Mysteel調研：2025年寧夏硅鐵生產企業(yè)調研紀要

原料端：蘭炭價格或表現為先強后弱，前期由于冬季用煤需求的增加帶動蘭炭價格跟漲，隨著電廠備貨逐漸結束供應過剩的蘭炭行業(yè)仍難以維持較好行情寧夏電價三季度有1-2分降價空間，但無法超越6、7月低電價水平 整體來看四季度硅鐵供需均出現常規(guī)下降情況，可緩解目前基本面矛盾，但市場仍無較大利好支撐點，若十月重要會議在“反內卷”相關內容中提及，一定程度上利好市場行情。

研究報告

市場行情平穩(wěn) 印度硅鐵價格環(huán)比持平

總體而言，供應有限、進口減少以及國內需求強勁，共同營造了市場供需平衡的態(tài)勢，盡管部分買家對高價存在抵觸情緒，但價格仍保持穩(wěn)定 中國硅鐵價格微漲：中國75%硅鐵價格環(huán)比上漲100元/噸（14美元/噸），內蒙古出廠價漲至5760元/噸（810美元/噸）需求端方面，市場復蘇緩慢，鋼鐵行業(yè)采購需求疲弱限制了價格進一步上漲同時，褐煤價格下跌削弱了成本支撐。

海外鐵合金動態(tài)

瑞達期貨：錳硅震蕩偏多運行對待

昨日，硅鐵2511合約報5700，上漲1.42%，現貨端，寧夏硅鐵現貨報5410，上漲30元/噸宏觀面，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人表示下階段要繼續(xù)加強重點行業(yè)產能治理，促進價格合理回升供需方面，前期利潤改善后產量快速回升，廠家前期套保居多，庫存中性水平，成本端蘭炭和寧夏電費上漲，成本支撐增強，下游鋼材節(jié)前預期有部分需求釋放利潤方面，內蒙古現貨利潤-340元/噸;寧夏現貨利潤-260元/噸市場方面，9月河鋼75B硅鐵招標定價5800元/噸，較上輪定價跌230元/噸。

機構

瑞達期貨：硅鐵震蕩運行對待

市場方面，9月河鋼75B硅鐵招標定價5800元/噸，較上輪定價跌230元/噸技術方面，日K位于20和60均線上方，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風險控制 昨日，錳硅2601合約報5970，上漲0.24%，現貨端，內蒙硅錳現貨報5750宏觀面，新華財經：歷經多輪深度調整，光伏行業(yè)產能供需錯配問題仍未徹底解決，進入7月，行業(yè)“反內卷”力度顯著加大當前產業(yè)鏈價格已顯現企穩(wěn)回升態(tài)勢基本面來看，產量至5月中旬以來保持回升趨勢，前期價格回升后，庫存中性水平，成本端，原料端進口錳礦石港口庫存+9.3萬噸，需求端鐵水回升到前期水平。

機構

[電石日評]：供應不穩(wěn)推漲市場價格(20250915）

周末期間，內蒙古主流下游企業(yè)對蘭炭中、小料價格進行調漲，幅度在40、10元/噸，考慮到目前電石以及硅鐵對蘭炭價格支撐明顯，蘭炭市場依托煤價走勢逐步走強，市場交投陸續(xù)上漲 PVC:產業(yè)宏觀政策氣氛向好，國內大宗商品盤面震蕩上行，PVC盤中價格上漲，現貨價格表現堅挺；基本面暫無變化，周內生產企業(yè)檢修下供應略有減弱，遠期長假前終端備貨看好，行業(yè)庫存預期增速繼續(xù)減緩，PVC生產成本支撐近期價格堅挺，華東地區(qū)電石法五型現匯庫提在4700-4800元/噸，乙烯法在4850-5050元/噸。

每日點評

Mysteel：成本支撐背景下 蘭炭價格下行空間有限

從驅動因素看，當前供需端階段性變化共同主導了價格走勢：供應端上，陜西地區(qū)檢修電石爐數量增加，供應減弱，且采購量增加，加快了市場庫存的消耗 ；需求端一方面，隨著內蒙古地區(qū)前期檢修的下游 PVC 企業(yè)陸續(xù)恢復生產，原本外銷的商品電石將重新回歸配套自用，市場商品電石外銷量大概率縮減，供應端壓力有所緩解 判斷蘭炭價格走勢，需綜合考量成本支撐、供需關系及市場情緒原料塊煤價格構成成本底線，目前成為影響蘭炭價格的主要因素；下游電石、硅鐵等行業(yè)的開工率和利潤水平決定實際需求強度，若需求疲軟則壓制價格上漲空間；同時，蘭炭企業(yè)自身的開工負荷、庫存策略以及環(huán)保政策、宏觀經濟預期等因素，共同影響市場供需結構與交易情緒，因此，蘭炭價格行情是多因素動態(tài)博弈的結果，需持續(xù)跟蹤煤價、下游動銷與政策變化方能準確把握。

主編視角

[電石日評]：供需弱平衡，明日持穩(wěn)觀望(20250903）

今日，國內蘭炭市場穩(wěn)定運行陜煤小保當競拍價格上漲，予以成本支撐走強，市場關注點多在重大國事之后下游恢復情況下游電石以及硅鐵行情穩(wěn)定運行，剛需支撐仍在，蘭炭市場依托低庫存仍將持穩(wěn)運行為主 PVC:國內PVC現貨市場僵持淡穩(wěn)，盤中成交氣氛轉淡，受基差調整影響，現貨價格成交重心表現堅挺，短期產業(yè)政策影響欠佳，現貨供需基本面同步略增，然行業(yè)庫存仍然有累庫風險，在生產成本堅挺支撐下維持低位震蕩，華東地區(qū)電石法五型現匯庫提在4640-4760元/噸，乙烯法在4800-5000元/噸。

每日點評

[電石日評]：下游檢修陸續(xù)恢復，預計明日價格上漲(20250904）

煤價方面波動有限，企業(yè)成本支撐不下，今日陜煤主流大礦競拍價格較上期都有小幅上漲，給予市場信心提振綜合來看，蘭炭企業(yè)成本支撐仍在高位，下游電石、硅鐵以及外貿訂單對需求仍有明顯的支撐，在此背景下，蘭炭市場仍將持穩(wěn)運行為主價格方面：現中料價格報630-710元/噸，小料價格630-690元/噸，焦面主流價格470-520元/噸，均出廠價現金含稅 PVC:PVC現貨市場維持小區(qū)間弱勢震蕩，現貨周內供應緩增，需求旺季來臨然出口維持疲軟，行業(yè)庫存繼續(xù)累庫，盤面短期暫無宏觀預期疊加黑色產業(yè)走弱帶動盤面重心下跌，華東地區(qū)電石法五型現匯庫提在4620-4750元/噸，乙烯法在4800-5000元/噸。

每日點評

[電石日評]：隨著下游檢修恢復商品電石外銷量縮減，預計明日電石價格出現上調(20250821）

硅鐵開工積極性提升明顯，且廠家產量多預售至九月份，一定程度支撐硅鐵企業(yè)對原料的剛需同時蘭炭企業(yè)受焦油價格低迷，副產對蘭炭裝置利潤貢獻不足的影響，蘭炭企業(yè)開工積極性提升有限，整體市場小料呈現供不應求的局面蘭炭企業(yè)多無庫存，對蘭炭價格陸續(xù)提漲 PVC:國內PVC市場供需偏弱，行業(yè)庫存持續(xù)增長，產業(yè)宏觀預期影響有限，盤中價格小幅震蕩，現貨成交阻力增加，華東地區(qū)電石法五型現匯庫提在4750-4850元/噸，乙烯法在4850-5100元/噸。

每日點評

瑞達期貨：硅鐵震蕩運行對待，注意風險控制

昨日，硅鐵2511合約報5880，下跌0.37%，現貨端，寧夏硅鐵現貨報5610宏觀面，上半年鋼鐵行業(yè)整體取得較好成績，根本原因是粗鋼產量大幅下降，供給端相對保持自律克制，使得鋼鐵行業(yè)在整體需求承壓的情況下，仍然實現了效益改善供需方面，利潤改善后產量近幾周快速回升，庫存也跟隨回升，成本端寧夏蘭炭價格上漲，鋼材需求預期總體仍較弱利潤方面，內蒙古現貨利潤-50元/噸;寧夏現貨利潤100元/噸市場方面，8月鋼廠采購招標價格環(huán)比上漲100元/噸技術方面，日K位于20和60均線之間，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風險控制。

機構

[電石日評]：國內電石市場觸底反彈 預計周末價格上調(20250822）

今日，國內蘭炭市場表現穩(wěn)定煤價方面，陜煤大礦競拍價格小幅走強，蘭炭企業(yè)復工節(jié)奏加快下，塊煤價格表現較好副產中溫煤焦油價格僵持穩(wěn)定，市場暫穩(wěn)運行，對蘭炭裝置利潤貢獻顯不足下游硅鐵對小料支撐仍強，中料庫存稍有增加 PVC:PVC供需格局維持偏弱震蕩，上游裝置集中檢修減損增加，產量環(huán)比減少，然遠期新增產能釋放，市場供應依然維持高位；外貿出口近期受出口交付集中及印度方向船期緊張，現貨訂單及交付量增加，然國內需求平穩(wěn)，PVC行業(yè)庫存繼續(xù)保持增長；底部成本支撐堅挺下，PVC現貨市場小幅弱勢震蕩，今日華東地區(qū)電石法五型現匯庫提在4720-4850元/噸，乙烯法在4850-5100元/噸。

每日點評

[電石日評]：商品電石外銷增多，電石價格下調（20250818）

今日，國內蘭炭市場穩(wěn)定運行為主煤強油弱背景下，蘭炭企業(yè)等煤化工企業(yè)利潤受挫明顯，成本高壓一定程度制約開工積極性目前中溫煤焦油價格低迷，蘭炭市場依托較強的需求支撐，呈現繼續(xù)上漲的態(tài)勢短期內來看，硅鐵市場一定程度支撐蘭炭小料需求穩(wěn)定，蘭炭市場仍有向好預期 PVC：國內PVC現貨市場弱勢震蕩下行，印度官方發(fā)布進口PVC反傾銷稅終裁，較初裁大幅調整，其中中國大陸與泰國地區(qū)上調，其他地區(qū)下調，出口競爭壓力增加，盤中市場情緒轉弱，疊加近期供需雙弱，宏觀行業(yè)政策暫無預期支撐，現貨成交價格重心下調，華東地區(qū)電石法五型現匯庫提在4780-4880元/噸，乙烯法在4850-5100元/噸。

每日點評

[電石日評]：加快出貨低價貨源增多 （20250814）

隨著硅鐵市場開工與利潤的逐步回升，一定程度繼續(xù)支撐小料行情向好，中、小料價差縮窄明顯，蘭炭企業(yè)小料多無庫存，呈現車等裝的現象，中料部分企業(yè)稍有庫存，但整體并無庫存壓力，市場交投情緒有進一步向上的趨勢隨著貿易以及散戶價格的不斷提升，一定程度沖擊蘭炭長協用戶的采購量，目前市場漲勢比較明確，等待內蒙古主流下游企業(yè)出臺采購價為主 PVC：本期國內PVC現貨市場表現為前高后低，周初國內PVC現貨市場僵持維穩(wěn)，盤面受黑色板塊情緒及鹽化工傳聞擾動小幅上漲，然PVC基本面供應充足且需求暫無改觀，盤面交易氣氛維持平淡，成交價格重心多企穩(wěn)，臨近周末宏觀及產業(yè)預期減弱，PVC生產企業(yè)供應量環(huán)比持續(xù)增加，內外需求持穩(wěn)，行業(yè)庫存繼續(xù)累庫，產業(yè)成本支撐轉弱，盤中價格心態(tài)看低。

每日點評

Mysteel月報：硅鐵攀升回暖 8月市場情緒回落

硅鐵市場在經歷較長時間虧損之后，在7月實現觸底反彈，一方面從基本面來看廠家減產檢修導致硅鐵供給處于低位，另一方面7月“反內卷”背景下，硅鐵行業(yè)同樣受到波及，盤面一路跟隨黑色攀升，帶動企業(yè)由虧轉贏，72標塊價格由月初的5150元/噸上漲至5800元/噸，漲幅650元/噸75硅鐵受貨源充足制約，價格由月初的5600元/噸上漲至6000元/噸，漲幅400元/噸 三、產區(qū)利潤明顯恢復 7月青海及寧夏成本下降明顯，主要原因在于電價，其他產區(qū)成本變動則跟隨蘭炭及其他輔料價格變動。

研究報告

印度硅鐵價格上漲 市場等待不丹8月報價

7月28日，自中國進口的553金屬硅（硅含量98.5%）蒙德拉港到岸價為1485美元/噸，較上周上漲80美元/噸 中國硅鐵價格小幅上漲：中國75硅鐵內蒙古出廠價周環(huán)比上漲50元/噸（7美元/噸），至5790元/噸（807美元/噸）由于產量增長有限，供應仍較緊張，而在需求方面，鋼鐵行業(yè)季節(jié)性疲軟以及鎂等下游行業(yè)利潤收縮，略微抑制了采購積極性 蘭炭和電力價格保持穩(wěn)定，盡管對電價可能調整的預期繼續(xù)給成本前景帶來不確定性。

海外鐵合金動態(tài)

Mysteel：硅鐵漲勢能否繼續(xù) “反內卷”背景下產能淘汰簡析

金屬鎂廠價格堅挺，部分廠家后期計劃檢修，但整體影響有限，在整體利潤行情較好的情況下，由于75鐵貨源相對充足，價格漲勢難以達到72硅鐵走勢 三、“反內卷”影響硅鐵產能分析 “反內卷”政策目前尚未落地，目前未看到具體文件，實際落到情況及時間尚不明確根據十四五計劃內蒙古產能變化推測，產能相關事宜從國家層面落實到具體行業(yè)或經歷大概2-3年時間假設“反內卷”情況落實，以下數據僅做展示，具體影響仍需關注落地情況。

研究報告

瑞達期貨：錳硅震蕩偏強運行對待，注意風險控制

昨日，硅鐵2509合約收盤6008，上漲0.77%，現貨端，寧夏硅鐵現貨報5830，上漲80元/噸宏觀面，工信部表示將加快推進改革任務落實，抓好“十五五”規(guī)劃編制工作，加強光伏等重點行業(yè)治理，以標準提升倒逼落后產能退出開工低位運行，成本端寧夏蘭炭價格下跌，鋼材需求預期總體仍較弱鐵合金目前生產利潤為負，利潤方面，內蒙古現貨利潤130元/噸；寧夏現貨利潤280元/噸技術方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風險控制。

機構

Mysteel：8月1日(17:30)府谷市場蘭炭價格行情

下游采購以剛需拿貨，零單散單采購為主，在行業(yè)傳統(tǒng)需求淡季背景下，終端采購釋放持續(xù)乏力，疊加期貨市場波動影響，預計短期內硅鐵價格將維持觀望態(tài)勢綜合來看，蘭炭企業(yè)成本壓力上行，企業(yè)開工積極性下滑，后市需要持續(xù)關注原料端價格走勢及市場供需情況價格方面，現中料報585-630元/噸，小料報590-670元/噸，焦面報410-520元/噸，以上均出廠價現金含稅 。

日評

瑞達期貨：硅鐵震蕩運行對待，注意風險控制

昨日，硅鐵2509合約收盤6110，上漲3.52%，現貨端，寧夏硅鐵現貨報5750，上漲80元/噸宏觀面，工信部表示將加快推進改革任務落實，抓好“十五五”規(guī)劃編制工作，加強光伏等重點行業(yè)治理，以標準提升倒逼落后產能退出開工低位運行，成本端寧夏蘭炭價格下跌，鋼材需求預期總體仍較弱鐵合金目前生產利潤為負，利潤方面，內蒙古現貨利潤80元/噸；寧夏現貨利潤230元/噸技術方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風險控制。

晨報速遞

Mysteel盤點：蘭炭市場穩(wěn)中偏強運行 下游主流采購價上行

下游采購以剛需拿貨，零單散單采購為主，在行業(yè)傳統(tǒng)需求淡季背景下，終端采購釋放持續(xù)乏力，疊加期貨市場波動影響，預計短期內硅鐵價格將維持觀望態(tài)勢中溫煤焦油市場穩(wěn)中偏強運行，部分市場中溫煤焦油價格上行20-50元/噸，陜西市場中溫煤焦油價格2950-3000元/噸，煤價大漲背景下，蘭炭企業(yè)虧損加劇，挺價惜售心態(tài)走強綜合來看，蘭炭企業(yè)成本壓力上行，企業(yè)開工積極性下滑，后市需要持續(xù)關注原料端價格走勢及市場供需情況。

日評