【寧夏浩瑞森】產(chǎn)能及電力影響市場(chǎng) 硅鐵庫(kù)存保持健康 錳元素估值重構(gòu)

受訪人信息：寧夏浩瑞森實(shí)業(yè)有限公司總經(jīng)理 劉黎明 客戶觀點(diǎn)：在2025年的開(kāi)年之際，跟大家聊聊我們的想法和展望2024年我們經(jīng)歷太多的不確定性和確定性，從二季度硅錳的泡沫化上漲到四季度旺季煤炭的持續(xù)下跌，市場(chǎng)在理性和非理性中糾結(jié)前行。

硅鎂

Mysteel月報(bào)：1月動(dòng)力煤市場(chǎng)煤價(jià)格或區(qū)間震蕩運(yùn)行

另由于進(jìn)口關(guān)稅影響，俄煤并無(wú)太多價(jià)格優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致中國(guó)買(mǎi)家對(duì)俄煤持觀望態(tài)勢(shì) 今年以來(lái)雖國(guó)內(nèi)外煤價(jià)重心不斷下移，但進(jìn)口煤仍保持一定優(yōu)勢(shì)；且海外主要生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量保持正增長(zhǎng)，煤炭供應(yīng)寬松，兩方面因素導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)口量刷新歷史高位，單月進(jìn)口量突破4000萬(wàn)噸。

月評(píng)

中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)表二〇二五年新年賀詞

這一年，有太多動(dòng)人的畫(huà)面值得銘記每一個(gè)煤炭人都以勇氣應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)、以實(shí)干傳遞信心，在不同的崗位作出自己的貢獻(xiàn)，為咱們每一個(gè)煤炭人的“煤炭風(fēng)采、煤炭情懷、煤炭力量”喝彩！ 2025年是實(shí)現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)的關(guān)鍵一年站在新的起點(diǎn)上，全行業(yè)要全面貫徹落實(shí)黨的二十大和二十屆二中、三中全會(huì)精神，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，主動(dòng)服務(wù)融入新發(fā)展格局，扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，深入推進(jìn)能源革命，提高煤炭供給體系質(zhì)量，加強(qiáng)煤炭清潔高效利用，搶抓國(guó)家超常規(guī)宏觀政策機(jī)遇，持續(xù)推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快構(gòu)建現(xiàn)代化煤炭產(chǎn)業(yè)體系，著力提升煤炭產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的韌性和安全水平，高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)，為實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開(kāi)局打牢基礎(chǔ)。

原料

再度提降，焦炭后市怎么走？

當(dāng)前市場(chǎng)整體宏觀情緒較強(qiáng)，行情或進(jìn)入震蕩狀態(tài)，這意味著此輪焦炭提降周期的輪次不會(huì)太多”陳為昌說(shuō) 王凌翔認(rèn)為，鋼廠的復(fù)產(chǎn)具有一定的慣性，此前市場(chǎng)預(yù)期鐵水的頂點(diǎn)為235萬(wàn)噸，現(xiàn)在來(lái)看，鐵水可能達(dá)到240萬(wàn)噸或更高水平而焦炭提降后利潤(rùn)受限，供應(yīng)端或維持當(dāng)前水平，焦炭仍處于緊平衡狀態(tài)后市驅(qū)動(dòng)一方面要關(guān)注焦煤供應(yīng)的變化，另一方面需要關(guān)注鋼材需求的變化若5月份安全監(jiān)管措施繼續(xù)影響煤炭產(chǎn)量恢復(fù)，則鐵水上行將對(duì)焦炭形成利好；若煤炭產(chǎn)量迅速恢復(fù)，則基本面難有較強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。

爐料

【東亞期貨】鎳，或許不好跌，但真的不好漲

24年精煉鎳的增產(chǎn)產(chǎn)能依然較大，過(guò)剩預(yù)期并無(wú)逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)鎳價(jià)波動(dòng)率會(huì)下降，未來(lái)期限結(jié)構(gòu)也會(huì)轉(zhuǎn)為contango，單邊上考慮到距離印尼生產(chǎn)成本較近，可能不會(huì)有太多機(jī)會(huì) 幾個(gè)重點(diǎn)問(wèn)題值得大家關(guān)注：一，電動(dòng)車(chē)增長(zhǎng)還是快，但是純電比例下降、三元比例下降，電池作為鎳中間品原料消化方，依然是消費(fèi)端的核心問(wèn)題；二，印尼大選，市場(chǎng)會(huì)博弈政策變化，但鎳已經(jīng)超過(guò)煤炭成為印尼排名第一的資源商品，不管誰(shuí)上臺(tái)，支持政策都不會(huì)變，事件沖擊不值得交易；三，高冰鎳作為精煉鎳重要原料，其與NPI相對(duì)轉(zhuǎn)產(chǎn)價(jià)差或許是24年成本定價(jià)的鎳主要的交易錨點(diǎn)，供給上不及預(yù)期的高冰鎳投產(chǎn)會(huì)是鎳價(jià)預(yù)期外上漲的重要一環(huán)。

鎳大家說(shuō)市場(chǎng)

[隆眾聚焦]：可售量有限 本周寧夏甲醇市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行

本周煤炭價(jià)格，對(duì)甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊沒(méi)有太多關(guān)聯(lián)度，主力體現(xiàn)供需差異層面上寧夏本周得益于其余內(nèi)可外售量的匱乏，下周隨著外圍需求弱勢(shì)凸顯、區(qū)域內(nèi)可售貨源的增加，短線內(nèi)隆眾預(yù)計(jì)：寧夏市場(chǎng)下周或存價(jià)格下調(diào)的可能關(guān)注鯤鵬外售情況、寶豐、寧煤外采情況等 （注：本文數(shù)據(jù)資料來(lái)源于隆眾資訊，僅供參考，不作為交易依據(jù)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明） 。

熱點(diǎn)聚焦

中州期貨：雙焦盤(pán)面情緒回落，震蕩運(yùn)行

①焦企面對(duì)首輪提降抵觸情緒較大，已有部分調(diào)價(jià)落地，幅度為濕熄焦下調(diào)100元/噸、干熄焦下調(diào)110元/噸，焦鋼博弈本周受到煤礦事故的影響，盤(pán)面持續(xù)沖高，多頭情緒蔓延，但根據(jù)了解，本次事故涉及煤礦產(chǎn)能對(duì)于供應(yīng)并未造成太多影響，現(xiàn)貨端各煤種價(jià)格仍在下跌此次上漲期現(xiàn)背離，本周日均鐵水并未再次上升，盤(pán)面情緒走弱，關(guān)注01合約逢高做空機(jī)會(huì) ②2023年6月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤774.5萬(wàn)噸，環(huán)比增15.17%，占煤炭總進(jìn)口量的19.43%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦震蕩運(yùn)行

①昨日，各焦企面對(duì)首輪提降抵觸情緒較大，幅度為濕熄焦下調(diào)100元/噸、干熄焦下調(diào)110元/噸，焦鋼博弈本周受到煤礦事故的影響，盤(pán)面持續(xù)沖高，多頭情緒蔓延，但根據(jù)了解，本次事故涉及煤礦產(chǎn)能對(duì)于供應(yīng)并未造成太多影響，現(xiàn)貨端各煤種價(jià)格仍在下跌此次上漲期現(xiàn)背離，缺乏新驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)上漲空間有限，但目前鐵水處于高位并且還在上升，需求支撐多頭情緒，需警惕沖高回落風(fēng)險(xiǎn) ②2023年6月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤774.5萬(wàn)噸，環(huán)比增15.17%，占煤炭總進(jìn)口量的19.43%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：5月山西煉焦煤市場(chǎng)回顧及6月展望

利潤(rùn)方面來(lái)看由于煉焦煤降價(jià)領(lǐng)先于焦炭，主流焦企利潤(rùn)尚可，本月開(kāi)工率持穩(wěn)，由于市場(chǎng)下行，剛需采購(gòu)與原料低庫(kù)存已是常態(tài)，部分焦企庫(kù)存已低至警戒線以下因此本月陜西中亞峰會(huì)期間部分煤礦減產(chǎn)及蒙煤通關(guān)減少之季，不少焦鋼企業(yè)存煤告急，期間出現(xiàn)小幅補(bǔ)庫(kù)，致使煤價(jià)小幅反彈但總體來(lái)看，本月煉焦煤剛需變化不大，鐵水產(chǎn)量基本穩(wěn)定在240萬(wàn)噸左右，而主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)量高位持穩(wěn)，上游降庫(kù)也未達(dá)預(yù)期，煤價(jià)反彈也只能是曇花一現(xiàn) 二、6月行情展望 1、供應(yīng)展望 進(jìn)入6月，供應(yīng)方面：主產(chǎn)地在無(wú)重大事件擾動(dòng)情況下，煉焦煤產(chǎn)量變動(dòng)預(yù)期不大，5月動(dòng)力煤市場(chǎng)相較煉焦煤更加弱勢(shì)，6月或有所改觀，但預(yù)期不明，跨界煤種轉(zhuǎn)換增量應(yīng)無(wú)太多空間。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel調(diào)研：山西煤焦生產(chǎn)企業(yè)實(shí)地調(diào)研報(bào)告

公司擁有年生產(chǎn)能力180萬(wàn)噸的數(shù)控跳汰洗煤生產(chǎn)線和重介洗煤生產(chǎn)線各一條，年生產(chǎn)量可達(dá)到360萬(wàn)噸精煤；產(chǎn)品銷往國(guó)內(nèi)各大鋼廠，海南信泰、鞍鋼、朝陽(yáng)鋼鐵、本鋼、攀鋼、首鋼、漣鋼、重鋼等各大鋼廠 后市觀點(diǎn)：現(xiàn)在煤價(jià)虛高，前期煤價(jià)上漲預(yù)期過(guò)高，太多貿(mào)易商進(jìn)場(chǎng)拿貨，導(dǎo)致煤價(jià)被哄抬過(guò)高，但是終端采購(gòu)量及采購(gòu)價(jià)沒(méi)變，精煤成本與采購(gòu)價(jià)倒掛，但是鋼廠終端到貨并未受阻，焦鋼壓降煤價(jià)意愿不減，因此現(xiàn)煉焦煤競(jìng)拍價(jià)格嚴(yán)重偏離市場(chǎng)價(jià)值，靈石周邊貿(mào)易商多有幾萬(wàn)到十幾萬(wàn)噸庫(kù)存，煤炭供應(yīng)并不緊缺，煤價(jià)仍有下調(diào)空間。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2022年煉焦煤市場(chǎng)回顧與2023年展望

2022年我國(guó)煉焦煤消費(fèi)量為57095萬(wàn)噸，同比下降219萬(wàn)噸 四、2023年煉焦煤市場(chǎng)展望 未來(lái)煉焦煤新增產(chǎn)能非常有限一是煉焦煤主要用于“煤焦鋼”產(chǎn)業(yè)鏈，成本可以向下游傳導(dǎo)，政策層面對(duì)煉焦煤供給沒(méi)有太多的支持傾向，自2019年以來(lái)能源局和發(fā)改委幾乎沒(méi)有批復(fù)過(guò)新產(chǎn)能，且煤炭保供核增等也只作用于動(dòng)力煤，政策層面對(duì)煉焦煤新批產(chǎn)能支撐較少；二是煉焦煤資源相對(duì)稀缺，且由于煤化程度和地質(zhì)等原因，礦井多為埋藏較深的井工礦，新資源較少，國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源相對(duì)稀缺；三是在碳中和大背景下，煤企對(duì)井工礦新投產(chǎn)意愿較弱。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：東勝市場(chǎng)動(dòng)力煤平穩(wěn)運(yùn)行

煤礦A：年末受疫情反彈影響，南方很多工廠提前放假，下游需求萎縮，導(dǎo)致目前市場(chǎng)不太景氣 煤礦目前主要供長(zhǎng)協(xié)電廠，采購(gòu)拉運(yùn)維持常態(tài) 煤礦B：時(shí)至年底礦山已完成全年生產(chǎn)任務(wù)，為保障安全生產(chǎn)主動(dòng)壓減產(chǎn)量，另外由于產(chǎn)地疫情形勢(shì)嚴(yán)峻感染人數(shù)增加，也有部分礦點(diǎn)被動(dòng)減產(chǎn)，現(xiàn)在就是供需雙弱 煤礦C：年末現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，下游現(xiàn)貨需求不及預(yù)期，沿海電廠庫(kù)存在安全區(qū)間波動(dòng)，預(yù)計(jì)需求不會(huì)有太多增加，月底了煤炭供應(yīng)量也不多，保持產(chǎn)銷平衡。

日評(píng)

焦煤利潤(rùn)回升帶動(dòng)價(jià)格反彈

第一季度焦煤產(chǎn)量有明顯回升，第二季度受疫情、安全檢查和價(jià)格下跌等各種因素影響，供應(yīng)有所下降，但從相關(guān)數(shù)據(jù)也能看到，今年限產(chǎn)力度小且沒(méi)有太多政策干擾，與2021年同期相比還是保持一定的增量7月以來(lái)，煤礦安全事故多發(fā)，煤礦安檢階段性加嚴(yán)，但總體影響有限目前，煤炭保供穩(wěn)價(jià)依然是主要的政策方向，并且近期焦煤出現(xiàn)一定幅度的反彈，促使煤礦開(kāi)工率回升按照汾謂煤礦公布的數(shù)據(jù)，周度焦煤原煤的產(chǎn)量有望保持在620萬(wàn)噸，同比還是保持增量，國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)以穩(wěn)為主。

爐料

煤炭增產(chǎn)保供穩(wěn)價(jià)仍是重要施策方向

煤炭增長(zhǎng)是穩(wěn)定煤炭價(jià)格和保障電力安全運(yùn)行的基礎(chǔ) 二是加強(qiáng)煤炭中長(zhǎng)期合同簽約履約監(jiān)管，保障發(fā)電供熱用煤安全穩(wěn)定供應(yīng) 三是增強(qiáng)煤炭儲(chǔ)備能力包括增加全社會(huì)煤炭庫(kù)存和電廠儲(chǔ)煤量 四是穩(wěn)定進(jìn)口規(guī)模進(jìn)口煤作為我國(guó)煤炭供應(yīng)和電煤配比保障的重要補(bǔ)充，也需要一定規(guī)模量，下降太多不利于保供 五是做好應(yīng)急事故下煤礦生產(chǎn)快速恢復(fù)的各種預(yù)案去年河南、山西等地區(qū)的大范圍強(qiáng)降雨天氣，短時(shí)期對(duì)我國(guó)煤炭供應(yīng)和煤炭價(jià)格帶來(lái)影響。

爐料

Mysteel：廢鋼大咖淺談鋼市現(xiàn)狀，論SG廢鋼能否延續(xù)觀望？

目前疊加的原料庫(kù)存上升，以及加息周期的即將到來(lái)，這都將造成鋼材價(jià)格趨空延續(xù)最重要的是市場(chǎng)本身現(xiàn)在沒(méi)有增量資金在鋼材市場(chǎng)投入，多空雙方?jīng)]有力度在這里駐扎停留，那么這種盤(pán)踞就將延續(xù)，大家要接受鋼材市場(chǎng)的這種平靜，因?yàn)榻衲赇摬恼娴氖堑?em class='keyword'>太多了，鋼材一不平靜就翻江倒海的往下掉，這不是誰(shuí)都受得了的，目前鋼材價(jià)格并不具備大周期反轉(zhuǎn)挺價(jià)的條件，市場(chǎng)進(jìn)入平靜期的等待 那么鋼材市場(chǎng)目前到底在等什么？簡(jiǎn)而言之目前鋼材市場(chǎng)等的其實(shí)是各種落地，表面上看好像是在等加息的靴子落地，但其實(shí)目前鋼材市場(chǎng)等的東西不僅如此，比如有沒(méi)有新的政策以及政策落地，鋼廠減產(chǎn)能否繼續(xù)落地推進(jìn)，最重要的是鋼材市場(chǎng)本身，整個(gè)市場(chǎng)的供需能否真正落地，需求后面會(huì)不會(huì)真的好起來(lái)？還有一個(gè)至關(guān)重要的因素就是市場(chǎng)的資金能否落地，結(jié)果是今年市場(chǎng)在連續(xù)調(diào)整之后，很多現(xiàn)貨商的資金都偏緊啦，一旦各種信號(hào)開(kāi)始落地，你的資金能否真正落地？ 近期也有一位江蘇廢鋼大佬談及目前市場(chǎng)有一個(gè)奇怪的現(xiàn)象：即鋼材的成本，可以說(shuō)原料坍塌之后，無(wú)形中挽救了鋼材一筆，也就是說(shuō)煤炭、鐵礦、廢鋼價(jià)格下挫之后，帶來(lái)了整個(gè)鋼材利潤(rùn)的重置，生產(chǎn)鋼鐵的原料更便宜了，造成了鋼鐵的利潤(rùn)回升，僅以江蘇沙鋼廢鋼為例：自上月底至本月中，廢鋼市場(chǎng)一路快速下跌，SG本月累計(jì)跌幅為730-780元/噸，6月和7月累計(jì)跌幅為1130-1330元/噸，現(xiàn)重三價(jià)格直逼近2020年的基準(zhǔn)線。

市場(chǎng)研究

云南曲靖：新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁 產(chǎn)業(yè)集群初具規(guī)模

但隨著煤礦整合，煤炭價(jià)格下跌，煤化工行業(yè)不景氣，曲靖市經(jīng)濟(jì)總體處在低速增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型期，2014年以來(lái)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在全省排名靠后特別是在全市產(chǎn)業(yè)發(fā)展和布局中占有重要位置的國(guó)家級(jí)曲靖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)（以下簡(jiǎn)稱“曲靖經(jīng)開(kāi)區(qū)”），過(guò)去由于承擔(dān)太多社會(huì)管理職能，偏離產(chǎn)業(yè)發(fā)展主線，加之管理機(jī)制不順，企業(yè)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性差、集聚優(yōu)勢(shì)不明顯，產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢曲靖經(jīng)開(kāi)區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展局副局長(zhǎng)楊光旭介紹，曲靖經(jīng)開(kāi)區(qū)以前產(chǎn)業(yè)規(guī)模小，工業(yè)發(fā)展不快。

行業(yè)資訊

1日全球煤炭快訊：2021年海運(yùn)煤炭貿(mào)易階段性復(fù)蘇 嘉能可三季度冶金煤產(chǎn)量同比增長(zhǎng)32%

根據(jù)Banchero Costa的說(shuō)法，“澳大利亞仍然是全球最大的煤炭出口國(guó)，今年占全球海運(yùn)煤炭出口的30.8%，高于印度尼西亞的27.9%去年來(lái)自澳大利亞的煤炭出貨量相當(dāng)穩(wěn)定，沒(méi)有太多的季節(jié)性2020年前3個(gè)月，澳大利亞出口煤炭9030萬(wàn)噸，同比僅下降1.7%然而，這一百分比反映了2019年第一季度的疲軟表現(xiàn)2020年第二季度來(lái)自澳大利亞的出貨量為9130萬(wàn)噸，同比下降9.2%。

煤焦熱點(diǎn)

[今日原油]：更多發(fā)電廠將用石油作為發(fā)電燃料 歐美原油期貨連續(xù)八周上漲

原油 國(guó)際市場(chǎng) 評(píng)論分析

早間提示

內(nèi)蒙華電旗下魏家峁煤礦年產(chǎn)能從600萬(wàn)噸提升至1200萬(wàn)噸，新增部分將平均到每個(gè)月組織生產(chǎn)

財(cái)聯(lián)社10月8日電，記者從內(nèi)蒙華電獲悉，公司旗下魏家峁煤礦產(chǎn)能從600萬(wàn)噸增加到1200萬(wàn)噸，新增的600萬(wàn)噸需要平均到每個(gè)月組織生產(chǎn)，今年只剩兩三個(gè)月時(shí)間，預(yù)計(jì)年底前釋放的產(chǎn)量不會(huì)太多目前煤炭市場(chǎng)價(jià)格比較高，預(yù)計(jì)噸煤利潤(rùn)約在500-600元此前，內(nèi)蒙古自治區(qū)能源局要求列入國(guó)家具備核增潛力名單的72處煤礦產(chǎn)能加快釋放

爐料

【硅錳】07月27日期貨收盤(pán)評(píng)述

貨源緊張預(yù)期緩解后，9-1價(jià)差持續(xù)回落100余點(diǎn)內(nèi)蒙地區(qū)限電形勢(shì)有所反復(fù)，夏季煤炭緊缺難以扭轉(zhuǎn)，電力供應(yīng)形勢(shì)仍不明朗因此產(chǎn)量回升預(yù)期尚不足以帶動(dòng)盤(pán)面連續(xù)大幅下跌；而利好出盡后需求減量的現(xiàn)實(shí)正日益兌現(xiàn)，盤(pán)面短期內(nèi)恐難出現(xiàn)更多支持趨勢(shì)性上漲的理由建議前期空單7600點(diǎn)附近浮動(dòng)止盈；雙硅價(jià)差套利趨勢(shì)性不明朗，建議謹(jǐn)慎參與 現(xiàn)貨方面：下游鋼廠合金需求減量的確定性與硅錳主產(chǎn)區(qū)供給側(cè)的不確定性交織，期貨近一個(gè)月劇烈波動(dòng)，現(xiàn)貨因貨源偏緊形勢(shì)改善不大，價(jià)格亦無(wú)太多變化；即使7月底內(nèi)蒙限電放寬，煤炭緊張帶來(lái)的電力緊缺趨勢(shì)也難有變化，蒙西地區(qū)電價(jià)上調(diào)在即，現(xiàn)貨下行空間仍十分有限。

期貨評(píng)述