價(jià)格倒掛疊加國(guó)企改革預(yù)期，機(jī)構(gòu)看好煤炭股

從國(guó)內(nèi)煤價(jià)情況看，7月份以來(lái)，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)處于高位，在用電高峰時(shí)單日價(jià)格達(dá)到了歷史高點(diǎn)，今年以來(lái)的漲幅可觀，煤價(jià)上漲會(huì)大幅增厚上市公司的利潤(rùn) 從煤炭公司的價(jià)值分析看，國(guó)泰君安研報(bào)認(rèn)為當(dāng)前一二級(jí)市場(chǎng)倒掛嚴(yán)重，煤炭資產(chǎn)亟待重估根據(jù)鄂爾多斯的公告，該公司近期擬以49.8億元收購(gòu)永煤礦業(yè)25%股權(quán)，對(duì)應(yīng)的煤炭噸價(jià)格是23.5元但從A股煤炭上市公司看，其煤炭資產(chǎn)入賬成本普遍為每噸2元左右，其真實(shí)價(jià)值被嚴(yán)重低估。

爐料

煤炭債上半年凈融出近200億，“反內(nèi)卷”政策或?qū)⒅匦露▋r(jià)煤炭供需結(jié)構(gòu)

煤炭價(jià)格方面，據(jù)中信證券分析師祖國(guó)鵬統(tǒng)計(jì)，由于供給持續(xù)寬松，2025Q2各類(lèi)煤種均價(jià)普遍下滑其中動(dòng)力煤市場(chǎng)平均煤價(jià)格環(huán)比降幅約為12%，同比降幅接近26%；無(wú)煙煤均價(jià)環(huán)比下降約8%，同比下降16%；冶金煤價(jià)格環(huán)比降幅約10%，同比降幅近38%無(wú)論動(dòng)力煤還是焦煤，長(zhǎng)協(xié)價(jià)在Q2都出現(xiàn)了高于市場(chǎng)煤價(jià)的倒掛現(xiàn)象，也給煤炭公司長(zhǎng)協(xié)銷(xiāo)售帶來(lái)壓力 財(cái)聯(lián)社注意到，受價(jià)格持續(xù)走低影響，從二季度開(kāi)始，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量增速有所放緩，行業(yè)整體融資擴(kuò)張意愿較低，煤炭債發(fā)行也陷入低谷。

原料

Mysteel：7月9日(17:30)進(jìn)口市場(chǎng)價(jià)格行情

9日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行印尼礦方挺價(jià)情緒較為強(qiáng)烈，Q3800大船主流報(bào)價(jià)維持在FOB 42美元/噸附近窄幅震蕩伴隨高溫天氣推動(dòng)居民用電負(fù)荷上升，華東、華南電廠釋放階段性采購(gòu)需求，遠(yuǎn)月貨盤(pán)中Q3800投標(biāo)價(jià)格相較此前有所回彈但考慮到煤炭回國(guó)海運(yùn)費(fèi)持續(xù)高位運(yùn)行，疊加外礦挺價(jià)推升到岸成本，貿(mào)易商倒掛風(fēng)險(xiǎn)仍存，對(duì)遠(yuǎn)月貨盤(pán)采購(gòu)態(tài)度仍以壓價(jià)為主盡管煤價(jià)存在短期支撐，但基于終端及主要港口庫(kù)存高企價(jià)格持續(xù)上漲仍面臨顯著阻力，后續(xù)需關(guān)注外礦最新報(bào)價(jià)及天氣變化。

日評(píng)

煤價(jià)持續(xù)下行，煤炭行業(yè)破局謀變

原煤、焦炭等價(jià)格大幅下降，企業(yè)訂單減少、成本倒掛，當(dāng)新能源浪潮與市場(chǎng)周期共振，煤炭行業(yè)正經(jīng)歷深度調(diào)整：曾經(jīng)的“黑金”產(chǎn)業(yè)，是否只剩下夕陽(yáng)余暉？煤炭資源型城市與煤炭企業(yè)，又該何去何從？ 帶著這些問(wèn)題，新華每日電訊記者日前走進(jìn)多個(gè)煤炭主產(chǎn)區(qū)，深入礦井巷道、企業(yè)車(chē)間、運(yùn)輸一線，與礦工、企業(yè)管理者、行業(yè)專(zhuān)家等開(kāi)展交流調(diào)研發(fā)現(xiàn)，煤炭行業(yè)雖經(jīng)歷陣痛，卻展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性——煤化工車(chē)間里“烏金”變“精材”，數(shù)字平臺(tái)打通產(chǎn)銷(xiāo)壁壘，綠色發(fā)展重塑產(chǎn)業(yè)邏輯……這些積極探索表明，傳統(tǒng)能源的價(jià)值，不止于“燃燒”，更在于“重生”。

原料

Mysteel：6月26日(17:30)進(jìn)口市場(chǎng)價(jià)格行情

26日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行電廠招投標(biāo)方面，今日江蘇地區(qū)某電廠釋放遠(yuǎn)期進(jìn)口煤采購(gòu)需求，其中Q3200印尼煤拿貨價(jià)為337.8元/噸本周低卡進(jìn)口煤市場(chǎng)呈現(xiàn)外盤(pán)價(jià)格企穩(wěn)，回國(guó)海運(yùn)費(fèi)小幅震蕩，故電廠投標(biāo)價(jià)趨于穩(wěn)定運(yùn)行國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，部分沿海地區(qū)電廠在炎熱天氣下雖日耗環(huán)比有所提升，但基于庫(kù)存壓力當(dāng)前拿貨數(shù)量并未出現(xiàn)明顯增多疊加進(jìn)口貿(mào)易商成本倒掛壓力猶在，市場(chǎng)成交情況依舊稍顯僵持預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口煤價(jià)格或弱穩(wěn)運(yùn)行，后續(xù)需關(guān)注外礦最新報(bào)價(jià)及煤炭回國(guó)海運(yùn)費(fèi)變化情況。

日評(píng)

Mysteel：6月23日(17:30)進(jìn)口市場(chǎng)價(jià)格行情

23日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)整體表現(xiàn)為價(jià)格低位持穩(wěn)、成交活躍度較為低迷；現(xiàn)階段印尼Q3800大船主流報(bào)價(jià)為FOB41美金/噸，澳洲Q5500大船報(bào)價(jià)集中在FOB67美金/噸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中電廠采購(gòu)策略轉(zhuǎn)向成本優(yōu)化，導(dǎo)致壓價(jià)情緒主導(dǎo)市場(chǎng)，進(jìn)口貿(mào)易商面臨低位投標(biāo)成本倒掛壓力及外盤(pán)看空風(fēng)險(xiǎn)方面，當(dāng)前采購(gòu)態(tài)度偏謹(jǐn)慎運(yùn)行預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口煤價(jià)格或持續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行，后續(xù)需關(guān)注外礦最新報(bào)價(jià)及煤炭回國(guó)海運(yùn)費(fèi)變化情況。

日評(píng)

Mysteel：蒙煤線上流拍高達(dá)82.46%，三季度坑口預(yù)期跌幅超10%

三是此次規(guī)則調(diào)整僅對(duì)不同交貨周期內(nèi)結(jié)算價(jià)格進(jìn)行變動(dòng)，使得行情下跌過(guò)程中國(guó)內(nèi)貿(mào)易企業(yè)減少損失但并未對(duì)礦方交貨質(zhì)量、過(guò)長(zhǎng)的交貨周期以及競(jìng)拍訂單違約后的賠償處理進(jìn)行限制，當(dāng)前下跌行情背景下，貿(mào)易企業(yè)僅能通過(guò)指數(shù)價(jià)格模式減少損失，并不能通過(guò)蒙煤競(jìng)拍充分獲利 展望三季度，國(guó)內(nèi)蒙煤貿(mào)易企業(yè)利潤(rùn)倒掛，線上電子交易流拍高位，蒙古國(guó)礦方預(yù)計(jì)在三季度下調(diào)長(zhǎng)協(xié)坑口價(jià)格，減少線上競(jìng)拍掛牌場(chǎng)次，來(lái)增加煤炭整體出口量。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：6月10日(17:30)鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

10日鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)地多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，部分煤礦因檢修或減量保價(jià)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，整體煤炭供應(yīng)相對(duì)充裕當(dāng)前下游用戶(hù)拉運(yùn)按需進(jìn)行為主，非電類(lèi)型終端采購(gòu)需求尚可，煤廠及貿(mào)易商受發(fā)運(yùn)倒掛，采買(mǎi)操作積極性偏弱，市場(chǎng)觀望情緒仍在，礦區(qū)整體銷(xiāo)售一般，坑口價(jià)格仍有承壓，多以窄幅調(diào)整為主 。

日評(píng)

Mysteel：6月10日(09:00)鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：10日鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)地多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，部分煤礦因檢修或減量保價(jià)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，整體煤炭供應(yīng)相對(duì)充裕當(dāng)前下游用戶(hù)拉運(yùn)按需進(jìn)行為主，非電類(lèi)型終端采購(gòu)需求尚可，煤廠及貿(mào)易商受發(fā)運(yùn)倒掛，采買(mǎi)操作積極性偏弱，市場(chǎng)觀望情緒仍在，礦區(qū)整體銷(xiāo)售一般，坑口價(jià)格仍有承壓，多以窄幅調(diào)整為主 。

日評(píng)

Mysteel周評(píng)：動(dòng)力煤市場(chǎng)一周評(píng)述

【內(nèi)蒙古】：內(nèi)蒙古市場(chǎng)動(dòng)力煤震蕩偏穩(wěn)運(yùn)行本周區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)，部分煤礦因檢修或減量保價(jià)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，整體煤炭供應(yīng)相對(duì)充裕；當(dāng)前下游用戶(hù)拉運(yùn)按需進(jìn)行為主，非電終端采購(gòu)需求尚可，煤廠及貿(mào)易商受發(fā)運(yùn)倒掛，采買(mǎi)操作積極性偏弱，市場(chǎng)觀望情緒仍存，礦區(qū)整體銷(xiāo)售一般，坑口價(jià)格仍有承壓，后續(xù)隨著氣溫回升，坑口動(dòng)力煤市場(chǎng)壓力或?qū)⒂兴徑猓A(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)以穩(wěn)為主 現(xiàn)鄂爾多斯部分地區(qū)煤價(jià)如下：Q5500坑口含稅報(bào)410-450元/噸，Q5000坑口含稅報(bào)310-360元/噸，Q4500坑口含稅報(bào)260-290元/噸，以上均為坑口含稅報(bào)價(jià)。

周評(píng)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：10日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 近日北港報(bào)價(jià)穩(wěn)定 市場(chǎng)情緒平淡

產(chǎn)地方面，市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行內(nèi)蒙古區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，部分煤礦因檢修或減量保價(jià)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，整體煤炭供應(yīng)相對(duì)充裕當(dāng)前下游用戶(hù)拉運(yùn)按需進(jìn)行為主，非電類(lèi)型終端采購(gòu)需求尚可，煤廠及貿(mào)易商受發(fā)運(yùn)倒掛，采買(mǎi)操作積極性偏弱，市場(chǎng)觀望情緒仍在，礦區(qū)整體銷(xiāo)售一般，坑口價(jià)格仍有承壓，多以窄幅調(diào)整為主陜西地區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷(xiāo)售，市場(chǎng)煤供應(yīng)基本穩(wěn)定近日港口價(jià)格較為穩(wěn)定，市場(chǎng)情緒趨于平淡，坑口煤價(jià)以穩(wěn)為主，多數(shù)煤礦銷(xiāo)售情況基本維持產(chǎn)銷(xiāo)平衡。

盤(pán)點(diǎn)

[液化天然氣]：4月天然氣表觀消費(fèi)量同比下滑2%

4 月 LNG 進(jìn)口量受現(xiàn)貨價(jià)格低位反彈、運(yùn)輸成本上升影響，環(huán)比下滑部分沿海地區(qū) LNG 接收站因進(jìn)口成本與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格倒掛，減少進(jìn)口規(guī)模，4 月 LNG 進(jìn)口量環(huán)比下降超 5% 管道氣進(jìn)口雖有增長(zhǎng)，但難以彌補(bǔ) LNG 進(jìn)口缺口，整體進(jìn)口量對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)補(bǔ)充作用減弱，間接導(dǎo)致市場(chǎng)流通量減少，企業(yè)采購(gòu)選擇受限，消費(fèi)量被動(dòng)下滑 三、能源替代與技術(shù)迭代：擠壓天然氣需求空間 （一）替代能源經(jīng)濟(jì)性凸顯 煤炭、石油等傳統(tǒng)能源價(jià)格回落，天然氣價(jià)格優(yōu)勢(shì)削弱。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel日評(píng)：10日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 近日北港報(bào)價(jià)穩(wěn)定 市場(chǎng)情緒平淡

產(chǎn)地方面，市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行內(nèi)蒙古區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，部分煤礦因檢修或減量保價(jià)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，整體煤炭供應(yīng)相對(duì)充裕當(dāng)前下游用戶(hù)拉運(yùn)按需進(jìn)行為主，非電類(lèi)型終端采購(gòu)需求尚可，煤廠及貿(mào)易商受發(fā)運(yùn)倒掛，采買(mǎi)操作積極性偏弱，市場(chǎng)觀望情緒仍在，礦區(qū)整體銷(xiāo)售一般，坑口價(jià)格仍有承壓，多以窄幅調(diào)整為主陜西地區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷(xiāo)售，市場(chǎng)煤供應(yīng)基本穩(wěn)定近日港口價(jià)格較為穩(wěn)定，市場(chǎng)情緒趨于平淡，坑口煤價(jià)以穩(wěn)為主，多數(shù)煤礦銷(xiāo)售情況基本維持產(chǎn)銷(xiāo)平衡。

日評(píng)

Mysteel：水電等清潔能源替代增強(qiáng) 燃煤電廠耗煤量繼續(xù)回落

近日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行主產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，部分煤礦因檢修或減量保價(jià)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，整體煤炭供應(yīng)相對(duì)充裕當(dāng)前下游用戶(hù)拉運(yùn)按需進(jìn)行為主，非電類(lèi)型終端采購(gòu)需求尚可，煤廠及貿(mào)易商受發(fā)運(yùn)倒掛，采買(mǎi)操作積極性偏弱，市場(chǎng)觀望情緒仍在，礦區(qū)整體銷(xiāo)售一般，坑口價(jià)格仍有承壓，多以窄幅調(diào)整為主 需求方面，當(dāng)前處于淡旺季切換階段，下游日耗增長(zhǎng)乏力，北港雖在去庫(kù)，但去庫(kù)速度再度放緩，目前水電逐漸高發(fā)，太陽(yáng)能、風(fēng)能發(fā)電保持大幅增長(zhǎng)，對(duì)煤電的替代效應(yīng)明顯增強(qiáng)，短期內(nèi)終端維持剛需采購(gòu)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：6月6日(17:30)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格行情

6日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行國(guó)內(nèi)電廠招投標(biāo)方面，據(jù)悉華南區(qū)域某電廠Q3800最低投標(biāo)價(jià)已降至385元/噸，再度刷新年內(nèi)低價(jià)，進(jìn)口貿(mào)易商為出貨對(duì)8月市場(chǎng)做空預(yù)期增強(qiáng)，價(jià)格下行通道尚未閉合本周內(nèi)貿(mào)煤價(jià)表現(xiàn)僵持，而國(guó)內(nèi)進(jìn)口煤降價(jià)加速，按當(dāng)前價(jià)格核算低卡進(jìn)口貨盤(pán)價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，但進(jìn)口貿(mào)易商倒掛風(fēng)險(xiǎn)仍存現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，近期南方雨水增多，華南區(qū)域港口庫(kù)存累積至高位，水泥企業(yè)煤炭周轉(zhuǎn)天數(shù)延長(zhǎng)，化工行業(yè)開(kāi)工率下降，整體需求頹勢(shì)難改，市場(chǎng)交投氣氛較為冷清，現(xiàn)澳煤Q5500港提報(bào)價(jià)區(qū)間705-710元/噸，實(shí)際成交稀少。

日評(píng)

廣發(fā)期貨：焦煤后期波動(dòng)加大注意風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)煤方面，煤礦開(kāi)工產(chǎn)量小幅下降，但仍處于偏高水平；進(jìn)口煤方面，蒙煤價(jià)格弱勢(shì)下跌，海運(yùn)煤進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)倒掛，價(jià)格穩(wěn)中有降需求端，焦化開(kāi)工小幅回落，下游高爐鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)頂回落跡象，下游用戶(hù)補(bǔ)庫(kù)仍然以按需采購(gòu)為主，五月鐵水繼續(xù)保持240萬(wàn)噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需求端或承壓回落庫(kù)存端，煤礦庫(kù)存高位繼續(xù)累庫(kù)，有降價(jià)出貨壓力，口岸再次累庫(kù)，下游庫(kù)存偏低水平策略方面，期貨盤(pán)面消息炒作為主，走觸底反彈預(yù)期，《新礦產(chǎn)法》或利多煤炭后市，考慮到期貨已經(jīng)大漲體現(xiàn)利多預(yù)期，但現(xiàn)貨基本面仍然偏空，鋼廠提降焦炭價(jià)格，昨日大漲收盤(pán)后出現(xiàn)多頭主力減倉(cāng)、空頭主力加倉(cāng)的情況，說(shuō)明市場(chǎng)信心仍然不足，盤(pán)面有較大套保壓力，建議焦煤2509合約空單可以待反彈后擇機(jī)逢高做空，考慮到鐵礦基本面好于煤焦，套利推薦多鐵礦空焦煤（等貨值）策略，后期波動(dòng)加大注意風(fēng)險(xiǎn)。

周報(bào)回顧

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：20日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 昨日大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)下調(diào)1-7元/噸

受內(nèi)貿(mào)煤持續(xù)走弱影響，內(nèi)外貿(mào)價(jià)差進(jìn)一步收窄，部分進(jìn)口煤種已出現(xiàn)成本倒掛現(xiàn)象盡管時(shí)間上臨近迎峰度夏備貨節(jié)點(diǎn)，但當(dāng)前電廠庫(kù)存充裕且采購(gòu)策略偏謹(jǐn)慎，市場(chǎng)煤需求釋放幅度不及預(yù)期預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口煤價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)低位徘徊，后續(xù)需關(guān)注外礦報(bào)價(jià)及回煤炭國(guó)海運(yùn)費(fèi)變化

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：20日動(dòng)力煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行 昨日大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)下調(diào)1-7元/噸

受內(nèi)貿(mào)煤持續(xù)走弱影響，內(nèi)外貿(mào)價(jià)差進(jìn)一步收窄，部分進(jìn)口煤種已出現(xiàn)成本倒掛現(xiàn)象盡管時(shí)間上臨近迎峰度夏備貨節(jié)點(diǎn)，但當(dāng)前電廠庫(kù)存充裕且采購(gòu)策略偏謹(jǐn)慎，市場(chǎng)煤需求釋放幅度不及預(yù)期預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口煤價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)低位徘徊，后續(xù)需關(guān)注外礦報(bào)價(jià)及回煤炭國(guó)海運(yùn)費(fèi)變化

日評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20250509-0515）

區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)，受港口煤價(jià)下跌影響，發(fā)運(yùn)倒掛加劇，站臺(tái)貿(mào)易商及長(zhǎng)途用戶(hù)拉運(yùn)需求低迷，觀望情緒蔓延，需求端表現(xiàn)無(wú)明顯提振，煤價(jià)支撐動(dòng)力不足部分煤礦報(bào)價(jià)有所下調(diào)，礦區(qū)整體銷(xiāo)售氛圍冷清，成交表現(xiàn)不暢本周石油價(jià)格上漲，煤炭價(jià)格下跌，外采丙烯價(jià)格下跌。

利潤(rùn)

2025年4月份中國(guó)沿海（散貨）運(yùn)輸市場(chǎng)分析報(bào)告

煤炭價(jià)格方面，終端需求走弱，停產(chǎn)檢修煤礦增多，加之大秦鐵路集中維修養(yǎng)護(hù)，煤炭集港效率下降明顯，同時(shí)進(jìn)口低卡煤價(jià)格倒掛加劇，外貿(mào)需求轉(zhuǎn)內(nèi)貿(mào)有所增多，部分煤種供給收緊但由于煤炭需求正處于消費(fèi)淡季，下游以消耗庫(kù)存為主，維持長(zhǎng)協(xié)剛需采購(gòu)，北方港口煤價(jià)整體弱勢(shì)運(yùn)行運(yùn)價(jià)走勢(shì)方面，上中旬，終端日耗低位運(yùn)行，下游港口庫(kù)存消耗偏慢，卸港效率有所降低，疊加大風(fēng)天氣增多，港口長(zhǎng)時(shí)間封航，船舶周轉(zhuǎn)率降低，運(yùn)力供給收緊，運(yùn)輸市場(chǎng)上行。

船舶