[隆眾聚焦]：尿素需求支撐乏力 短時(shí)反彈難掩頹勢

港口庫存因急速處于出口階段，港口庫存或仍有下降預(yù)期 4、原料方面：煤炭、天然氣價(jià)格短時(shí)變化不大，成本基本穩(wěn)定延續(xù) 結(jié)論（短期）：供應(yīng)方面，下周裝置復(fù)產(chǎn)多于檢修，日產(chǎn)預(yù)計(jì)升至20.0-20.3萬噸。

熱點(diǎn)聚焦

煤價(jià)自高點(diǎn)腰斬，煤企信用資質(zhì)變化幾何？

山西省煤炭債仍有挖掘空間 二級市場利差方面，2022年年末以來，煤炭行業(yè)收益率隨債市的行情持續(xù)下行，各等級煤炭債信用利差壓縮盡管5月以來的煤價(jià)急速下跌，并未明顯影響煤企的估值，市場整體仍處于缺資產(chǎn)的格局中目前AA級信用利差分位數(shù)處于歷史低位，楊業(yè)偉認(rèn)為資質(zhì)下沉的性價(jià)比不高；3Y和5Y的AAA級和AA+級信用利差處于44%-53%分位數(shù)之間，高等級煤炭債仍有挖掘空間。

爐料

鐵合金難有趨勢性表現(xiàn)

今年以來，鐵合金市場價(jià)格不斷下行，在目前工廠仍有利潤的情況下，上半年硅錳產(chǎn)量同比偏高，但是由于黑色市場整體需求不佳，鋼廠主動降低庫存，硅錳需求起色不大一方面，硅鐵市場雖有一定的減產(chǎn)，但出口急速轉(zhuǎn)弱，金屬鎂需求偏差，粗鋼一端需求同樣下滑，即使減產(chǎn)，其對價(jià)格的提振信心也有限；另一方面，伴隨著煤炭價(jià)格的大幅下跌，鐵合金成本端支撐漸失，造成行情易跌難漲 需求成價(jià)格波動主因 自上一輪鐵合金供給側(cè)改革以來，黑色需求尚可，供給端矛盾較大，鐵合金波動也隨之加大。

爐料

Mysteel周報(bào)：預(yù)計(jì)下周唐山帶鋼市場價(jià)格震蕩持穩(wěn)運(yùn)行（4.7-4.14）

庫存方面：本周帶鋼庫存減少，較上周減少2.8萬噸 需求方面：下游開工基本正常，但多以按需采購為主，隨著價(jià)格持續(xù)走低，整體需求偏弱 心態(tài)方面：近期價(jià)格的急速回落，影響市場心態(tài)，下游多持觀望情緒 下周預(yù)測：近期需求表現(xiàn)偏弱，加之鐵礦石、煤炭等原料端價(jià)格下行，生產(chǎn)成本支撐減弱。

唐山品種周報(bào)

Mysteel：歐洲大部高溫干燥天氣持續(xù)，干旱影響糧食、能源危機(jī)

歐盟研究員稱，歐洲或?qū)⒃庥黾s500年來最嚴(yán)重的干旱歐洲干旱觀測站最新數(shù)據(jù)顯示，七月下旬歐盟47%的區(qū)域處于警告狀態(tài)，17%的土地進(jìn)入最高等級的“警戒”狀態(tài)法國超過100個市鎮(zhèn)供水管道中沒有了飲用水，七月平均降水量不足10ml 在意大利，最長河流波河水位急速下降，德國則稱萊茵河水位已經(jīng)降低至接近斷航，低水位不僅影響德國兩大燃煤電廠的未來一個月產(chǎn)量，還給煤炭、石油、天然氣等的運(yùn)輸帶來壓力。

商品洞察

[天然氣]：全國天然氣表觀消費(fèi)量連續(xù)三月出現(xiàn)負(fù)增長

近年來由于國際局勢多變，國際天然氣價(jià)格多次背離基本面關(guān)系，尤其是今年俄烏沖突之后，局部地區(qū)天然氣供應(yīng)緊張帶動國際價(jià)格急速拉升如果此時(shí)進(jìn)口嚴(yán)重溢價(jià)的天然氣，通脹將直接傳導(dǎo)至終端制造業(yè)，即每一個普通民眾你我的身上 通過減少天然氣消費(fèi)量，從而減弱國際通脹對國內(nèi)的影響，將減少的這部分天然氣用能需求轉(zhuǎn)嫁到煤炭上，盡量規(guī)避了以上兩點(diǎn)弊端一是當(dāng)前國內(nèi)進(jìn)口煤炭多根據(jù)曹妃甸煤炭價(jià)格進(jìn)行結(jié)算；二是國家通過宏觀調(diào)控國內(nèi)煤企利潤，即可達(dá)到低價(jià)用能的目的。

熱點(diǎn)聚焦

[PET瓶級月評]：聚酯瓶片價(jià)格先揚(yáng)后抑，市場整體購銷氛圍偏淡(2022年6月)

乙二醇：6月份乙二醇走勢先揚(yáng)后抑，價(jià)格來看，前半月緩慢反彈之后下旬急速深跌，市場運(yùn)行區(qū)間在4350-5200元/噸之間上半月市場在原油、煤炭價(jià)格強(qiáng)勢上行的推動下，成本支撐表現(xiàn)強(qiáng)勢，且乙二醇自身供應(yīng)端上裝置檢修集中，碼頭庫存微量降低，成本與供需雙向帶動下，乙二醇價(jià)格反彈回升，現(xiàn)貨價(jià)格最高走強(qiáng)至5200元/噸然中下旬之后，美聯(lián)儲加息預(yù)期引發(fā)全球商品市場擔(dān)憂情緒；原油價(jià)格的深度回調(diào)，石腦油、乙烯價(jià)格快速回落，且煤炭價(jià)格也維穩(wěn)中小幅調(diào)整，成本端弱化；另外乙二醇基本面上，雖有上海石化裝置故障的影響然由于此裝置乙二醇多為自用因此市場影響有限，此時(shí)碼頭高庫存難解與下游聚酯檢修之下負(fù)荷的降低對市場形成明顯的負(fù)反饋，乙二醇價(jià)格重回弱勢，至6月29日現(xiàn)貨價(jià)格回落至4364元/噸。

周/月評

[隆眾聚焦]：通脹壓力擠壓產(chǎn)業(yè)需求 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈利潤受擠壓

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel日報(bào)：黑色系原燃料價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行

山東地區(qū)焦炭價(jià)格準(zhǔn)一濕熄主流報(bào)價(jià)3670-3710元/噸，準(zhǔn)一干熄主流報(bào)價(jià)4060-4120元/噸，出廠現(xiàn)匯含稅內(nèi)蒙古鄂爾多斯一級3340元/噸，包頭準(zhǔn)一3300元/噸，赤峰二級0.8報(bào)3332-3430元/噸，均出廠含稅價(jià) 【進(jìn)口煤炭】6日海運(yùn)煉焦煤市場跌勢延續(xù)受國際個別鋼廠招標(biāo)價(jià)大幅下跌，以及日韓、印度等國家終端備庫至合理水平，對于高價(jià)煤采購意愿明顯降溫，且部分終端有意轉(zhuǎn)向采購俄羅斯等國煤種影響，價(jià)格急速下跌。

盤點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：海運(yùn)煉焦煤跌勢延續(xù) 港口焦煤資源探漲

【進(jìn)口煤炭】6日海運(yùn)煉焦煤市場跌勢延續(xù)受國際個別鋼廠招標(biāo)價(jià)大幅下跌，以及日韓、印度等國家終端備庫至合理水平，對于高價(jià)煤采購意愿明顯降溫，且部分終端有意轉(zhuǎn)向采購俄羅斯等國煤種影響，價(jià)格急速下跌截止4月5日，硬焦澳洲FOB報(bào)385美金，較高點(diǎn)累計(jì)下跌285.5美金；硬焦中國CFR報(bào)407.75美金，較高點(diǎn)累計(jì)下跌291.65美金 港口煉焦煤方面，山西疫情爆發(fā)，作為煉焦煤主產(chǎn)區(qū)影響煤礦出貨受阻，部分終端需求轉(zhuǎn)移采購地，部分沿海焦企對港口焦煤采購意愿加大，港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)均有不同程度上漲，其中低灰K4報(bào)價(jià)至3000以上，伊娜琳肥煤報(bào)2600-2650元/噸，報(bào)價(jià)日環(huán)比漲100-200元/噸。

盤點(diǎn)

[隆眾聚焦]：丙烷脫氫制聚丙遇寒冬 PDH未來將何去何從？

丙烷脫氫路線制聚丙烯在中國聚丙烯市場話語權(quán)方面表現(xiàn)薄弱，對于聚丙烯價(jià)格下跌僅能被動接受，導(dǎo)致丙烷-PDH-PP路線利潤急速下滑，至11月份進(jìn)入巨虧狀態(tài)，考慮當(dāng)時(shí)市場售價(jià)，丙烷脫氫制聚丙烯單噸虧損達(dá)到1500元/噸，在虧損時(shí)期處于裝置考慮及利潤保護(hù)，部分企業(yè)選擇了短暫停產(chǎn)調(diào)整，隨著煤炭拉漲勢頭的降溫，國內(nèi)丙烷價(jià)格回調(diào)，PDH利潤逐漸修復(fù)，企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)開工 丙烷價(jià)格的大幅上漲引發(fā)業(yè)者對近年來國內(nèi)PDH項(xiàng)目投資熱的擔(dān)憂，隨著我國“雙碳”目標(biāo)的全面推進(jìn)，國內(nèi)對氫能應(yīng)用逐步重視，和其他制氫方式相比，PDH副產(chǎn)的氫氣純度高，能滿足氫氣市場的不同需求，PDH項(xiàng)目中大量副產(chǎn)氫氣的價(jià)值或?qū)@現(xiàn)，未來PDH項(xiàng)目可以通過開發(fā)氫能利用價(jià)值提升項(xiàng)目的盈利水平。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：蘇中區(qū)域建筑鋼材2021年回顧及2022年展望

2021年螺紋鋼價(jià)格在春節(jié)周處于窄幅震蕩階段，在三月份粗鋼壓減政策逐步出臺階段，由于前期冬儲價(jià)格遠(yuǎn)高于心理價(jià)位，部分市場參與者對于冬儲主動意愿不高，節(jié)后累庫略低于預(yù)期，價(jià)格在緊供給預(yù)期和相對較低庫存現(xiàn)實(shí)下出現(xiàn)共振上漲，炒作情緒不斷助推，市場價(jià)格加速上行，出現(xiàn)歷史高點(diǎn)，此后政策密集喊話，宏觀政策逐步對于市場過熱情緒進(jìn)行糾偏，價(jià)格急速回落，但是粗鋼壓緊任務(wù)指標(biāo)尚存，地產(chǎn)需求處于黃金階段，同時(shí)由于鋼廠由于利潤兌現(xiàn)因素，對產(chǎn)能進(jìn)行再分配，市場盤螺仍處于緊俏狀態(tài)，螺線差仍處于居高不下的位置；歷經(jīng)階段性回落之后，基本面處于供需雙弱的態(tài)勢，于此同時(shí)，由于澳煤進(jìn)口量減少，缺口影響逐步顯現(xiàn)，雙焦帶動黑色產(chǎn)業(yè)再次沖頂，屆時(shí)，政策不斷對煤炭進(jìn)行保供干預(yù)，一方面保民生合理煤價(jià)，合理供應(yīng)；另一方面市場過熱情緒和過度投機(jī)行為進(jìn)行打擊，“絕代雙焦”逐步回歸合理區(qū)域，需求端地產(chǎn)數(shù)據(jù)屢屢下滑，需求好轉(zhuǎn)預(yù)期步步落空，在需求壓力和成本坍塌雙重壓力之下，螺紋價(jià)格再次回落；至此基本面仍處于供需雙弱態(tài)勢，臨近冬儲，鋼廠利潤仍就可觀，累庫拐點(diǎn)逐步顯現(xiàn)，市場冬儲意愿不高，市場參與者仍持短期觀望態(tài)勢；展望2022年，從本周的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，復(fù)產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，鐵水產(chǎn)量有所回升，但持續(xù)性和復(fù)產(chǎn)高度仍待驗(yàn)證，鐵礦石雖處于歷史低位，但粗鋼壓減、平控任務(wù)或仍就貫穿全年，在政策引導(dǎo)之下，壓減節(jié)奏或更趨于合理。

主編視角

Mysteel解讀：從成本角度看鋼材市場價(jià)格走勢

從煤焦情況來看：25日上午9點(diǎn)半價(jià)格司同國能、煤炭工業(yè)協(xié)會等8大集團(tuán)協(xié)會召開專題會議，進(jìn)一步討論完善煤炭市場價(jià)格形成機(jī)制意見當(dāng)前動力煤價(jià)格在政策引導(dǎo)下會向合理價(jià)格靠近，但在穩(wěn)價(jià)要求下會循序漸進(jìn)、穩(wěn)中有降，而非快速上漲或者下跌近日雙焦期盤有所好轉(zhuǎn)，但現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌但目前雙焦現(xiàn)貨已經(jīng)在急速下跌中開始企穩(wěn)，不過從估值和驅(qū)動上比鐵礦更弱，鐵礦仍是原料中多配的首選且部分地區(qū)焦企廠內(nèi)焦煤庫存低，性價(jià)比大的煤種流通性增加，焦煤成交有所好轉(zhuǎn)，雙焦現(xiàn)貨有望在急速下跌中企穩(wěn)，盤面有筑底反彈的可能。

主編視角

鋼市持續(xù)供需雙弱 京津冀中厚板難現(xiàn)大幅反彈

一、市場回顧 今年鋼材市場呈現(xiàn)了過山車式的行情走勢，上半年國內(nèi)外需求強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)持續(xù)通脹，疊加唐山地區(qū)限產(chǎn)持續(xù)加嚴(yán)，京津冀中厚板價(jià)格一路抬升，在5月中旬價(jià)格突破歷史新高達(dá)到6500元/噸左右，相比年初漲幅在2800元/噸左右隨后在發(fā)改委保供穩(wěn)價(jià)政策調(diào)控下，價(jià)格急速下跌，逐步回歸到合理水平而進(jìn)入10月以來，房地產(chǎn)調(diào)控力度、收縮力度超預(yù)期，疊加煤炭價(jià)格持續(xù)飆升，國家管控力度加大，煤炭價(jià)格承壓下跌，鋼材重心下移，鋼材價(jià)格超預(yù)期走弱。

北京鋼聯(lián)聚焦

Mysteel：價(jià)格急速降溫下 再生鋁合金錠庫存將如何演繹

一波未平一波又起，再生鋁合金錠企業(yè)在價(jià)格大漲大跌間浮沉，從九月初至今，鋁合金企業(yè)一路跌宕起伏坎坷走過，經(jīng)歷了過山車般的行情本以為可在傳統(tǒng)消費(fèi)旺季金九銀十大干一場，但不曾想原鋁、金屬硅、廢鋁（生鋁）價(jià)格的急速拉漲讓這個夢幻般的開局變得格外的艱難，旺季未曾如約而至、高昂的生產(chǎn)成本讓企業(yè)不得不關(guān)停部分產(chǎn)線來維持企業(yè)微薄利潤正常運(yùn)行，意想不到的結(jié)尾最終給這場戰(zhàn)斗劃上了一個殘酷的句號 圖一 有色A00價(jià)格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖二 云南地區(qū)553通氧金屬硅價(jià)格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 據(jù)Mysteel價(jià)格統(tǒng)計(jì)，2021年9月，原鋁價(jià)格因煤炭緊缺，電力成本增加，而多地限電錯峰生產(chǎn)，導(dǎo)致從21100元/噸飆升到22600元/噸，漲幅達(dá)1500元/噸；而金屬硅因云南發(fā)改委政策管控削減90%產(chǎn)量，在此情緒帶動下，價(jià)格一路從23000元/噸拉漲到58700元/噸，漲幅超30000元/噸，而金屬硅占鋁合金錠生產(chǎn)成本的4%-5%，成本的增加，預(yù)示著鋁合金錠價(jià)格得被迫上漲，價(jià)格的上漲帶來了銷售壓力，在下游消費(fèi)不理想的情況下，鋁合金錠庫存隨之增加。

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel：預(yù)計(jì)10月華北帶鋼結(jié)算價(jià)格弱勢走低

一、價(jià)格方面 回顧10月市場，全國帶鋼價(jià)格震蕩下行，在10月12日及10月19日兩個時(shí)間節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)急速下跌波動幅度較9月有所擴(kuò)大10月國慶節(jié)后各區(qū)域限電緩解，成品產(chǎn)量有所回升，鋼坯外賣減少但下游需求釋放程度不及預(yù)期，加之政策干預(yù)煤炭價(jià)格下行，成本下移，市場信心驟降目前國際海運(yùn)費(fèi)用依舊高位，出口受阻，10月熱卷及寬規(guī)格帶鋼持續(xù)承壓。

普鋼

廣西建材市場周評：水泥價(jià)格漲后持穩(wěn)，混凝土報(bào)價(jià)陸續(xù)上行（9.18-9.24）

概述：本周廣西市場建材持穩(wěn)為主，能耗雙控影響，水泥企業(yè)全面停工停產(chǎn)，庫存嚴(yán)重不足，水泥限量供應(yīng)，水泥價(jià)格漲后持穩(wěn)為主，混凝土市場受水泥漲價(jià)帶動，部分地區(qū)混凝土價(jià)格陸續(xù)上漲，砂石價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，礦渣粉價(jià)格漲后持穩(wěn)為主具體分析如下： 水泥市場：本周廣西地區(qū)水泥價(jià)格漲后持穩(wěn)為主，近期水泥企業(yè)用電負(fù)荷已經(jīng)達(dá)到本月的指標(biāo)，水泥企業(yè)全面停窯停產(chǎn)，水泥庫存急速下降，水泥限量供應(yīng)，加之市場需求有所好轉(zhuǎn)，水泥價(jià)格章后持穩(wěn)，后期在煤炭價(jià)格居高不下的情況下，熟料生產(chǎn)成本較大，短期內(nèi)廣西地區(qū)水泥價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。

周報(bào)

MRI：1-4月我國新船承接訂單量增速有所放緩

歐美等地區(qū)疫情緩解，需求的急速反彈導(dǎo)致電商業(yè)務(wù)量激增，航運(yùn)業(yè)運(yùn)輸壓力大，而運(yùn)力快速提升壓力不斷增大，以及集裝箱墜海事故頻發(fā)，導(dǎo)致海運(yùn)費(fèi)價(jià)格不斷上漲，甚至突破11年來新高海岬型船舶太平洋市場交整體投氛圍尚可，運(yùn)價(jià)延續(xù)漲勢；巴拿馬型船舶即期煤炭貨盤增多，加之南美糧食貨盤持續(xù)釋放，運(yùn)價(jià)上漲；超靈便型船舶煤炭貨盤和鋼材貨盤持續(xù)釋放，運(yùn)價(jià)續(xù)漲截止4月30日BDI指數(shù)上漲至3053點(diǎn)，較月初上漲47.3%，同比增長3.8倍。

產(chǎn)業(yè)分析

機(jī)構(gòu)：供應(yīng)端政策不轉(zhuǎn)向鋼價(jià)依然有韌性

新華財(cái)經(jīng)北京5月20日電 在政策密集調(diào)控下，鋼材、鐵礦等黑色系商品急速“降溫”，螺紋鋼主力合約期價(jià)在短短四五個交易日內(nèi)回吐了近一個月的漲幅不過，隨著絕對價(jià)格快速回落，市場悲觀情緒有所釋放，鋼價(jià)也較日內(nèi)低點(diǎn)一度回升超200元 伴隨著市場非理性因素退潮，鋼鐵、煤炭等商品價(jià)格走勢將回歸基本面也成為市場的共識，那么僅就鋼市而言，當(dāng)下的基本面究竟如何呢？ 剛剛在唐山市場做過調(diào)研的東海期貨研究員劉慧峰對新華財(cái)經(jīng)表示，從調(diào)研情況來看，一方面，供給端，唐山地區(qū)鋼廠產(chǎn)量有邊際回升的跡象，另一方面，需求端，下游可能繼續(xù)補(bǔ)貨，加上出口仍有進(jìn)一步回升可能，鋼材價(jià)格仍存在支撐。

鋼材

MRI：大宗原材料價(jià)格周報(bào)（5月7日-5月14日）

隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，本周LNG均價(jià)3888元/噸，環(huán)比上漲24.66%近期LNG暴漲后下游拿貨乏力，加之下周市場存供應(yīng)增加預(yù)期，預(yù)計(jì)下周LNG價(jià)格下跌 甲醇價(jià)格因原料煤炭急速拉漲而上漲隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，本周山東魯北甲醇價(jià)格2600元/噸，環(huán)比上漲4.84%近期主產(chǎn)區(qū)工廠維持低庫存運(yùn)行，且原料上漲帶動生產(chǎn)成本走高提振甲醇漲勢，預(yù)計(jì)下周甲醇價(jià)格仍以上行為主 建材：本周水泥價(jià)格小幅回落，混凝土價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，螺紋鋼價(jià)格大幅上漲。

產(chǎn)業(yè)分析