Mysteel：煤炭下行通道開(kāi)啟 甲醇企業(yè)利潤(rùn)或可回升

甲醇方面，甲醇價(jià)格漲跌互現(xiàn)，市場(chǎng)情緒表現(xiàn)依舊僵持，下游短暫拿貨，帶動(dòng)甲醇價(jià)格波動(dòng)近期西北、新疆地區(qū)裝置均存重啟預(yù)期，供應(yīng)增加而需求端暫無(wú)明確刺激，下游MTO重啟消息未確切落地，市場(chǎng)觀望情緒顯著，參與積極性不強(qiáng)國(guó)內(nèi)甲醇日產(chǎn)量保持在20萬(wàn)噸左右，整體供應(yīng)寬松，需求偏弱，甲醇市場(chǎng)或以震蕩盤(pán)整為主 煤炭方面，港口庫(kù)存消耗緩慢，下游和貿(mào)易商拿貨意愿寥寥，持續(xù)觀望市場(chǎng)，報(bào)價(jià)逐日下探，日跌幅度在10-30元，Q5500動(dòng)力煤港口報(bào)價(jià)已至830-860元/噸。

日評(píng)

中煤協(xié)：2022年全國(guó)規(guī)上煤炭企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)44%

3月28日，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《2022煤炭行業(yè)發(fā)展年度報(bào)告》 2022年，全國(guó)規(guī)模以上煤炭企業(yè)營(yíng)業(yè)收入4.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.5%，利潤(rùn)總額1.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)44.3%;應(yīng)收賬款5320.1億元，同比增長(zhǎng)23.1%;資產(chǎn)負(fù)債率60.7%前5家、前10家大型煤炭企業(yè)利潤(rùn)占規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤(rùn)總額的比重分別達(dá)到25.9%和33.6%，經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)一步向資源條件好的企業(yè)集中。

爐料

一季度全國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.37倍 煤炭采選業(yè)增長(zhǎng)94.3%

1-3月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1519.5億元，同比增長(zhǎng)77.1%1-3月份，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額808.8億元，增長(zhǎng)94.3% 1-3月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.48萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)38.7%；發(fā)生營(yíng)業(yè)成本22.91萬(wàn)億元，增長(zhǎng)36.5%；營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為6.64%，同比提高2.76個(gè)百分點(diǎn)3月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總計(jì)128.70萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.5%；負(fù)債合計(jì)72.47萬(wàn)億元，增長(zhǎng)9.0%；所有者權(quán)益合計(jì)56.23萬(wàn)億元，增長(zhǎng)10.1%；資產(chǎn)負(fù)債率為56.3%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

爐料

[利潤(rùn)]:中國(guó)尿素樣本生產(chǎn)理論利潤(rùn)周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)(20251009）

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，固定床利潤(rùn)主要受尿素價(jià)格下滑的影響，利潤(rùn)跟隨向下調(diào)整 尿素預(yù)估：因?yàn)閰⒖紩x煤價(jià)格，而晉煤價(jià)格偏高，所以參考實(shí)際市場(chǎng)煤炭價(jià)格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對(duì)應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤(rùn)水平，大約負(fù)200-正200元/噸左右。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布

[數(shù)據(jù)分析]: 中國(guó)尿素樣本理論利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析(20251009）

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，固定床利潤(rùn)主要受尿素價(jià)格下滑的影響，利潤(rùn)跟隨向下調(diào)整 尿素預(yù)估：因?yàn)閰⒖紩x煤價(jià)格，而晉煤價(jià)格偏高，所以參考實(shí)際市場(chǎng)煤炭價(jià)格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對(duì)應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤(rùn)水平，大約負(fù)200-正200元/噸左右。

隆眾數(shù)據(jù)分析

[利潤(rùn)]：中國(guó)浮法玻璃利潤(rùn)周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（20251003-1009）

名詞解釋：利潤(rùn)指浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)的出廠價(jià)格減去其生產(chǎn)成本以后的毛利，按燃料種類(lèi)分為煤炭玻璃、石油焦玻璃、天然氣玻璃。

核心供應(yīng)數(shù)據(jù)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)利潤(rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20250926-1009）

一、樣本趨勢(shì)定性分析 國(guó)慶長(zhǎng)假前后(20250926-1009)，國(guó)內(nèi)甲醇樣本周均利潤(rùn)差異化表現(xiàn)，煤制利潤(rùn)稍有增加，焦?fàn)t氣制、天然氣制理論利潤(rùn)則均有所擠壓。

利潤(rùn)

[利潤(rùn)]：中國(guó)聯(lián)堿法純堿利潤(rùn)周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（20251009）

利潤(rùn)

百年建筑：西北建材國(guó)慶期間運(yùn)行情況

成本端，煤炭價(jià)格波動(dòng)加大，部分企業(yè)利潤(rùn)空間收窄，進(jìn)一步制約漲價(jià)能力 礦渣粉： 西北礦渣粉價(jià)格以穩(wěn)為主，局部受需求拖累小幅下行區(qū)域分化明顯 關(guān)中 / 河西走廊地區(qū)：西安、蘭州主導(dǎo)企業(yè)報(bào)價(jià)穩(wěn)定，S95 級(jí)礦渣粉維持 220-250元 / 噸，主要因本地鋼廠（如陜西龍門(mén)鋼鐵、甘肅酒鋼）高爐開(kāi)工率高（西北整體高爐開(kāi)工率 88.57%），礦渣供應(yīng)充足，且混凝土企業(yè)節(jié)前備貨量少，商家暫不調(diào)價(jià)； 新疆 / 青海地區(qū)：烏魯木齊 S95 級(jí)礦渣粉價(jià)格下跌 20 元 / 噸至 280-300 元 / 噸，一方面因前期新疆鋼材價(jià)格下跌（前文提及螺紋鋼跌 120 元 / 噸），礦渣副產(chǎn)品價(jià)值同步降低；另一方面青海部分小型礦渣粉廠為去庫(kù)存，以 “買(mǎi) 10 送 1” 的隱性優(yōu)惠促銷(xiāo)，拉低區(qū)域均價(jià)。

熱點(diǎn)文章

[燒堿月評(píng)]：9月燒堿月均價(jià)局部上調(diào)（2025年9月）

市場(chǎng)邏輯： ① 供應(yīng)端充足，開(kāi)工相對(duì)高位。

月評(píng)

[隆眾聚焦]：尿素供需寬松化 價(jià)格偏弱運(yùn)行

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，利潤(rùn)主要受尿素價(jià)格下滑的影響，利潤(rùn)跟隨向下調(diào)整 尿素預(yù)估：因?yàn)閰⒖紩x煤價(jià)格，而晉煤價(jià)格偏高，所以參考實(shí)際市場(chǎng)煤炭價(jià)格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對(duì)應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤(rùn)水平，大約負(fù)200-正200元/噸左右。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：四季度蘭炭市場(chǎng)展望 成本托底與供需轉(zhuǎn)弱下的震蕩格局

長(zhǎng)期來(lái)看，煤炭領(lǐng)域“超產(chǎn)”治理政策持續(xù)趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)下半年塊煤整體供應(yīng)量將較上半年收縮這一宏觀背景決定了塊煤價(jià)格難以出現(xiàn)趨勢(shì)性深跌，從而為蘭炭?jī)r(jià)格提供了穩(wěn)固的長(zhǎng)期成本支撐 三、 需求透視：電石行業(yè)“供強(qiáng)需弱”，利潤(rùn)傳導(dǎo)施壓蘭炭 利好方面：前期檢修的電石企業(yè)將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疊加環(huán)保限產(chǎn)等因素減弱，電石行業(yè)開(kāi)工率存在回升預(yù)期在高價(jià)行情驅(qū)動(dòng)下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，短期內(nèi)對(duì)蘭炭的需求將保持剛性。

主編視角

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

聚丙烯生產(chǎn)成本指的是三大原料（原油、煤炭、丙烯）來(lái)源的理論生產(chǎn)成本 利潤(rùn)：指不同原料來(lái)源的聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)的出廠價(jià)格減去其生產(chǎn)成本之后的毛利，分為油制、煤制、外采丙烯制三類(lèi)企業(yè)。

利潤(rùn)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析（20250919-0925）

聚丙烯生產(chǎn)成本指的是五大原料（原油、煤炭、甲醇、丙烯、丙烷）來(lái)源的理論生產(chǎn)成本 利潤(rùn)：指不同原料來(lái)源的聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)的出廠價(jià)格減去其生產(chǎn)成本之后的毛利，分為油制、煤制、外采甲醇制、外采丙烯制、丙烷脫氫制五類(lèi)企業(yè) 統(tǒng)計(jì)口徑：統(tǒng)計(jì)周期為上周四-本周三（油制成本、油制利潤(rùn)、丙烷脫氫制成本、丙烷脫氫制利潤(rùn)）；上周五-本周四（煤制成本、煤制利潤(rùn)、外采甲醇制成本、外采甲醇制利潤(rùn)、外采丙烯制成本、外采丙烯制利潤(rùn)），數(shù)據(jù)發(fā)布時(shí)間為工作日每周四下午。

利潤(rùn)分析

中州期貨：為何高爐鐵水產(chǎn)量仍維持高位

如果相關(guān)部門(mén)后期出臺(tái)鋼廠強(qiáng)制限產(chǎn)政策（如強(qiáng)制環(huán)保限產(chǎn)措施等），使得鐵水產(chǎn)量大幅下降，將促使鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)大 關(guān)注是否會(huì)有消費(fèi)及環(huán)保相關(guān)政策出臺(tái) 7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)召開(kāi)會(huì)議明確提出，要縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出鋼鐵行業(yè)開(kāi)啟“反內(nèi)卷”行動(dòng)與此同時(shí)，在原料端，國(guó)家能源局對(duì)煤炭超產(chǎn)情況展開(kāi)檢查，中央環(huán)保督察組于9月12日向山西省反饋意見(jiàn)，要求嚴(yán)格落實(shí)煤炭總量控制，內(nèi)蒙古也在嚴(yán)查煤炭超產(chǎn)現(xiàn)象。

鋼材

[利潤(rùn)]:中國(guó)尿素樣本生產(chǎn)理論利潤(rùn)周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)(20250925）

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，利潤(rùn)主要受尿素價(jià)格下滑的影響，利潤(rùn)跟隨向下調(diào)整 尿素預(yù)估：因?yàn)閰⒖紩x煤價(jià)格，而晉煤價(jià)格偏高，所以參考實(shí)際市場(chǎng)煤炭價(jià)格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對(duì)應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤(rùn)水平，大約負(fù)200-正200元/噸左右。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布

[數(shù)據(jù)分析]: 中國(guó)尿素樣本理論利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析(20250925）

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，利潤(rùn)主要受尿素價(jià)格下滑的影響，利潤(rùn)跟隨向下調(diào)整 尿素預(yù)估：因?yàn)閰⒖紩x煤價(jià)格，而晉煤價(jià)格偏高，所以參考實(shí)際市場(chǎng)煤炭價(jià)格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對(duì)應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤(rùn)水平，大約負(fù)200-正200元/噸左右。

隆眾數(shù)據(jù)分析

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20250919-0925）

聚丙烯生產(chǎn)成本指的是三大原料（原油、煤炭、丙烯）來(lái)源的理論生產(chǎn)成本 利潤(rùn)：指不同原料來(lái)源的聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)的出廠價(jià)格減去其生產(chǎn)成本之后的毛利，分為油制、煤制、外采丙烯制三類(lèi)企業(yè)。

利潤(rùn)

[利潤(rùn)]：中國(guó)浮法玻璃利潤(rùn)周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（20250919-0925）

名詞解釋：利潤(rùn)指浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)的出廠價(jià)格減去其生產(chǎn)成本以后的毛利，按燃料種類(lèi)分為煤炭玻璃、石油焦玻璃、天然氣玻璃。

核心供應(yīng)數(shù)據(jù)

Mysteel：化工煤價(jià)趨穩(wěn)運(yùn)行 尿素企業(yè)剛需采購(gòu)

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，尿素樣本企業(yè)無(wú)煙塊煤到廠均價(jià)為834元/噸，參考實(shí)際到廠煤炭價(jià)格，推算行業(yè)成本水平，固定床企業(yè)完全成本大約1600-1700元/噸不等，尿素小顆?；緹o(wú)利潤(rùn)，大顆粒利潤(rùn)20-50元/噸不等 需求方面，當(dāng)前農(nóng)業(yè)秋季肥未集中性釋放，整體需求較為分散，工業(yè)復(fù)合肥廠因成品庫(kù)存走貨不暢，開(kāi)工小幅下滑，對(duì)尿素需求量有限，市場(chǎng)交投氛圍偏謹(jǐn)慎，下游普遍采取逢低適量補(bǔ)倉(cāng)策略，大規(guī)模集中備貨意愿不足。

煤焦熱點(diǎn)