山東齊盛期貨：焦煤供增需減，近月合約承壓

10月中下旬，隨著煤礦生產(chǎn)端的收緊，焦煤成為黑色系中最為強(qiáng)勢(shì)的品種但進(jìn)入11月，由于國(guó)內(nèi)煤炭保供預(yù)期升溫、蒙煤進(jìn)口增加，以及2601合約存在交割壓力，焦煤又成為黑色系中最為弱勢(shì)的品種 政策層面的變化是近期煤焦價(jià)格快速下跌的重要原因1月11日，國(guó)家發(fā)展改革委組織召開(kāi)2025—2026年供暖季能源保供視頻會(huì)議，要求保障煤炭電力穩(wěn)定可靠供應(yīng)11月17日，國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳發(fā)布《關(guān)于做好2026年電煤保供中長(zhǎng)期合同簽訂和履約監(jiān)管工作的通知》，進(jìn)一步強(qiáng)化保供力度。

原料

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.11.17）

Tri預(yù)計(jì)2025年產(chǎn)量將降至約7.5億噸，較2024年減少近1億噸此際煤炭基準(zhǔn)價(jià)格（HBA）已從10月下旬的每噸109.74美元跌至11月初的103.75美元，2025年1-7月煤炭出口額同比下滑21.74%至138.2億美元Tri強(qiáng)調(diào)"理想狀態(tài)是產(chǎn)量高且價(jià)格好"，減產(chǎn)計(jì)劃正是為實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)而采取的市場(chǎng)調(diào)控手段

日評(píng)

[船用油]：供需矛盾仍存，船燃市場(chǎng)疲軟

近期受終端企業(yè)采購(gòu)節(jié)奏放緩，大風(fēng)導(dǎo)致北方港口大量錨地船舶積壓等影響，內(nèi)貿(mào)散貨運(yùn)價(jià)高位回落，隨后寒潮席卷全國(guó)大部分城市，市場(chǎng)運(yùn)力進(jìn)一步放緩，且終端對(duì)于煤炭補(bǔ)庫(kù)預(yù)期釋放，拉運(yùn)市場(chǎng)商談?dòng)兴棉D(zhuǎn)，運(yùn)價(jià)在回落后再度持穩(wěn)運(yùn)行雖近期內(nèi)貿(mào)散貨運(yùn)價(jià)高點(diǎn)觸及近幾年高位，但就全年航運(yùn)市場(chǎng)表現(xiàn)而言，船東經(jīng)營(yíng)壓力不減，并且傳導(dǎo)至燃料采購(gòu)端，導(dǎo)致船燃需求端表現(xiàn)疲軟 以北方至廣州5.0-6.0W噸散貨船為例，當(dāng)前運(yùn)價(jià)為54元每噸，環(huán)比上月持穩(wěn)，同比去年增加10元/噸，漲幅22.73%。

熱點(diǎn)聚焦

金瑞期貨：焦煤面臨回調(diào)壓力

作為國(guó)內(nèi)鋼材邊際消費(fèi)的重要支撐，制造業(yè)景氣度近期走弱10月我國(guó)制造業(yè)PMI降至49%，環(huán)比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，跌至近年同期新低；生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單、在手訂單等主要分項(xiàng)指數(shù)均處于收縮區(qū)間，其中生產(chǎn)指數(shù)下降2.2個(gè)百分點(diǎn)至49.7%，結(jié)束自5月以來(lái)的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，新訂單指數(shù)降至48.8%，為去年8月以來(lái)最低水平 關(guān)注鋼廠利潤(rùn)修復(fù)情況 從煤炭市場(chǎng)自身來(lái)看，當(dāng)前供給收縮、庫(kù)存偏低格局已成，相關(guān)預(yù)期已在定價(jià)中得到較為充分的體現(xiàn)，而鋼材需求走弱、負(fù)反饋加劇風(fēng)險(xiǎn)正逐步上升。

原料

【華夏時(shí)報(bào)】煤炭火熱！動(dòng)力煤價(jià)格突破800元／噸大關(guān)，創(chuàng)年內(nèi)新高

張陽(yáng)表示，價(jià)格達(dá)到年內(nèi)新高后，市場(chǎng)參與者對(duì)價(jià)格回調(diào)的擔(dān)憂也在增加，對(duì)高價(jià)接受度偏低，市場(chǎng)交易不活躍，煤價(jià)承壓松動(dòng) “11月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格整體先漲后略有松動(dòng)回調(diào)”張陽(yáng)向記者舉例，以榆林Q6000大卡動(dòng)力煤為例，截至11月12日，榆林Q6000大卡出礦價(jià)670-690元/噸，較10月底漲52.5元/噸，漲幅8.37%；較11月高點(diǎn)回調(diào)5元/噸，降幅0.73% 張陽(yáng)進(jìn)一步表示，當(dāng)前，市場(chǎng)供需格局整體趨于弱平衡，主要是保供期間，主流大礦生產(chǎn)整體平穩(wěn)，確保煤炭供應(yīng)穩(wěn)定，但由于主產(chǎn)區(qū)安全檢查活動(dòng)繼續(xù)推進(jìn)，同時(shí)臨近年末，煤礦生產(chǎn)比較謹(jǐn)慎，限制產(chǎn)量增加空間；而市場(chǎng)煤價(jià)格處于高位，下游對(duì)高價(jià)接受度有限，需求端對(duì)市場(chǎng)支撐不足，高煤價(jià)面臨回調(diào)壓力。

媒體報(bào)道

塔牌集團(tuán)：近期珠三角及福建地區(qū)有推漲價(jià)格的行為

10、近期煤炭價(jià)格上漲會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐蓧毫幔?答：我們的煤炭采購(gòu)周期大約是1個(gè)半月左右，煤炭價(jià)格變動(dòng)對(duì)水泥成本的影響通常滯后2-3個(gè)月在今年6月煤炭價(jià)格處于低位時(shí)，我們研判煤炭價(jià)格后續(xù)可能走高，當(dāng)時(shí)進(jìn)行了加量采購(gòu)，因此近期煤炭價(jià)格上漲不會(huì)對(duì)四季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生壓力，但煤炭價(jià)格的上漲將會(huì)影響明年生產(chǎn)成本公司會(huì)繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注煤炭價(jià)格走勢(shì)，做好研判工作，爭(zhēng)取在低價(jià)時(shí)多采購(gòu)，進(jìn)一步降低或控制產(chǎn)品成本上升。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

寶城期貨：現(xiàn)實(shí)格局偏弱，螺紋鋼承壓運(yùn)行

最后，原料強(qiáng)勢(shì)帶來(lái)成本支撐，“反內(nèi)卷”預(yù)期不斷發(fā)酵，煤炭價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行、焦炭提漲持續(xù)落地、鐵礦石價(jià)格重回年內(nèi)高位，使得鋼材成本顯著抬升 供應(yīng)迎來(lái)回升 不過(guò)，近期黑色金屬價(jià)格集體上行的邏輯主要是樂(lè)觀情緒驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)端配合有限，其持續(xù)性存疑具體來(lái)看，螺紋鋼供需兩端均在回升，建筑鋼廠有所提產(chǎn)，產(chǎn)量也已升至相對(duì)高位，且?guī)齑嫫撸?yīng)壓力在增加截至10月31日當(dāng)周，同口徑下螺紋鋼周產(chǎn)量為212.59萬(wàn)噸，較9月末增5.57萬(wàn)噸，其間最低雖降至201.16萬(wàn)噸，但近兩周持續(xù)回升并升至年內(nèi)相對(duì)高位。

鋼材

[隆眾聚焦]：2025年中國(guó)甲醇行業(yè)供需演變與增量方向

進(jìn)入二季度，市場(chǎng)格局從緊平衡逐步轉(zhuǎn)向 “供增需減”：海外裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，帶動(dòng)進(jìn)口利潤(rùn)由倒掛轉(zhuǎn)為順掛，有效補(bǔ)充國(guó)內(nèi)貨源；與此同時(shí)，傳統(tǒng)下游步入需求淡季，支撐力度大幅減弱，推動(dòng)甲醇價(jià)格開(kāi)啟松動(dòng)下行通道期間，6 月份海外伊朗能源危機(jī)發(fā)酵推升進(jìn)口成本預(yù)期，國(guó)內(nèi)煤炭 “反內(nèi)卷” 調(diào)控政策拉動(dòng)煤價(jià)反彈，為甲醇價(jià)格提供階段性支撐，但下游烯烴行業(yè)持續(xù)處于低利潤(rùn)區(qū)間，需求端改善動(dòng)力始終不足9-10 月，進(jìn)口貨源增量持續(xù)到港，港口庫(kù)存攀升至近年高位，且港口貨源持續(xù)向安徽、魯南等內(nèi)地市場(chǎng)分流，進(jìn)一步壓制區(qū)域價(jià)格。

熱點(diǎn)聚焦

百年建筑月報(bào)：11月全國(guó)粉煤灰價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

下文將對(duì)此進(jìn)行詳細(xì)闡述 一、10月全國(guó)粉煤灰市場(chǎng)回顧 1.1、10月粉煤灰價(jià)格環(huán)比下降 截至10月30日，百年建筑全國(guó)重點(diǎn)城市粉煤灰Ⅱ級(jí)均價(jià)為99.33元/噸，環(huán)比下降15.26%，同比上升0.85%近期國(guó)內(nèi)煤炭價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，燃煤電廠作為粉煤灰的主要產(chǎn)出方，機(jī)組負(fù)荷穩(wěn)定，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)量較為充足。

月報(bào)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：6日動(dòng)力煤市場(chǎng)穩(wěn)中上行 坑口市場(chǎng)情緒高漲

現(xiàn)階段港口煤炭庫(kù)存總量低于去年同期水平，加劇市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端緊張擔(dān)憂，而冬季冷空氣提前來(lái)襲，市場(chǎng)對(duì)“迎峰度冬”抱有上漲預(yù)期利多因素下預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口煤價(jià)易漲難跌，后市需持續(xù)關(guān)注終端采購(gòu)計(jì)劃及港口實(shí)際成交情況截至11月5日環(huán)渤海八港庫(kù)存2221萬(wàn)噸，日環(huán)比增加7萬(wàn)噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報(bào)795-805元/噸，Q5000報(bào)700-710元/噸，Q4500報(bào)610-620元/噸 下游方面，近期，電廠日耗正處于淡季水平，多數(shù)電廠機(jī)組負(fù)荷維持在中位，疊加庫(kù)存偏高，在長(zhǎng)協(xié)與進(jìn)口煤的雙重保障下，大部分終端保持觀望，僅維持少量剛需采購(gòu)；后續(xù)氣溫下降后，電廠日耗即將整體提升，庫(kù)存消耗加速，可能會(huì)有階段性的需求釋放。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：6日動(dòng)力煤市場(chǎng)穩(wěn)中上行 坑口市場(chǎng)情緒高漲

現(xiàn)階段港口煤炭庫(kù)存總量低于去年同期水平，加劇市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端緊張擔(dān)憂，而冬季冷空氣提前來(lái)襲，市場(chǎng)對(duì)“迎峰度冬”抱有上漲預(yù)期利多因素下預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口煤價(jià)易漲難跌，后市需持續(xù)關(guān)注終端采購(gòu)計(jì)劃及港口實(shí)際成交情況截至11月5日環(huán)渤海八港庫(kù)存2221萬(wàn)噸，日環(huán)比增加7萬(wàn)噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報(bào)795-805元/噸，Q5000報(bào)700-710元/噸，Q4500報(bào)610-620元/噸 下游方面，近期，電廠日耗正處于淡季水平，多數(shù)電廠機(jī)組負(fù)荷維持在中位，疊加庫(kù)存偏高，在長(zhǎng)協(xié)與進(jìn)口煤的雙重保障下，大部分終端保持觀望，僅維持少量剛需采購(gòu)；后續(xù)氣溫下降后，電廠日耗即將整體提升，庫(kù)存消耗加速，可能會(huì)有階段性的需求釋放。

日評(píng)

Mysteel熊超：11月煤焦供需依舊緊平衡

原煤日均產(chǎn)量190.3萬(wàn)噸，月環(huán)比下降3.8萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存431.6萬(wàn)噸，月環(huán)比下降12.3萬(wàn)噸 ，精煤日均產(chǎn)量75.8萬(wàn)噸，月環(huán)比下降1.6萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存164.6萬(wàn)噸，月環(huán)比下降27萬(wàn)噸從調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，煤礦10月份產(chǎn)量繼續(xù)維持低位，“查超產(chǎn)”對(duì)煤礦產(chǎn)量影響仍在，尤其是央國(guó)企煤礦，臨近年底部分完成任務(wù)煤礦有逐步減產(chǎn)計(jì)劃同時(shí)由于下游鐵水產(chǎn)量不減，剛需補(bǔ)庫(kù)需求仍在，市場(chǎng)買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)，短期煤炭越是緊張下游買(mǎi)盤(pán)就越強(qiáng)勁，煤價(jià)持續(xù)偏強(qiáng)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：當(dāng)前電廠庫(kù)存同比偏低 后期需求或階段性釋放

近日，主產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)部分民營(yíng)煤礦完成當(dāng)月生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)減產(chǎn)，市場(chǎng)煤炭供應(yīng)稍有收緊，外購(gòu)價(jià)連續(xù)下調(diào)，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，部分貿(mào)易商暫停操作，到礦拉運(yùn)車(chē)輛有所減少，煤礦為減少庫(kù)存下調(diào)煤價(jià)10-15元/噸 需求方面，近日，南方降溫日耗下降，北方供暖范圍擴(kuò)大日耗上升，終端整體日耗呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢(shì)，電廠整體庫(kù)存略低于往年同期水平；目前電廠大多觀望緩采，依舊優(yōu)先選擇兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)，少量剛性需求市場(chǎng)煤補(bǔ)充。

煤焦熱點(diǎn)

【時(shí)代在線】冷空氣來(lái)襲引發(fā)“冬炒煤炭”行情，大有能源11天7板，股價(jià)暴漲超96%

消息面上，國(guó)海煤炭開(kāi)采行業(yè)周報(bào)顯示，上周港口煤價(jià)環(huán)比提升明顯，10月17日北方港口動(dòng)力煤748元/噸（周環(huán)比上升39元/噸），山西、內(nèi)蒙古、陜西坑口煤價(jià)分別環(huán)比上升50.00元/噸、45.00元/噸、46.00元/噸 需求上漲、供應(yīng)緊縮是導(dǎo)致煤炭價(jià)格上漲的主要原因，有分析指出，近期全國(guó)氣溫顯著下降，不少地區(qū)低于去年同期，市場(chǎng)對(duì)冷冬的預(yù)期有所加強(qiáng)，預(yù)計(jì)后期日耗同比偏高運(yùn)行的可能性仍較大，因此動(dòng)力煤價(jià)格有望在需求驅(qū)動(dòng)下，逐漸創(chuàng)出年內(nèi)新高。

媒體報(bào)道

[尿素]：尿素市場(chǎng)午間評(píng)述（20251023）

隆眾資訊10月23日?qǐng)?bào)道：今日國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)行情穩(wěn)中小漲，其中山東、河南、河北、安徽等區(qū)域主流尿素工廠收單適當(dāng)增加，期貨價(jià)格上行，帶動(dòng)一部分現(xiàn)貨成交。

公開(kāi)課

Mysteel周評(píng)：動(dòng)力煤市場(chǎng)一周評(píng)述

后續(xù)，冬季消耗旺季預(yù)期或?qū)⑦M(jìn)一步增強(qiáng)，且當(dāng)前電廠整體庫(kù)存略低于往年同期水平，或帶動(dòng)階段性采購(gòu)需求有所增多據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，10月24日全國(guó)493家電廠樣本日耗煤389.0萬(wàn)噸，環(huán)比增0.2萬(wàn)噸，廠內(nèi)存煤總計(jì)9606.3萬(wàn)噸，環(huán)比增22.3萬(wàn)噸，可用天數(shù)24.7天，環(huán)比增0.1天 【內(nèi)蒙古】：內(nèi)蒙古市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行本周區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)較為平穩(wěn)；近期下游用戶(hù)采購(gòu)需求穩(wěn)定釋放，貿(mào)易商及煤廠拉運(yùn)較為積極，港口及主力煤企站臺(tái)外購(gòu)價(jià)共同上調(diào)，市場(chǎng)情緒有所提振，煤礦整體出貨順暢，坑口煤價(jià)保持堅(jiān)挺，部分煤礦繼續(xù)小幅上調(diào)5-10元/噸，漲價(jià)后部分市場(chǎng)戶(hù)采買(mǎi)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)漲幅空間逐漸收窄。

周評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行（10.13-10.17）

其中熱卷庫(kù)存同比增幅攀升至13%，冷軋、鍍鋅庫(kù)存也處于近四年同期最高，反映供應(yīng)過(guò)剩2、鐵水產(chǎn)量依然維持高位，但原料基本面分化，價(jià)格表現(xiàn)有所差異鐵礦供需兩旺，短期內(nèi)價(jià)格或震蕩運(yùn)行供應(yīng)端發(fā)運(yùn)在季末沖量后預(yù)計(jì)迎來(lái)季節(jié)性下滑，但10月份到港將維持絕對(duì)高位，同時(shí)鐵水需求依然偏強(qiáng)，礦石延續(xù)供需雙旺，供需矛盾不突出的情況下難以形成獨(dú)立行情本周價(jià)格回調(diào)后價(jià)格或小幅震蕩運(yùn)行供應(yīng)擾動(dòng)，焦煤價(jià)格或表現(xiàn)偏強(qiáng)進(jìn)入四季度，煤炭季節(jié)性需求增加，且安全、超產(chǎn)核查等行動(dòng)持續(xù)推進(jìn)，影響上游煉焦煤放量，焦煤價(jià)格堅(jiān)挺。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （10月13日-10月17日）

其中熱卷庫(kù)存同比增幅攀升至13%，冷軋、鍍鋅庫(kù)存也處于近四年同期最高，反映供應(yīng)過(guò)剩2、鐵水產(chǎn)量依然維持高位，但原料基本面分化，價(jià)格表現(xiàn)有所差異鐵礦供需兩旺，短期內(nèi)價(jià)格或震蕩運(yùn)行供應(yīng)端發(fā)運(yùn)在季末沖量后預(yù)計(jì)迎來(lái)季節(jié)性下滑，但10月份到港將維持絕對(duì)高位，同時(shí)鐵水需求依然偏強(qiáng)，礦石延續(xù)供需雙旺，供需矛盾不突出的情況下難以形成獨(dú)立行情本周價(jià)格回調(diào)后價(jià)格或小幅震蕩運(yùn)行供應(yīng)擾動(dòng)，焦煤價(jià)格或表現(xiàn)偏強(qiáng)進(jìn)入四季度，煤炭季節(jié)性需求增加，且安全、超產(chǎn)核查等行動(dòng)持續(xù)推進(jìn)，影響上游煉焦煤放量，焦煤價(jià)格堅(jiān)挺。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：南北雙重補(bǔ)庫(kù)需求疊加供應(yīng)約束共振 煤價(jià)反彈超預(yù)期

供應(yīng)端：政策與自然雙重約束下的總量收縮 1、產(chǎn)地管控的剛性約束 2025年煤炭政策的微妙轉(zhuǎn)向成為價(jià)格的重要支撐政策重心從 "保供壓價(jià)" 轉(zhuǎn)向 "穩(wěn)價(jià)托底"進(jìn)入10月，晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)政策持續(xù)深化，疊加 11 月中央安全生產(chǎn)考核巡查臨近，此外，生態(tài)環(huán)保督查力度同步加大，進(jìn)一步強(qiáng)化了產(chǎn)地供應(yīng)的剛性約束。

煤焦熱點(diǎn)

百年建筑: 2025年國(guó)慶期間全國(guó)粉煤灰運(yùn)行情況

概述：國(guó)慶節(jié)前，由于局部供應(yīng)緊張，在供應(yīng)穩(wěn)定而需求顯著收縮的背景下，市場(chǎng)供大于求的格局不斷強(qiáng)化，最終共同推動(dòng)了粉煤灰價(jià)格下跌；國(guó)慶期間，部分市場(chǎng)由于火電廠發(fā)電量下降，粉煤灰供應(yīng)緊張而價(jià)格略有上漲 據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月29日，百年建筑全國(guó)重點(diǎn)城市粉煤灰Ⅱ級(jí)均價(jià)為99.5元/噸，環(huán)比下降10.76%，同比下降0.27%近期煤炭價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，電廠為保障電力供應(yīng)保持較高負(fù)荷運(yùn)行，導(dǎo)致粉煤灰市場(chǎng)供應(yīng)量較為充足。

日評(píng)