[隆眾聚焦]：供需矛盾明顯 聚丙烯市場短線弱勢震蕩

高點(diǎn)出現(xiàn)在年初的7482元/噸，低點(diǎn)出現(xiàn)在7月上旬7119元/噸6月之前，原油、煤炭等大宗商品價(jià)格受全球能源供需格局變化影響，重心持續(xù)下移聚丙烯由于煤、油制企業(yè)利潤修復(fù)，企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，產(chǎn)能利用率及擴(kuò)張速度紛紛提高；需求雖在消費(fèi)補(bǔ)貼及出口增量背景下保持增勢，但大擴(kuò)能周期下需求增速不及供應(yīng)增速成本端的弱化疊加宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，使得聚丙烯價(jià)格受成本傳導(dǎo)及市場供需雙重壓制，自高位持續(xù)回落6月中上旬以后，伊以沖突升級，地緣局勢不穩(wěn)引發(fā)未來供應(yīng)憂慮，基本面邏輯淡化，聚丙烯受成本支撐重心略有抬升。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：需求增長遭遇高擴(kuò)能 聚丙烯旺季需求能否實(shí)現(xiàn)

高點(diǎn)出現(xiàn)在年初的7482元/噸，低點(diǎn)出現(xiàn)在6月初7136元/噸6月之前，原油、煤炭等大宗商品價(jià)格受全球能源供需格局變化影響，重心持續(xù)下移聚丙烯由于煤、油制企業(yè)利潤修復(fù)，企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，產(chǎn)能利用率及擴(kuò)張速度紛紛提高；需求雖在消費(fèi)補(bǔ)貼及出口增量背景下保持增勢，但大擴(kuò)能周期下需求增速不及供應(yīng)增速成本端的弱化疊加宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，使得聚丙烯價(jià)格受成本傳導(dǎo)及市場供需雙重壓制，自高位持續(xù)回落6月中上旬，伊以沖突升級，地緣局勢不穩(wěn)引發(fā)未來供應(yīng)憂慮，基本面邏輯淡化，聚丙烯受成本支撐重心抬升。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：煤焦國際市場熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.6.24）

"已審核四家企業(yè)，待審名單包括北方庫茲巴斯公司（兩座煤礦）、西伯利亞之力公司及斯捷普諾伊露天礦"他特別強(qiáng)調(diào)哈卡斯地區(qū)煤炭企業(yè)將獲優(yōu)先支持，因該行業(yè)對區(qū)域經(jīng)濟(jì)影響重大"我們將逐案確定援助對象與金額，具體方案取決于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況" 俄羅斯政府5月底批準(zhǔn)的一攬子援助政策包括：核準(zhǔn)企業(yè)財(cái)務(wù)復(fù)蘇計(jì)劃、限制股息支付、提供遠(yuǎn)距離出口物流補(bǔ)貼所有煤企可延期至12月1日繳納礦產(chǎn)開采稅及社保費(fèi)，高負(fù)債企業(yè)可申請債務(wù)重組。

日評

[隆眾聚焦]：?PP制品上半年供需博弈承壓筑底 下半年旺季引擎賦能開工攀升

宏觀，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，關(guān)稅壁壘下中美關(guān)系博弈升級，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能放緩，終端消費(fèi)信心不足；原油、煤炭等大宗商品價(jià)格受全球能源供需格局變化影響，重心持續(xù)下移基本面，供應(yīng)呈高速增長之勢，煤、油制企業(yè)利潤修復(fù)，企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，產(chǎn)能利用率及擴(kuò)張速度紛紛提高；需求在消費(fèi)補(bǔ)貼及出口增量背景下保持增勢，大擴(kuò)能周期下需求增速不及供應(yīng)增速成本端的弱化疊加宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，使得聚丙烯價(jià)格受成本傳導(dǎo)及市場供需雙重壓制，自高位持續(xù)回落。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：煤焦國際市場熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.5.23）

在2022年6月之前，超過3300公里的煤炭運(yùn)輸適用0.4的降低系數(shù)，出口運(yùn)輸適用0.895的降低系數(shù)；考慮從聯(lián)邦預(yù)算中向壟斷企業(yè)劃撥補(bǔ)貼，以彌補(bǔ)鐵路公司收入的不足；俄羅斯鐵路公司與哈卡斯煤炭公司達(dá)成協(xié)議，保證2025年向東出口煤炭；在VEB.RF基礎(chǔ)上制定煤炭行業(yè)企業(yè)重組、恢復(fù)和救助工具；對部分行業(yè)企業(yè)可給予延期繳納稅費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)；建議啟動(dòng)國際談判，提議取消俄羅斯煤炭運(yùn)往中國和印度的進(jìn)口關(guān)稅 此外，據(jù)俄羅斯能源部初步估計(jì)，如果沒有及時(shí)干預(yù)和國家支持，2025年俄羅斯的煤炭產(chǎn)量將下降到3.996億噸，同比將下降9.9%，出口量將下滑到1.665億噸，同比將下降15%。

日評

[苯乙烯]：每日盤前要聞匯總(20240429）

4、 四部門聯(lián)合召開大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新金融工作推進(jìn)會(huì) 5、 俄羅斯宣布將從5月至8月暫時(shí)取消部分煤炭出口關(guān)稅 6、 北京支持汽車報(bào)廢更新，最高可獲1萬元補(bǔ)貼。

熱點(diǎn)資訊

G7國家擬推動(dòng)全球電力儲(chǔ)能規(guī)模翻六倍

與此同時(shí)，日本對于大力淘汰煤炭的舉措格外反對 草案中另一項(xiàng)存在爭議的目標(biāo)，是推動(dòng)全球最富裕國家停止海外化石燃料開發(fā)的補(bǔ)貼，這也是該領(lǐng)域最大的公共資金來源在OECD框架下，美國和歐盟就禁止該組織國家為石油、天然氣和煤炭開采項(xiàng)目提供出口信貸和擔(dān)保的問題上存在分歧 屢屢提及電池 根據(jù)草案文件的描述，G7國家將“促進(jìn)靜態(tài)電池儲(chǔ)存的發(fā)展和部署，以提高儲(chǔ)存效率并降低儲(chǔ)存成本”，并“鼓勵(lì)多樣化、可持續(xù)、安全且透明的電池儲(chǔ)存供應(yīng)鏈”。

聚焦

Mysteel：進(jìn)口煤炭觀察-稅率篇

從2022初短暫禁運(yùn)之后，便不再采用禁運(yùn)手段，轉(zhuǎn)向從供給端做加法，印尼國內(nèi)煤企提產(chǎn)增速以2024年為例，印尼當(dāng)局公布的煤炭產(chǎn)量目標(biāo)為7.1億噸，但當(dāng)局已經(jīng)批準(zhǔn)了587家煤炭開采企業(yè)的年度工作計(jì)劃，煤炭開采配額為9.2億噸對比2023年目標(biāo)6.95億噸，實(shí)際開采7.75億噸的數(shù)據(jù)，今年印尼煤炭出口量更富想象空間 表:印尼國內(nèi)市場供應(yīng)義務(wù)從量稅區(qū)間 2.2俄羅斯——錨定美元，補(bǔ)貼財(cái)政 2023年俄羅斯煤炭產(chǎn)量4.3億噸，出口量2.2億噸，出口占產(chǎn)量比51.2%。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel調(diào)研：陜西榆林地區(qū)蘭炭生產(chǎn)企業(yè)走訪報(bào)告

企業(yè)配備10臺10萬噸，6臺20萬噸蘭炭爐，目前日產(chǎn)3500-4000噸，價(jià)格調(diào)整較靈活，主要供給鋼廠、電石等行業(yè)龍頭企業(yè)生產(chǎn)1噸蘭炭需1.6噸塊煤，當(dāng)塊煤價(jià)格較低時(shí)，會(huì)進(jìn)行大量儲(chǔ)煤純蘭炭產(chǎn)品除2021年外，均為虧損狀態(tài)，靠發(fā)電、煤焦油與硅鐵產(chǎn)品補(bǔ)貼，當(dāng)72硅鐵與75硅鐵價(jià)差在500元以上時(shí)，會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)產(chǎn)行為，轉(zhuǎn)產(chǎn)調(diào)整最快僅需一天時(shí)間 蘭炭企業(yè)C經(jīng)營范圍包括：蘭炭、活性炭、煤炭、型煤、白灰、煤焦油生產(chǎn)、銷售；發(fā)電、活性炭及其附屬產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售；蘭炭、活性炭出口銷售；廢油渣回收脫水處理等。

煤焦熱點(diǎn)

財(cái)政部副部長王東偉：打出稅費(fèi)政策組合拳支持企業(yè)紓困發(fā)展

六是聚焦推動(dòng)穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資延續(xù)實(shí)施服貿(mào)會(huì)進(jìn)口展品稅收政策，支持辦好服貿(mào)會(huì)等重大展會(huì)；延續(xù)實(shí)施跨境電商出口退運(yùn)商品稅收政策，支持外貿(mào)企業(yè)通過新業(yè)態(tài)、新模式拓展銷售渠道；延續(xù)外籍個(gè)人津補(bǔ)貼免稅和粵港澳大灣區(qū)個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策，營造吸引外資和境外人才來華工作的良好政策環(huán)境 七是聚焦支持防范化解風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)實(shí)施銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)管理公司不良債權(quán)以物抵債增值稅差額征稅、契稅、印花稅等稅收優(yōu)惠政策；完善礦業(yè)權(quán)出讓收益征管政策和征收方式，由一次性繳清調(diào)整為逐年繳納，大幅降低企業(yè)支付壓力，促進(jìn)礦產(chǎn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；延續(xù)煤炭充填開采資源稅減半征收優(yōu)惠政策。

國內(nèi)

Mysteel數(shù)據(jù)：全球煤炭發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)(12.5 - 12.11)

提出2023年開始設(shè)立國內(nèi)煤炭價(jià)格上限目前外網(wǎng)討論的是該項(xiàng)措施能否成功限制澳洲電價(jià)，同時(shí)，澳洲當(dāng)局對家庭和小企業(yè)的電費(fèi)補(bǔ)貼（15億美元）也是明年才開始限價(jià)煤主要是澳洲褐煤，供應(yīng)當(dāng)?shù)仉姀S發(fā)電為主邏輯上和年初印尼限制煤炭出口以及今年和去年印度缺電煤相仿，就是阻止澳洲電力價(jià)格上漲作為參考，目前紐卡斯?fàn)?em class='keyword'>出口碼頭煤炭的短期（現(xiàn)貨）市場價(jià)格為每噸580美元暫時(shí)沒有新聞指出限價(jià)冶金煤 嘉能可，必和必拓三菱聯(lián)盟和英美資源對昆士蘭煤礦開發(fā)的十年特許經(jīng)營權(quán)于2022年6月結(jié)束，昆士蘭州新制定了約為目前新南威爾士相同稅種五倍的煤炭開發(fā)資源稅。

澳洲發(fā)運(yùn)

[隆眾聚焦]：以史為鑒 復(fù)合肥后市該如何演繹？

前幾年，國家政策的對化肥的影響主要表現(xiàn)在：1是環(huán)保，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，落后產(chǎn)能淘汰、同時(shí)大力推動(dòng)煤改氣；2是出口，為提高中國化肥在國際上的話語權(quán)，同時(shí)緩解國內(nèi)過剩產(chǎn)能，出口政策不斷放寬，2019年開始執(zhí)行零關(guān)稅政策但近兩年，為保障糧食安全，化肥保供穩(wěn)價(jià)成導(dǎo)向，調(diào)控政策主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一從源頭包括對煤炭、天然氣的調(diào)控，促進(jìn)原料端價(jià)格的理性回歸；同時(shí)為有效保障國內(nèi)供應(yīng)，從2021年10月15日起，化肥出口執(zhí)行法檢政策；三提高鉀肥自給率，提升國產(chǎn)鉀供應(yīng)量；四多次出臺物流運(yùn)行協(xié)調(diào)文件，有效保障終端用肥；五提高糧食產(chǎn)品最低收購價(jià)，增加農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，并為進(jìn)一步保障肥料供應(yīng)，今年在優(yōu)化淡儲(chǔ)政策的同時(shí)還增加了夏管肥政策。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：2022年復(fù)合肥影響價(jià)格因素總結(jié)

預(yù)計(jì)2022年需求量在5250萬噸 從供需來看，國內(nèi)供需偏寬松，局部的貨緊或能影響價(jià)格上探，但整體看影響有限進(jìn)出口方面:我國出口以氮磷鉀三元肥以及氮磷二元肥為主由于疫情以及地緣政治沖突等影響，國際化肥價(jià)格高漲，為保障國內(nèi)用肥，在2021年四季度出臺出口法檢政策，繼而國內(nèi)化肥出口量相應(yīng)減少 2022年政策延續(xù)，國內(nèi)進(jìn)出口呈現(xiàn)雙減的情況對國內(nèi)市場現(xiàn)狀影響有限 政策出臺密集 政策面：我們看一下針對今年特殊行情，國家調(diào)控政策出臺較為密集，其中有煤炭、天然氣供應(yīng)的調(diào)控，繼而從源頭保障國內(nèi)用煤用氣穩(wěn)定，另外適時(shí)投入國儲(chǔ)、夏管肥，還在8月底針對國家化肥商業(yè)儲(chǔ)備管理辦法做出調(diào)整，使得儲(chǔ)備周期拉長降低了集中采購導(dǎo)致價(jià)格上漲，保證穩(wěn)定性另外還實(shí)時(shí)惠農(nóng)政策，多次種糧補(bǔ)貼，保障終端剛性需求，為價(jià)格理性回歸做出指引，同時(shí)2022年針對化肥品種繼續(xù)實(shí)施出口法檢政策，保障國內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)定。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]: 五月尿素期貨市場總結(jié)

以河南樣本廠庫為例，主力合約5月5日基差為77元/噸，5月31日基差為387元/噸，基差增長明顯本月期現(xiàn)貨市場走勢存在差異，期貨盤面初期及中期震蕩、后期回落，而現(xiàn)貨市場方面初期上揚(yáng)、后期松動(dòng)有限，所以就造成了期初基差小而期末基差大的現(xiàn)狀除了基本面的影響面，政策面、原油煤炭等相關(guān)產(chǎn)品，甚至包括出口、農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼等消息交織，期貨盤面月內(nèi)后期遇冷 圖3 尿素主力合約交易及持倉量走勢圖 交易量方面，5月尿素期貨月均交易量在7.79萬手，較上月的8.58萬手下降9.21%。

熱點(diǎn)聚焦

[PVC]：隆眾早訊快報(bào)--周三版

以山東1250元/噸的32%離子膜堿價(jià)格，液氯價(jià)格1100元/噸，山東地區(qū)市場氯堿理論生產(chǎn)成本在3461元/噸（折百），理論盈利在1413.25元/噸(折百） 昨日電石市場持穩(wěn)運(yùn)行，烏海地區(qū)主流出廠價(jià)格在4250元/噸，今日計(jì)劃上調(diào)100,元/噸至4350元/噸，出貨順暢，貨源緊張下游采購積極，各地區(qū)采購價(jià)格價(jià)格普漲100元/噸目前市場謹(jǐn)慎觀望下游檢修進(jìn)度 卡塔爾下調(diào)6月原油出口價(jià)格 印度“煤荒”引發(fā)電力危機(jī) 全球市場開啟煤炭爭奪戰(zhàn) 經(jīng)合組織綜合領(lǐng)先指數(shù)顯示歐洲經(jīng)濟(jì)增長速度繼續(xù)放緩 限售取消、公積金付首付、發(fā)契稅補(bǔ)貼 多個(gè)城市購房支持政策密集出臺；沈陽：二套房貸款最低首付比例由50%調(diào)整為40% 4月CPI今公布：“二師兄”發(fā)力 CPI同比漲幅或上升 一季度新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈百態(tài)：躺贏、承壓、增收不增利 。

早間提示

【隆眾聚焦】：不平凡的2021年復(fù)合肥市場回顧

一、行情總結(jié) 后疫情時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，流動(dòng)性增強(qiáng)，國際化肥缺口較大，各品種肥價(jià)大漲的帶動(dòng)下，國內(nèi)氮肥、磷肥、鉀肥價(jià)格持續(xù)上探，均突破近十年新高，復(fù)合肥受制于原料成本的增加，價(jià)格漲幅也較為明顯，2021年年均價(jià)在2744元/噸 2021年國內(nèi)復(fù)合肥市場價(jià)格經(jīng)歷以下幾個(gè)階段，上行階段有2-3月份；6-8月份橫盤整理階段有4-5月，9-12月。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：2022年度白糖能否異軍突起重回巔峰

2021/2022榨季，一方面由于全球食糖市場價(jià)格上漲，另一方面由于疫情導(dǎo)致印度政府財(cái)政吃緊，新榨季印度將取消出口補(bǔ)貼在目前31000盧比/噸的印度國內(nèi)最低售價(jià)下折合為19美分/磅一帶價(jià)格在19美分/磅一下時(shí)候印度將不會(huì)選擇出口，這無形之中對外盤價(jià)格在19美分位置形成支撐印度取消出口補(bǔ)貼及貨運(yùn)成本的飆升擠壓了食糖貿(mào)易商的利潤，由于煤炭發(fā)電廠等其他關(guān)鍵部門的高需求，印度鐵路貨運(yùn)的供應(yīng)缺口較大，導(dǎo)致汽車運(yùn)輸率激增，另外印度食糖貿(mào)易商還面臨著許多其他問題，包括高昂的柴油價(jià)格和一些港口的儲(chǔ)存空間有限。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：節(jié)后白糖或呈上漲趨勢

2021/2022榨季，一方面由于全球食糖市場價(jià)格上漲，另一方面由于疫情導(dǎo)致印度政府財(cái)政吃緊，新榨季印度將取消出口補(bǔ)貼在目前31000盧比/噸的印度國內(nèi)最低售價(jià)下折合為19美分/磅一帶價(jià)格在19美分/磅一下時(shí)候印度將不會(huì)選擇出口，這無形之中對外盤價(jià)格在19美分位置形成支撐印度取消出口補(bǔ)貼及貨運(yùn)成本的飆升擠壓了食糖貿(mào)易商的利潤，由于煤炭發(fā)電廠等其他關(guān)鍵部門的高需求，印度鐵路貨運(yùn)的供應(yīng)缺口較大，導(dǎo)致汽車運(yùn)輸率激增，另外印度食糖貿(mào)易商還面臨著許多其他問題，包括高昂的柴油價(jià)格和一些港口的儲(chǔ)存空間有限。

鋼聯(lián)分析師

“雙焦”期貨大幅上漲，鋼價(jià)窄幅震蕩

宏觀面：四部門發(fā)文2022年新能源汽車補(bǔ)貼退坡30%；12月財(cái)新中國制造業(yè)PMI為50.9，環(huán)比回升1.0個(gè)百分點(diǎn)；歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI終值為58，低于前值58.4；美國12月Markit制造業(yè)PMI終值57.7，創(chuàng)下2020年12月以來新低 產(chǎn)業(yè)面：印尼實(shí)施煤炭出口禁令；唐山自1月3日12時(shí)全市啟動(dòng)重污染天氣橙色預(yù)警；中汽協(xié)預(yù)計(jì)2021年汽車銷量約2580萬輛，與2020年基本持平；2021年中國承接新船訂單965艘2280萬CGT，位居世界第一。

期評

2日全球煤炭快訊：南非理查德港口7月煤炭出口量同比下降20% 印度煤炭公司8月產(chǎn)量同比增長15%

被稱為“公正過渡”(Just Transition)的模式已成為從化石燃料生產(chǎn)快速過渡的模型現(xiàn)在西班牙只有一個(gè)礦山仍在運(yùn)營，它將于12月關(guān)閉 長期以來，西班牙一直有迫切的經(jīng)濟(jì)原因轉(zhuǎn)向可再生能源因?yàn)樵搰?em class='keyword'>煤炭出口無法提高盈利，甚至花費(fèi)了數(shù)十億美元補(bǔ)貼運(yùn)營不良的煤礦 自1990年代以來，歷屆政府一直在與工會(huì)談判以關(guān)閉礦山。

快訊