【寧夏浩瑞森】產(chǎn)能及電力影響市場 硅鐵庫存保持健康 錳元素估值重構(gòu)

受訪人信息：寧夏浩瑞森實業(yè)有限公司總經(jīng)理 劉黎明 客戶觀點：在2025年的開年之際，跟大家聊聊我們的想法和展望2024年我們經(jīng)歷太多的不確定性和確定性，從二季度硅錳的泡沫化上漲到四季度旺季煤炭的持續(xù)下跌，市場在理性和非理性中糾結(jié)前行。

硅鎂

Mysteel月報：1月動力煤市場煤價格或區(qū)間震蕩運行

另由于進(jìn)口關(guān)稅影響，俄煤并無太多價格優(yōu)勢，導(dǎo)致中國買家對俄煤持觀望態(tài)勢 今年以來雖國內(nèi)外煤價重心不斷下移，但進(jìn)口煤仍保持一定優(yōu)勢；且海外主要生產(chǎn)國產(chǎn)量保持正增長，煤炭供應(yīng)寬松，兩方面因素導(dǎo)致中國進(jìn)口量刷新歷史高位，單月進(jìn)口量突破4000萬噸。

月評

中國煤炭工業(yè)協(xié)會發(fā)表二〇二五年新年賀詞

這一年，有太多動人的畫面值得銘記每一個煤炭人都以勇氣應(yīng)對挑戰(zhàn)、以實干傳遞信心，在不同的崗位作出自己的貢獻(xiàn)，為咱們每一個煤炭人的“煤炭風(fēng)采、煤炭情懷、煤炭力量”喝彩！ 2025年是實現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)的關(guān)鍵一年站在新的起點上，全行業(yè)要全面貫徹落實黨的二十大和二十屆二中、三中全會精神，堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，主動服務(wù)融入新發(fā)展格局，扎實推動高質(zhì)量發(fā)展，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，深入推進(jìn)能源革命，提高煤炭供給體系質(zhì)量，加強煤炭清潔高效利用，搶抓國家超常規(guī)宏觀政策機遇，持續(xù)推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快構(gòu)建現(xiàn)代化煤炭產(chǎn)業(yè)體系，著力提升煤炭產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的韌性和安全水平，高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)，為實現(xiàn)“十五五”良好開局打牢基礎(chǔ)。

原料

再度提降，焦炭后市怎么走？

當(dāng)前市場整體宏觀情緒較強，行情或進(jìn)入震蕩狀態(tài)，這意味著此輪焦炭提降周期的輪次不會太多”陳為昌說 王凌翔認(rèn)為，鋼廠的復(fù)產(chǎn)具有一定的慣性，此前市場預(yù)期鐵水的頂點為235萬噸，現(xiàn)在來看，鐵水可能達(dá)到240萬噸或更高水平而焦炭提降后利潤受限，供應(yīng)端或維持當(dāng)前水平，焦炭仍處于緊平衡狀態(tài)后市驅(qū)動一方面要關(guān)注焦煤供應(yīng)的變化，另一方面需要關(guān)注鋼材需求的變化若5月份安全監(jiān)管措施繼續(xù)影響煤炭產(chǎn)量恢復(fù)，則鐵水上行將對焦炭形成利好；若煤炭產(chǎn)量迅速恢復(fù)，則基本面難有較強驅(qū)動。

爐料

【東亞期貨】鎳，或許不好跌，但真的不好漲

24年精煉鎳的增產(chǎn)產(chǎn)能依然較大，過剩預(yù)期并無逆轉(zhuǎn)，預(yù)計鎳價波動率會下降，未來期限結(jié)構(gòu)也會轉(zhuǎn)為contango，單邊上考慮到距離印尼生產(chǎn)成本較近，可能不會有太多機會 幾個重點問題值得大家關(guān)注：一，電動車增長還是快，但是純電比例下降、三元比例下降，電池作為鎳中間品原料消化方，依然是消費端的核心問題；二，印尼大選，市場會博弈政策變化，但鎳已經(jīng)超過煤炭成為印尼排名第一的資源商品，不管誰上臺，支持政策都不會變，事件沖擊不值得交易；三，高冰鎳作為精煉鎳重要原料，其與NPI相對轉(zhuǎn)產(chǎn)價差或許是24年成本定價的鎳主要的交易錨點，供給上不及預(yù)期的高冰鎳投產(chǎn)會是鎳價預(yù)期外上漲的重要一環(huán)。

鎳大家說市場

[隆眾聚焦]：可售量有限 本周寧夏甲醇市場持穩(wěn)運行

本周煤炭價格，對甲醇現(xiàn)貨市場依舊沒有太多關(guān)聯(lián)度，主力體現(xiàn)供需差異層面上寧夏本周得益于其余內(nèi)可外售量的匱乏，下周隨著外圍需求弱勢凸顯、區(qū)域內(nèi)可售貨源的增加，短線內(nèi)隆眾預(yù)計：寧夏市場下周或存價格下調(diào)的可能關(guān)注鯤鵬外售情況、寶豐、寧煤外采情況等 （注：本文數(shù)據(jù)資料來源于隆眾資訊，僅供參考，不作為交易依據(jù)，轉(zhuǎn)載請注明） 。

熱點聚焦

中州期貨：雙焦盤面情緒回落，震蕩運行

①焦企面對首輪提降抵觸情緒較大，已有部分調(diào)價落地，幅度為濕熄焦下調(diào)100元/噸、干熄焦下調(diào)110元/噸，焦鋼博弈本周受到煤礦事故的影響，盤面持續(xù)沖高，多頭情緒蔓延，但根據(jù)了解，本次事故涉及煤礦產(chǎn)能對于供應(yīng)并未造成太多影響，現(xiàn)貨端各煤種價格仍在下跌此次上漲期現(xiàn)背離，本周日均鐵水并未再次上升，盤面情緒走弱，關(guān)注01合約逢高做空機會 ②2023年6月份，中國進(jìn)口煉焦煤774.5萬噸，環(huán)比增15.17%，占煤炭總進(jìn)口量的19.43%。

機構(gòu)

中州期貨：雙焦震蕩運行

①昨日，各焦企面對首輪提降抵觸情緒較大，幅度為濕熄焦下調(diào)100元/噸、干熄焦下調(diào)110元/噸，焦鋼博弈本周受到煤礦事故的影響，盤面持續(xù)沖高，多頭情緒蔓延，但根據(jù)了解，本次事故涉及煤礦產(chǎn)能對于供應(yīng)并未造成太多影響，現(xiàn)貨端各煤種價格仍在下跌此次上漲期現(xiàn)背離，缺乏新驅(qū)動，預(yù)計上漲空間有限，但目前鐵水處于高位并且還在上升，需求支撐多頭情緒，需警惕沖高回落風(fēng)險 ②2023年6月份，中國進(jìn)口煉焦煤774.5萬噸，環(huán)比增15.17%，占煤炭總進(jìn)口量的19.43%。

機構(gòu)

Mysteel：5月山西煉焦煤市場回顧及6月展望

利潤方面來看由于煉焦煤降價領(lǐng)先于焦炭，主流焦企利潤尚可，本月開工率持穩(wěn)，由于市場下行，剛需采購與原料低庫存已是常態(tài)，部分焦企庫存已低至警戒線以下因此本月陜西中亞峰會期間部分煤礦減產(chǎn)及蒙煤通關(guān)減少之季，不少焦鋼企業(yè)存煤告急，期間出現(xiàn)小幅補庫，致使煤價小幅反彈但總體來看，本月煉焦煤剛需變化不大，鐵水產(chǎn)量基本穩(wěn)定在240萬噸左右，而主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)量高位持穩(wěn)，上游降庫也未達(dá)預(yù)期，煤價反彈也只能是曇花一現(xiàn) 二、6月行情展望 1、供應(yīng)展望 進(jìn)入6月，供應(yīng)方面：主產(chǎn)地在無重大事件擾動情況下，煉焦煤產(chǎn)量變動預(yù)期不大，5月動力煤市場相較煉焦煤更加弱勢，6月或有所改觀，但預(yù)期不明，跨界煤種轉(zhuǎn)換增量應(yīng)無太多空間。

煤焦熱點

Mysteel調(diào)研：山西煤焦生產(chǎn)企業(yè)實地調(diào)研報告

公司擁有年生產(chǎn)能力180萬噸的數(shù)控跳汰洗煤生產(chǎn)線和重介洗煤生產(chǎn)線各一條，年生產(chǎn)量可達(dá)到360萬噸精煤；產(chǎn)品銷往國內(nèi)各大鋼廠，海南信泰、鞍鋼、朝陽鋼鐵、本鋼、攀鋼、首鋼、漣鋼、重鋼等各大鋼廠 后市觀點：現(xiàn)在煤價虛高，前期煤價上漲預(yù)期過高，太多貿(mào)易商進(jìn)場拿貨，導(dǎo)致煤價被哄抬過高，但是終端采購量及采購價沒變，精煤成本與采購價倒掛，但是鋼廠終端到貨并未受阻，焦鋼壓降煤價意愿不減，因此現(xiàn)煉焦煤競拍價格嚴(yán)重偏離市場價值，靈石周邊貿(mào)易商多有幾萬到十幾萬噸庫存，煤炭供應(yīng)并不緊缺，煤價仍有下調(diào)空間。

煤焦熱點

Mysteel：2022年煉焦煤市場回顧與2023年展望

2022年我國煉焦煤消費量為57095萬噸，同比下降219萬噸 四、2023年煉焦煤市場展望 未來煉焦煤新增產(chǎn)能非常有限一是煉焦煤主要用于“煤焦鋼”產(chǎn)業(yè)鏈，成本可以向下游傳導(dǎo)，政策層面對煉焦煤供給沒有太多的支持傾向，自2019年以來能源局和發(fā)改委幾乎沒有批復(fù)過新產(chǎn)能，且煤炭保供核增等也只作用于動力煤，政策層面對煉焦煤新批產(chǎn)能支撐較少；二是煉焦煤資源相對稀缺，且由于煤化程度和地質(zhì)等原因，礦井多為埋藏較深的井工礦，新資源較少，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源相對稀缺；三是在碳中和大背景下，煤企對井工礦新投產(chǎn)意愿較弱。

煤焦熱點

Mysteel：東勝市場動力煤平穩(wěn)運行

煤礦A：年末受疫情反彈影響，南方很多工廠提前放假，下游需求萎縮，導(dǎo)致目前市場不太景氣 煤礦目前主要供長協(xié)電廠，采購拉運維持常態(tài) 煤礦B：時至年底礦山已完成全年生產(chǎn)任務(wù)，為保障安全生產(chǎn)主動壓減產(chǎn)量，另外由于產(chǎn)地疫情形勢嚴(yán)峻感染人數(shù)增加，也有部分礦點被動減產(chǎn)，現(xiàn)在就是供需雙弱 煤礦C：年末現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)運行，下游現(xiàn)貨需求不及預(yù)期，沿海電廠庫存在安全區(qū)間波動，預(yù)計需求不會有太多增加，月底了煤炭供應(yīng)量也不多，保持產(chǎn)銷平衡。

日評

焦煤利潤回升帶動價格反彈

第一季度焦煤產(chǎn)量有明顯回升，第二季度受疫情、安全檢查和價格下跌等各種因素影響，供應(yīng)有所下降，但從相關(guān)數(shù)據(jù)也能看到，今年限產(chǎn)力度小且沒有太多政策干擾，與2021年同期相比還是保持一定的增量7月以來，煤礦安全事故多發(fā)，煤礦安檢階段性加嚴(yán)，但總體影響有限目前，煤炭保供穩(wěn)價依然是主要的政策方向，并且近期焦煤出現(xiàn)一定幅度的反彈，促使煤礦開工率回升按照汾謂煤礦公布的數(shù)據(jù)，周度焦煤原煤的產(chǎn)量有望保持在620萬噸，同比還是保持增量，國內(nèi)焦煤供應(yīng)以穩(wěn)為主。

爐料

煤炭增產(chǎn)保供穩(wěn)價仍是重要施策方向

煤炭增長是穩(wěn)定煤炭價格和保障電力安全運行的基礎(chǔ) 二是加強煤炭中長期合同簽約履約監(jiān)管，保障發(fā)電供熱用煤安全穩(wěn)定供應(yīng) 三是增強煤炭儲備能力包括增加全社會煤炭庫存和電廠儲煤量 四是穩(wěn)定進(jìn)口規(guī)模進(jìn)口煤作為我國煤炭供應(yīng)和電煤配比保障的重要補充，也需要一定規(guī)模量，下降太多不利于保供 五是做好應(yīng)急事故下煤礦生產(chǎn)快速恢復(fù)的各種預(yù)案去年河南、山西等地區(qū)的大范圍強降雨天氣，短時期對我國煤炭供應(yīng)和煤炭價格帶來影響。

爐料

Mysteel：廢鋼大咖淺談鋼市現(xiàn)狀，論SG廢鋼能否延續(xù)觀望？

目前疊加的原料庫存上升，以及加息周期的即將到來，這都將造成鋼材價格趨空延續(xù)最重要的是市場本身現(xiàn)在沒有增量資金在鋼材市場投入，多空雙方?jīng)]有力度在這里駐扎停留，那么這種盤踞就將延續(xù)，大家要接受鋼材市場的這種平靜，因為今年鋼材真的是跌得太多了，鋼材一不平靜就翻江倒海的往下掉，這不是誰都受得了的，目前鋼材價格并不具備大周期反轉(zhuǎn)挺價的條件，市場進(jìn)入平靜期的等待 那么鋼材市場目前到底在等什么？簡而言之目前鋼材市場等的其實是各種落地，表面上看好像是在等加息的靴子落地，但其實目前鋼材市場等的東西不僅如此，比如有沒有新的政策以及政策落地，鋼廠減產(chǎn)能否繼續(xù)落地推進(jìn)，最重要的是鋼材市場本身，整個市場的供需能否真正落地，需求后面會不會真的好起來？還有一個至關(guān)重要的因素就是市場的資金能否落地，結(jié)果是今年市場在連續(xù)調(diào)整之后，很多現(xiàn)貨商的資金都偏緊啦，一旦各種信號開始落地，你的資金能否真正落地？ 近期也有一位江蘇廢鋼大佬談及目前市場有一個奇怪的現(xiàn)象：即鋼材的成本，可以說原料坍塌之后，無形中挽救了鋼材一筆，也就是說煤炭、鐵礦、廢鋼價格下挫之后，帶來了整個鋼材利潤的重置，生產(chǎn)鋼鐵的原料更便宜了，造成了鋼鐵的利潤回升，僅以江蘇沙鋼廢鋼為例：自上月底至本月中，廢鋼市場一路快速下跌，SG本月累計跌幅為730-780元/噸，6月和7月累計跌幅為1130-1330元/噸，現(xiàn)重三價格直逼近2020年的基準(zhǔn)線。

市場研究

云南曲靖：新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭強勁 產(chǎn)業(yè)集群初具規(guī)模

但隨著煤礦整合，煤炭價格下跌，煤化工行業(yè)不景氣，曲靖市經(jīng)濟總體處在低速增長的轉(zhuǎn)型期，2014年以來主要經(jīng)濟指標(biāo)在全省排名靠后特別是在全市產(chǎn)業(yè)發(fā)展和布局中占有重要位置的國家級曲靖經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)（以下簡稱“曲靖經(jīng)開區(qū)”），過去由于承擔(dān)太多社會管理職能，偏離產(chǎn)業(yè)發(fā)展主線，加之管理機制不順，企業(yè)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性差、集聚優(yōu)勢不明顯，產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢曲靖經(jīng)開區(qū)經(jīng)濟發(fā)展局副局長楊光旭介紹，曲靖經(jīng)開區(qū)以前產(chǎn)業(yè)規(guī)模小，工業(yè)發(fā)展不快。

行業(yè)資訊

1日全球煤炭快訊：2021年海運煤炭貿(mào)易階段性復(fù)蘇 嘉能可三季度冶金煤產(chǎn)量同比增長32%

根據(jù)Banchero Costa的說法，“澳大利亞仍然是全球最大的煤炭出口國，今年占全球海運煤炭出口的30.8%，高于印度尼西亞的27.9%去年來自澳大利亞的煤炭出貨量相當(dāng)穩(wěn)定，沒有太多的季節(jié)性2020年前3個月，澳大利亞出口煤炭9030萬噸，同比僅下降1.7%然而，這一百分比反映了2019年第一季度的疲軟表現(xiàn)2020年第二季度來自澳大利亞的出貨量為9130萬噸，同比下降9.2%。

煤焦熱點

[今日原油]：更多發(fā)電廠將用石油作為發(fā)電燃料 歐美原油期貨連續(xù)八周上漲

原油 國際市場 評論分析

早間提示

內(nèi)蒙華電旗下魏家峁煤礦年產(chǎn)能從600萬噸提升至1200萬噸，新增部分將平均到每個月組織生產(chǎn)

財聯(lián)社10月8日電，記者從內(nèi)蒙華電獲悉，公司旗下魏家峁煤礦產(chǎn)能從600萬噸增加到1200萬噸，新增的600萬噸需要平均到每個月組織生產(chǎn)，今年只剩兩三個月時間，預(yù)計年底前釋放的產(chǎn)量不會太多目前煤炭市場價格比較高，預(yù)計噸煤利潤約在500-600元此前，內(nèi)蒙古自治區(qū)能源局要求列入國家具備核增潛力名單的72處煤礦產(chǎn)能加快釋放

爐料

【硅錳】07月27日期貨收盤評述

貨源緊張預(yù)期緩解后，9-1價差持續(xù)回落100余點內(nèi)蒙地區(qū)限電形勢有所反復(fù)，夏季煤炭緊缺難以扭轉(zhuǎn)，電力供應(yīng)形勢仍不明朗因此產(chǎn)量回升預(yù)期尚不足以帶動盤面連續(xù)大幅下跌；而利好出盡后需求減量的現(xiàn)實正日益兌現(xiàn)，盤面短期內(nèi)恐難出現(xiàn)更多支持趨勢性上漲的理由建議前期空單7600點附近浮動止盈；雙硅價差套利趨勢性不明朗，建議謹(jǐn)慎參與 現(xiàn)貨方面：下游鋼廠合金需求減量的確定性與硅錳主產(chǎn)區(qū)供給側(cè)的不確定性交織，期貨近一個月劇烈波動，現(xiàn)貨因貨源偏緊形勢改善不大，價格亦無太多變化；即使7月底內(nèi)蒙限電放寬，煤炭緊張帶來的電力緊缺趨勢也難有變化，蒙西地區(qū)電價上調(diào)在即，現(xiàn)貨下行空間仍十分有限。

期貨評述