山東齊盛期貨：PP弱勢(shì)難改

不過，近幾年原油及煤炭整體處于下行趨勢(shì)，跌幅明顯大于PP，PP盈利情況明顯改善目前油制PP已經(jīng)接近成本線，煤制PP甚至扭虧為盈，一度接近1000元/噸在產(chǎn)能擴(kuò)張周期之下，利潤(rùn)反而達(dá)到近幾年峰值，PP成本支撐明顯減弱 雖然PP即將進(jìn)入春季檢修，開工率有望明顯下降，但是考慮到產(chǎn)能基數(shù)增加，或抵消檢修利好，而需求端已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，加之成本支撐明顯減弱，PP后期依然存在一定下行空間，利潤(rùn)壓縮空間較大，空頭配置屬性有望再次發(fā)酵。

市場(chǎng)播報(bào)

[船用油]：散貨運(yùn)價(jià)回溫，難擋船燃下行步伐

熱點(diǎn)聚焦

[乙二醇日評(píng)]多頭信心不足 乙二醇反彈受阻

乙二醇日評(píng)

每日點(diǎn)評(píng)

[乙二醇日評(píng)]買盤信心不足 市場(chǎng)震蕩向下

乙二醇日評(píng)

每日點(diǎn)評(píng)

Mysteel指數(shù)解讀：2024年Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)均值同比上升3.99%

全球進(jìn)入降息周期，國(guó)內(nèi)將出臺(tái)一攬子增量政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)回升，利好用煤需求然而，特朗普關(guān)稅政策或?qū)︿撹F出口產(chǎn)生沖擊且政策對(duì)房地產(chǎn)的提振短期難以見效，抑制需求改善程度，加之產(chǎn)量和進(jìn)口增量延續(xù)，基本面走弱進(jìn)一步遏制煤炭反彈動(dòng)能，全年主要品種煤炭價(jià)格中樞均有所下移：2024年煉焦煤、動(dòng)力煤（秦皇島港）、陽泉無煙噴吹煤價(jià)格指數(shù)均值同比分別下跌10.51%、2.75%、19.78% 圖表8.Mysteel煉焦煤價(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖表9.煤炭行業(yè)數(shù)據(jù)一覽表 數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、海關(guān)總署 （三）有色金屬行業(yè) 有色金屬供給指數(shù)12月收為276.95，全年均值為259.93，較2023年上升29.98點(diǎn)，增幅為13.04%。

指數(shù)分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)乙二醇樣本需求量周數(shù)據(jù)分析（20241227-20250102）

周內(nèi)聚酯產(chǎn)量小幅增加，而其他行業(yè)需求變化不大，乙二醇整體需求量小幅增加原油、煤炭價(jià)格上漲，成本端支撐上移，供應(yīng)量維持高位，下游聚酯需求量高位穩(wěn)定，供需矛盾尚不突出，乙二醇主港庫(kù)存維持歷史低位，利好業(yè)者心態(tài)，下個(gè)周期乙二醇商談價(jià)格看高位震蕩。

消費(fèi)

Mysteel年報(bào)：2025年煉焦煤供需格局更加寬松，主流煤價(jià)重心繼續(xù)下移10%

但是從四季度實(shí)際運(yùn)行情況來看，政策的落地以及對(duì)煤炭商品的拉動(dòng)需要較長(zhǎng)時(shí)間，2025年經(jīng)濟(jì)背景預(yù)計(jì)仍以保經(jīng)濟(jì)發(fā)展為主，從政策預(yù)期逐漸走向現(xiàn)實(shí)博弈 基于鋼材產(chǎn)業(yè)鏈分析，2025年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)仍是主基調(diào)，但產(chǎn)業(yè)鏈終端房地產(chǎn)市場(chǎng)提振難以快速見效，成材消費(fèi)量預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏弱粗鋼產(chǎn)能置換嚴(yán)格執(zhí)行，宏觀利好政策出臺(tái)提振工業(yè)信心，在逆周期調(diào)節(jié)的大背景下，鋼鐵行業(yè)消費(fèi)重新有了支撐，預(yù)計(jì)明年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量下跌勢(shì)頭將開始放緩，但全年鋼材需求仍將下行約1000萬噸。

月評(píng)

中金：2025年煤炭有望保持供需平衡，煤價(jià)中樞仍保持在歷史相對(duì)偏高位置

其一是逆周期刺激利好煤炭需求；二是新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)能擴(kuò)張也利好煤炭需求；三是煤炭行業(yè)準(zhǔn)入門檻愈發(fā)提高、且投資轉(zhuǎn)化為供給的周期長(zhǎng)，因此信貸變化對(duì)行業(yè)供給的刺激相對(duì)小 風(fēng)險(xiǎn)在于：煤炭需求恢復(fù)不及預(yù)期；煤炭供給超預(yù)期；國(guó)際油氣價(jià)格超預(yù)期下跌

原料

[尿素周評(píng)]：期貨價(jià)格下跌 現(xiàn)貨成交走弱（20241129-20241205）

本周尿素行情綜述,尿素價(jià)格,尿素行情走勢(shì)

周/月評(píng)

Mysteel月報(bào)：10月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升3.01%

從重點(diǎn)行業(yè)來看，逐步邁入需求淡季，而鋼鐵的產(chǎn)量或?qū)⒕S持高位，若沒有超預(yù)期的宏觀利好政策，則供應(yīng)壓力或?qū)?duì)鋼價(jià)形成向下拖拽此外，煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)寬松格局，進(jìn)口庫(kù)存高位存在去庫(kù)壓力，加之鋼價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)利空煤炭市場(chǎng)國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期利好有色金屬、能源等行業(yè)價(jià)格走勢(shì)然而，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，尤其歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)表現(xiàn)持續(xù)低迷，特朗普的執(zhí)政思路或?qū)τ猩饘?、能源、化工等行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面反饋國(guó)內(nèi)方面，行業(yè)政策支持、資金面改善，以及化債政策逐步落地，為建筑和建材行業(yè)釋放了明顯的積極信號(hào)。

指數(shù)分析

Mysteel: 9月30日噴吹煤、燒結(jié)煤港口現(xiàn)貨價(jià)格行情

Mysteel煤焦：30日港口市場(chǎng)噴吹煤、燒結(jié)煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，俄羅斯鐵路檢修逐步恢復(fù)，進(jìn)口煤量逐步增多，國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)保持正常，整體煤炭供應(yīng)水平較為穩(wěn)定，經(jīng)調(diào)研，部分煤礦國(guó)慶期間停產(chǎn)1-3天宏觀政策提振市場(chǎng)信心，今日期貨頻頻漲停需求方面，節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求釋放接近尾聲，房地產(chǎn)利好政策或?qū)⒊雠_(tái)后續(xù)落地政策，延續(xù)性強(qiáng)的特點(diǎn)將拉長(zhǎng)鋼價(jià)反彈周期，疊加10月建筑工地傳統(tǒng)旺季的來臨，節(jié)后鋼廠盈利狀況或?qū)⑦M(jìn)一步改善，有望對(duì)煤價(jià)形成支撐。

日評(píng)

Mysteel: 9月29日噴吹煤、燒結(jié)煤港口現(xiàn)貨價(jià)格行情

Mysteel煤焦：29日港口市場(chǎng)噴吹煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，河北港口部分進(jìn)口無煙噴吹煤價(jià)格上漲20元/噸，燒結(jié)煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，俄羅斯鐵路檢修逐步恢復(fù)，進(jìn)口煤量逐步增多，國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)保持正常，整體煤炭供應(yīng)水平較為穩(wěn)定宏觀政策提振市場(chǎng)信心，市場(chǎng)整體交投活躍度高，進(jìn)口噴吹報(bào)價(jià)上漲需求方面，節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求釋放接近尾聲，房地產(chǎn)利好政策或?qū)⒊雠_(tái)后續(xù)落地政策，延續(xù)性強(qiáng)的特點(diǎn)將拉長(zhǎng)鋼價(jià)反彈周期，疊加10月建筑工地傳統(tǒng)旺季的來臨，節(jié)后鋼廠盈利狀況或?qū)⑦M(jìn)一步改善，有望對(duì)煤價(jià)形成支撐。

日評(píng)

Mysteel：8月28日陜南市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

28日陜南動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)地絕大部分礦山正常生產(chǎn)銷售，煤炭供應(yīng)基本穩(wěn)定多數(shù)煤礦保供發(fā)運(yùn)良好，長(zhǎng)協(xié)占比較高，市場(chǎng)煤所占份額有限，各礦長(zhǎng)協(xié)、直供戶占比較高，調(diào)價(jià)周期長(zhǎng)今日坑口煤價(jià)以穩(wěn)為主，下游需求尚未有明顯起色，整體拉運(yùn)維持剛需狀態(tài)今日陜煤大礦競(jìng)拍較上期均有所上漲，市場(chǎng)情緒有所緩和，當(dāng)前終端企業(yè)庫(kù)存依舊在安全范圍，煤價(jià)暫無利好因素支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)或?qū)悍€(wěn)運(yùn)行 。

日評(píng)

Mysteel：8月23日陜南市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

23日陜南動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)地絕大部分礦山正常生產(chǎn)銷售，煤炭供應(yīng)基本穩(wěn)定多數(shù)煤礦保供發(fā)運(yùn)良好，長(zhǎng)協(xié)占比較高，市場(chǎng)煤所占份額有限今日咸陽、渭南、黃陵區(qū)域內(nèi)煤價(jià)以穩(wěn)為主，各礦長(zhǎng)協(xié)、直供戶占比較高，調(diào)價(jià)周期長(zhǎng)，坑口拉運(yùn)維持常態(tài)化當(dāng)前下游需求依舊疲態(tài)，貿(mào)易商多持觀望態(tài)度，市場(chǎng)的交投活躍度依舊偏淡，煤價(jià)暫無利好因素支撐 。

日評(píng)

[聚乙烯]：以當(dāng)下市場(chǎng)為基石，分析后期行情走勢(shì)

成本：原油端OPEC+減產(chǎn)仍在繼續(xù)，且8月減產(chǎn)立場(chǎng)難有改變，增產(chǎn)計(jì)劃不太可能推出；美國(guó)傳統(tǒng)燃油消費(fèi)旺季8月仍處高峰期，商業(yè)原油的去庫(kù)周期繼續(xù)，季節(jié)性利好仍有支撐，煤炭端維持震蕩整理，從成本端來看，支撐力度尚可。

熱點(diǎn)聚焦

[天然氣]：煤層氣扛起天然氣產(chǎn)量增長(zhǎng)大旗

政策端：需要實(shí)際利好來推動(dòng)煤層氣發(fā)展動(dòng)力 由于煤層氣是一種與煤伴生、共生的非常規(guī)天然氣，開發(fā)利用煤炭采空區(qū)煤層氣，既可消除廢棄礦井采空區(qū)賦存瓦斯積聚造成的安全隱患，又可增加能源供應(yīng)但問題是：出讓的礦業(yè)權(quán)十分有限，且存在煤層氣和煤炭礦業(yè)權(quán)重疊問題，這就需要政策方面進(jìn)一步完善礦業(yè)權(quán)管理，簡(jiǎn)化煤層氣勘查開采程序同時(shí)，由于煤層氣勘探開發(fā)投資大、成本高、回收周期長(zhǎng)等問題，也需要政策端給與稅率優(yōu)惠、補(bǔ)貼資金等實(shí)際利好來推動(dòng)其發(fā)展動(dòng)力。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：7月16日陜南市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

16日陜南動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)地絕大部分礦山正常生產(chǎn)銷售，煤炭供應(yīng)基本穩(wěn)定多數(shù)煤礦保供發(fā)運(yùn)良好，長(zhǎng)協(xié)占比較高，市場(chǎng)煤所占份額有限今日區(qū)域內(nèi)煤價(jià)以穩(wěn)為主，暫無調(diào)價(jià)煤礦，坑口拉運(yùn)維持常態(tài)化，咸陽銅川地區(qū)各礦長(zhǎng)協(xié)和直供戶占比較高，調(diào)價(jià)周期長(zhǎng)，煤價(jià)一段時(shí)間內(nèi)以穩(wěn)為主近日下游在長(zhǎng)協(xié)和進(jìn)口煤的支撐下，依舊高庫(kù)存，需求釋放速度較為緩慢，短期內(nèi)無利好消息對(duì)煤價(jià)形成有力支撐，后續(xù)需主要關(guān)注終端需求的釋放情況 。

日評(píng)

再度提降，焦炭后市怎么走？

當(dāng)前市場(chǎng)整體宏觀情緒較強(qiáng)，行情或進(jìn)入震蕩狀態(tài)，這意味著此輪焦炭提降周期的輪次不會(huì)太多”陳為昌說 王凌翔認(rèn)為，鋼廠的復(fù)產(chǎn)具有一定的慣性，此前市場(chǎng)預(yù)期鐵水的頂點(diǎn)為235萬噸，現(xiàn)在來看，鐵水可能達(dá)到240萬噸或更高水平而焦炭提降后利潤(rùn)受限，供應(yīng)端或維持當(dāng)前水平，焦炭仍處于緊平衡狀態(tài)后市驅(qū)動(dòng)一方面要關(guān)注焦煤供應(yīng)的變化，另一方面需要關(guān)注鋼材需求的變化若5月份安全監(jiān)管措施繼續(xù)影響煤炭產(chǎn)量恢復(fù)，則鐵水上行將對(duì)焦炭形成利好；若煤炭產(chǎn)量迅速恢復(fù)，則基本面難有較強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。

爐料

[甲醇]：甲醇市場(chǎng)一周前瞻（20240603）

早間提示

[隆眾聚焦]：宏觀利好節(jié)能降碳重磅出擊 聚丙烯披荊斬棘上新高

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦