Mysteel參考丨印尼出口風(fēng)波對中國動力煤擾動有限

2月末，國內(nèi)某大型用戶為加快庫存消耗，自3月開始暫停招標(biāo)采購進(jìn)口煤炭，對進(jìn)口市場繼續(xù)利空 四、若去庫速度加快 4月煤價有望企穩(wěn) 隨著印尼定價政策細(xì)則逐步完善，煤炭出口秩序開始恢復(fù)，雖然設(shè)置了6個月過渡期，但部分買家對于使用HBA指數(shù)仍存在異議，或許會轉(zhuǎn)向采購其他更為低價的煤種，在海運(yùn)煤炭供應(yīng)寬松大背景下，印尼煤并非唯一選擇，未來市場競爭力或逐漸下降。

Mysteel參考

廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側(cè)改革

只有優(yōu)化總供給、擴(kuò)大總需求，建立平穩(wěn)向好的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，形成新的市場平衡，煤炭行業(yè)才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展 延伸來看，以下幾個因素促進(jìn)了煤炭供給側(cè)改革的成功： 其一，棚改貨幣化2015年6月，國務(wù)院頒布《關(guān)于進(jìn)一步做好城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城鄉(xiāng)危房改造及配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有關(guān)工作的意見》，棚改補(bǔ)償模式由實(shí)物貨幣安置并重轉(zhuǎn)向貨幣安置優(yōu)先，棚改由1.0進(jìn)入2.0由于一、二線城市棚改貨幣化安置套數(shù)占比很小，PSL（抵押補(bǔ)充貸款）相當(dāng)于對三、四線城市定向貨幣寬松。

原料

陜煤集團(tuán)上半年銷售煤炭1.43億噸

面對煤炭市場供需轉(zhuǎn)向寬松、價格震蕩下行的嚴(yán)峻形勢，陜煤集團(tuán)所屬運(yùn)銷集團(tuán)向內(nèi)挖潛，向外突圍，從“細(xì)”謀劃，向“深”發(fā)力，從“嚴(yán)”管控，全面向管理和營銷要效益，以自身的確定性應(yīng)對市場的不確定性 在做好自產(chǎn)煤銷售運(yùn)輸?shù)幕A(chǔ)上，該公司加快拓展外購煤銷售渠道，履行電煤供應(yīng)發(fā)運(yùn)責(zé)任，并深化路企合作和內(nèi)外部資源置換，統(tǒng)籌公鐵水多種運(yùn)輸方式組合的多式聯(lián)運(yùn)，提升銷售運(yùn)行質(zhì)效，保障了煤炭產(chǎn)業(yè)效益最大化，多措并舉實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量發(fā)展。

爐料

上半年陜煤運(yùn)銷集團(tuán)累計銷售煤炭1.43億噸

面對煤炭市場供需轉(zhuǎn)向寬松、價格震蕩下行的嚴(yán)峻形勢，運(yùn)銷集團(tuán)向內(nèi)挖潛，向外突圍，破除發(fā)展短板，以穩(wěn)求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)同時，持續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部管理，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，全面向管理要效益，向銷售要效益，以自身的工作確定性應(yīng)對市場的不確定性 該公司積極履行電煤保供發(fā)運(yùn)責(zé)任，在做好自產(chǎn)煤銷售運(yùn)輸?shù)幕A(chǔ)上，加快拓展外購煤和非電煤銷售渠道，并深化路企合作和內(nèi)外部資源置換，統(tǒng)籌公鐵水多種運(yùn)輸方式組合的多式聯(lián)運(yùn)，提升銷售運(yùn)行質(zhì)效，保障了集團(tuán)公司煤炭產(chǎn)業(yè)效益最大化。

爐料

中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會：煤炭市場價格將弱勢調(diào)整

進(jìn)入2024年，從拉動煤炭需求的主力引擎看，基礎(chǔ)設(shè)施投資較快增長、制造業(yè)投資增速回升、出口增長超過預(yù)期，均有利于支撐煤炭需求增長不過，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降仍將延續(xù)另外，有利于出口的因素正在增加2024年全球貨幣政策大概率轉(zhuǎn)向寬松周期，對需求的釋放有積極作用國內(nèi)貿(mào)易新舊動能切換和新興經(jīng)濟(jì)體的需求韌性，對出口也提供了有力支撐新能源繼續(xù)快速增長，將替代部分煤炭需求中電聯(lián)預(yù)計，2024年在新能源發(fā)電持續(xù)快速發(fā)展的帶動下，新能源發(fā)電累計裝機(jī)規(guī)模將首次超過煤電裝機(jī)規(guī)模。

爐料

Mysteel月報：1月生鐵市場或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

鑄造生鐵和球墨鑄鐵方面，下游鑄造企業(yè)訂單不足，部分廠家已提前停產(chǎn)放假，且隨著生鐵價格的連續(xù)上漲，下游對高價資源接受度有限，僅以少量剛需采購為主，整體交投氛圍清淡 五、總結(jié) 焦炭方面：12月雖下游鋼廠檢修增多，鐵水保持季節(jié)性回落，鋼廠控制到貨情況有所增加，影響焦炭剛需采購，整體供需轉(zhuǎn)向寬松但考慮到鋼廠虧損情況有所好轉(zhuǎn)，且下游成材矛盾暫不突出，1月中旬隨著檢修完畢，鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，對原料需求仍有一定補(bǔ)庫剛需，加之成本煤炭價格支撐較強(qiáng)，焦炭不具備大跌空間。

研究報告

Mysteel月報：1月焦炭價格回落空間有限

而下游需求依然在高位，剛性補(bǔ)庫需求尚存，焦炭成本支撐偏強(qiáng) 利潤方面，焦炭三輪落地，隨著配煤價格回調(diào)，入爐煤成本走弱，焦企利潤好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性有所提升 需求方面，12月雖下游鋼廠檢修增多，鐵水保持季節(jié)性回落，鋼廠控制到貨情況有所增加，影響焦炭剛需采購，整體供需轉(zhuǎn)向寬松但考慮到鋼廠虧損情況有所好轉(zhuǎn)，且下游成材矛盾暫不突出，1月中旬隨著檢修完畢，鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，對原料需求仍有一定補(bǔ)庫剛需，加之成本煤炭價格支撐較強(qiáng)，焦炭不具備大跌空間。

月評

期貨工具護(hù)航煤焦礦企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展

現(xiàn)貨波動加大 企業(yè)風(fēng)險管理意識增強(qiáng) 中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會秘書長趙建國表示，今年以來，在經(jīng)濟(jì)形勢、政策變化等多方面因素綜合作用下，煉焦煤市場逐步轉(zhuǎn)向供需寬松，煤鋼焦市場整體保持穩(wěn)中向好態(tài)勢 期貨日報記者了解到，今年上半年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量增加，鋼企、焦企雖然保有一定的加工利潤，但庫存風(fēng)險較大，因而適當(dāng)壓縮原料庫存受此影響，上半年煤價振蕩下跌。

爐料

廣發(fā)期貨：焦煤盤面波動有所加大

多數(shù)煤礦仍有前期訂單在執(zhí)行，整體出貨順暢，且因?yàn)檫\(yùn)輸問題，導(dǎo)致下游仍以去庫去庫為主隨著下游恐高情緒的蔓延以及運(yùn)輸問題的好轉(zhuǎn)，預(yù)計后市下游補(bǔ)庫意愿將有所回落 【觀點(diǎn)】產(chǎn)地供給波動，降雨影響煤炭運(yùn)輸以及近期宏觀和粗鋼平控持續(xù)擾動，使得盤面波動有所加大當(dāng)前下游焦企對高價煤開始有抵觸情緒，且產(chǎn)地部分煤礦開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計后市產(chǎn)量將繼續(xù)增加，整體焦煤供需面在逐步轉(zhuǎn)向寬松但昨日山西再度出現(xiàn)煤礦事故，后市需要觀察安監(jiān)影響，此外，粗鋼平控節(jié)奏較為關(guān)鍵，如果落實(shí)逐月平控，且降雨因素消除后，后市近月也將持續(xù)承壓。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤多空交織，靜待平控落地

多數(shù)煤礦仍有前期訂單在執(zhí)行，整體出貨順暢，且因?yàn)檫\(yùn)輸問題，導(dǎo)致下游仍以去庫去庫為主隨著下游恐高情緒的蔓延以及運(yùn)輸問題的好轉(zhuǎn)，預(yù)計后市下游補(bǔ)庫意愿將有所回落【觀點(diǎn)】產(chǎn)地供給波動，降雨影響煤炭運(yùn)輸以及近期宏觀和粗鋼平控持續(xù)擾動，使得盤面波動有所加大當(dāng)前下游焦企對高價煤開始有抵觸情緒，且產(chǎn)地部分煤礦開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計后市產(chǎn)量將繼續(xù)增加，整體焦煤供需面在逐步轉(zhuǎn)向寬松后市需要繼續(xù)關(guān)注降雨對生產(chǎn)和運(yùn)輸?shù)挠绊懘送?，粗鋼平控?jié)奏較為關(guān)鍵，如果落實(shí)逐月平控，且降雨因素消除后，后市近月也將持續(xù)承壓。

機(jī)構(gòu)

中原期貨：螺紋鋼價格躊躇不前

原料端成本支撐下移 原料端，采暖季過后煤炭系價格明顯回落，一方面，蒙煤進(jìn)口增加，澳煤進(jìn)口逐步放開，雖目前并未對國內(nèi)形成規(guī)模沖擊，但市場預(yù)計下半年增量會逐步凸顯且國內(nèi)生產(chǎn)逐步回升另一方面，采暖季后煤炭用量回落，保供穩(wěn)價進(jìn)一步改善了前期能源緊張的局面隨著供需結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)向寬松，煤炭系價格回落壓力加大焦炭同時受到焦煤成本下移影響，也因鋼廠利潤收縮帶來提降壓力，雙焦價格的走弱對成材形成拖累。

鋼材

堅持把能源保供穩(wěn)價放在首位

鐘美燕表示，未來國內(nèi)油氣產(chǎn)能建設(shè)力度將進(jìn)一步加大，石油年產(chǎn)量將保持在2億噸以上，天然氣將保持增產(chǎn)態(tài)勢 煤炭方面，目前來看，國內(nèi)煤炭供應(yīng)安全穩(wěn)定其中，長協(xié)能滿足主體消費(fèi)，進(jìn)口市場輔助調(diào)節(jié)，供需結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)向寬松“具體來看，2023年我國煤炭產(chǎn)量預(yù)計新增2.5億噸，其中增產(chǎn)貢獻(xiàn)較大的主要集中在新疆、內(nèi)蒙古、山西等地，整體供應(yīng)能力充足，此外，進(jìn)口窗口近期也在逐漸打開總體來看，我國煤炭供應(yīng)以國內(nèi)為主、進(jìn)口為輔。

爐料

Mysteel：3月17日(09:00)山西市場煉焦煤價格行情

而煤炭供應(yīng)增量中，煉焦煤雖占比不大，但足以改變其供需格局，煉焦煤基本面情況已由之前的緊平衡狀態(tài)轉(zhuǎn)向寬松，除非黑天鵝事件發(fā)生，那么煤價上漲將失去支撐而情緒方面，近期金融市場震蕩，黑色盤面下跌，澳洲煤炭全面進(jìn)口放開預(yù)期增強(qiáng)也對焦煤市場造成利空，因此，預(yù)計煉焦煤價格仍有小幅下跌空間 。

日評

Mysteel：2022年全球煉焦煤供需回顧與2023年展望

美國方面，美國能源信息署（EIA）發(fā)布最新《短期能源展望》報告顯示， 2023年美國煤炭產(chǎn)量預(yù)計將較2022年下降10.7%至5.3億短噸（4.8億噸），產(chǎn)量減少0.58億噸按照美國能源信息署（EIA）報告來看，預(yù)計煤炭可出口量約3600萬噸，較2022年減少3000萬噸，煉焦煤出口量預(yù)計減少約1000萬噸 整體來看，煉焦煤供應(yīng)增加，假設(shè)產(chǎn)能能夠按照預(yù)期如期釋放，煉焦煤供應(yīng)增加2000萬噸左右；下游需求受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，鋼材終端消費(fèi)減少，煉焦煤需求或維持2022年水平，2023年煉焦煤供需緊平衡格局將發(fā)生改變；煉焦煤供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向寬松，價格重心下移。

煤焦熱點(diǎn)

【凱華新能源】預(yù)計節(jié)前暫穩(wěn)運(yùn)行，節(jié)后市場震蕩偏弱

因此，預(yù)計節(jié)前焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行而縱觀節(jié)后市場，在國家增產(chǎn)保供逐步轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)保供穩(wěn)價的背景下，澳煤進(jìn)入只是時間問題，且年后煤礦復(fù)產(chǎn)時間較早，因此預(yù)計節(jié)后煉焦煤供應(yīng)將加速回升，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)政策調(diào)整為能開盡開，煤礦事故發(fā)生后也不再是一人有病全家吃藥，煤炭價格下行是定局；而年后焦鋼企業(yè)仍舊虧損，負(fù)反饋行情難有扭轉(zhuǎn)，加上限產(chǎn)等因素，春節(jié)期間原料庫存不會過快消耗從明年的大方向來看，國內(nèi)焦炭市場過剩局面不會好轉(zhuǎn)，當(dāng)前調(diào)研國內(nèi)現(xiàn)有焦化產(chǎn)能5.58億左右，產(chǎn)能已經(jīng)相對過剩，初步預(yù)計2023年淘汰焦化產(chǎn)能4000-4500萬噸，新增4500-5500萬噸，凈新增500-1000萬噸，產(chǎn)能過剩問題繼續(xù)存在；并且受粗鋼消費(fèi)下降影響，明年的下游需求幅度會遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上游供應(yīng)幅度，出現(xiàn)供大于求的局面，因此，由于焦炭自身的供需趨向寬松，預(yù)計2023年整體焦化行業(yè)利潤處于低位，焦炭價格在節(jié)后預(yù)計震蕩偏弱運(yùn)行，焦炭市場仍較為悲觀。

焦炭

2022商品市場大幅波動沖擊不斷，2023年仍存不確定性

在不少機(jī)構(gòu)看來，隨著疫情沖擊、地緣政治等因素影響減緩，總體上大宗商品市場或會逐漸回歸基本面主導(dǎo)“當(dāng)然在一些需求趨勢明顯的品種中，市場的確定性也會較強(qiáng)”期貨分析師吳軍認(rèn)為，比如新能源相關(guān)的金屬材料，隨著全球綠色低碳轉(zhuǎn)型的加快，驅(qū)動經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型的銅、鎳、鋰等原材料無疑會繼續(xù)受市場青睞 但隨著供應(yīng)的增長，部分大宗商品或會有所回調(diào)以煤炭為例，中信證券的分析預(yù)計，得益于澳大利亞、印尼以及美國等煤炭出口大國的產(chǎn)量和出口量增加，2023年全球煤炭供應(yīng)或會轉(zhuǎn)向過剩，在供需略轉(zhuǎn)寬松的環(huán)境下，國際煤價很可能會有所回調(diào)。

資訊

船用油：運(yùn)價四季度開盤走勢不佳，臨近尾聲能否翻盤？

主要受國際油價高漲，帶動進(jìn)口煤價格高昂，華南地區(qū)需求轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤，拉運(yùn)需求增加，運(yùn)價大幅跟漲2022年運(yùn)價最低點(diǎn)為1月21日的32元/噸，較2021年同期跌22元/噸，跌幅40.74%主要臨近春節(jié)疊加疫情影響，雖煤炭價格受供應(yīng)偏緊影響持續(xù)推漲，但終端企業(yè)多停工放假，對煤炭需求持續(xù)減弱，市場貨盤稀缺，運(yùn)力寬松，船東佛系訂船，部分船東已陸續(xù)停船過年，運(yùn)價持續(xù)走跌。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：產(chǎn)地?zé)捊姑簝r格波動空間以及影響因素

第二方面，新的政策出臺，影響煤的價格調(diào)整機(jī)制2015年-2022年以來，國家能源局以及國務(wù)院或是國家發(fā)改委基本是針對能源領(lǐng)域中，煤炭產(chǎn)能保障給予到的相關(guān)建議，對煉焦煤的供應(yīng)邊際量擴(kuò)增或壓縮影響尚小關(guān)于政策面，我們后期需要關(guān)注更多的方向是地方層面行業(yè)政策以及煤礦事故影響到安全升級的折射面以及周期情況第三方面，進(jìn)口煉焦煤市場的空間提升是否代表供應(yīng)端轉(zhuǎn)向階段性寬松按當(dāng)下最新進(jìn)口統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年1-7月進(jìn)口煉焦煤3218萬噸，其中蒙煤進(jìn)口1026萬噸，俄羅斯進(jìn)口量為954萬噸，加拿大煤進(jìn)口474萬噸。

日評

Mysteel：動力煤價格平穩(wěn)運(yùn)行

北方九港庫存由年初的2199萬噸增至2524.4萬噸，已處于歷史同期高位；江內(nèi)庫存由年初194萬噸回升至502萬噸，處于歷史正常水平據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計龍口港煤炭總庫存68萬噸；日照港總庫存13.5萬噸；曹妃甸港華能煤炭總庫存230萬噸，國投煤炭總庫存494萬噸 五、后期預(yù)判 總體來看，今年我國煤炭供需情況已逐步轉(zhuǎn)向寬松，但目前市場煤仍結(jié)構(gòu)性偏緊，后期需持續(xù)關(guān)注下游需求情況，若需求平穩(wěn)，煤價或?qū)⑵椒€(wěn)運(yùn)行。

日評

聚焦兩條主線 高景氣和困境反轉(zhuǎn)

海外仍是“衰退+緊縮”的兩難窘境，而國內(nèi)復(fù)蘇較6月有所放緩，我們中期策略中構(gòu)建的“此消彼長四象限框架”大概率將繼續(xù)呈現(xiàn)“美國衰退得快，中國復(fù)蘇得慢”的組合，“此消彼長”行情A股短期波折不改中期趨勢 結(jié)合中報預(yù)告線索與基金二季報配置擁擠度，我們維持“此消彼長”行情下成長風(fēng)格占優(yōu)判斷，繼續(xù)關(guān)注中國優(yōu)勢資產(chǎn)；沿著經(jīng)濟(jì)修復(fù)先生產(chǎn)（制造）、后生活（消費(fèi)）的特點(diǎn)，中國優(yōu)勢資產(chǎn)也將從“制造優(yōu)勢”尋找向“消費(fèi)優(yōu)勢”擴(kuò)散：（1）疫后修復(fù)及PPI-CPI傳導(dǎo)受益的消費(fèi)（食品飲料/家電/批零社服）；（2）中報景氣優(yōu)勢依然存在的制造業(yè)（汽車含新能車/光伏組件/煤炭）；（3）限制性政策轉(zhuǎn)向邊際寬松（互聯(lián)網(wǎng)傳媒/創(chuàng)新藥/地產(chǎn)龍頭）。

國內(nèi)資訊