[隆眾聚焦]：油制聚乙烯利潤(rùn)虧損不減，其他工藝路徑尚有盈利

油制利潤(rùn)縮減主要原因還要?dú)w結(jié)于成本的下降，本年度原油價(jià)格呈先跌后漲之勢(shì)，7月美國(guó)加息壓力緩和及部分美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善帶動(dòng)下，原油價(jià)格走高，9月由OPEC+減產(chǎn)導(dǎo)致的產(chǎn)出損失量使全球原油產(chǎn)量收縮，供應(yīng)趨緊下原油一路高歌，油制工藝成本隨之上行，且國(guó)內(nèi)油制企業(yè)生產(chǎn)成本端漲幅大于聚乙烯價(jià)格端，進(jìn)而導(dǎo)致油制聚乙烯的利潤(rùn)長(zhǎng)期處于虧損階段 2023年煤制聚乙烯生產(chǎn)利潤(rùn)整體呈上漲趨勢(shì)，利潤(rùn)1-5月波動(dòng)不大，6月以來貨源持續(xù)高效供應(yīng)下，社會(huì)庫(kù)存處于偏高水平，在高庫(kù)存制約下，終端以消庫(kù)為主，終端需求整體偏弱，煤炭價(jià)格走跌，疊加聚乙烯原料價(jià)格開始上漲后，煤制工藝?yán)麧?rùn)水平提高。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel早報(bào)：存量房貸利率正式下調(diào) 預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)無縫管價(jià)格或窄幅震蕩運(yùn)行

◎美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，通脹仍然過高，進(jìn)一步加息可能是合適的；可能需要繼續(xù)加息，以實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)美聯(lián)儲(chǔ)戴利表示，2024年不太可能實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo) ◎中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)：今年8月份煤炭市場(chǎng)供應(yīng)比較充足，煤炭產(chǎn)量達(dá)到了3.8億噸，同比增長(zhǎng)2.2%全社會(huì)煤炭庫(kù)存處于一個(gè)相對(duì)比較高的水平，其中全國(guó)主要港口8月末存煤6133萬噸，比7月末下降13.6% ◎9月24日螺紋主力報(bào)3772元/噸，較上一交易日下跌0.03%，熱卷主力報(bào)3858元/噸，較上一交易日上漲0.1%。

每日分析

Mysteel月報(bào)：十月鐵礦石供強(qiáng)需弱 礦價(jià)或?qū)⒈憩F(xiàn)震蕩走弱

月初房地產(chǎn)利好政策頻出疊加公布的8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，提振市場(chǎng)信心，另外臨近雙節(jié)，鋼廠低庫(kù)存下節(jié)前補(bǔ)庫(kù)對(duì)鐵礦石價(jià)格存支撐，黑色系價(jià)格持漲；下旬美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議表示年內(nèi)加息預(yù)期仍存疊加隨著鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的結(jié)束支撐逐漸走弱，黑色系價(jià)格小幅回落整體來看9月份62%美金指數(shù)累計(jì)漲幅為3.31%，螺紋鋼累計(jì)漲幅為1.88%原料價(jià)格漲幅大于成材，另外煤炭價(jià)格由于事故頻發(fā)上漲，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)被壓縮，截止目前，河北螺紋鋼即期毛利為-343元/噸。

月報(bào)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)利潤(rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20230915-0921）

本周主產(chǎn)區(qū)甲醇簽單量大幅上漲，企業(yè)庫(kù)存表現(xiàn)去庫(kù)而社會(huì)庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格繼續(xù)下跌，周期內(nèi)天然氣及焦?fàn)t氣維持平穩(wěn)運(yùn)行，煤炭價(jià)格穩(wěn)健上行，甲醇價(jià)格下跌幅度大于成本跌幅，故本周利潤(rùn)呈下跌走勢(shì)后市來看，需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)暫停止加息帶來的影響及天津渤化MTO裝置情況，甲醇價(jià)格或偏弱震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周甲醇利潤(rùn)延續(xù)收緊運(yùn)行 三、產(chǎn)品樣本趨勢(shì)與價(jià)格對(duì)比 樣本說明：數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊統(tǒng)計(jì)的中國(guó)甲醇主要生產(chǎn)地區(qū)的原料價(jià)格和甲醇主流成交價(jià)格進(jìn)行理論利潤(rùn)監(jiān)測(cè)。

利潤(rùn)

[甲醇月評(píng)]：8月甲醇市場(chǎng)繼續(xù)上漲（月評(píng)2023年8月）

國(guó)內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

[甲醇月評(píng)]：6月甲醇市場(chǎng)呈先跌后漲走勢(shì)（月評(píng)2023年6月）

國(guó)內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

百年建筑早報(bào)：5月百城新房?jī)r(jià)格止漲轉(zhuǎn)跌，全國(guó)砂石發(fā)貨量周環(huán)比下降2.2%

加息已進(jìn)入“最后階段” ◎中指研究院：5月百城新房?jī)r(jià)格止漲轉(zhuǎn)跌，二手房跌幅擴(kuò)大 ◎前五月地方債發(fā)行3.54萬億：廣東居首，5省份超2000億 ◎中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)組織召開煤鋼行業(yè)市場(chǎng)研討會(huì)：煤鋼焦市場(chǎng)處于明顯下行趨勢(shì) 【公司】 ◎據(jù)彭博，哪吒汽車正在考慮6月份申請(qǐng)10億美元的香港IPO。

日評(píng)

[PVC]：隆眾早訊快報(bào)-周五版

國(guó)內(nèi)期貨主力合約多數(shù)下跌，鐵礦石、燃料油跌超3%，焦煤、熱卷、菜粕、螺紋鋼跌超2%漲幅方面，紙漿、棉花、棕櫚油漲超1% 國(guó)稅總局：服務(wù)消費(fèi)快速恢復(fù) 商品消費(fèi)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng) 中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)：后期煤炭市場(chǎng)可能呈現(xiàn)弱勢(shì)局面 市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒂兴滦?部分歐洲央行決策者預(yù)計(jì)未來還將加息2-3次

早間提示

瑞達(dá)期貨：焦炭終端開啟旺季預(yù)期

現(xiàn)貨方面，由于鋼材價(jià)格高位反復(fù)，鋼廠利潤(rùn)仍有待提升，焦鋼博弈仍在繼續(xù) 2月末至3月初，鋼材成交好轉(zhuǎn)及焦鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，焦煤需求改善，疊加兩會(huì)前煤炭供應(yīng)收縮，煤價(jià)探漲，焦炭現(xiàn)貨下方支撐增強(qiáng)不過終端旺季需求仍有待驗(yàn)證，加上近日美聯(lián)儲(chǔ)主席再放偏鷹派言論，市場(chǎng)存在激進(jìn)加息擔(dān)憂，大宗商品承壓，整體宏觀情緒有所降溫，盤面延續(xù)振蕩運(yùn)行綜合來看，鋼材消費(fèi)有一定韌性，至3月中下旬終端將進(jìn)入旺季行情，提振原料成交，焦炭開始進(jìn)入供需兩旺格局。

爐料

Mysteel：11月PMI指數(shù)仍位于臨界點(diǎn)以下，民間投資意愿仍較弱【2022年11月中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點(diǎn)評(píng)】

動(dòng)力煤方面，一方面在長(zhǎng)協(xié)煤和進(jìn)口煤的保障下，電廠煤炭庫(kù)存處于較高水平，秉持著“買漲不買跌”心理，對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)貨煤采購(gòu)計(jì)劃減緩；另一方面，疫情疊加工業(yè)企業(yè)行業(yè)利潤(rùn)不佳，基建、房建需求繼續(xù)走弱，非電終端對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)煤價(jià)支撐不足，港口煤價(jià)下跌250-300元/噸 鋼材方面，11月宏觀環(huán)境明顯回暖，鋼材庫(kù)存持續(xù)去化，價(jià)格小幅上漲1）美國(guó)10月CPI同比增長(zhǎng)7.7%，增幅不及市場(chǎng)預(yù)期，鮑威爾在11月議息會(huì)議上釋放的加息放緩得到數(shù)據(jù)上的證實(shí)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早報(bào)：預(yù)計(jì)今日無縫管價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行 全國(guó)工程機(jī)械開工率回穩(wěn)向好

◎英國(guó)央行2022年12月如期加息50個(gè)基點(diǎn)，將政策利率從3%提高至3.5%，為連續(xù)第九次加息 ◎國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-11月，全國(guó)煤炭產(chǎn)量40.9億噸，同比增長(zhǎng)9.7%，比去年同期增加3.6億噸，創(chuàng)歷史新高其中，晉陜蒙新四省區(qū)1-11月煤炭產(chǎn)量達(dá)33.2億噸，占全國(guó)煤炭產(chǎn)量的81%，充分發(fā)揮了增產(chǎn)增供“主力軍”作用 ◎全國(guó)房地產(chǎn)商會(huì)聯(lián)盟主席顧云昌認(rèn)為，當(dāng)前中央再提“房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展”，不是防止房?jī)r(jià)過快上漲，而是防止大幅度下行。

每日分析

大幅反彈后“雙焦”或易漲難跌，為何？

當(dāng)下焦煤基本面有所轉(zhuǎn)弱，但是總庫(kù)存很低，加上鐵水基本見底后，鋼廠和焦化廠都會(huì)開始對(duì)焦煤補(bǔ)庫(kù)，焦煤價(jià)格的支撐也會(huì)很強(qiáng) 最近，雖然多地開展了對(duì)煤炭價(jià)格涉嫌超出合理區(qū)間線索的核查，政策有一定壓力，但基本面支撐下，冬季煤價(jià)至少是一個(gè)震蕩的格局，如果需求有超出預(yù)期，那么還會(huì)向上漲至于此次核查，針對(duì)的只是長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)，對(duì)市場(chǎng)流通中的價(jià)格影響不大，都是正常的壓力 朱少楠同時(shí)還表示，宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期可能減弱，這對(duì)于大宗商品整體都有利多影響，需要特別關(guān)注，因?yàn)榻衲暌詠?，各個(gè)品種的聯(lián)動(dòng)情況非常緊密，有色、化工、黑色等都會(huì)受到流動(dòng)性的影響，短期內(nèi)黑色系不太會(huì)下跌。

爐料

Mysteel解讀：“銀十”過半 旺季未旺 鋼市弱勢(shì)震蕩將持續(xù)

“二十大”會(huì)議召開，市場(chǎng)期盼會(huì)后有利好政策落地，市場(chǎng)悲觀情緒有所修復(fù) 2、原料價(jià)格依舊處于高位目前受疫情等因素影響，煤炭、焦炭等供應(yīng)緊張，部分產(chǎn)地供應(yīng)減少，焦化廠提漲 3、京津冀建材庫(kù)存整體庫(kù)存量偏低，對(duì)價(jià)格有一定的支撐 利空因素： 1、美國(guó)通脹居高不下，11月份美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期75-100個(gè)基點(diǎn) 2、近期成交整體偏差，疫情、會(huì)議管控等因素影響，但對(duì)會(huì)后的需求，商家并不太樂觀。

熱點(diǎn)資訊

股指市場(chǎng)信心恢復(fù)需要時(shí)間

部分行業(yè)或?qū)⑾扔谥笖?shù)受資金青睞，體現(xiàn)賺錢效應(yīng)并提振市場(chǎng)信心，進(jìn)而帶動(dòng)寬基指數(shù)走勢(shì)，使得賺錢效應(yīng)與市場(chǎng)信心擴(kuò)散 22日多數(shù)指數(shù)收跌，中小板指跌幅相對(duì)較大，科創(chuàng)50與中證1000表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)；行業(yè)上，煤炭與國(guó)防軍工行業(yè)漲幅相對(duì)較大，家電與輕工制造行業(yè)跌幅相對(duì)較大，北上資金凈流出美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性收緊與經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期再度走強(qiáng)，隔夜美股大幅收跌，中概股整體收跌 自上周至本周市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，隨著美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議結(jié)束，各類不確定性在月末有望緩解，市場(chǎng)情緒或?qū)⑦呺H好轉(zhuǎn)，但整體市場(chǎng)信心的恢復(fù)需要時(shí)間。

市場(chǎng)播報(bào)

東吳期貨：甲醇逢高空配為宜

其主要原因在于，2020年之前，甲醇生產(chǎn)廠家的利潤(rùn)偏高，對(duì)煤價(jià)漲跌的敏感度不高不過，自2020年以后，煤制甲醇開始出現(xiàn)虧損，到2021年虧損幅度和持續(xù)時(shí)間明顯加大，成本端變化對(duì)甲醇價(jià)格的影響愈發(fā)顯著，二者價(jià)格的相關(guān)系數(shù)一度達(dá)到0.9 目前，夏季耗煤高峰將帶來穩(wěn)定的采購(gòu)需求，下游剛需采購(gòu)將持續(xù)進(jìn)行，但夏季耗煤高峰過后，電廠通常會(huì)進(jìn)行機(jī)組檢修，煤炭消費(fèi)需求會(huì)階段性走低加上美聯(lián)儲(chǔ)加息、大宗商品價(jià)格普跌、宏觀面持續(xù)施壓和疫情反復(fù)等因素，仍要關(guān)注成本端下移風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)播報(bào)

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)上漲，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石短線反彈

截至6月24日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場(chǎng)多數(shù)上漲，焦炭漲超2%，鐵礦石、螺紋鋼、熱軋板卷、焦煤漲超1%，錳硅跌超1%，硅鐵下跌 熱點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼支持在7月會(huì)議上加息75個(gè)基點(diǎn)，7月之后的幾次會(huì)議適合升息50基點(diǎn)；中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)發(fā)布關(guān)于做好迎峰度夏電煤保供穩(wěn)價(jià)工作的倡議書提到，加快釋放優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能，多措并舉做好煤炭增產(chǎn)增供，有效增加市場(chǎng)供給；河南確定省內(nèi)煤炭出礦環(huán)節(jié)中長(zhǎng)期交易價(jià)格合理區(qū)間為每噸600—760元（5500千卡，含稅），其他熱值煤炭出礦環(huán)節(jié)中長(zhǎng)期交易價(jià)格合理區(qū)間按熱值比相應(yīng)折算。

期評(píng)

Mysteel：5月份中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤數(shù)量環(huán)比下降19.3%

導(dǎo)語：國(guó)際方面，繼3月正式開啟加息周期后，美聯(lián)儲(chǔ)在5月的議息會(huì)議上宣布再將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，為2000年以來首次大幅加息，美元匯率的上漲則意味著其他國(guó)家的匯率下跌，引起海運(yùn)市場(chǎng)震蕩中國(guó)方面為加強(qiáng)能源供應(yīng)保障，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)按程序決定，自2022年5月1日至2023年3月31日，對(duì)煤炭實(shí)施稅率為零的進(jìn)口暫定稅率，此次煤炭取消關(guān)稅對(duì)進(jìn)口市場(chǎng)有積極意義。

煤焦熱點(diǎn)

[PVC]：隆眾早訊快報(bào)--周四版

歐美市場(chǎng)6月商談基本結(jié)束，報(bào)價(jià)清淡，市場(chǎng)擔(dān)憂7月需求轉(zhuǎn)淡 國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)下跌，焦煤、焦炭等跌超3%，PTA、甲醇等跌逾2%，棉花、棉紗等跌超1%，白糖、豆二等小幅下跌；淀粉、玉米等小幅上漲 5月經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù) 國(guó)常會(huì)要求抓住時(shí)間窗口大力穩(wěn)經(jīng)濟(jì) 韓正：積極推動(dòng)新增產(chǎn)能落地 加強(qiáng)煤炭儲(chǔ)備能力建設(shè) 波羅的海干散貨指數(shù)漲4.51% 報(bào)2387點(diǎn) 美聯(lián)儲(chǔ)加息 28年來最大幅度！白等喊話煉油廠：降價(jià)！ 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊快報(bào)--周五版

市場(chǎng)關(guān)注下游PVC 5月的新報(bào)價(jià)，在此之前多觀望等待東南亞市場(chǎng)VCM對(duì)于齋月結(jié)束后的即4月下旬至5月上旬的到貨需求看好，價(jià)格略有上漲中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)出口則由于疫情影響，尤其是上海港由于封鎖等影響印度則擔(dān)憂貨物航程過長(zhǎng)導(dǎo)致貨物延遲到港，且6月中旬后雨季對(duì)需求表現(xiàn)謹(jǐn)慎 防疫清零政策導(dǎo)致卡車司機(jī)緊缺，上海港部分集裝箱貨船無法卸貨據(jù)咨詢公司Kpler稱，逾2000萬桶俄羅斯、伊朗和委內(nèi)瑞拉石油在中國(guó)沿海積壓 中國(guó)副總理胡春華要求千方百計(jì)穩(wěn)定和擴(kuò)大就業(yè)，加快推進(jìn)相關(guān)政策落地見效 《中國(guó)證券報(bào)》：分析師預(yù)測(cè)二季度存在降準(zhǔn)可能性，市場(chǎng)對(duì)降息仍有期待 高盛預(yù)計(jì)，新冠疫情重燃和抗疫措施可能導(dǎo)致中國(guó)3月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到嚴(yán)重拖累，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資等都會(huì)有明顯減速 美歐制裁未能切斷克里姆林宮生命線，中國(guó)、印度等亞洲買家購(gòu)入俄羅斯大宗商品，索科爾原油下月的訂單已經(jīng)售罄 歐盟國(guó)家同意禁止進(jìn)口俄羅斯煤炭，據(jù)報(bào)全面禁令將推遲到8月中旬實(shí)施 4月初俄羅斯石油產(chǎn)量創(chuàng)下近兩年來最大降幅 2022年，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹高企，進(jìn)入滯脹時(shí)代，國(guó)內(nèi)疫情復(fù)燃，俄烏沖突暴發(fā)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒急升，全球金融市場(chǎng)一片哀鴻，美聯(lián)儲(chǔ)3月份開啟加息周期，市場(chǎng)流動(dòng)壓力驟增。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊快報(bào)--周五版

該行預(yù)計(jì)新冠疫情的爆發(fā)會(huì)持續(xù)到4月 【中泰化學(xué)：受煤炭價(jià)格上漲影響 公司產(chǎn)品成本有一定上升】 面對(duì)40年來最高的通貨膨脹率，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)16日宣布自2018年12月以來的首次加息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.25%至0.5%之間

早間提示