【隆眾聚焦】原油煤炭雙跌 乙二醇創(chuàng)年內(nèi)新低

導語：近期國際原油與煤炭持續(xù)處于下跌過程中，帶動乙二醇上游原料成本明顯下滑影響市場心態(tài)，乙二醇收盤價格創(chuàng)2025年新低 截止2025年3月5日，華東市場日收盤均價在4612，為2025年新低，相對于2025年開盤價格下跌230元/噸，跌幅在4.73%.，相對于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品來看，乙二醇的跌幅明顯靠前。

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250207-0213）

整體來看，供應趨緊格局延續(xù)因此本周國際油價呈現(xiàn)上漲態(tài)勢、走勢為先漲后跌，但均價出現(xiàn)下跌，油制利潤修復動力煤產(chǎn)地方面，市場偏弱運行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)國有大礦保持正常生產(chǎn)，多數(shù)民營煤礦已復工復產(chǎn)，整體煤炭供應水平穩(wěn)步回升現(xiàn)階段下游庫存充足、需求疲軟，采購普遍壓價，煤廠、貿(mào)易商出貨有難度，且對后市觀望情緒居多，操作謹慎，因此本周煤炭價格下調(diào)，煤制利潤修復 二、樣本趨勢預測分析 雖然本周市場對美國加征關(guān)稅可能導致的貿(mào)易風險擔憂減弱，但美國原油庫存已連續(xù)三周大幅增長，近期需求依然疲軟。

利潤

[隆眾聚焦]：透明聚丙烯供需矛盾可控 價格大穩(wěn)小動

本周美國商業(yè)原油庫存回升， 疊加俄烏雙方有望開啟和談，國際原油均價下行，油制透明聚丙烯利潤出現(xiàn)較大幅度修復煤炭方面，強寒潮大風降溫影響，加速用電需求提升，電廠日耗已部分恢復，但較節(jié)前相比仍存較大上升空間，價格偏強震蕩，煤制透明聚丙烯利潤窄幅縮水 進入2月下半月，隨著訂單的啟動，終端需求將全面回歸至正常水平，透明聚丙烯需求仍有放量空間，以緩解市場供應壓力，但新關(guān)稅的實施或?qū)Σ糠殖隹谟唵萎a(chǎn)生拖累。

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[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250131-0206）

整體來看，供應趨緊格局延續(xù)因此本周國際油價下跌、且均價也出現(xiàn)下跌，油制利潤修復動力煤產(chǎn)地方面，市場暫穩(wěn)運行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)國有大礦保持正常生產(chǎn)，民營煤礦陸續(xù)復工復產(chǎn)，整體煤炭供應水平穩(wěn)步回升節(jié)后市場需求未有明顯提振，觀望情緒仍占主導低位，當前下游零星拉運補庫，煤廠、貿(mào)易商采購謹慎，部分煤礦復產(chǎn)后出貨不佳，小幅下調(diào)煤價 因此本周煤炭價格下調(diào)，煤制利潤修復 二、樣本趨勢預測分析 美國原油及汽油庫存大幅增長，反映出近期需求疲軟，市場也擔憂美國加征關(guān)稅可能導致貿(mào)易爭端風險，進而拖累原油需求增長。

利潤

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250124-0206）

市場擔憂美國加征關(guān)稅政策引發(fā)貿(mào)易爭端風險、進而拖累原油需求，且美國商業(yè)原油和汽油庫存大幅增長，本周國際油價下跌，且均價也出現(xiàn)下跌，油制PP利潤上漲明顯動力煤市場來看，春節(jié)前后煤炭供給減量影響相對短暫，但下游企業(yè)復工復產(chǎn)進程相對緩慢，電煤需求增量或難有超預期表現(xiàn)，市場供需偏寬松格局難改，動力煤價呈現(xiàn)偏弱運行，煤制PP利潤上漲。

利潤分析

[隆眾聚焦]：市場交投清淡 聚丙烯行情弱勢走跌

塑料PP粒市場行情，PP粒行情分析，PP粒市場價格

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[隆眾聚焦]：產(chǎn)業(yè)鏈去庫順暢 聚丙烯行情走勢重回基本面

美國財政部宣布對俄羅斯實施新的制裁，市場擔憂供應風險增強，且美國和歐洲部分地區(qū)的嚴寒天氣持續(xù)，提振燃油消費需求，美國商業(yè)原油庫存連續(xù)八周下降，本周國際油價上漲，且均價也上漲，油制PP利潤下滑動力煤市場來看，進入新年度，煤炭上下游產(chǎn)運需各方有序安排生產(chǎn)作業(yè)，供給端修復好于需求端，下游需求延續(xù)疲軟態(tài)勢，站臺及貿(mào)易商謹慎觀望為主，礦區(qū)整體拉運情況未有明顯起色，產(chǎn)地煤價上漲支撐不足，動力煤價呈現(xiàn)窄幅波動為主，煤制PP利潤窄幅下滑。

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[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250110-0116）

美國財政部宣布對俄羅斯實施新的制裁，市場擔憂供應風險增強，且美國和歐洲部分地區(qū)的嚴寒天氣持續(xù)，提振燃油消費需求，美國商業(yè)原油庫存連續(xù)八周下降，本周國際油價上漲，且均價也上漲，油制PP利潤下滑動力煤市場來看，進入新年度，煤炭上下游產(chǎn)運需各方有序安排生產(chǎn)作業(yè)，供給端修復好于需求端，下游需求延續(xù)疲軟態(tài)勢，站臺及貿(mào)易商謹慎觀望為主，礦區(qū)整體拉運情況未有明顯起色，產(chǎn)地煤價上漲支撐不足，動力煤價呈現(xiàn)窄幅波動為主，煤制PP利潤窄幅下滑。

利潤分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250103-0109）

市場繼續(xù)期待亞洲需求改善，部分產(chǎn)油國面臨西方新的制裁，疊加美國嚴寒天氣提振取暖需求，本周國際油價上漲，且均價也上漲，油制PP利潤下滑動力煤市場來看，當前區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)，整體煤炭供應水平保持穩(wěn)定，受臨近春節(jié)部分民營煤礦將陸續(xù)放假，整體煤炭供應仍將有所緊縮，下游整體拉運節(jié)奏加快，坑口排隊情況好轉(zhuǎn)，動力煤價呈現(xiàn)窄幅上調(diào)趨勢，煤制PP利潤下滑。

利潤分析

[隆眾聚焦]：成本端與供需驅(qū)動博弈 聚丙烯弱勢難有實質(zhì)性突破

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

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[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20241213-1219）

市場認為亞洲經(jīng)濟有望改善，疊加部分產(chǎn)油國面臨新的制裁風險，且美國商業(yè)原油庫存下降，本周國際油價漲跌互現(xiàn)，均價出現(xiàn)上漲，油制PP利潤下滑動力煤市場來看，當前區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)，整體煤炭供應水平保持穩(wěn)定，終端難有規(guī)模需求釋放，當前市場表現(xiàn)不佳，部分煤礦線上競拍溢價幅度不高，且流拍標段仍存，交投氛圍較為低迷，動力煤價呈現(xiàn)弱勢運行，煤制PP利潤修復。

利潤分析

[隆眾聚焦]：美聯(lián)儲未來降息預期下降 聚丙烯市場頹勢難改

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

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[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20241206-1212）

敘利亞局勢動蕩一度導致中東地區(qū)潛在供應風險增強，疊加亞洲經(jīng)濟和需求前景有所改善，本周國際油價呈現(xiàn)上漲走勢，但均價出現(xiàn)下跌，油制PP利潤修復動力煤市場來看，部分區(qū)域前期停產(chǎn)檢修煤礦，煤炭產(chǎn)量有所回升，但因會議期間，市場詢貨問價現(xiàn)象冷清，需求端表現(xiàn)不佳，實際成交不暢坑口排隊拉運車輛減少，整體采買情緒較為謹慎，動力煤價呈現(xiàn)弱勢運行，煤制PP利潤修復。

利潤分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20241129-1205）

中東局勢的緊張氣氛再度緩和，美國成品油庫存增幅超預期，市場依然擔憂需求前景疲弱，本周國際油價呈現(xiàn)下跌走勢，且均價也出現(xiàn)下跌，油制PP利潤修復動力煤市場來看，當前產(chǎn)地煤炭供應保持高位，終端電廠日耗上漲遲緩，存煤高位累積，市場煤采購積極性欠佳，致使港口庫存上升至年內(nèi)最高水平，抑制煤價上漲動力，在供需寬松格局下，動力煤價呈現(xiàn)弱勢陰跌，煤制PP利潤修復。

利潤分析

[隆眾聚焦]：宏觀驅(qū)動與基本面博奕 聚丙烯行情僵局難破

綜述 周初國內(nèi)重要經(jīng)濟工作會議召開，市場情緒提振明顯，消費端相關(guān)政策預期強烈，對期價形成一定帶動，盤中出現(xiàn)拉漲，現(xiàn)貨報盤小幅跟進。

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[隆眾聚焦]：供需基本面驅(qū)動增強 聚丙烯泥濘中奮力掙扎

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

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[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20241115-1121）

挪威部分油田產(chǎn)量因臨時故障而一度下降，且俄烏局勢的不穩(wěn)定性有所增強，本周國際油價呈現(xiàn)小漲走勢，但均價出現(xiàn)下跌，油制PP利潤窄幅修復動力煤市場來看，近期，國內(nèi)化工煤市場呈現(xiàn)僵持弱穩(wěn)局面區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)，整體煤炭供應水平保持穩(wěn)定，當前終端難有規(guī)模需求釋放，煤價上漲乏力，煤制成本變動不大，煤制PP利潤有所修復。

利潤分析

[隆眾聚焦]：產(chǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型陣痛期 聚丙烯尋找供需新平衡

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

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[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤周度分析

國際原油均價下跌，油制透明PP成本倒掛幅度縮小煤炭方面，下游需求總體釋放有限，產(chǎn)地周邊煤場及貿(mào)易商操作偏謹慎，近日多數(shù)終端國慶之前已完成補庫計劃，動力煤價格以穩(wěn)為主，但PP價格的上行使得煤制PP成本壓力放緩 下周來看，地緣因素的支撐可能進一步削減，且需求端憂慮仍在，預計下周國際油價或有下跌空間，油制透明PP利潤有轉(zhuǎn)正可能煤炭方面，后期即將計入到冬儲旺季，動力煤價格或有炒作上行的可能，但在政策制約下，價格或在漲后出現(xiàn)回落，預計煤制透明PP利潤下周或窄幅下滑。

利潤

9月新增信貸或同比少增，新增社融規(guī)模有望超3.5萬億元

具體來看，9月上游主要工業(yè)品價格繼續(xù)下降其中，受復雜國際關(guān)系影響，原油價格小幅下跌，布油、美油月度期貨結(jié)算均價分別較8月環(huán)比下降7.4%、7.5%；煤炭方面，整體供需偏松，煤炭多數(shù)品種市場價較上月出現(xiàn)不同程度回調(diào)；化工方面，市場價格較上期繼續(xù)下降；非金屬方面，水泥、玻璃價格則繼續(xù)下降；黑色金屬方面，鐵礦石月均期貨結(jié)算價環(huán)比下降；有色金屬方面，除鉛錠價格環(huán)比下降外，電解銅、鋁、鋅等價格均有小幅上漲。

國內(nèi)