范油氣交易中心建設(shè)，優(yōu)化交易場(chǎng)所、交割庫(kù)等重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施布局。

熱點(diǎn)聚焦

動(dòng)力煤價(jià)格將下行至何處

供給方面，在去產(chǎn)能和能源反腐行動(dòng)暫別舞臺(tái)后，煤炭產(chǎn)能有顯著提升2021年在多項(xiàng)保供措施下，我們看到了煤炭產(chǎn)量的彈性，產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到了有效產(chǎn)能的頂峰，2022年老舊產(chǎn)能邊際增量不多，產(chǎn)量的增加將主要依靠新增產(chǎn)能的釋放與2021年不同，2022年市場(chǎng)將整體呈現(xiàn)供應(yīng)寬松的格局，在供需持續(xù)改善的背景下，煤價(jià)中樞下移的可能性較大 由于2021年電價(jià)改革會(huì)使煤電實(shí)現(xiàn)一定程度上的聯(lián)動(dòng)，所以煤炭價(jià)格不至于過(guò)度悲觀，價(jià)格下行幅度具體可以關(guān)注電廠的盈虧平衡點(diǎn)。

爐料

機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)：10月外貿(mào)持續(xù)高位運(yùn)行，出口回落拐點(diǎn)或近

從進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，10月進(jìn)口增速為20.6%，較上月上升3個(gè)百分點(diǎn)，主要受到去年同期基數(shù)回落的影響除了煤炭和天然氣（冬季取暖所需）的進(jìn)口數(shù)量同比增長(zhǎng)，其他主要工業(yè)產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)量皆同比回落，10月整體進(jìn)口商品當(dāng)月值皆較9月有所下滑東北證券認(rèn)為，10月進(jìn)口同比數(shù)據(jù)繼續(xù)不及預(yù)期，或與10月能耗雙控，缺煤少電以及季節(jié)性等因素削弱生產(chǎn)動(dòng)能有關(guān) 后續(xù)來(lái)看，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)出口增速將面臨逐漸加重的回落壓力，進(jìn)口將適當(dāng)承壓。

資訊

四川關(guān)閉退出煤礦去產(chǎn)能指標(biāo)折算確認(rèn)情況

爐料

胡屹：為何說(shuō)黑色系要特別重視政策

舉一個(gè)剛剛經(jīng)歷的例子5.19總理講話、大宗暴跌，對(duì)于“增產(chǎn)保供“的言論也再起，很多人因此十分擔(dān)憂，認(rèn)為鋼鐵要繼續(xù)增產(chǎn)，供過(guò)于求必將帶來(lái)價(jià)格崩塌 但若真的去查看了總理講話官方原文就可以輕易發(fā)現(xiàn)，增產(chǎn)保供是指煤炭能源，對(duì)于鋼鐵這種“高耗能行業(yè)”，態(tài)度依舊十分堅(jiān)決明確 ▲圖為2021年5月總理講話部分內(nèi)容 假如當(dāng)時(shí)能有更多的人去查閱一下原文，還會(huì)有這么多人覺(jué)得“高層”態(tài)度搖擺嗎？ 啟迪常年收集并閱讀各種政策文件與相關(guān)解讀，也多年研究政策、與政策打交道，簡(jiǎn)單總結(jié)評(píng)估政策的兩點(diǎn)規(guī)律為： ①中央級(jí)別重要性＞地方 相信大家都知道，制造業(yè)對(duì)于各地、各企業(yè)來(lái)說(shuō)，意味著什么——意味著經(jīng)濟(jì)利益。

期評(píng)