中信證券：重點關注黃金、稀土、銅、鋁、錫和鎢板塊配置機遇

中信證券研報指出，2024年及2025年一季度，金屬行業(yè)盈利整體穩(wěn)增，黃金、鎳鈷錫銻、稀土磁材和銅板塊領漲行業(yè)，電池金屬等品種底部承壓當前金屬行業(yè)估值維持偏低水平，鋁、銅、鎳鈷錫銻估值處于相對低位，行業(yè)估值修復值得期待此外，行業(yè)分紅回報延續(xù)提升態(tài)勢，部分個股股息率達到5%以上，股東回報能力持續(xù)提升展望2025年下半年，我們認為貿易爭端背景下，隨著流動性和財政政策漸進落地，應重點關注黃金、稀土、銅、鋁、錫和鎢板塊配置機遇。

國內資訊

云南銅業(yè)：公司陰極銅、黃金等產品未來市場價格能否繼續(xù)上漲或維持高位存在不確定性

10月12日，云南銅業(yè)發(fā)布股票交易異常波動公告，公司陰極銅、黃金等產品未來市場價格能否繼續(xù)上漲或維持高位存在不確定性此外，公司近期生產經營情況正常公司目前正在開展發(fā)行股份購買資產并募集配套資金暨關聯(lián)交易事項，相關信息均按規(guī)定進行了及時披露除此之外，公司、控股股東及實際控制人不存在關于公司應披露而未披露的重大事項或處于籌劃階段的重大事項

企業(yè)動態(tài)

Mysteel銅產業(yè)VIP月報2025年第10期

月報

Mysteel電解銅月度報告（2025年9月）

一、價格回顧 數(shù)據來源：Mysteel 9月LME三月期銅均價10060美元/噸，環(huán)比漲310美元/噸，漲幅3.18%；滬銅主力合約均價80560元/噸，環(huán)比漲1700元/噸，漲幅2.16%。

月報

Mysteel調研：9月銅板帶旺季表現(xiàn)一般 10月需求難言增長

價格：紫銅板帶加工費小幅下滑 黃銅板帶加工費報價企穩(wěn) 截止8月31日，紫銅帶T2當月月均價為84560元/噸，環(huán)比上月上漲1710元/噸，黃銅板帶當月月均價59880元/噸，環(huán)比上月上漲770元/噸紫銅板帶加工費持續(xù)小幅下滑，新增產能得到釋放，即使需求端稍好企穩(wěn)，但整體上供應端壓力增大，仍處在不少企業(yè)以價換量，加工費下滑趨勢難以停止，頭部企業(yè)價格波動較小，中小企業(yè)報價整體偏低。

主編視角

Mysteel數(shù)據：2025年9月國內電解銅箔產量統(tǒng)計

銅板帶產量

Mysteel：銅桿市場情緒主導明顯 后續(xù)產銷壓力增加

價格：下旬精銅桿加工費為近四年同期低點 精廢桿價差向上有較大修復 9月加工費整體呈現(xiàn)下移趨勢，市場加工費在下旬達到近四年同期低點華東市場加工費月內整體呈現(xiàn)下跌趨勢，月末雖然有所反彈，但實際交易中低價報盤依然較多，其中以貿易商報價居多，工廠價格調整空間有限華南市場加工費相對平穩(wěn)，變化區(qū)間在100元/噸附近，但國產與進口線的價格差依然存在，市場競爭依然明顯。

主編視角

Mysteel數(shù)據：2025年9月國內銅板帶企業(yè)產能利用率調研（20251011）

銅板帶企業(yè)產能利用率

Mysteel數(shù)據：2025年9月國內銅板帶產量調研（20251011）

銅板帶產量

Mysteel周報：銅價走高影響復產節(jié)奏 銅板帶市場觀望情緒較重(9.28-10.11)

截止本周五，本周紫銅帶 T2 價格較上周上漲3470元/噸，均價88320元/噸，T2紫銅帶加工費3500元/噸，黃銅帶H62 價格較上周上漲2200元/噸，均價62210元/噸，H62黃銅帶加工費1700元/噸 一、假期期間檢修增多 復產節(jié)奏受銅價影響 據Mysteel調研本周國內十二家銅板帶加工企業(yè)周度產量進行跟蹤，樣本總產能107萬噸。

周報

Mysteel銅產業(yè)VIP周報2025年第39期

Mysteel銅產業(yè)VIP周報(MysteelCopper Weekly)”全新升級上線！ 您可聯(lián)系我們訂閱完整內容 。

訂制報告

Mysteel周報：終端需求表現(xiàn)分化 本周銅箔市場謹慎心態(tài)偏強(9.28-10.11)

一、本周銅箔市場價格情況 二、本周銅箔供應情況 本周銅箔市場供應情況變化不大，具體來看，電子電路銅箔在假期期間開工率小幅下滑，市場有效供應量相應減少，但下游多數(shù)工廠放假停工，對新料采購需求疲軟，因此，整體供應表現(xiàn)為“緊而不缺”的平穩(wěn)態(tài)勢，假期因素造成的供應收縮被需求的同步下降所抵消，市場供需達到一種弱平衡狀態(tài)。

周報

Mysteel：干凈銅精礦遠期現(xiàn)貨月均價（2025年9月）

本周，Mysteel干凈銅精礦月均TC-40.78美元/干噸，環(huán)比上一月跌1.03美元/干噸；Mysteel干凈銅精礦月均現(xiàn)貨價2672美元/干噸，環(huán)比上一月漲93美元/干噸。

銅礦加工費月均價

Mysteel周報：銅價創(chuàng)年內新高 電解銅社庫累庫有限(9.28-10.11)

一、市場預測 當前宏觀層面擾動頗多，地緣局勢動蕩和關稅威脅依然在繼續(xù)，美國政府的停擺也影響了數(shù)據發(fā)布以及市場對于數(shù)據的判斷，宏觀對于銅價的影響依然劇烈基本面上，國內產出依然處于年內相對偏低的水平，海外礦山對于銅價的影響有所減弱；然而近期隨著海內外價差再度走擴，國內出口預期有所增加，且海外的遠期貨源也開始出現(xiàn)明顯的溢價，國內再度呈現(xiàn)進口預期下降而出口預期提升的狀態(tài)；需求上表現(xiàn)平淡，由于高銅價的壓力，部分下游企業(yè)開始看衰10月消費，擔憂需求受價格影響傳遞受限，且波動較大的價格也引發(fā)了市場對于訂單執(zhí)行的擔憂，市場經營風險加大。

周報

方大特鋼科技股份有限公司 廢舊電極比價銷售公告

方大特鋼科技股份有限公司擬對以下項目對外進行公開比價銷售，歡迎符合比價條件的單位與個人踴躍報名參與： 一、比價項目內容、比價數(shù)量、計劃比價時間等 1、比價項目名稱：廢舊電極。

招標資訊

[磷酸鐵]：銅陵納源磷酸鐵價格快訊

隆眾資訊2025年10月11日報道：銅陵納源材料科技有限公司經營生產鋰電池前驅體磷酸鐵，磷酸鐵產能15萬噸/年，目前裝置運行正常，無水磷酸鐵暫不對外報價，具體實單詳談 。

企業(yè)價格行情

Mysteel解讀：銅冶煉檢修高峰期 10月電解銅產量或延續(xù)下降

Mysteel調研國內58家電解銅生產企業(yè)，涉及精煉產能1648萬噸（含2025年新增產能）樣本覆蓋率98.93%得出： 2025年9月國內電解銅實際產量114.98萬噸，環(huán)比減少3.2%，同比增加14.48%1-9月國內電解銅產量累計為1015.96萬噸，同比增加14.64% 數(shù)據來源：Mysteel 9月電解銅產量表現(xiàn)如期環(huán)比大幅減少，產量減少原因主要有：一是冶煉廠檢修，據Mysteel調研來看，9月有4家冶煉廠將進行檢修，涉及產能71萬噸，同時10月部分檢修企業(yè)也有一定的準備檢修前降負降低產量；二是受再生銅政策影響，陽極板產出下降，不少企業(yè)反饋冷料或者再生銅原料難買產量有所下降。

主編視角

Mysteel調研：節(jié)后銅價大漲 國內廢銅供需兩端均改善（9.29-10.11）

Mysteel廢銅團隊對20家廢銅利廢加工企業(yè)周度采購量進行跟蹤調研，樣本總產能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為16434噸，環(huán)比上周增加204噸，增幅1.26%，廢銅庫存為7680噸，減少1240噸（不含在途） 數(shù)據來源：Mysteel 本周廢銅采購成交量環(huán)比小幅增加，銅價持續(xù)大幅上漲，改善廢銅市場交投情緒，交易活躍度明顯增強，國內廢銅持貨商在高位存在套現(xiàn)離場的動作，尤其是10月10日，廢銅持貨商庫存利潤擴大明顯，相對國慶前有2000元/噸利潤，進而出貨情緒尚可。

主編視角

Mysteel周報：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅上調（10.9-10.11）

現(xiàn)貨市場： TC/RC（美元價）： 銅精礦現(xiàn)貨市場TC小幅抬升 銅精礦現(xiàn)貨市場TC小幅抬升 本周Mysteel標準干凈銅精礦TC周指數(shù)為-40.53美元/干噸，較上周漲0.06美元/干噸Mysteel干凈銅精礦TC日指數(shù)為-40.35--40.7美元/干噸，Mysteel干凈銅精礦現(xiàn)貨價2883-2895美元/干噸，均價2889美元/干噸，較上周漲193美元/干噸。

周報

Mysteel解讀：“金九”成色不足 9月銅棒產量小幅增加

據Mysteel調研國內64家銅棒樣本企業(yè)，總涉及產能228.65萬噸，2025年9月國內銅棒產量為9.996萬噸，較8月增加0.21萬噸，增幅為2.09%，9月綜合產能利用率為50.9%，環(huán)比上漲1.04%；其中年產能5萬噸以上企業(yè)14家，產能利用率為61.94%，環(huán)比上漲2.19%；年產能5萬噸以下企業(yè)50家，產能利用率為37.57%，環(huán)比下降0.34%九月銅棒市場在傳統(tǒng)“金九”旺季的表現(xiàn)僅略好于8月，但未出現(xiàn)顯著回暖，9月份銅棒產能利用率小幅回升，但不同規(guī)模企業(yè)間的表現(xiàn)截然不同，大型企業(yè)憑借規(guī)模、資金和客戶優(yōu)勢，在逆勢中仍能維持較高開工率，甚至實現(xiàn)增長；而小型企業(yè)則普遍面臨訂單不足、產能下滑甚至停產觀望的困境。

主編視角