上峰水泥：未來水泥主業(yè)并購重組聚焦華東、西北和西南區(qū)域

雖然行業(yè)總體需求在下降，但呈現(xiàn)逐漸收窄趨勢，從今年一季度數(shù)據(jù)看，同比去年一季度的行業(yè)普遍虧損已有大幅好轉(zhuǎn)；近期政策層面要求投資端發(fā)力，超長期國債和地方債的發(fā)行保障了基建項目的資金需求；行業(yè)方面反內(nèi)卷的自律意識逐步提升并落地；成本端方面，煤炭和原輔材料的價格逐步下降有利于成本的持續(xù)優(yōu)化；此外，水泥行業(yè)的資源、制造和消費終端主要在國內(nèi)市場，基本不受關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)影響；因此，總體對下半年的行業(yè)發(fā)展趨勢抱有信心。

企業(yè)動態(tài)

[隆眾聚焦]：透視2024聚丙烯利潤 “紅?！敝械挠锕夂卧?/a>

Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價走勢將是關(guān)鍵

但煤炭價格相對平穩(wěn)，因此考慮到自備電和網(wǎng)電的權(quán)重，預(yù)計電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價將表現(xiàn)微幅上升而氧化鋁價格依舊保持顯著上漲趨勢，現(xiàn)貨報價漲幅有望破千元，因此從兩者的波動幅度對比來看，11月電解鋁成本中的氧化鋁成本比重將繼續(xù)上升，我們模擬了11月的成本情況，預(yù)計該比重將上升至50%的歷史新高電力成本比重相應(yīng)下降至28%附近 成本與價格同升 10月行業(yè)利潤依舊有超百元增長 Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2020年下半年以來電解鋁行業(yè)始終保持可觀利潤。

熱點分析

Mysteel解讀：透視焦煤市場三季度下行行情——供需矛盾加速深化 價格底線面臨考驗

如果按照今年3月底公布的《關(guān)于印發(fā)2024年山西省煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作方案的通知》中對全年煤炭產(chǎn)量的目標要求推算，未完成任務(wù)，山西省7-12月的月均原煤產(chǎn)量至少要保持在6月水平 從煉焦煤角度看，根據(jù)Mysteel樣本煤礦數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在春節(jié)后煉焦煤煤礦產(chǎn)能利用率和煉焦煤產(chǎn)量處于緩慢上升趨勢，截止7月底，煉焦煤精煤產(chǎn)量已與去年同期水平相當 并且根據(jù)市場反饋，目前煤礦普遍處于增產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計下半年產(chǎn)地焦煤供給逐漸恢復(fù)。

觀點

2024年上半年內(nèi)蒙古能源價格運行情況及后期走勢預(yù)測

從主要港口、電廠存煤情況來看，上半年動力煤供需偏寬松 綜合來看，下半年煤炭供需均有增長，考慮到今年以來中間環(huán)節(jié)庫存持續(xù)高位，總體供需預(yù)計維持略寬松形勢，預(yù)測下半年動力煤價格延續(xù)上半年區(qū)間震蕩走勢，價格總水平可能高于上半年 （二）焦炭價格預(yù)測 供應(yīng)層面，上半年，中國焦炭累計產(chǎn)量24182.1萬噸，同比下降0.9%據(jù)行業(yè)內(nèi)統(tǒng)計，今年全國焦炭產(chǎn)能保持凈新增趨勢，總產(chǎn)能仍較為充裕，下半年焦炭產(chǎn)量將隨下游需求、利潤情況進行調(diào)節(jié)。

爐料

百年建筑半年報：2024下半年國內(nèi)水泥價格或先抑后揚

3、煤炭價格大穩(wěn)小動，水泥生產(chǎn)成本平穩(wěn)運行 下半年，動力煤國內(nèi)產(chǎn)量與進口量還會維持相對高位，而下游終端庫存持續(xù)偏高，集中性補庫難以實現(xiàn)，動力煤供需逐步走向?qū)捤深A(yù)計下半年動力煤價格整體震蕩偏弱運行，間歇性由于下游補庫等原因價格會有小反彈，無論向上還是向下，都難有大的趨勢性行情。

研究報告

Mysteel半年報：2024下半年國內(nèi)動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

市場對于后市供需格局寬松預(yù)期已達一致，下游電廠化工等用煤企業(yè)對于供應(yīng)端不存在擔憂，庫存控制維持常規(guī)水平，無大規(guī)模集中補庫行為 展望后市，下半年山西省煤炭產(chǎn)量存小幅增長的預(yù)期，同時《2024－2025年節(jié)能降碳行動方案》對非電行業(yè)用煤需求的壓制也將逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計下半年動力煤價格整體震蕩偏弱運行，間歇性由于下游補庫等原因價格會有小反彈，但同時考慮到進口量繼續(xù)在高位水平運行，國內(nèi)原煤產(chǎn)量同比增速將有恢復(fù)，且各環(huán)節(jié)庫存高位，供應(yīng)端較為充裕，預(yù)計煤價整體上行空間或較有限，無論向上還是向下，都難有大的趨勢性行情。

月評

Mysteel解讀：碳元素供給充足，今夏難現(xiàn)“煤超瘋”

但是從電廠屯煤情況看，雖然當前動力煤價格同比往年偏低，但電廠當前的屯煤速度偏慢，絕對量也未明顯高出往年同期水平可能說明當期市場采購偏謹慎，也可能存在用煤需求增速下滑的預(yù)期 我們從供給端分析，從天氣、政策以及進口三方面來看，今年碳元素供給整體仍然充足，雖然煤炭大概率形成季節(jié)性走高的趨勢，但預(yù)計同往年旺季時相比，今年整體煤炭需求增速可能有所回落，煤炭的價格表現(xiàn)將大打折扣 01受異常天氣影響，水電將明顯發(fā)力 去年下半年開始，我國的氣候變化受到了明顯的厄爾尼諾現(xiàn)象影響。

觀點

Mysteel：2023年西南焦炭市場回顧與來年展望

上半年價格表現(xiàn)弱穩(wěn)后大幅走弱，一季度價格累計下調(diào)100元/噸后暫穩(wěn)運行，二季度進入快速下行通道，受成材市場弱勢運行及煤炭價格回落影響，價格累計下調(diào)近700元/噸左右，彼時主流市場焦炭價格上半年累計降幅850元/噸進入下半年，由于國內(nèi)煤礦加強安全檢查等措施對產(chǎn)量有較明顯的影響，焦煤價格表現(xiàn)較為強勢，疊加成材利潤好轉(zhuǎn)，鋼廠需求上升，多重因素帶動焦炭需求，為下半年焦炭價格震蕩上行打下基礎(chǔ)由圖上所示，下半年西南焦炭價格震蕩回升，價格累計上調(diào)500元/噸左右，主流累漲600元/噸，可以見得2023年西南焦炭價格運行趨勢已表現(xiàn)逐步向主流靠攏。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：2023年甲醇主要下游行業(yè)利潤總結(jié)

甲醇方面近年來企業(yè)利潤仍有虧損，雖然2022年以來保供政策降低了煤炭價格以及甲醇成本，但是2023年國內(nèi)甲醇市場價格在近幾年處于偏低水平，導(dǎo)致甲醇企業(yè)年均仍有部分虧損，其中上半年虧損最明顯，下半年企業(yè)逐漸盈利來彌補前期虧損下游方面MTO行業(yè)近五年呈現(xiàn)明顯的連續(xù)虧損趨勢，且虧損空間逐年遞增自2021年以來受到疫情影響，丙烯乙烯下游聚丙烯等行業(yè)下游終端發(fā)展不及預(yù)期，導(dǎo)致對于丙烯乙烯單體需求量降低，而近年來MTO裝置仍有陸續(xù)新增，導(dǎo)致供應(yīng)增長，需求降低情況下，丙烯乙烯單體價格逐年降低，利潤順勢跟隨走低。

熱點聚焦

Mysteel年報：2023年鋁土礦市場回顧與2024年展望

印尼在6月如期執(zhí)行禁礦政策，但由于氧化鋁廠早已做好應(yīng)對，對氧化鋁的生產(chǎn)影響較小進口礦大部分被長單鎖定，貿(mào)易量很低，而且雖然非主流礦石也進入中國市場，但由于礦石數(shù)量較少、適配度低以及價格較高，這些只能作為應(yīng)急或配礦使用 海運方面，上半年干散貨海運市場呈偏弱態(tài)勢；由于需運輸需求疲軟，運力供給充足，成交冷淡，主要船型運價均有不同程度下跌下半年因中國北方開始供暖，電廠日耗增加，進口煤需求上漲，市場即期運力偏緊，加上糧食貨盤均有增多，需求向好,推動多運輸煤炭及谷物的巴拿馬型與超靈便型船運價堅挺，海運費漲幅較大，海運費價格所展現(xiàn)出的連續(xù)上漲趨勢一定程度上給與當前鋁土礦現(xiàn)貨報盤有力支撐。

年報

煤炭板塊震蕩走強，行業(yè)基金水漲船高

近日，煤炭板塊震蕩走強，多家龍頭煤企股價創(chuàng)下年內(nèi)新高，部分個股已走出趨勢性行情然而今年煤價中樞下移，煤企業(yè)績普遍下滑，投資者熱議，煤企業(yè)績下滑為何阻擋不了股價攀升的“腳步”？ 煤炭板塊下半年逆勢上行讓數(shù)十只行業(yè)主題基金“水漲船高”，去年股基冠軍黃海管理的多只產(chǎn)品更因為重倉煤炭板塊而表現(xiàn)出色多位基金人士表示，煤炭板塊在下半年的出色表現(xiàn)，核心原因在于“淡季煤價底部遠高于市場預(yù)期”，考慮到煤企高利潤水平有望長期持續(xù)、高現(xiàn)金流背景下不斷提高分紅比例，煤炭股已成為機構(gòu)偏愛的“攻守兼?zhèn)洹辟Y產(chǎn)。

爐料

2024重卡銷量預(yù)計達105萬輛，哪些細分市場看漲？

但對具體的銷量和增幅的預(yù)測，各家企業(yè)的看法不盡相同，主要在于出口市場和天然氣車市場走勢的不確定性，而這兩塊市場在2023年為重卡整體市場的增長貢獻了強大的動力整體來看，剔除中卡因素，并結(jié)合2023年重卡銷量基數(shù)，多數(shù)企業(yè)對2024年重卡銷量的估測都在百萬輛規(guī)模以上，有的企業(yè)稍微樂觀一點，認為能達到105萬輛甚至更高 看好牽引車/載貨車市場 燃氣車在重卡市場占比或進一步提升 既然大家預(yù)測2024年重卡市場銷量將繼續(xù)增長，那么，各細分市場的機遇在哪里呢？ 一汽解放總經(jīng)理、黨委副書記李勝預(yù)判，2024年，國內(nèi)重卡市場機會有四：第一，天然氣車需求預(yù)計仍會保持增長趨勢；第二，國家在加速打造物流交通主干道的概念，供應(yīng)鏈一體化明顯加快，對車輛需求有望大幅度提升；第三，國四車型淘汰可能在2024年下半年迎來高峰；第四，商用車積分制或?qū)⒙涞?，這將影響到鋼廠、煤炭、渣土、攪拌、環(huán)衛(wèi)等場景的新能源需求進一步提高。

汽車

[隆眾聚焦]：浮法玻璃產(chǎn)業(yè)鏈價格相關(guān)性分析

2023年浮法玻璃成本端，純堿現(xiàn)貨市場供需格局調(diào)整，年內(nèi)重質(zhì)純堿價格上漲至9月中下旬的最高點3150元/噸，推漲浮法玻璃成本，但浮法玻璃價格走勢受成本上漲的影響相對較小，更多的是由供需來決定。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：聚丙烯反彈難延續(xù)，調(diào)整未結(jié)束

當前聚丙烯市場變動不大，價格短期下跌后，基本面壓力逐漸釋放，疊加國內(nèi)復(fù)蘇預(yù)期仍存，中美元首11月15日舊金山會談，其中經(jīng)濟議題若涉及關(guān)稅相關(guān)，或提振出口預(yù)期，近期支撐有所回升，盤面企穩(wěn)反彈。

熱點聚焦

Mysteel：2023年煉焦煤進口——總量激增下的結(jié)構(gòu)變化

雖然澳煤開始放量，但在我國澳煤進口受阻持續(xù)期內(nèi)，澳煤大多向日、韓和印度等國家出口，替代了澳煤對華出口市場份額，疊加澳洲煤炭價格仍高于國內(nèi)煤價，澳煤進口增量短期難有突破 三、四季度煉焦煤進口展望 從歷史數(shù)據(jù)趨勢與基本面變化看，我國四季度煉焦煤需求同比增量有望保持： 1. 根據(jù)海關(guān)總署進口數(shù)據(jù)，近年來我國煉焦煤進口基本呈現(xiàn)“年度進口量同比增長，四季度進口量維持環(huán)比平穩(wěn)或下降的趨勢”，推斷今年四季度煉焦煤需求與歷史走勢變化不大； 2. 雖然今年全國焦化產(chǎn)能處于凈淘汰階段（預(yù)計今年全國淘汰焦化產(chǎn)能5168萬噸，新增4358萬噸，凈淘汰810萬噸），但整體來看焦化企業(yè)產(chǎn)能過剩的局面并無明顯改變； 3. 從政策方面來看，今年秋冬季限產(chǎn)政策定調(diào)較輕，預(yù)計鋼廠限產(chǎn)執(zhí)行力度較去年有所減弱，疊加鋼材供需矛盾仍在緩慢積累，短期高爐鐵水產(chǎn)量降幅有限，對上游原料需求仍有一定支撐； 4. 并且今年下半年開始產(chǎn)地礦難頻發(fā)，安檢加嚴收縮產(chǎn)能，導(dǎo)致國內(nèi)煤炭增量不足，進口煉焦煤成為重要的邊際變量。

觀點

Mysteel：“穩(wěn)企安農(nóng) 護航實體“—鐵合金產(chǎn)業(yè)風險管理分享會圓滿落幕

他認為當前整體宏觀風向暖風不斷，預(yù)期最差的時間已經(jīng)過去商品大周期趨勢是做多，回調(diào)是節(jié)奏，煤和油是核心支撐四季度需求的同步增速會較大，黑色系逢低做多為主對于未來經(jīng)濟形勢，陳總監(jiān)給出幾點可選策略，鋼材成本推升，螺紋鋼庫存不高，關(guān)注3700附近支撐，逢低買入基于春節(jié)補庫，鐵礦1-5正套考慮供應(yīng)限制+需求回暖可能，玻璃逢低買入四季度煤炭季節(jié)性旺季最后可關(guān)注黃金、資源類周期股的機會 我的鋼鐵網(wǎng)鐵合金首席分析師 查佐棟 接下來是我的鋼鐵網(wǎng)鐵合金首席分析師——查佐棟發(fā)表了主題為《空間幾何——2023年硅錳上半年回顧及下半年展望》的演講。

日評

Mysteel：7月澳大利亞煤炭出口量下降9%，遠期焦煤資源報價依舊堅挺

這一減少不僅發(fā)生在今年第一季度和第二季度，與2022年同期相比，俄羅斯煤炭出口鐵路運輸也預(yù)計有所減少2023年下半年鐵路運輸量下降的主要原因是西部方向煤炭運輸量的減少自入夏以來，俄羅斯鐵路公司（RZD）一直在限制前往該國西部港口的鐵路車運輸 八月俄羅斯焦煤貨物供應(yīng)有限 截止八月底，俄羅斯優(yōu)質(zhì)焦煤在中國的價格八月環(huán)比上漲約12%，與亞洲優(yōu)質(zhì)硬焦煤市場的上漲趨勢一致。

日評

山西焦煤集團與山西國際能源集團簽署合作協(xié)議

特別是在前不久召開的下半年工作會上，山西焦煤黨委聚焦高質(zhì)量發(fā)展這一首要任務(wù)，在深入分析研判國際國內(nèi)變局和煤炭市場變化趨勢的基礎(chǔ)上，進一步對第二個“三步走”戰(zhàn)術(shù)策略作出優(yōu)化調(diào)整，旨在扎實做好改革發(fā)展后半篇文章，全面提速建設(shè)世界一流煉焦煤企業(yè)步伐山西國際能源集團是省屬重點能源企業(yè)，有著先進的企業(yè)治理理念和治理體系，是山西焦煤對標學習的榜樣希望雙方在鞏固原有合作成果的基礎(chǔ)上，進一步加強溝通交流，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，實現(xiàn)強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補，助推雙方戰(zhàn)略目標的共同實現(xiàn)，為我省高質(zhì)量發(fā)展貢獻力量。

爐料

陳志勝：中國焦炭進出口市場分析與展望

全球煤炭供給量在2022-2025年難以大幅增長，受制于產(chǎn)能不足、長期投資缺乏因素影響從全球煤炭產(chǎn)能來看，海外焦煤主產(chǎn)國未來幾年沒有大量投資煤礦，新增產(chǎn)能規(guī)模有限需求端，未來東南亞、印度需求如預(yù)期持續(xù)增長，或?qū)斫姑航固抠Y源的偏緊格局 第三、中國焦炭進出口發(fā)展趨勢展望中國焦炭四季度或迎來供需錯配行情；2023年全年凈增293萬噸，下半年關(guān)注投產(chǎn)是否不及預(yù)期；2023年山西及內(nèi)蒙4.3米焦爐淘汰預(yù)計嚴格執(zhí)行，山西方面新增產(chǎn)能2220萬噸，預(yù)計2023年凈淘汰焦化產(chǎn)能228萬噸；內(nèi)蒙方面新增產(chǎn)能625萬噸，預(yù)計2023年凈淘汰焦化產(chǎn)能1116萬噸。

主題大會