永安期貨：焦炭政策端成變局的關鍵

當前蒙煤通關較去年峰值減少約10萬噸/天，算上這部分可能的增量，碳元素又將面臨供應過剩的問題 3月1日，習近平總書記在《求是》雜志發(fā)表重要文章《經(jīng)濟工作必須統(tǒng)籌好幾對重要關系》，指出經(jīng)濟工作必須統(tǒng)籌好總供給和總需求的關系，持續(xù)深化供給側結構性改革從文章精神看出，相較之前常提的擴大需求，此次額外強調了對于供給端適配性和平衡性的要求 時逢“十四五”收官之年，近期煤焦產(chǎn)業(yè)鏈相繼傳出限制供應相關的消息，如：神華暫停4月煤炭進口，煤炭工業(yè)協(xié)會和運銷協(xié)會倡議有序推動煤炭產(chǎn)量控制，維護生產(chǎn)供需平衡等。

原料

張宏：促進煤炭產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈融合發(fā)展，確保國家能源安全穩(wěn)定供應

水電疊加風電、光伏發(fā)電的波動性、不確定性和間歇性，更加凸顯煤電的調峰和應急保障的重要性三是肩負著煤炭由燃料向工業(yè)原料和煤基新材料轉變的使命擔當煤炭是以碳元素為主含有氮、氫、氧、硫、磷和硅、鋁、鈣、鐵等多元素組成的混合物，隨著煤基新材料科技創(chuàng)新發(fā)展，煤炭原料屬性和工業(yè)價值將越來越突出，煤基精細化工產(chǎn)品和高端新材料將成為煤炭新的利用途徑。

爐料

中原期貨：下半年鐵合金價格重心將上移

其中，蘭炭和化工焦作為原煤的下游加工產(chǎn)品，上半年價格呈現(xiàn)先跌后穩(wěn)的“L形”走勢截至6月底，陜西蘭炭小料價格950元/噸，較年初下跌150元/噸，跌幅13.6%；烏海二級冶金焦價格1600元/噸，較年初下跌500元/噸，跌幅23.8%下半年煤炭供應有望環(huán)比回升，但除下游階段性旺季提振之外，需求難有較大提升預計煤價延續(xù)震蕩偏弱運行，鐵合金碳元素成本端整體持穩(wěn) 展望下半年，預計鐵合金價格維持寬幅震蕩，重心較上半年上移。

爐料

Mysteel解讀：圖說——夏季降至，煤價承壓

今年夏季，受制于煤炭供應充足和水電出力增加，動力煤價格上漲乏力 二季度末，隨氣溫升高，用電旺季也即將到來，但煤價卻出現(xiàn)不漲反跌的異?，F(xiàn)象我們此前在《碳元素供給充足，今夏難現(xiàn)“煤超瘋”》（5月28發(fā)布）一文中闡述過今年碳元素供給充足的預期，我們試圖用以下圖表來解釋當前市場發(fā)生的邊際變化。

觀點

Mysteel解讀：碳元素供給充足，今夏難現(xiàn)“煤超瘋”

（圖七） 截止4月底，我國煤炭進口量創(chuàng)歷史新高，每月的進口量均有較為明顯的增長，核心原因還是價格優(yōu)勢 綜上，雖然進入夏季用電需求有季節(jié)性走高趨勢，但從降水增多、政策預期以及進口的角度看，今年碳元素不存在結構性短缺。

觀點

國泰君安期貨：雙焦反彈驅動受阻，短期承壓運行

焦煤焦炭：反彈驅動受阻，短期承壓運行煤焦近期的上行驅動受阻主要歸因于以下幾個方面：其一、煤焦先前的供應缺口正在陸續(xù)回補國內方面，自今年一季度以來，山西對于后續(xù)煤炭產(chǎn)量做出了一定穩(wěn)供穩(wěn)產(chǎn)的數(shù)量要求，二季度整體產(chǎn)能不能低于核定產(chǎn)能的70%，同時在五一假期期間，全省煤炭也保持正常生產(chǎn)水平，供應環(huán)比正在逐步恢復而且海外進口仍然保持高通關，整體碳元素供應缺口矛盾暫時沒有出現(xiàn)進一步積累的現(xiàn)象至于焦炭的供應，受前期四輪提漲快速落地的影響，焦化利潤呈現(xiàn)邊際修復的態(tài)勢，提產(chǎn)積極性也有所加強。

機構

國海良時期貨：關稅調整，印度崛起，焦煤進口將何去何從

二是我國煤炭主要的進口來源——蒙煤無論從政治層面還是地理層面都具有穩(wěn)定增量三是2023年，我國在印度尼西亞投資的多家焦化廠已陸續(xù)投產(chǎn)，此番關稅的恢復并未涉及焦炭，未來國內焦煤的進口或以進口焦炭的方式進行 整體看來，國內進口關稅的恢復對我國進口蒙煤和澳煤影響均有限：前者具有進口穩(wěn)定性，而后者因量少故有限，但關稅將通過壓縮進口利潤影響俄羅斯煉焦煤的進口數(shù)量而印度鋼鐵工業(yè)的高速增長雖然一定程度上影響我國在全球的可進口數(shù)量，但蒙古焦煤未來仍有增量空間，加上國內于印尼投資的焦化產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，后續(xù)煉鋼碳元素的進口或將通過進口焦炭替代。

爐料

【瑞豐鋼鐵】鐵合金價格波動繼續(xù)收窄，需求增速受制

因此2024年錳礦供需格局 有望改善煤炭方面，保供與安監(jiān)仍是壓制動力煤供應彈性的關鍵因素，煤炭價格中樞難有明顯下移成本端難有矛盾下，鐵合金價格上下運行空間有限 對于 4、經(jīng)歷了2023年后，鐵合金上游庫存高企而下游庫存較少由于下游鋼廠主動去庫對鐵合金影響較大，導致了鐵合金成本企穩(wěn)下的單邊下跌行情202年盡管黑色系預期與情緒或有好轉，但下游鋼廠在鐵元素及碳元素供應依舊沒有太大彈性下仍難有利潤釋放，鋼廠情緒低迷下對鐵合金主動補庫的情況或較難見到。

硅鎂

Mysteel年報：2023年國內鋼鐵市場回顧與2024年展望

在該預期之下，明年生鐵產(chǎn)量同比或降約800萬噸，而鐵礦石總需求則降約1800萬噸 2.3.5 2024年碳元素基本面或呈現(xiàn)供應偏寬松的格局，整體均價水平同比或下降 2024年雙焦基本面預計整體呈現(xiàn)供應偏寬松的格局，且雙焦均價同比2023年小幅下降. 供應端：2024年煤炭保供與煤礦安檢并重，國內煤炭供應同比或相對持平，而蒙煤和俄煤或仍有增量空間，預計煤炭進口量同比增1000-1500萬噸；焦炭方面，近年來焦化產(chǎn)能置換一直是市場的關注點，雖然山西省今年10月全面關停4.3米及以下的焦爐，但后續(xù)仍有新增產(chǎn)能上新。

觀點

申銀萬國期貨：硅鐵跟隨黑色板塊波動

然而從煤炭供需關系來看，煤炭實際產(chǎn)量的下滑程度不及預期，疊加進口煤的持續(xù)補充，市場供需關系并不緊張今年下游存煤充足，對高價煤炭資源接受程度不高，后市碳元素估值仍存回調空間 上半年硅鐵行業(yè)利潤不斷壓縮，產(chǎn)量水平降至低位隨著蘭炭價格的回落，行業(yè)利潤有所恢復，廠家陸續(xù)復產(chǎn)，日產(chǎn)水平逐漸回升庫存方面，由于前期供應收縮明顯，疊加下游鋼廠需求旺盛，廠家?guī)齑娓呶换芈?，但廠家積極地在盤面尋求賣出套保機會，交割庫庫存水平有所抬升，市場整體庫存消化速度仍顯緩慢。

爐料

2023（第十二屆）中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會暨中國鋼鐵原燃料產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會鋼鐵燃料論壇圓滿落幕

（A. 國際局勢；B. 物流先天優(yōu)勢；C. 產(chǎn)品資源特性和可選擇性）；具備性價比優(yōu)勢的情況下，澳洲煤2024年可能增量，但同時需要關注蒙煤的價格和供應伴隨焦炭產(chǎn)能置換和升級，2022年和2023年總的焦炭凈新增量為1,893萬噸對焦煤的需求持續(xù)增加的市場觀點并在最后對俄羅斯埃爾西ELSI煤炭集團——上海埃爾西公司情況及主要產(chǎn)品做出詳盡介紹 山東港口日照港集團有限公司客戶服務中心副經(jīng)理紀君尚先生從山東港口日照港概況、主營貨種介紹等兩方面進行介紹，并將依托中國國家戰(zhàn)略支撐，借助日照港的區(qū)位優(yōu)勢，用最優(yōu)質的服務，推動與廣大客戶開展更深入、更廣泛、更全面的合作！ 旭陽營銷有限公司總經(jīng)理/旭陽供應鏈管理有限公司董事長、總經(jīng)理陳志勝先生首先從中國焦炭供需角度、全球焦炭供需及貿易情況角度進行中國焦炭進出口現(xiàn)狀分析，其次從未來海外焦炭的需求情況、未來海外碳元素主要需求國情況對中國焦炭進出口發(fā)展趨勢展望，最后總計認為中國焦炭出口在全國整體需求中占比較低，但屬于對需求的邊際貢獻，中國焦炭成本低，相對價格屬于洼地，仍具有出口優(yōu)勢。

主題大會

錳硅，后市易跌難漲

后市錳硅廠家利潤擴張難度較大，采購錳礦的壓價情緒有望延續(xù)，錳礦價格易跌難漲 今年煤炭產(chǎn)量處于高位，進口增量明顯，保供政策下，電廠存煤及港口庫存維持充足狀態(tài)，煤炭市場呈供強需弱態(tài)勢近期供應端收縮預期升溫，焦煤價格中樞抬升，但長期來看碳元素供應寬松格局難以扭轉，估值仍有望回歸至低位水平焦煤端利潤豐厚、讓價空間仍存，而黑色產(chǎn)業(yè)鏈終端需求表現(xiàn)偏弱，鋼材增產(chǎn)空間有限，焦炭價格上漲驅動不足，后市價格仍存下調空間。

市場播報

申銀萬國期貨：硅鐵供需面利多難覓

今年煤炭市場供強需弱，港口庫存持續(xù)積累，煤價承壓下行在碳元素價格下滑的環(huán)境下，蘭炭價格隨之不斷下探，當前神木蘭炭小料價格已自年初1500元/噸的高位下滑至850元/噸附近，硅鐵行業(yè)利潤隨之有所改善后市煤炭供大于求格局延續(xù)，碳元素估值仍存回落空間，蘭炭價格易跌難漲，對硅鐵價格的支撐力度趨弱 去庫情況不容樂觀 隨著硅鐵價格的下跌，廠家利潤壓縮明顯，自2月中旬開始，避峰檢修的廠家逐漸增加，硅鐵日產(chǎn)逐漸回落至低位水平。

爐料

Mysteel：2023新春團拜會——煤焦唐山站

海外整體成交較好，美國等貨源價格高位，倒掛情況影響進口利潤，貿易商積極性不高海外動力煤、噴吹煤價格和需求高位，導致碳元素結構變化從而使得煤種資源被重新分配澳洲、加拿大礦山及天氣等影響，給全球煉焦煤供應端帶來擾動，造成國內可供進口資源被分流季節(jié)性因素如冰凍進一步影響俄羅斯的運力通暢情況，造成集港困難 接下來，由內蒙古廣利隆能源科技股份有限公司運營部總監(jiān)朱川發(fā)表了2023年進口蒙煤市場情況主題演講，演講從1.蒙古煤炭資源及主要煤礦2.蒙煤進口的通關流程3.蒙煤貿易模式的新變革4.蒙煤市場回顧與展望這四個方面一一闡述。

2023年我的鋼鐵網(wǎng)新春團拜會

Mysteel參考丨焦煤價格驅動成因探討及前瞻

焦煤是全球性商品，焦煤價格的漲跌，與全球焦煤供需格局有較大關系 過去十年為控制全球氣溫升高，全球開啟了轟轟烈烈的去碳運動，導致碳產(chǎn)能急劇收縮，碳元素供給彈性及供給能力大幅減弱，為焦煤價格飆升埋下伏筆近年來，多國承諾積極控制二氧化碳排放，降低化石能源結構，投資煤炭意味著面臨著越來越大的風險，煤炭項目融資難度大、意愿低，產(chǎn)能急劇收縮產(chǎn)量方面，全球原煤產(chǎn)量自2013年達到峰值之后，呈快速下行趨勢。

Mysteel參考

原料用能不納入能源消費總量控制，中國有何考量？

“原料用能與燃料和動力用能不同，碳排放存在較大差別”，中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會黨委書記李云鵬舉例說，在石化化工行業(yè)中，煤炭、石油、天然氣等含碳原料主要在工藝系統(tǒng)中密閉轉化，部分碳元素最終進入產(chǎn)品，部分以二氧化碳形式排放，而燃料和動力用能的碳元素幾乎全部以二氧化碳形式排放 李云鵬指出，在節(jié)能評價考核等工作中科學區(qū)分原料用能和燃料動力用能，符合行業(yè)發(fā)展實際需求和國際通行做法，有利于加快推動能源要素向單位能耗物質產(chǎn)出效率更高的產(chǎn)業(yè)和項目傾斜，推動加快構建高端完整的石化化工生產(chǎn)和供應體系，有力推進行業(yè)高質量轉型發(fā)展。

爐料

汪建華：11月鋼價重心仍將下移

但值得注意的是，10月27日鋼聯(lián)樣本庫存同比減少了227萬噸或下降13.3%，庫銷比處于歷史同期較好的水平，而10月28日鋼材綜合價格同比降低了1568，從這個角度看，價格是有些超跌了，這可能為11月技術性反彈醞釀了動能 四是，碳元素的產(chǎn)品估值有下移的空間或對鋼材價格形成負反饋 隨著247家鋼廠的盈利面又回落到27.71%的低位，且暫時還看不到鋼價止跌的支撐，鐵礦已經(jīng)跌到80美元附近，焦煤和焦炭價格仍然處于相對高位，但9月煤炭開采和洗選業(yè)產(chǎn)成品庫存處于17.5%的較高水平，理論上存在價格持續(xù)下行的空間，而一旦補跌，則會對鋼價繼續(xù)構成負反饋的壓力。

觀點

后期鋼價大概率在高位震蕩運行

鋼價走勢不完全取決于限產(chǎn) 能耗雙控影響深遠，后期或許還有更多降耗方式要出臺因煤炭缺口而導致供電緊張，碳元素和鐵元素多個品種受到影響，價格大幅波動 煤炭價格大漲，既有歷史欠賬問題，也有能源結構轉換迎來歷史轉折關口的問題，還有新冠肺炎疫情帶來的后遺癥的問題，更有國際通脹、貨幣泛濫及貿易保護主義盛行的問題。

鋼材

供需面利好“金九銀十”鋼市行情

二是8月份超預期的PPI（生產(chǎn)者物價指數(shù)）指向經(jīng)濟基本面沒有失速下行的風險，短期內貨幣政策進一步寬松的空間也相對有限，但PPI漲價向中游傳導的壓力也在加大 三是大宗商品在國內形成以煤炭為“錨”的定價方式，碳元素價格將受到更嚴格的管控焦煤價格變化帶來的新的估值體系將導致鋼價面臨新的調整。

鋼材

詳解炭素材料與石墨材料的區(qū)別

工業(yè)上常用的炭素制品是指使用無定型碳原料（例如煤炭、石油焦、瀝青焦等）提純后的碳制品隨原料和加工工藝的不同，這類炭素制品中的碳元素晶體結構含的石墨晶體結構比例會有所不同一般來說是含的石墨晶體結構成分越多，碳的純度越高，性能和價格就越高 由于炭素材料與石墨材料本質上的區(qū)別并不大，很多炭素制品也被冠以了“石墨XX”的稱謂這也是石墨和炭素兩個詞匯概念產(chǎn)生混淆的根源。

冶煉技術