國(guó)海良時(shí)期貨：下游“買漲不買跌”心態(tài)加速焦炭補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程

反觀焦企，提漲多是煤價(jià)上漲驅(qū)動(dòng)在成本的推動(dòng)下，焦企漲價(jià)多半是彌補(bǔ)煤價(jià)上漲帶來的虧損可以說，焦炭降價(jià)是鋼廠在壓縮成本，而焦炭漲價(jià)則是焦企為了生存從落地周期來看，鋼廠降價(jià)的落地周期顯著短于上漲周期在已落實(shí)的調(diào)價(jià)博弈中，鋼廠降價(jià)平均1—2天內(nèi)落實(shí)，而焦企的漲價(jià)平均落地時(shí)間為7天，周期最長(zhǎng)的一次漲價(jià)經(jīng)過16日才得到鋼廠回應(yīng)，二者博弈中，鋼廠的話語權(quán)顯然大于焦企 此時(shí)，焦炭現(xiàn)貨正處二輪降價(jià)周期內(nèi)，計(jì)劃內(nèi)的三輪降價(jià)在鐵水產(chǎn)量回升和鋼廠補(bǔ)庫(kù)的節(jié)奏中落空，而年內(nèi)始終保持低位的鋼廠焦炭庫(kù)存回升也預(yù)示著，此番煤炭價(jià)格止跌或?qū)⒓铀黉搹S補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程。

爐料

[隆眾聚焦]：LNG需求略有增加 本周成交價(jià)格漲后回落

圖2 2022-2023年國(guó)產(chǎn)與進(jìn)口LNG供應(yīng)情況 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 需求方面：本周普貨運(yùn)輸陸續(xù)恢復(fù)，車用需求稍有增加，LNG需求增加 山西晉中、內(nèi)蒙等地普貨物流稍有好轉(zhuǎn)，煤炭運(yùn)輸狀況有所改善，帶動(dòng)車輛周轉(zhuǎn)率的提升，當(dāng)?shù)丶託庹痉答仛庹句N量環(huán)比上漲，在途車隊(duì)流量增加，LNG車用需求呈現(xiàn)上行；同時(shí)，山西、河南等地有儲(chǔ)備庫(kù)開啟補(bǔ)庫(kù)操作，雖然補(bǔ)庫(kù)用量并不龐大，但仍然帶來了一部分下游用戶需求增量；工業(yè)及點(diǎn)供需求變化不大，主要源于本周市場(chǎng)大面漲價(jià)，部分工業(yè)用戶開始有轉(zhuǎn)而使用管道氣的傾向。

熱點(diǎn)聚焦

【界面】不接受漲價(jià)就停發(fā)，焦化企業(yè)再次對(duì)鋼企施壓

“目前焦炭方面兩輪提漲落地，一共才上漲了100元/噸，根本無法抵消煤炭上漲帶來的成本增加，現(xiàn)焦企普遍虧損100元/噸左右”熊超指出 業(yè)內(nèi)認(rèn)為，焦炭大概率還將進(jìn)行下一輪漲價(jià)，在庫(kù)存比較低的情況下，鋼廠仍然可能要接受第三輪漲價(jià) 這不是焦化企業(yè)第一次開會(huì)討論限產(chǎn)提價(jià)問題。

媒體報(bào)道

Mysteel半年報(bào)：2023下半年錳鐵市場(chǎng)心態(tài)偏弱 四季度價(jià)格有望回升

但三季度來看，高溫影響煤炭平衡，干旱導(dǎo)致水力發(fā)電不足，推動(dòng)火力發(fā)電需求增加，火力發(fā)電供不應(yīng)求，導(dǎo)致電價(jià)上漲，煤價(jià)恢復(fù)，雙焦上漲，鋼材在成本推動(dòng)下上漲9-10月傳統(tǒng)旺季，但鋼材供大于求，前期漲價(jià)帶來增產(chǎn)動(dòng)能，供給上升，鋼材需求和國(guó)民經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，基建可以通過政策刺激，但房地產(chǎn)需要居民收入支撐，不會(huì)出現(xiàn)斷崖下降，但會(huì)出現(xiàn)緩慢走弱，11-12月份政策預(yù)期支撐，出現(xiàn)反彈 3.產(chǎn)能及產(chǎn)量 從產(chǎn)能上來看，高錳當(dāng)前仍處于供大于求的情況。

研究報(bào)告

鋼市面對(duì)面：三季度不悲觀，四季度不樂觀（年中特輯）

廢鋼缺口是由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)廢不足另一方面，高溫影響煤炭平衡厄爾尼諾將帶來干旱，比如梅雨20-30天，低于這個(gè)天數(shù)就是干旱干旱導(dǎo)致水力發(fā)電不足，推動(dòng)火力發(fā)電需求增加火力發(fā)電供不應(yīng)求，導(dǎo)致電價(jià)上漲，煤價(jià)漲價(jià)雙焦上漲，螺紋在成本推動(dòng)下上漲 9-10月份供大于求前期漲價(jià)帶來增產(chǎn)動(dòng)能，供給上升需求方面，鋼材需求和國(guó)民經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，基建可以通過政策刺激，但房地產(chǎn)需要居民收入支撐，不會(huì)出現(xiàn)斷崖下降，但會(huì)出現(xiàn)緩慢走弱。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：2023下半年硅錳市場(chǎng)洗牌加劇 價(jià)格探底回升可期

但三季度來看，高溫影響煤炭平衡，干旱導(dǎo)致水力發(fā)電不足，推動(dòng)火力發(fā)電需求增加，火力發(fā)電供不應(yīng)求，導(dǎo)致電價(jià)上漲，煤價(jià)恢復(fù)，雙焦上漲，鋼材在成本推動(dòng)下上漲9-10月傳統(tǒng)旺季，但鋼材供大于求，前期漲價(jià)帶來增產(chǎn)動(dòng)能，供給上升，鋼材需求和國(guó)民經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，基建可以通過政策刺激，但房地產(chǎn)需要居民收入支撐，不會(huì)出現(xiàn)斷崖下降，但會(huì)出現(xiàn)緩慢走弱，11-12月份政策預(yù)期支撐，出現(xiàn)反彈 3、成本：錳礦方面來看，由于5-8月外盤價(jià)格的小幅下調(diào)，使得三季度國(guó)內(nèi)持礦成本略有下移，但從美元匯率上漲趨勢(shì)及國(guó)內(nèi)錳礦商利潤(rùn)來看，海外礦山如不下調(diào)報(bào)價(jià)，國(guó)內(nèi)商家仍不敢大量接貨，疊加今年海外市場(chǎng)（印度）等區(qū)域廠家利潤(rùn)缺失，錳礦需求同樣不佳，如海外礦山9-12月計(jì)劃完成全年銷售計(jì)劃，不排除仍有降價(jià)促銷售的可能。

研究報(bào)告

天山股份：預(yù)計(jì)2023年水泥價(jià)格前低后高

5、公司對(duì)煤炭價(jià)格預(yù)期？ 答：煤炭的漲價(jià)帶來成本壓力，公司去年通過多途徑降本，剔除煤價(jià)的因素后，水泥制造成本有所下降今年預(yù)計(jì)煤價(jià)穩(wěn)中微降，但仍高位波動(dòng) 6、公司的可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目目前的進(jìn)展？ 答：公司可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目正處于回復(fù)深圳證券交易所審核問詢函階段，公司已于 2023 年 4 月 27 日披露了《關(guān)于收到深圳證券交易所 7、公司在光伏、風(fēng)電方面的工作？ 答：公司正在梳理新天山水泥的應(yīng)用場(chǎng)景，光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電等綠色能源建設(shè)，總體原則是符合條件的場(chǎng)景應(yīng)建盡建。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

中州期貨：雙焦建議逢低做多或觀望

①焦炭第四輪漲價(jià)全面落地，四輪累計(jì)提漲400元/噸，目前全國(guó)平均焦化利潤(rùn)52元/噸，達(dá)到盈虧線以上成材目前價(jià)格回升，生產(chǎn)積極性較高，補(bǔ)貨積極，焦炭短期需求較強(qiáng)，但鋼廠利潤(rùn)仍然低位，焦炭后續(xù)提漲難度較大甘其毛都上周日均通關(guān)車數(shù)為821車，環(huán)比增加12車，同比增加724車，預(yù)計(jì)年前兩周甘其毛都每周將帶來11萬噸煤炭進(jìn)口量目前疫情管控放松，口岸進(jìn)出口岸取消核酸及行程碼查驗(yàn)，但外調(diào)車輛進(jìn)出場(chǎng)地仍然嚴(yán)格，每日外運(yùn)量維持在8-9萬噸之間，監(jiān)管區(qū)庫(kù)存仍然維持240-250萬噸高位。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦建議逢低做多或觀望

①焦炭三輪累計(jì)提漲300元/噸，目前焦化利潤(rùn)-22元/噸，利潤(rùn)大幅修復(fù)的原因主要是焦企入爐煤為漲價(jià)之前的焦煤庫(kù)存，目前焦煤價(jià)格漲速較快，焦化利潤(rùn)仍然承壓，第四輪提漲預(yù)期較強(qiáng)成材目前價(jià)格回升，生產(chǎn)積極性較高，補(bǔ)貨積極，焦炭短期需求較強(qiáng)，但鋼廠利潤(rùn)仍然低位，焦鋼博弈持續(xù)甘其毛都上周日均通關(guān)車數(shù)為821車，環(huán)比增加12車，同比增加724車，預(yù)計(jì)年前兩周甘其毛都每周將帶來11萬噸煤炭進(jìn)口量目前疫情管控放松，口岸進(jìn)出口岸取消核酸及行程碼查驗(yàn)，但外調(diào)車輛進(jìn)出場(chǎng)地仍然嚴(yán)格，每日外運(yùn)量維持在8-9萬噸之間，監(jiān)管區(qū)庫(kù)存仍然維持240-250萬噸高位。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：澳煤通關(guān)存在預(yù)期，雙焦震蕩偏弱運(yùn)行

①焦炭三輪累計(jì)提漲300元/噸，目前焦化利潤(rùn)-22元/噸，利潤(rùn)大幅修復(fù)的原因主要是焦企入爐煤為漲價(jià)之前的焦煤庫(kù)存，目前焦煤價(jià)格漲速較快，焦化利潤(rùn)仍然承壓，第四輪提漲預(yù)期較強(qiáng)成材目前價(jià)格回升，生產(chǎn)積極性較高，補(bǔ)貨積極，焦炭短期需求較強(qiáng)，但鋼廠利潤(rùn)仍然低位，焦鋼博弈持續(xù)甘其毛都上周日均通關(guān)車數(shù)為821車，環(huán)比增加12車，同比增加724車，預(yù)計(jì)年前兩周甘其毛都每周將帶來11萬噸煤炭進(jìn)口量目前疫情管控放松，口岸進(jìn)出口岸取消核酸及行程碼查驗(yàn)，但外調(diào)車輛進(jìn)出場(chǎng)地仍然嚴(yán)格，每日外運(yùn)量維持在8-9萬噸之間，監(jiān)管區(qū)庫(kù)存仍然維持240-250萬噸高位。

機(jī)構(gòu)

[隆眾聚焦]：十月清霜重，盤面何處歸？

基于國(guó)慶節(jié)后煤炭價(jià)格上漲百元以上的成本端壓力，疊加山西晉城等地減產(chǎn)導(dǎo)致的日產(chǎn)短時(shí)偏低，尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒出現(xiàn)反轉(zhuǎn)市場(chǎng)人士前期普遍擔(dān)心節(jié)后企業(yè)庫(kù)存高企的現(xiàn)狀會(huì)抑制現(xiàn)貨行情，對(duì)于行情心態(tài)多偏悲觀但煤炭漲價(jià)等消息，給節(jié)后市場(chǎng)帶來“柳暗花明”，因此觀望了幾日現(xiàn)貨行情后，期貨盤面于10日高開節(jié)后首個(gè)交易日（10日），尿素主力合約開于2550元/噸但現(xiàn)貨行情并未如預(yù)期般明顯拉漲，期貨盤面一時(shí)間曲高和寡，最終高開低走收?qǐng)觥?/p>

熱點(diǎn)聚焦

[尿素]：尿素期貨周度分析（20221010-20221014）

隆眾資訊10月14日?qǐng)?bào)道：本周尿素期貨盤面先跌后漲，整體走勢(shì)向上10月10日盤面開于2550元/噸，14日收于2422元/噸，下調(diào)128元/噸、跌幅5.02%基于國(guó)慶節(jié)后煤炭價(jià)格上漲百元以上的成本端壓力，疊加山西晉城等地減產(chǎn)導(dǎo)致的日產(chǎn)短時(shí)偏低，尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒出現(xiàn)反轉(zhuǎn)市場(chǎng)人士前期普遍擔(dān)心節(jié)后企業(yè)庫(kù)存高企的現(xiàn)狀會(huì)抑制現(xiàn)貨行情，對(duì)于行情心態(tài)多偏悲觀但煤炭漲價(jià)等消息，給節(jié)后市場(chǎng)帶來“柳暗花明”，因此觀望了幾日現(xiàn)貨行情后，期貨盤面于10日高開。

期貨價(jià)格行情

[數(shù)據(jù)分析]: 中國(guó)尿素樣本理論利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析(20220922)

近期煤炭價(jià)格上漲過快，且國(guó)慶節(jié)來臨，貨緊價(jià)揚(yáng)的情況仍有發(fā)生的可能，但過快的漲價(jià)容易引起政策面的關(guān)注，煤炭再次漲價(jià)承壓明顯；氣價(jià)方面相對(duì)穩(wěn)定現(xiàn)貨行情方面，主流區(qū)域市場(chǎng)短時(shí)仍以小幅上揚(yáng)為主，但大多數(shù)是補(bǔ)煤價(jià)上漲帶來的成本壓力；西南價(jià)格相較于外圍是偏高的，因此為保障走貨，近期勢(shì)必要與外圍價(jià)格對(duì)接，后市漲幅或被壓制整體來看，煤頭企業(yè)利潤(rùn)或有回升，氣頭利潤(rùn)多偏整理 三、樣本利潤(rùn)趨勢(shì)與產(chǎn)品價(jià)格對(duì)比 截至本周，中國(guó)尿素樣本利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)，煤頭利潤(rùn)下降、氣頭利潤(rùn)上升。

隆眾數(shù)據(jù)分析

[液化天然氣]：國(guó)慶節(jié)前后LNG價(jià)格是漲是跌？

并且華北及華東主消費(fèi)地市場(chǎng)部分城燃管道氣仍有減量限量操作，市場(chǎng)管道氣部分整體供應(yīng)量仍未完全恢復(fù)；且江蘇、甘肅等地儲(chǔ)備庫(kù)有補(bǔ)庫(kù)操作，山東有城燃外采LNG補(bǔ)充情況，市場(chǎng)需求有一定支撐 另外十一節(jié)前下游其他產(chǎn)品有囤貨需求，帶動(dòng)普貨運(yùn)輸市場(chǎng)周轉(zhuǎn)率有效提高，氣站需求增加，成為L(zhǎng)NG市場(chǎng)支撐主力 受國(guó)產(chǎn)資源價(jià)格連續(xù)上漲帶動(dòng)，接收站海氣也有漲價(jià)預(yù)期 十一節(jié)后雖然管道檢修完畢，市場(chǎng)整體供應(yīng)量有增加預(yù)期，但是儲(chǔ)備庫(kù)也將迎來最后一輪補(bǔ)庫(kù)，且10月15日，東北、新疆、內(nèi)蒙等地偏北地區(qū)也將迎來供暖；另外因?yàn)榻衲暾叨藢?duì)于燃煤發(fā)電及燃煤供暖有較大支持，所以煤炭運(yùn)輸也將帶動(dòng)普貨物流的大大活躍，給LNG加氣站剛需帶來一定支撐。

熱點(diǎn)聚焦

[液化天然氣]：山西LNG市場(chǎng)午間評(píng)述（20220919）

午評(píng)

[液化天然氣]：9月19日山西市場(chǎng)LNG價(jià)格行情

LNG市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)氣行情

[尿素日評(píng)]：成本支撐心態(tài)轉(zhuǎn)變 尿素行情向上運(yùn)行（20220905）

上周五煤炭價(jià)格上漲的影響，在周末期間開始發(fā)力，主流區(qū)域尿素市場(chǎng)行情上推明顯，帶動(dòng)外圍市場(chǎng)行情向上跟進(jìn)個(gè)別工廠臨時(shí)性停車，尿素日產(chǎn)小幅回落至15.55萬噸附近，供應(yīng)端仍相對(duì)充足；不過由于多數(shù)主流區(qū)域工廠庫(kù)存持續(xù)偏低，近期待發(fā)訂單增加后，局部市場(chǎng)出現(xiàn)一種現(xiàn)貨偏緊的現(xiàn)狀市場(chǎng)交投情緒好轉(zhuǎn)，受買漲不買跌心態(tài)影響，下游陸續(xù)有進(jìn)場(chǎng)采貨行為整體來看，目前煤炭漲價(jià)帶來的動(dòng)力已經(jīng)得到體現(xiàn)，剩下的更多是市場(chǎng)情緒的烘托，短時(shí)行情仍有小幅上探的預(yù)期，節(jié)點(diǎn)需要關(guān)注市場(chǎng)成交動(dòng)向。

每日點(diǎn)評(píng)

[硫酸銨]：2022年9月5日中國(guó)主要市場(chǎng)硫酸銨價(jià)格匯總

硫酸銨,日評(píng)

硫酸銨

火星人：2022上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.38億元，同比降0.6%

加大新技術(shù)的研發(fā)，貫徹模塊化設(shè)計(jì)的理念，致力于開發(fā)多樣化的產(chǎn)品來給消費(fèi)者提供全方位的廚房家電消費(fèi)選擇，打造整體化廚房，逐步擴(kuò)大火星人產(chǎn)品的市場(chǎng)份額 3、原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 公司產(chǎn)品最為主要的原材料為各種規(guī)格的板材（不銹鋼板、冷軋板、鍍鋅板等），其采購(gòu)價(jià)格與鐵礦石、煤炭等大宗商品的價(jià)格波動(dòng)相關(guān)上半年原材料的價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，雖然公司多措并舉、降低原材料漲價(jià)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，還是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)情況產(chǎn)生了一定壓力。

家電

百年建筑早報(bào)：中建材新材料有限公司3000萬噸/年砂石骨料生產(chǎn)線散裝發(fā)貨系統(tǒng)正式啟動(dòng)

（來源：江蘇省工信廳） 三、水泥市場(chǎng) 1.百年建筑：基建房建項(xiàng)目發(fā)力，青海水泥漲40元/噸：據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，青海部分品牌水泥價(jià)格通知上漲40元/噸煤炭價(jià)格的高位運(yùn)行給水泥企業(yè)生產(chǎn)成本帶來了較大壓力，部分企業(yè)反饋水泥價(jià)格已臨近成本線，加之近期西北地區(qū)基建房建大多項(xiàng)目即將啟動(dòng)，市場(chǎng)需求向好，為此次漲價(jià)起到一定推動(dòng)作用。

日評(píng)