一、11月指數(shù)運(yùn)行情況

2024年11月份，Mysteel制造業(yè)供給指數(shù)為156.31，比上月上升1.88%，比去年同期上升5.95%，我國(guó)制造業(yè)景氣度延續(xù)上升趨勢(shì)。分行業(yè)來看，過半數(shù)行業(yè)同環(huán)比數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)：化工、汽車、家電及工程機(jī)械行業(yè)指數(shù)值較上月和去年同期均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，而鋼鐵、石油及建材行業(yè)同環(huán)比數(shù)據(jù)表現(xiàn)為負(fù)值。從變化幅度來看，汽車業(yè)景氣度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，家電行業(yè)緊隨其后表現(xiàn)出明顯回升。具體數(shù)據(jù)見圖表1：

圖表1.中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)（分行業(yè)）變化

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖表2.制造業(yè)供給指數(shù)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（一）鋼鐵行業(yè)制造業(yè)指數(shù)反轉(zhuǎn)回落

11月份，鋼鐵供給指數(shù)為108.48，比上個(gè)月下降8.88點(diǎn)，降幅2.06%，顯示鋼鐵行業(yè)景氣回歸下跌走勢(shì)。

圖表3.鋼鐵供給指數(shù)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

1. 國(guó)內(nèi)政策真空期，特朗普政策帶來預(yù)期壓力，鋼鐵市場(chǎng)悲觀情緒漸濃。

本月國(guó)內(nèi)未釋放明顯利好政策，而特朗普贏得美國(guó)大選，其關(guān)稅政策，將對(duì)我國(guó)鋼材出口產(chǎn)生利空影響。我國(guó)目前建筑用鋼持續(xù)拖累用鋼需求，制造業(yè)用鋼受出口帶動(dòng)，在此背景下高關(guān)稅政策加劇了市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)發(fā)展的擔(dān)憂。

2.需求弱勢(shì)，原材料支撐不足，拖拽鋼材價(jià)格整體震蕩下行。鋼材庫(kù)存持續(xù)去化但降幅收窄，而鋼材價(jià)格下跌擠壓鋼廠利潤(rùn)，鋼廠生產(chǎn)意愿減弱，鋼鐵產(chǎn)量增幅放緩。成本端，鋼價(jià)下跌、成材需求回落等因素對(duì)原材料價(jià)格形成壓力，鐵礦石受市場(chǎng)情緒炒作小幅上漲外，焦炭月內(nèi)三次提降落地，廢鋼價(jià)格也有所回落，鋼材成本支撐減弱。隨著受利好政策所提振的市場(chǎng)預(yù)期逐步消化，鋼材交易逐漸回歸基本面邏輯，淡季需求疲軟加之今年冬儲(chǔ)大概率不及往年，鋼材價(jià)格承壓下行。截止11月29日，Mysteel普鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)為3647.4元/噸，較10月末下降93.03元/噸；國(guó)內(nèi)五大品種鋼材價(jià)格指數(shù)：螺紋鋼、線材、熱軋板卷、中厚板分別降175.7、140.1、39.8、51.6、93.0元/噸，冷軋板卷升11.78元/噸。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（二）煤炭行業(yè)制造業(yè)指數(shù)低位運(yùn)行

11月份，煤炭供給指數(shù)為174.62，比上個(gè)月上升3.55點(diǎn)，增幅2.08%，顯示煤炭市場(chǎng)景氣雖小幅上揚(yáng)，但仍處于較低水平。

圖表8.煤炭供給指數(shù)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

1. 煉焦煤：供需矛盾抑制價(jià)格止跌反彈。供應(yīng)端，煉焦煤供應(yīng)增加，截止11月29日，Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本開工率為90.65%，較上月同期上升2.01%，且煉焦煤進(jìn)口量同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。本月上游庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，而下游呈去庫(kù)趨勢(shì)。需求端，鐵水產(chǎn)量緩降且仍處近年高水平，煤焦需求處于年內(nèi)相對(duì)高位水平，但難抵累庫(kù)及供應(yīng)壓力，市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)單邊下跌趨勢(shì)。
2. 動(dòng)力煤：動(dòng)力煤價(jià)格重心有所下移。國(guó)內(nèi)開工及進(jìn)口量均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，截止11月29日，Mysteel統(tǒng)計(jì)，全國(guó)462家煤礦開工率為98.3%，較上月同期上升2.3%。需求方面，11月國(guó)內(nèi)大多地區(qū)氣溫高于往年同期水平，電廠整體日耗小幅回落，下游電廠存煤仍處高位，需求增量不明顯。此外，Mysteel統(tǒng)計(jì)的462家礦山動(dòng)力煤庫(kù)存出現(xiàn)環(huán)比上升且處近年高位，市場(chǎng)信心進(jìn)一步受挫，價(jià)格反彈動(dòng)力偏弱。
3. 噴吹煤：噴吹煤價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。鋼價(jià)持續(xù)回落，鋼廠利潤(rùn)壓縮，向上索取利潤(rùn)進(jìn)而壓制煤價(jià)上漲。并且，市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎，下游用戶維持低水平庫(kù)存，以按需采購(gòu)為主。因此，噴吹煤價(jià)格不具備上漲動(dòng)能。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（三）有色金屬行業(yè)制造業(yè)指數(shù)維持穩(wěn)定

11月份，有色金屬供給指數(shù)為268.97，比上個(gè)月下降0.57點(diǎn)，降幅0.21%，顯示有色金屬行業(yè)景氣基本保持上月水平。

圖表13.有色供給指數(shù)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

1. 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，支撐有色金屬行業(yè)發(fā)展。存量政策和增量政策協(xié)同發(fā)力，四季度以來各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升，為社會(huì)信心恢復(fù)注入強(qiáng)心劑，各種積極變化顯現(xiàn)。11月中國(guó)制造業(yè)PMI為50.3%，月環(huán)比回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩月處于擴(kuò)張區(qū)間。其中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)環(huán)比上升且持續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，顯示制造業(yè)產(chǎn)需回暖，支撐有色金屬產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行。
2. 產(chǎn)業(yè)方面，11月份有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，主要金屬價(jià)格表現(xiàn)有所分化。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，當(dāng)月，十種有色金屬產(chǎn)量為671萬噸，同比增長(zhǎng)1.5%；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)7.4%，高于全國(guó)規(guī)模以上制造業(yè)工業(yè)增加值2.0個(gè)百分點(diǎn)。特朗普贏得美國(guó)大選，其參選時(shí)宣稱的對(duì)外提高關(guān)稅、對(duì)內(nèi)大規(guī)模減稅，收緊移民政策等一系列主張可能加大通脹壓力，放緩美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐，美元指數(shù)走高，進(jìn)而對(duì)有色金屬價(jià)格造成壓力。截止11月29日，Mysteel有色絕對(duì)價(jià)格指數(shù)為41030.72元/噸，降幅1.29%。主要金屬價(jià)格指數(shù)三升三降：銅、鋁、錫分別跌3.35%、1.79%、5.32%，鉛、鋅、鎳分別漲4.10%、2.34%、3.71%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（四）石油行業(yè)制造業(yè)指數(shù)止升轉(zhuǎn)跌

11月份，石油供給指數(shù)為70.19，比上個(gè)月下降3.29點(diǎn)，降幅4.48%，顯示石油行業(yè)景氣度再次步入下行通道。

圖表15.石油供給指數(shù)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

1.原油：本月國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)“N型”走勢(shì)，較上月價(jià)格中樞小幅下移。上旬，OPEC宣布延長(zhǎng)自動(dòng)減產(chǎn)至本年12月底，美國(guó)墨西哥灣部分原油設(shè)施受颶風(fēng)影響，加之美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，推漲原油價(jià)格。中旬，市場(chǎng)擔(dān)憂特朗普能源政策推升原油供應(yīng)，疊加OPEC自8月以來連續(xù)第5次下調(diào)全球石油需求預(yù)期且中東局勢(shì)緩和，利空原油價(jià)格。下旬，俄烏沖突升級(jí)對(duì)油價(jià)形成支撐。

2.天然氣：供應(yīng)充裕加上需求改善有限，國(guó)內(nèi)LNG 價(jià)格整體走跌。受原料氣量減少影響，氣源成本小幅上漲。基本面，本月檢修工廠減少，全國(guó)LNG總產(chǎn)量環(huán)比上升1.28%，產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.85%。終端消費(fèi)在供暖及低價(jià)的帶動(dòng)下環(huán)比上升4.04%。此外，11月LNG接收站和液廠月度庫(kù)存雙增，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格承壓下行。10 月，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)地 LNG 均價(jià)為 4245 元/噸，環(huán)比下跌 10.14%，同比下跌7.64%；全國(guó) LNG 接貨均價(jià)為4676元/噸，環(huán)比下跌8.10%，同比下跌14.72%。

3.成品油：“汽弱柴強(qiáng)”向“汽強(qiáng)柴弱”轉(zhuǎn)變，月內(nèi)整體價(jià)格汽跌柴漲。需求端，天氣轉(zhuǎn)涼，居民相對(duì)偏向駕車出行，一定程度支持汽油需求；而戶外工程開工減少，柴油銷量下降。供應(yīng)端，11月我國(guó)成品油產(chǎn)量為3529.69萬噸，較上月減少131.62萬噸，環(huán)比下降3.59%。庫(kù)存方面，商業(yè)庫(kù)存環(huán)比呈現(xiàn)汽柴雙降，柴油降幅大于汽油降幅。截止11月末，汽油商業(yè)庫(kù)存為1087.96萬噸，較上月末降1.82%。柴油商業(yè)庫(kù)存為1344.64萬噸，較上月末降4.61%。本月中國(guó)92#汽油市場(chǎng)交易均價(jià)為7509元/噸，環(huán)比跌1.00%；中國(guó)0#柴油市場(chǎng)交易均價(jià)為6951元/噸，環(huán)比漲1.74%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（五）化工行業(yè)制造業(yè)指數(shù)增幅收窄

11月份，化工供給指數(shù)為184.27，比上個(gè)月上升2.59點(diǎn)，增幅1.43%，顯示化工行業(yè)景氣度擴(kuò)張步伐放緩。

圖表18.化工供給指數(shù)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

出口量顯著提升，“特朗普交易”預(yù)期擾動(dòng)市場(chǎng)。本月基本沒有超預(yù)期政策發(fā)布，前期提振的市場(chǎng)預(yù)期有所消退，交易主線逐步回歸基本面。隨著氣溫轉(zhuǎn)涼，戶外工地施工放緩，化工企業(yè)生產(chǎn)熱度有所回落，基本面偏弱。受益于國(guó)際供需格局變化、成本競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)、內(nèi)外價(jià)差放大出口利潤(rùn)，甲醇、滌綸短纖等化工品出口量創(chuàng)近年新高，一定程度上對(duì)市場(chǎng)信心構(gòu)成支撐。而本月另一大擾動(dòng)因素來自于市場(chǎng)對(duì)特朗普政策影響的預(yù)期，其關(guān)稅及能源政策或?qū)ば袠I(yè)帶來沖擊，加之地緣政治影響，國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)不確定性加強(qiáng)。

（六）建材行業(yè)制造業(yè)指數(shù)趨穩(wěn)運(yùn)行

11月份，建材供給指數(shù)為147.15，比上個(gè)月下降0.89點(diǎn)，降幅0.60%，顯示建材行業(yè)景氣度維持穩(wěn)定，且處于年內(nèi)較高水平。

圖表19.建材供給指數(shù)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

供需關(guān)系有所改善，建材市場(chǎng)持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。建筑工地資金到位率有所好轉(zhuǎn)（據(jù)百年建筑樣本數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，非房建項(xiàng)目資金到位率為68.16%，周環(huán)比上升0.08個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為47.96%，周環(huán)比上升0.01個(gè)百分點(diǎn)），且部分區(qū)域搶抓晴好天氣趕工，為水泥等主要建筑材料帶來需求增量，疊加產(chǎn)能調(diào)控影響，供需格局進(jìn)一步優(yōu)化，月內(nèi)主要建筑材料價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，助推行業(yè)企穩(wěn)回升。

圖表20.樣本建筑工地資金到位率

數(shù)據(jù)來源：百年建筑、鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（七）建筑行業(yè)制造業(yè)指數(shù)環(huán)比回升

11月份，建筑業(yè)供給指數(shù)為81.31，比上個(gè)月上升4.36點(diǎn)，增幅5.67%，

顯示建筑行業(yè)景氣度出現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。

圖表22.建筑業(yè)供給指數(shù)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

化債政策及“兩重”建設(shè)助力基建向好發(fā)展，房地產(chǎn)市場(chǎng)積極變化顯現(xiàn)。隨著化債政策落地，政府在建項(xiàng)目有望加速實(shí)施，據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，2024年11月，全國(guó)各地共開工1483個(gè)項(xiàng)目，總投資額約7723.58億元；前11月合計(jì)總投資約29.39萬億元。此外，在“兩重”建設(shè)不斷推進(jìn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-11月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4.2%，高于全國(guó)固定資產(chǎn)增速0.9個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)也顯示出一系列積極變化：（1）市場(chǎng)交易活躍度提升，1-11月，全國(guó)新建商品房銷售額同比降幅連續(xù)7個(gè)月收窄，新建商品房銷售面積同比指標(biāo)也連續(xù)6個(gè)月降幅收窄；11月當(dāng)月銷售額及銷售面積均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，分別達(dá)到6.8%、10.2%，同時(shí)，全國(guó)房企到位資金增速也連續(xù)8個(gè)月出現(xiàn)降幅收縮。（2）房?jī)r(jià)出現(xiàn)回穩(wěn)跡象。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，本月70個(gè)大中城市中，新建商品住宅售價(jià)環(huán)比上漲的城市數(shù)量由上月的7個(gè)增加到17個(gè)，二手住宅環(huán)比上漲的城市數(shù)量也由8個(gè)增加到10個(gè)。（3）市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)。PMI調(diào)查顯示，11月份房地產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)比上月回升1.1個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

（八）汽車行業(yè)制造業(yè)指數(shù)持續(xù)擴(kuò)展

11月份，汽車供給指數(shù)為167.05，比上個(gè)月上升16.24點(diǎn)，增幅10.77%，顯示建筑行業(yè)延續(xù)高景氣運(yùn)行。

圖表27.汽車供給指數(shù)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

政策補(bǔ)貼加之車企年底業(yè)績(jī)沖刺，汽車市場(chǎng)保持強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭。以舊換新政策持續(xù)顯效，車企借“雙十一”促銷不斷發(fā)力，加之進(jìn)入車企年底沖刺季，刺激購(gòu)車需求進(jìn)一步釋放，整體車市熱度不減。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，截至12月9日24時(shí)，全國(guó)汽車以舊換新補(bǔ)貼申請(qǐng)量合計(jì)突破500萬份，其中，報(bào)廢更新超244萬份，置換更新超259萬份。分車型來看，月度汽車產(chǎn)銷達(dá)歷史新峰值，商用車產(chǎn)銷仍顯疲態(tài)，新能源汽車產(chǎn)銷及汽車出口持續(xù)強(qiáng)勁。據(jù)中國(guó)工業(yè)汽車協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，11月，汽車月度產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高，分別為343.7萬輛和331.6萬輛，同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)：產(chǎn)銷環(huán)比分別上升14.7%和8.6%，同比分別上升11.1% 和11.7%；新能源汽車產(chǎn)銷分別為156.6萬輛和151.2萬輛，同比分別上升45.8%和47.4%，新能源汽車新車銷量占汽車新車總銷量的45.6%；汽車出口49萬輛，同比上升1.6%。圖表28.2024年11月汽車產(chǎn)銷量

數(shù)據(jù)來源：中國(guó)工業(yè)汽車協(xié)會(huì)

（九）家電行業(yè)制造業(yè)指數(shù)明顯回升

11月份，家電供給指數(shù)為158.42，比上個(gè)月上升11.33點(diǎn)，增幅7.70%，顯示家電行業(yè)景氣度強(qiáng)勁擴(kuò)張。

圖表29.家電供給指數(shù)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

國(guó)補(bǔ)政策及消費(fèi)旺季合力提振內(nèi)銷，外銷景氣延續(xù)。隨著各地深入落實(shí)以舊換新工作，據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，截至12月6日24時(shí)，2963.8萬名消費(fèi)者購(gòu)買8大類家電產(chǎn)品4585萬臺(tái)，帶動(dòng)銷售2019.7億元。加上“雙十一”家電企業(yè)加大促銷宣傳，刺激居民家電消費(fèi)積極性愈發(fā)高漲，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，11月，全國(guó)空調(diào)產(chǎn)量1967.9萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)27.0%；全國(guó)冰箱產(chǎn)量860.9萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.6%；全國(guó)洗衣機(jī)產(chǎn)量1112.7萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.2%；全國(guó)彩電產(chǎn)量1815.4萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.8%。外銷市場(chǎng)方面，獲益于國(guó)內(nèi)家電企業(yè)創(chuàng)新技術(shù)提高、海外業(yè)務(wù)布局及營(yíng)銷體系擴(kuò)張，我國(guó)家電產(chǎn)品備受海外市場(chǎng)青睞。據(jù)海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)，全國(guó)11月出口重點(diǎn)產(chǎn)品中，家用電器量?jī)r(jià)齊升，出口量為3.8億臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.8%，出口金額為79.7美元，同比增長(zhǎng)10.2%。

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、海關(guān)總署

（十）金屬船舶制造行業(yè)制造業(yè)指數(shù)略微下降

11月份，金屬船舶制造供給指數(shù)為206.06，比上個(gè)月下降7.21點(diǎn)，降幅3.38%，顯示金屬船舶制造行業(yè)景氣度有所下滑，但仍處于高位運(yùn)行。

圖表32.金屬船舶制造供給指數(shù)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

我國(guó)造船業(yè)繼續(xù)領(lǐng)跑全球，多項(xiàng)指標(biāo)彰顯行業(yè)發(fā)展韌性。船舶行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。據(jù)克拉克森最新數(shù)據(jù)，11月全球造船業(yè)新簽訂單137艘，環(huán)比增加32艘，同比減少64艘，其中中國(guó)船廠接獲84艘，日本8艘，韓國(guó)24艘。截止2024年12月8日全球船廠手持訂單5,515艘，其中，中國(guó)手持訂單3,566艘，占全球64.66%。新造船價(jià)格指數(shù)較上月有所回落，11月底，克拉克森新造船價(jià)格指數(shù)為189.18點(diǎn)，較上月（189.64）下降0.24%，仍處歷史高位；而三大船型新船價(jià)格有所分化：油船新船價(jià)格指數(shù)維持上月水平223點(diǎn)，散貨船較上月下跌1點(diǎn)至174點(diǎn)，集裝箱船較上月上漲1點(diǎn)至118點(diǎn)。據(jù)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)，11月重點(diǎn)出口商品中，船舶出口仍然保持兩位數(shù)增長(zhǎng)：11月出口船舶537艘，同比增長(zhǎng)26.7%；1-11月累計(jì)出口5267艘，同比增長(zhǎng)22.9%。1-11月全球新船訂單中替代燃料船舶占比達(dá)到49.3%，遠(yuǎn)超去年全年的39.6%，全球船舶業(yè)呈現(xiàn)出高端化、智能化、綠色化的發(fā)展趨勢(shì)，據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)，我國(guó)綠色訂單仍占據(jù)主導(dǎo)地位，承接了全球70%以上的綠色船舶訂單。

數(shù)據(jù)來源：克拉克森

（十一）工程機(jī)械行業(yè)制造業(yè)指數(shù)反轉(zhuǎn)上揚(yáng)

11月份，工程機(jī)械供給指數(shù)為191.63，比上個(gè)月上升10.93點(diǎn)，增幅6.05%，顯示工程機(jī)械行業(yè)景氣度重新回到擴(kuò)張區(qū)間。

圖表35.工程機(jī)械產(chǎn)品供給指數(shù)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

政策支持加之出口景氣延續(xù)，內(nèi)外銷同比增速提高。國(guó)內(nèi)方面，宏觀調(diào)控力度加大、設(shè)備更新政策落地、穩(wěn)地產(chǎn)政策協(xié)同發(fā)力，多重因素帶動(dòng)內(nèi)銷增量。據(jù)小松官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月中國(guó)小松挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù)為105.4小時(shí)，同比增加4.4%，環(huán)比增速持平，內(nèi)需呈現(xiàn)逐步修復(fù)態(tài)勢(shì)。國(guó)際方面，受益于一帶一路沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及城市化進(jìn)程加快，海外市場(chǎng)仍具備增量空間。因此，業(yè)內(nèi)企業(yè)不斷升級(jí)海外業(yè)務(wù)布局，努力抓住出口增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，11月銷售各類挖掘機(jī)17590臺(tái)，同比增長(zhǎng)17.9%；其中國(guó)內(nèi)9020臺(tái)，同比增長(zhǎng)20.5%；出口8570臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.2%。內(nèi)銷連續(xù)8個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，且連續(xù)6個(gè)月增速達(dá)到20%及以上；外銷同環(huán)比數(shù)據(jù)均有提升。

圖表36.2024年11月挖掘機(jī)、裝載機(jī)銷量

數(shù)據(jù)來源：中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)

二、展望

我國(guó)出臺(tái)的一攬子政策協(xié)調(diào)配合、同向發(fā)力：降準(zhǔn)降息、多措并舉提振資本市場(chǎng)，營(yíng)造良好投融資環(huán)境；“兩重”“兩新”政策擴(kuò)大需求；“四個(gè)取消、四個(gè)降低、兩個(gè)增加”政策組合拳促進(jìn)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)；近年最大力度化債政策提高政府支付能力。我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，保持穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，12月制造業(yè)有望延續(xù)擴(kuò)張運(yùn)行。

從重點(diǎn)行業(yè)來看，鋼鐵市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)在于：淡季效應(yīng)顯現(xiàn)、而鐵水日均產(chǎn)量仍處高位、去庫(kù)速度放緩，加之特朗普政策預(yù)期擾動(dòng)市場(chǎng)；而上行支撐在于：年底政策利好預(yù)期再起、出口韌性猶存、冬儲(chǔ)原材料價(jià)格支撐。因此，鋼鐵市場(chǎng)或震蕩運(yùn)行。此外，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)格局仍偏寬松，價(jià)格支撐主要來源于冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)力度，而今年冬儲(chǔ)力度及時(shí)間點(diǎn)大概率不及往年，煤炭止跌反彈動(dòng)力有限。國(guó)際方面，特朗普政策預(yù)期逐步加強(qiáng)，通脹反彈及美元走強(qiáng)或使美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息進(jìn)程，利空有色金屬、能源、化工等行業(yè)。國(guó)內(nèi)方面，化債、城改、收儲(chǔ)等政策逐步落地，工地資金持續(xù)改善加之春節(jié)臨近，各施工企業(yè)搶抓工程進(jìn)度，為建筑和建材行業(yè)趨穩(wěn)回升提供了積極條件?！皟尚隆惫ぷ鞑粩嗌罨?，“雙十一”大促及生產(chǎn)企業(yè)年底業(yè)績(jī)沖刺，家電、汽車等消費(fèi)品銷售邊際改善明顯，消費(fèi)品行業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張步伐。政策促進(jìn)下游基建、房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，疊加設(shè)備更新政策驅(qū)動(dòng)工程機(jī)械需求增量延續(xù)。世界船舶更新周期及綠色低碳轉(zhuǎn)型背景下，中國(guó)船企憑借創(chuàng)新技術(shù)及規(guī)模產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，驅(qū)動(dòng)我國(guó)造船業(yè)保持良好發(fā)展勢(shì)頭。

附注

Mysteel編制的中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)，樣本選取鋼鐵、煤炭、有色、石油、化工、建材等原材料領(lǐng)域以及建筑業(yè)、汽車、家電、造船、工程機(jī)械等終端領(lǐng)域，共11個(gè)子行業(yè)，1000多家各行業(yè)大中型企業(yè)，這11個(gè)子行業(yè)的產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的比例超過50%；主要選擇各子行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)量/開工率、價(jià)格、庫(kù)存、訂單、贏利、雇員等指標(biāo)，權(quán)重分別為25%、20%、15%、15%、20%、5%，結(jié)合子行業(yè)樣本權(quán)重，合成子行業(yè)指數(shù)；最后綜合考慮制造業(yè)各子行業(yè)權(quán)重，最終合成中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)。該指數(shù)以2014年1月為100點(diǎn)，每月21日發(fā)布上個(gè)月數(shù)據(jù)。

資訊編輯：袁源 021-26094526
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