[POM]：2020-2024年國(guó)內(nèi)POM供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化分析

截止到2024年底，華東地區(qū)POM產(chǎn)能分布最大，主因該區(qū)域交通便利，能夠降低物流成本，還靠近港口，有利于進(jìn)出口貿(mào)易，且該地區(qū)為POM下游主要消費(fèi)地，有常州和余姚兩大塑膠市場(chǎng)，下游制造工廠相對(duì)集中；其次為西北地區(qū)，主因該區(qū)域有豐富的煤炭資源，為POM生產(chǎn)提供了穩(wěn)定且低成本的甲醇原料供應(yīng)；華北地區(qū)POM產(chǎn)能位居全國(guó)第三，主因中石油內(nèi)蒙古和天津渤化均有成熟的一體化甲醇裝置，且均有成熟的POM生產(chǎn)工藝，且天津渤化靠近天津港，有利于產(chǎn)品快速運(yùn)往到全國(guó)各地以及海外市場(chǎng)。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：市場(chǎng)采購(gòu)情緒謹(jǐn)慎 純堿價(jià)格成交靈活

周內(nèi)純堿原料價(jià)格及自身價(jià)格均有所調(diào)整，其中煤炭價(jià)格微幅上行，但原鹽價(jià)格呈現(xiàn)下跌，重質(zhì)純堿價(jià)格成交有所松動(dòng)，但副產(chǎn)品氯化銨價(jià)格上調(diào)，綜合調(diào)整下，純堿利潤(rùn)震蕩增加中國(guó)氨堿法純堿理論利潤(rùn)-51.42元/噸，環(huán)比增加0.1元/噸周內(nèi)成本端焦炭?jī)r(jià)格小幅下跌，而純堿價(jià)格延續(xù)穩(wěn)定，成本端微幅波動(dòng)下，利潤(rùn)整體影響不大 據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計(jì)算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)-163.03元/噸，環(huán)比下降28.57元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)58.34元/噸，環(huán)比下降12.33元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)-24.53元/噸，環(huán)比下降38.57元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[裝置利潤(rùn)]:中國(guó)乙二醇現(xiàn)金流變化周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（20250306）

本周（20250227-0305），中國(guó)乙二醇樣本石腦油制利潤(rùn)為-117.82美元/噸，較上周漲21.47美元/噸；中國(guó)乙二醇樣本乙烯制利潤(rùn)為-76.25美元/噸，較上周跌2.25美元/噸；中國(guó)乙二醇樣本甲醇制利潤(rùn)為-1483.87元/噸，較上周跌50.63元/噸。

利潤(rùn)

[隆眾聚焦]：需求跟進(jìn)乏力，對(duì)浮法玻璃市場(chǎng)行情主導(dǎo)作用較強(qiáng)

二、成本方面漲降均存 浮法玻璃生產(chǎn)成本走勢(shì)圖（元/噸） 本周浮法玻璃成本端漲降均存，雖石油焦價(jià)格節(jié)后上漲明顯，本周以石油焦為燃料的浮法玻璃周均成本為1147元/噸，較上周+8元/噸，但煤炭價(jià)格呈下滑走勢(shì)下，本周以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均成本為1119元/噸，較上周-10元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：供應(yīng)居高不下 純堿預(yù)期偏弱

周內(nèi)成本端煤炭趨穩(wěn)震蕩，純堿價(jià)格小幅下移，致使利潤(rùn)震蕩走低中國(guó)氨堿法純堿理論利潤(rùn)-57.66元/噸，環(huán)比增加0.89元/噸周內(nèi)成本端焦炭?jī)r(jià)格震蕩下行，成本走弱，純堿價(jià)格無(wú)明顯波動(dòng)，故純堿利潤(rùn)小幅調(diào)整 據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計(jì)算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)-142.31元/噸，環(huán)比（20240124-0130）增加6.43元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)89.09元/噸，環(huán)比下降0.81元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)178.33元/噸，環(huán)比下降8.57元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

世界最長(zhǎng)！陜煤千萬(wàn)噸級(jí)輸煤管道全面達(dá)產(chǎn)

項(xiàng)目于2020年9月試車成功，2024年4月順利通過(guò)中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)組織的72小時(shí)連續(xù)運(yùn)行考核 管道輸煤作為新興行業(yè)，主要針對(duì)煤炭公、鐵路運(yùn)輸“成本及空返率高、過(guò)程損耗大、粉塵污染”等問題，作為世界最長(zhǎng)、中國(guó)唯一千萬(wàn)噸級(jí)超長(zhǎng)距離綠色高效管道輸煤項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)單位，陜煤神渭管運(yùn)公司在“零”的區(qū)域里蹚出一條極具挑戰(zhàn)的道路 點(diǎn)面覆蓋夯實(shí)安全保底線 神渭輸煤管道以供煤制漿系統(tǒng)、泵輸系統(tǒng)、終端脫水系統(tǒng)、煤漿提濃系統(tǒng)、水處理系統(tǒng)、儲(chǔ)裝運(yùn)系統(tǒng)“六大系統(tǒng)”為主要工藝，設(shè)備11000余臺(tái)（套）。

原料

[POE]：盤點(diǎn)POE、煤制POE、H-POE、E-POE制備情況盤點(diǎn)總結(jié)

從原料方面來(lái)看，我國(guó)煤炭資源儲(chǔ)量相對(duì)豐富，以煤為原料來(lái)制備POE在一定程度上可減少對(duì)石油資源的依賴，保障原料的穩(wěn)定供應(yīng)，尤其對(duì)于煤炭資源富足的地區(qū)來(lái)說(shuō)，有著就地取材的優(yōu)勢(shì)，能降低原料運(yùn)輸?shù)?em class='keyword'>成本例如，國(guó)家能源集團(tuán)就利用自身煤炭相關(guān)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，開展煤制POE的相關(guān)研發(fā)與生產(chǎn)探索，為煤制POE的發(fā)展提供了良好的范例。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：迎風(fēng)換擋——2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望系列（五）

迎風(fēng)換擋，2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望系列（五）：破局——中國(guó)出口重塑全球貿(mào)易版圖 【核心觀點(diǎn)】 2024年，中國(guó)前十月貿(mào)易順差累計(jì)達(dá)到7852億美元，創(chuàng)下同期歷史新高，成功扭轉(zhuǎn)了2023年下降的態(tài)勢(shì)。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：迎風(fēng)換擋——2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望系列（一）

迎風(fēng)換擋，2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望系列（一）：承壓——從金屬價(jià)格分化看經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)型 【核心觀點(diǎn)】 在全球高利率和不確定性加劇的背景下，疊加中國(guó)對(duì)大宗商品需求減弱，2024年金屬商品市場(chǎng)顯現(xiàn)出明顯的價(jià)格變化特征：工業(yè)類大宗商品整體價(jià)格走弱，且不同類別商品呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：華中一周產(chǎn)經(jīng)—— 水利投資連續(xù)增長(zhǎng) 周內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格盤整運(yùn)行

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四（11月28日），維勒魯瓦在巴黎演講時(shí)說(shuō)道，現(xiàn)在判斷借貸成本會(huì)穩(wěn)定在什么水平還為時(shí)過(guò)早，但在利率停止對(duì)產(chǎn)出造成壓力之前，仍有“很大的寬松空間” 【產(chǎn)業(yè)方面】 1—10月份，主要行業(yè)利潤(rùn)情況如下：有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40.0%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)13.8%，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)8.4%，紡織業(yè)增長(zhǎng)5.3%，農(nóng)副食品加工業(yè)增長(zhǎng)2.8%，通用設(shè)備制造業(yè)下降0.1%，石油和天然氣開采業(yè)下降1.8%，汽車制造業(yè)下降3.2%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)下降5.1%，專用設(shè)備制造業(yè)下降5.2%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降7.7%，煤炭開采和洗選業(yè)下降23.7%，非金屬礦物制品業(yè)下降49.6%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)同比由盈轉(zhuǎn)虧。

周報(bào)

[隆眾聚焦]：供需面主導(dǎo)市場(chǎng) 乙二醇弱勢(shì)橫盤

近期成本來(lái)看，原油價(jià)格地緣政治因素弱化，國(guó)際原油價(jià)格處于下跌趨勢(shì)，石腦油同步跟跌；煤炭價(jià)格平穩(wěn)，本周乙二醇出現(xiàn)較大回撤，但石腦油同步走跌，石油制成本變化不大，煤制成本出現(xiàn)較大走弱估值的角度來(lái)看，當(dāng)前乙二醇整體估值處于中性水平。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：外圍環(huán)境安靜 乙二醇回撤后僵持整理

近期成本來(lái)看，原油價(jià)格地緣政治因素弱化，國(guó)際原油價(jià)格處于下跌趨勢(shì)，石腦油同步跟跌；煤炭價(jià)格平穩(wěn)，本周乙二醇出現(xiàn)較大回撤，但石腦油同步走跌，石油制成本變化不大，煤制成本出現(xiàn)較大走弱估值的角度來(lái)看，當(dāng)前乙二醇整體估值處于中性水平。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀： 9月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤3602.1萬(wàn)噸 單月進(jìn)口量創(chuàng)新高

澳大利亞市場(chǎng)，受海外綜合因素影響，石油、天然氣價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，并帶動(dòng)高卡煤上漲；且隨冬季來(lái)臨，預(yù)計(jì)繼續(xù)保持堅(jiān)挺俄羅斯市場(chǎng)，由于運(yùn)力及天氣原因影響，煤炭出口量遠(yuǎn)不及去年水平；隨著俄羅斯進(jìn)入寒冬，煤炭發(fā)運(yùn)量或延續(xù)低位 需求端，中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)入電煤需求淡季，市場(chǎng)煤價(jià)繼續(xù)承壓，采購(gòu)需求量亦有所減少；部分電廠已開始對(duì)2025年貨盤進(jìn)行詢價(jià)，進(jìn)一步利空市場(chǎng)；此背景下，進(jìn)口煤投標(biāo)價(jià)易跌難漲，又因成本限制，短期或繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。

煤焦熱點(diǎn)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：1-8月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)0.5%

1-8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額46527.3億元，同比增長(zhǎng)0.5%（按可比口徑計(jì)算，詳見附注二） 1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額15490.6億元，同比下降1.3%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額34430.3億元，下降1.3%；外商及港澳臺(tái)投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額11777.0億元，增長(zhǎng)6.9%；私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12648.3億元，增長(zhǎng)2.6%。

國(guó)內(nèi)

全國(guó)最大CCUS項(xiàng)目一期工程順利中交

項(xiàng)目建成后，將成為我國(guó)最大的碳捕集利用與封存全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)痉痘?該項(xiàng)目由寧夏煤業(yè)公司負(fù)責(zé)的“寧東基地碳源捕集工程”和中國(guó)石油天然氣股份有限公司長(zhǎng)慶油田分公司負(fù)責(zé)的“長(zhǎng)慶油區(qū)（寧夏）驅(qū)油封存工程”兩部分組成，將全球單體規(guī)模最大的現(xiàn)代煤化工400萬(wàn)噸/年煤炭間接液化項(xiàng)目排放的二氧化碳?xì)怏w捕集后，由國(guó)內(nèi)最大的油氣生產(chǎn)基地長(zhǎng)慶油田進(jìn)行驅(qū)油封存項(xiàng)目配套二氧化碳捕集、管輸、CO2-EOR等成套技術(shù)設(shè)備工業(yè)化研發(fā)應(yīng)用以及標(biāo)準(zhǔn)制定，是低成本碳源大規(guī)模工業(yè)化應(yīng)用的典范。

原料

Mysteel解讀：看清“特朗普交易”的虛實(shí)——美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息隱含的衰退風(fēng)險(xiǎn)，才是工業(yè)金屬價(jià)格的真正威脅

核心觀點(diǎn)： “特朗普交易”只是市場(chǎng)短期炒作的題材，美國(guó)資本市場(chǎng)的核心交易邏輯仍然錨定美聯(lián)儲(chǔ)的降息時(shí)間和力度。

觀點(diǎn)

Mysteel：6月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為158.05點(diǎn)，環(huán)比上升2.92%

受到國(guó)際油價(jià)影響，化學(xué)燃料價(jià)格不斷上漲成為化工行業(yè)景氣度提升的主要因素，但持續(xù)的價(jià)格上漲也使得下游橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業(yè)的生產(chǎn)成本增加，企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏放緩從各個(gè)化工行業(yè)增加值同比來(lái)看，6月份石油和天然氣開采業(yè)同比增長(zhǎng)4.4%；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)同比增長(zhǎng)9.2%；橡膠和塑料制品業(yè)同比增長(zhǎng)8.6%，仍保持較高增速 6月煤炭價(jià)格偏弱運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析

[隆眾聚焦]：供應(yīng)高位徘徊 純堿價(jià)格弱勢(shì)僵持

主要成本端煤炭價(jià)格微幅下降，而純堿價(jià)格亦是呈現(xiàn)下滑，成本及收入均出現(xiàn)跌勢(shì)，導(dǎo)致利潤(rùn)小幅收窄中國(guó)氨堿法純堿理論利潤(rùn)335.11元/噸，環(huán)比持平周內(nèi)成本端焦炭及純堿價(jià)格未有明顯波動(dòng)，均持穩(wěn)運(yùn)行，故利潤(rùn)維持穩(wěn)定 據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計(jì)算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)-165.40元/噸，環(huán)比下降53.57元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)38.49元/噸，環(huán)比下降63.94元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤(rùn)182.46元/噸，環(huán)比下降38.57元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：國(guó)內(nèi)供應(yīng)增加 乙二醇方向仍不明顯

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊 從乙二醇的現(xiàn)金流來(lái)看，上半年乙二醇各工藝的利潤(rùn)水平產(chǎn)生分化，煤制利潤(rùn)在煤炭價(jià)格下跌的影響出現(xiàn)一定的回升，但是煤制工藝占比較小，對(duì)市場(chǎng)影響有限，石油制成本呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，主要原料石腦油價(jià)格在漲幅高于乙二醇幅度下，石油制利潤(rùn)一度接近年來(lái)較低水平，盡管乙二醇成本影響弱化，但持續(xù)走低的現(xiàn)金流，也會(huì)使的煉化企業(yè)在調(diào)配資源，更傾向于效益較好的產(chǎn)品，從而會(huì)影響乙二醇開工情況。

熱點(diǎn)聚焦

[浮法玻璃]：冷修+轉(zhuǎn)產(chǎn)，未阻西南玻璃下滑

導(dǎo)語(yǔ)：2024年，西南區(qū)域浮法玻璃需求欠佳，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑，當(dāng)前基本快觸及歷年低價(jià)，為應(yīng)對(duì)供需失衡問題，4月以來(lái)西南冷修及改色現(xiàn)象增加，行業(yè)開工也創(chuàng)下歷史新低，但行業(yè)價(jià)格跌勢(shì)未改 西南地區(qū)浮法玻璃市場(chǎng)西北部連接西北大區(qū)，東部連接華中大區(qū)，南部接連廣西區(qū)域，當(dāng)?shù)馗》úＡб蕴烊粴庾瞿茉吹牟ＡМa(chǎn)能占西南總產(chǎn)能比例的86%，雖然本地使用的燃?xì)鈨r(jià)格也低于華東及華南區(qū)域，但西北部有以煤炭做能源的低成本貨源沖擊，東部有石油焦做能源產(chǎn)品沖擊，再疊加西南區(qū)域地理環(huán)境，整體外發(fā)有限，相反西北以及華中甚至廣西都會(huì)存在階段性低價(jià)沖擊，而進(jìn)入2024年，西南區(qū)域的重慶、貴州、云南被限制新項(xiàng)目開工，而沖擊到西南區(qū)域的內(nèi)蒙及廣西同樣被限制，因此年內(nèi)外省對(duì)于西南浮法玻璃沖擊加劇，再疊加貴州本地的復(fù)產(chǎn)及新點(diǎn)火產(chǎn)線影響下，行業(yè)處于供需失衡狀態(tài)，導(dǎo)致價(jià)格接連下滑，截止20240617，西南區(qū)域浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格1630元/噸，已經(jīng)刷新年內(nèi)新低，其中部分外發(fā)銷售低價(jià)已經(jīng)到了1500元/噸。

熱點(diǎn)聚焦