[隆眾聚焦]：宏觀因素與基本面之間的博弈 乙二醇難有單邊行情

下個周期裝置存重啟預(yù)期，如福建經(jīng)緯，三房巷，疊加新裝置計入產(chǎn)能，預(yù)計下周國內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)小幅增加 關(guān)稅新政拖累需求預(yù)期、OPEC+小幅增產(chǎn)及美元強勢，此時歐佩克在意外決定增產(chǎn)后，下調(diào)了對全球石油需求增長的預(yù)測，這一預(yù)測受到全球經(jīng)濟發(fā)展相關(guān)不確定性的影響因為外圍宏觀因素的不確定性，市場業(yè)者多持觀望態(tài)勢 綜上所述，國際原油與煤炭價格近期趨于穩(wěn)定，成本端對乙二醇影響減弱；國內(nèi)供應(yīng)量降至年內(nèi)低點，進口到貨減少，下游聚酯開工暫未下降，供需基本面表現(xiàn)良好；但是美國關(guān)稅政策仍有較大的不確定因素影響，使得市場多頭信心難聚，難以形成明顯趨勢，短期乙二醇市場延續(xù)弱勢格局，預(yù)計華東現(xiàn)貨自提價格在4250-4350元/噸區(qū)間運行。

熱點聚焦

[船用油]：成本面利好，山東船用重油批發(fā)價環(huán)比漲幅7%

熱點聚焦

Mysteel月報：11月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升1.88%

世界船舶更新周期及綠色低碳轉(zhuǎn)型背景下，中國船企憑借創(chuàng)新技術(shù)及規(guī)模產(chǎn)能優(yōu)勢，驅(qū)動我國造船業(yè)保持良好發(fā)展勢頭 附注 Mysteel編制的中國制造業(yè)供給指數(shù)，樣本選取鋼鐵、煤炭、有色、石油、化工、建材等原材料領(lǐng)域以及建筑業(yè)、汽車、家電、造船、工程機械等終端領(lǐng)域，共11個子行業(yè)，1000多家各行業(yè)大中型企業(yè)，這11個子行業(yè)的產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的比例超過50%；主要選擇各子行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)量/開工率、價格、庫存、訂單、贏利、雇員等指標(biāo)，權(quán)重分別為25%、20%、15%、15%、20%、5%，結(jié)合子行業(yè)樣本權(quán)重，合成子行業(yè)指數(shù)；最后綜合考慮制造業(yè)各子行業(yè)權(quán)重，最終合成中國制造業(yè)供給指數(shù)。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：迎風(fēng)換擋——2025年宏觀經(jīng)濟展望系列（一）

迎風(fēng)換擋，2025年宏觀經(jīng)濟展望系列（一）：承壓——從金屬價格分化看經(jīng)濟動能轉(zhuǎn)型 【核心觀點】 在全球高利率和不確定性加劇的背景下，疊加中國對大宗商品需求減弱，2024年金屬商品市場顯現(xiàn)出明顯的價格變化特征：工業(yè)類大宗商品整體價格走弱，且不同類別商品呈現(xiàn)分化態(tài)勢。

觀點

Mysteel月報：10月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升3.01%

“兩新”補貼政策持續(xù)發(fā)力，疊加“雙十一”大促激發(fā)家電、汽車等消費品市場活力受益于地產(chǎn)寬松政策逐步顯效、設(shè)備更新的催化作用、及更新周期到來，工程機械、船舶制造行業(yè)有望進入新一輪增長周期 附注 Mysteel編制的中國制造業(yè)供給指數(shù)，樣本選取鋼鐵、煤炭、有色、石油、化工、建材等原材料領(lǐng)域以及建筑業(yè)、汽車、家電、造船、工程機械等終端領(lǐng)域，共11個子行業(yè)，1000多家各行業(yè)大中型企業(yè)，這11個子行業(yè)的產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的比例超過50%；主要選擇各子行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)量/開工率、價格、庫存、訂單、贏利、雇員等指標(biāo)，權(quán)重分別為25%、20%、15%、15%、20%、5%，結(jié)合子行業(yè)樣本權(quán)重，合成子行業(yè)指數(shù)；最后綜合考慮制造業(yè)各子行業(yè)權(quán)重，最終合成中國制造業(yè)供給指數(shù)。

指數(shù)分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國石油焦港口庫存及出貨量周數(shù)據(jù)分析（20240920-0926）

石油焦,港存

庫存

[石油焦]：供需矛盾持續(xù)，石油焦價格延續(xù)兩級走勢

能源 石油焦 焦點分析

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國石油焦港口庫存及出貨量周數(shù)據(jù)分析（20240809-0815）

石油焦,港存

庫存

Mysteel解讀：五月進出口數(shù)據(jù)走勢劈叉 ——從進口波動看中國經(jīng)濟周期變化

這一階段，房地產(chǎn)行業(yè)的建設(shè)帶動了相關(guān)領(lǐng)域和市場的固定資產(chǎn)投資增長，同時也開啟了一輪工業(yè)化浪潮煤炭、鋼鐵、建筑和化工板塊均有明顯增長，且從股市也有所體現(xiàn)（圖六） 第二階段-2009-2016年：地產(chǎn)與出口互補，經(jīng)濟逆周期調(diào)整 這一階段，我國金屬礦產(chǎn)、和石油等商品的進口比例先增后減下滑，而電機與電氣零件的進口占比見底回升（圖五），核心原因是兩大經(jīng)濟支柱“地產(chǎn)”和“出口”之間的互補。

觀點

[隆眾聚焦]：國產(chǎn)天然氣供應(yīng)主體增加，推進天然氣市場改革

上游議價能力強，主體增加尚需時日， 用波特五力來分析未來天然氣市場，隆眾資訊發(fā)現(xiàn)，上游管道天然氣主體增加尚需時日，寡頭供應(yīng)的局面近期難以打破，上游供應(yīng)商的議價能力較強；購買者在保證自己天然氣用氣基量的情況下的議價能力偏弱，只能針對超合同用氣量部分去增加新的供應(yīng)主體以減輕自己的購氣成本；因為目前上游供應(yīng)主體較少，而進入上游勘探開發(fā)或者煤制天然氣生產(chǎn)均需要大量的資金與較長的建設(shè)周期，潛在競爭者進入的能力較弱；煤炭、石油與天然氣成為替代品，不過在雙碳經(jīng)濟的影響下，天然氣被煤炭、石油的替代力度不大，而風(fēng)電、光伏等新能源發(fā)展尚存在一定的技術(shù)壁壘，因此天然氣作為清潔能源的過度能源在未來10年內(nèi)仍為主要能源，替代品的替代能力有限；國產(chǎn)天然氣企業(yè)運輸天然氣需要依托于天然氣管道，具有自然壟斷的性質(zhì)，并且“三桶油”在國內(nèi)天然氣產(chǎn)量供應(yīng)結(jié)構(gòu)中占有絕對優(yōu)勢，因此行業(yè)內(nèi)競爭者現(xiàn)在的競爭能力較為強勁。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：成本驅(qū)動下LNG市場價格上漲

截止目前，2024年西北LNG樣本工廠氣源成本為2.5元/立方米，較去年同期降低22%氣源成本的回落緩解LNG工廠虧本局面 4月，中石油西部LNG直供工廠氣源競拍周期由上旬、中旬、下旬改為月度競拍，氣源穩(wěn)定價格在2.22-2.4元/立方米，同時疊加下游煤炭、焦炭運輸需求向好刺激LNG重卡終端需求，西北LNG行情轉(zhuǎn)好，整體價格走高進而推動利潤上漲，4月LNG樣本工廠單月利潤為108元/噸，扭轉(zhuǎn)了一季度虧本局面。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：買漲不買跌心態(tài)下 本周內(nèi)蒙LNG價格延續(xù)漲勢

屆時區(qū)內(nèi)資源競爭將更為激烈需求端來看，雖當(dāng)前煤炭、焦炭行情好轉(zhuǎn)，但暫時對區(qū)內(nèi)需求沒有明顯提振，較多為心態(tài)面利好價格推漲下周期恰逢五一小長假，工廠出貨量或有下滑，需求端預(yù)計波動不大， 價格層面來看，雖明日華北海氣價格小幅上漲，但價格上漲后，內(nèi)蒙部分液廠流入河北市場價格優(yōu)勢仍然較弱，漲勢稍顯乏力且即將進行5月份中石油氣源競拍，考慮自身利潤水平，工廠挺價意愿較強，預(yù)計區(qū)內(nèi)價格短期內(nèi)持穩(wěn)觀望為主，個別工廠或小幅探漲，但漲幅有限。

熱點聚焦

陜西鐵路貨運能力大幅提升

同時對6列跨局貨物班列開行周期進行調(diào)整，運能實現(xiàn)翻倍 今年以來，陜西鐵路大宗列車運輸?shù)呢浳锲奉悘脑械?em class='keyword'>煤炭品類，進一步向石油、焦炭、鋼鐵等品類拓展，為了更好地服務(wù)地方經(jīng)濟發(fā)展需要，此次調(diào)圖，西安鐵路局增加非煤炭大宗直達列車6列，運能結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化 據(jù)了解，此次調(diào)圖，西安鐵路局對中歐班列線路停站進行了優(yōu)化，將在(阿拉山口境—西安國際港)X8006次回程中歐班列增加陽平貨物裝卸車站，去往成都、寶雞、烏海等方向的貨物將不必返回西安國際港站，可直接在陽平站卸車分撥，進一步提高中歐班列回程貨物分撥運輸時效。

爐料

[隆眾聚焦]：增碳劑市場成本及需求端分析

煅煤方面，國內(nèi)煤炭價格持弱穩(wěn)運行，市場供需形勢相對平衡煅煤增碳劑市場持穩(wěn)運行，原料無煙煤價格持穩(wěn)運行，廠家大多維持正常生產(chǎn)，預(yù)計近期煅煤增碳劑價格持弱穩(wěn)運行或存窄幅下行可能石墨化增碳劑出貨平穩(wěn)，下游需求端按需采購，對石墨化增碳劑市場價格無利好支撐東北地區(qū)煅后焦增碳劑價格本周期暫無調(diào)整，近期原料低硫石油焦價格持穩(wěn)過渡，對石油焦增碳劑價格有一定支撐綜合原料成本及下游需求來看，預(yù)計近期增碳劑市場價格持穩(wěn)為主。

熱點聚焦

重慶公布2024年市級重點項目清單，總投資約4.4萬億元

基建

Mysteel：百年變局的經(jīng)濟周期視角

核心觀點：上周2023年年度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，人口數(shù)量變化引發(fā)關(guān)注2023年人口數(shù)凈減少208萬，遠超2022年83萬，市場對宏觀經(jīng)濟預(yù)期悲觀的氣氛更加凝重在2023年度數(shù)據(jù)公布后的幾個交易日，股市和商品市場表現(xiàn)糟糕，或是源于此。

觀點

供給端擾動煤價延續(xù)漲勢，兗礦能源漲超3%帶動煤炭港股逆勢上行

另一方面，隨著近期公布的8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證宏觀復(fù)蘇韌性，也讓市場對煤炭、油氣等順周期板塊關(guān)注度提升 萬和證券分析師劉志勇在9月12日的報告中指出，上周末國家統(tǒng)計局連續(xù)公布8月CPI、PPI等重要數(shù)據(jù)，顯示需求端正在修復(fù)，其中PPI呈持續(xù)穩(wěn)定回升的趨勢也表明國內(nèi)降價去庫存的階段或?qū)⒔Y(jié)束 據(jù)此前國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，8月石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價格同比下降9.6%，降幅顯著收窄8.7個百分點，而環(huán)比則上漲5.4%。

爐料

ST龍凈：子公司擬投建新疆一期300MW光伏項目

4、項目投資：一期項目總投資約10.75億元 5、建設(shè)周期：一期項目計劃2023年8月30日開工，建設(shè)周期為 4 個月 6、預(yù)計發(fā)電量：一期項目擬按照“自發(fā)自用”的接入方式，預(yù)計項目年均發(fā) 電4.6億度電，首年有效利用小時數(shù)1,680小時 （二）項目可行性 1、國家及地方政策的大力支持為本項目實施提供政策基礎(chǔ) 國家提出加強生態(tài)文明建設(shè)的號召，在煤炭、石油等傳統(tǒng)能源污染大，資源潛力有限的背景下，清潔能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)符合當(dāng)下能源轉(zhuǎn)型的需求。

熱點資訊

[PGA]：貴州能化PGA項目場平工程四標(biāo)段順利中交

6月30日，由石油工程建設(shè)公司勝利油建公司承建的貴州能化50萬噸/年P(guān)GA項目一期場平工程四標(biāo)段順利中交 該工程是中國石化推進煤化工前沿技術(shù)向工業(yè)化進軍的示范性項目，是貴州地區(qū)實現(xiàn)新型工業(yè)化和鄉(xiāng)村振興的標(biāo)志性項目，投產(chǎn)后將促進煤炭資源清潔高效利用 項目建設(shè)期間，勝利油建公司克服疫情反復(fù)、雨季周期長、施工區(qū)域點多線長面廣、地形復(fù)雜等不利因素，精心組織生產(chǎn)，嚴把安全質(zhì)量，堅持高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)項目，深化“黨建+勞動競賽”助力生產(chǎn)，搶晴天、戰(zhàn)雨天、斗酷暑，圓滿完成建設(shè)任務(wù)。

PGA

[隆眾聚焦]:2023上半年影響甲醇價格主要因素

甲醇已經(jīng)成為我國除煉油外，第二種預(yù)期產(chǎn)能規(guī)模1億噸以上的石油化工產(chǎn)品2021年以來中國甲醇新增產(chǎn)能增速逐漸放緩，工藝方面2023年國內(nèi)甲醇新增產(chǎn)能主要為煤制、焦?fàn)t氣制裝置，投產(chǎn)區(qū)域集中在西北地區(qū)總體來看甲醇產(chǎn)能投放周期已經(jīng)進入尾聲 二、煤炭供應(yīng)過剩，成本端利空氣氛明顯。

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