[隆眾聚焦]：2023上半年內(nèi)貿(mào)航運(yùn)市場(chǎng)總結(jié)

一月份至二月中旬呈平穩(wěn)走勢(shì)，主要受春節(jié)前后，運(yùn)輸?shù)居绊懀?em class='keyword'>煤炭價(jià)格相對(duì)疲軟，市場(chǎng)情緒不佳，貨盤難尋，拉運(yùn)以保供長(zhǎng)協(xié)為主，同時(shí)船燃價(jià)格上漲，運(yùn)輸成本增加，多數(shù)船東修船或停航以降低虧損，沿海散貨運(yùn)價(jià)表現(xiàn)平平；二月中旬至三月中下旬呈上升走勢(shì)，冬季用電增加，同時(shí)建筑等行業(yè)開工率提升，終端詢貨采販需求增加，交投熱度上升，補(bǔ)庫拉運(yùn)回歸正常節(jié)奏，同時(shí)船燃價(jià)格回落，船東運(yùn)營(yíng)壓力降低，船東信心增加，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，沿海運(yùn)價(jià)有所上行；三月下旬至五月底整體呈下行走勢(shì)，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量與庫存保持高位，終端觀望情緒較濃，同時(shí)進(jìn)口煤打壓市場(chǎng)價(jià)格，煤炭終端采購(gòu)意愿偏弱，整體運(yùn)輸需求釋放偏少，船燃價(jià)格雖有下行表現(xiàn)，但在運(yùn)價(jià)低位下，船燃價(jià)格仍占據(jù)船東大部分運(yùn)營(yíng)成本，船東壓力較大，疊加內(nèi)貿(mào)沿海散貨運(yùn)輸市場(chǎng)船多貨少情況難改，部分船東停航修船，市場(chǎng)活躍度整體較低，沿海散貨運(yùn)價(jià)于成本線周圍徘徊。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：動(dòng)力煤市場(chǎng)一周概覽（5.13-5.20）

產(chǎn)地方面，本周煤炭整體供應(yīng)偏緊，煤礦普遍即產(chǎn)即銷隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，汽運(yùn)限制緩解，民用及中小企業(yè)復(fù)工后需求增多，以及前期觀望的客戶近期采購(gòu)需求釋放，市場(chǎng)煤供不應(yīng)求，為促使煤價(jià)回落至合理區(qū)間，政策端監(jiān)管升級(jí)，開會(huì)約談并強(qiáng)調(diào)落實(shí)價(jià)格合理區(qū)間政策；陜西區(qū)域：煤礦和煤廠大多保持即產(chǎn)即銷，庫存維持低位，市場(chǎng)車等煤現(xiàn)象較為嚴(yán)重，裝車耗時(shí)過久，整體銷售情況良好，下游采購(gòu)積極性較高，疊加貿(mào)易商囤貨采販，但由于政策管控，煤礦調(diào)價(jià)謹(jǐn)慎；內(nèi)蒙區(qū)域：臨近月下旬少數(shù)煤礦煤管票緊缺，主要以保供長(zhǎng)協(xié)用戶，市場(chǎng)煤放量有限，周邊化工廠拉運(yùn)積極，受政府嚴(yán)查超限價(jià)銷售煤礦，市場(chǎng)情緒有所減弱；山西區(qū)域：煤礦出貨積極，主發(fā)港口保供，市場(chǎng)煤資源依舊緊缺，下游需求支撐較強(qiáng)，煤礦銷售情況良好，市場(chǎng)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：黑色系原燃料價(jià)格漲跌互現(xiàn)

當(dāng)然若下周受疫情管控區(qū)域的軋鋼企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，屆時(shí)或推增一部分需求釋放另外月底交單資源或逐步增加，也將對(duì)鋼坯價(jià)格帶來一些支撐同時(shí)考慮到穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)市場(chǎng)主體、保就業(yè)等利好政策的發(fā)布，疊加一些主要終端需求市場(chǎng)的疫情改善，屆時(shí)消息層面支撐逐漸增加故綜合預(yù)計(jì)近期鋼坯市場(chǎng)或呈現(xiàn)先弱后反彈的走勢(shì) 【動(dòng)力煤】產(chǎn)地方面，本周煤炭整體供應(yīng)偏緊，煤礦普遍即產(chǎn)即銷隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，汽運(yùn)限制緩解，民用及中小企業(yè)復(fù)工后需求增多，以及前期觀望的客戶近期采購(gòu)需求釋放，市場(chǎng)煤供不應(yīng)求，為促使煤價(jià)回落至合理區(qū)間，政策端監(jiān)管升級(jí)，開會(huì)約談并強(qiáng)調(diào)落實(shí)價(jià)格合理區(qū)間政策；陜西區(qū)域：煤礦和煤廠大多保持即產(chǎn)即銷，庫存維持低位，市場(chǎng)車等煤現(xiàn)象較為嚴(yán)重，裝車耗時(shí)過久，整體銷售情況良好，下游采購(gòu)積極性較高，疊加貿(mào)易商囤貨采販，但由于政策管控，煤礦調(diào)價(jià)謹(jǐn)慎；內(nèi)蒙區(qū)域：臨近月下旬少數(shù)煤礦煤管票緊缺，主要以保供長(zhǎng)協(xié)用戶，市場(chǎng)煤放量有限，周邊化工廠拉運(yùn)積極，受政府嚴(yán)查超限價(jià)銷售煤礦，市場(chǎng)情緒有所減弱；山西區(qū)域：煤礦出貨積極，主發(fā)港口保供，市場(chǎng)煤資源依舊緊缺，下游需求支撐較強(qiáng)，煤礦銷售情況良好，市場(chǎng)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。

周評(píng)

瑞達(dá)期貨：短期動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)或有反復(fù)，區(qū)間震蕩為主

上周ZC2205合約震蕩下跌上周國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格明顯下跌主產(chǎn)地安全、環(huán)保檢查力度進(jìn)一步趨嚴(yán)，煤炭供應(yīng)有所收緊大秦線運(yùn)量不減，港口庫存有所增加，但整體庫存不高，而且優(yōu)質(zhì)資源依舊緊缺，下游需求疲軟態(tài)勢(shì)持續(xù)，疊加外礦報(bào)價(jià)下跌，下游觀望情緒更加濃厚國(guó)內(nèi)終端需求一般，民用化工等按需采販，疊加終端電廠庫存高位，消耗緩慢上周Mysteel全國(guó)電廠樣本區(qū)域用煤統(tǒng)計(jì)顯示，電廠煤炭庫存1313.29萬噸，日耗量55.7萬噸，可用天數(shù)23.58天。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格戒維持震蕩運(yùn)行

上周ZC2205合約高開低走上周國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)煤礦銷售情況一般，需求減弱生產(chǎn)量有所減少，存煤積累不少港口市場(chǎng)延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，下游情緒不佳，市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂，成交很少當(dāng)前港口存在貨源結(jié)構(gòu)性不均衡，優(yōu)質(zhì)高卡低硫煤貨源少，且報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺目前電廠以長(zhǎng)協(xié)煤采販為主，受煤價(jià)下跌和庫存高位影響，下游詢貨采販節(jié)奏，多持觀望態(tài)度上周電廠煤炭庫存大幅增加，同時(shí)日耗也大幅增加，所以可用天數(shù)呈現(xiàn)下降綜上，煤炭供應(yīng)充足，雖然電廠日耗有增加，但仍不及往年。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤可考慮短線偏多操作

隔夜JM2205合約大幅上漲洗煤廠開工率為近8個(gè)月高位，日均產(chǎn)量為近4個(gè)月高位，煤炭整體供應(yīng)相對(duì)偏松不過下游焦企盈利回升，短期提產(chǎn)帶動(dòng)焦企對(duì)成本較低的原料采販意愿回升，對(duì)市場(chǎng)情緒形成一定提振 技術(shù)上，JM2205合約大幅上漲，小時(shí)MACD指標(biāo)顯示紅柱擴(kuò)張，關(guān)注均線支撐操作建議，短線偏多操作

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：短期焦煤或偏弱震蕩為主

上周JM2205合約沖高回落洗煤廠開工率為近8個(gè)月高位，日均產(chǎn)量為近4個(gè)月高位，煤炭整體供應(yīng)偏松格局下，焦煤成本有降價(jià)預(yù)期不過下游焦企盈利回升，短期提產(chǎn)帶動(dòng)焦企對(duì)成本較低的原料采販意愿回升，對(duì)市場(chǎng)情緒形成一定提振但因下游焦企開工率仍處低位，應(yīng)關(guān)注下游補(bǔ)庫持續(xù)性對(duì)期價(jià)指引，短期焦煤或偏弱震蕩為主 技術(shù)上，JM2205合約沖高回落，小時(shí)MACD指標(biāo)顯示綠柱縮窄，關(guān)注均線支撐操作建議，短期偏空思路對(duì)待。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鄭煤建議考慮在660-710區(qū)間操作

隔夜ZC2205合約小幅上漲動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行受港口行情下降及電力終端需求轉(zhuǎn)弱影響，煤礦銷售情況轉(zhuǎn)差，拉運(yùn)車輛減少，庫存增加，當(dāng)前只是剛需采販支撐下游情緒不佳，港口錨地船舶較上周明顯減少當(dāng)前港口存在貨源結(jié)極性不均衡，優(yōu)質(zhì)高卡低硫煤貨源少，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺隨著國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)落實(shí)保供政策，下游終端庫存逐漸累積，加之有關(guān)部門再次出臺(tái)穩(wěn)價(jià)政策，或?qū)⑦M(jìn)一步促使煤價(jià)回調(diào) 技術(shù)上，ZC2205合約小幅上漲，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱變化不大，短期走勢(shì)多有反復(fù)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鄭煤價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)

上周ZC2205合約震蕩偏強(qiáng)上周國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定主產(chǎn)地煤礦積極保供長(zhǎng)協(xié)用煤，市場(chǎng)受政策面消息影響，下游觀望情緒較濃；部分貿(mào)易商減少采販，煤價(jià)暫穩(wěn)11月以來電廠電煤庫存持續(xù)回升，暫時(shí)達(dá)到安全水平當(dāng)前沿海電廠日耗水平不高，電廠以長(zhǎng)協(xié)補(bǔ)庫為主產(chǎn)地煤炭增產(chǎn)速度較快，下游終端庫存逐漸累積目前動(dòng)力煤逐漸進(jìn)入消費(fèi)高峰，且水電進(jìn)入枯水期，火電份額會(huì)有增加綜上，目前呈現(xiàn)供需兩旺的現(xiàn)象，煤炭價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：產(chǎn)地煤炭增產(chǎn)速度較快，動(dòng)力煤下游終端庫存逐漸累積

隔夜ZC2205合約震蕩整理動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行隨終端下游采販節(jié)奏放緩，礦區(qū)拉運(yùn)車輛減少，煤礦庫存緩慢上升內(nèi)蒙地區(qū)進(jìn)入新月部分前期無票停產(chǎn)煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn)銷售近日港口市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，訂貨會(huì)期間買賣雙方觀望情緒濃厚當(dāng)前港口存在貨源結(jié)極性不均衡，優(yōu)質(zhì)高卡低硫煤貨源少，報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺產(chǎn)地煤炭增產(chǎn)速度較快，下游終端庫存逐漸累積，動(dòng)力煤價(jià)格上方壓力不斷加大 技術(shù)上，ZC2205合約震蕩整理，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱變化不大，上方均線壓力較大。

策略研究

瑞達(dá)期貨：下游終端庫存逐漸累積，動(dòng)力煤價(jià)格上方壓力不斷加大

隔夜ZC2205合約震蕩整理動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行隨終端下游采販節(jié)奏放緩，礦區(qū)拉運(yùn)車輛減少，煤礦庫存緩慢上升內(nèi)蒙地區(qū)進(jìn)入新月部分前期無票停產(chǎn)煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn)銷售近日港口市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，訂貨會(huì)期間買賣雙方觀望情緒濃厚當(dāng)前港口存在貨源結(jié)極性不均衡，優(yōu)質(zhì)高卡低硫煤貨源少，報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺產(chǎn)地煤炭增產(chǎn)速度較快，下游終端庫存逐漸累積，動(dòng)力煤價(jià)格上方壓力不斷加大 技術(shù)上，ZC2205合約震蕩整理，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱變化不大，上方均線壓力較大。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：動(dòng)力煤可考慮在690元/噸附近短空

隔夜ZC2205合約震蕩整理動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行隨終端下游采販節(jié)奏放緩，礦區(qū)拉運(yùn)車輛減少，煤礦庫存緩慢上升內(nèi)蒙地區(qū)進(jìn)入新月部分前期無票停產(chǎn)煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn)銷售近日港口市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，訂貨會(huì)期間買賣雙方觀望情緒濃厚當(dāng)前港口存在貨源結(jié)極性不均衡，優(yōu)質(zhì)高卡低硫煤貨源少，報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺產(chǎn)地煤炭增產(chǎn)速度較快，下游終端庫存逐漸累積，動(dòng)力煤價(jià)格上方壓力不斷加大 技術(shù)上，ZC2205合約震蕩整理，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱變化不大，上方均線壓力較大。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：在多空消息相互交織的情況下，動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)或有反復(fù)

隔夜ZC2201合約探低回升動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)近期民用塊煤需求量增加，采販積極性較高，受調(diào)價(jià)政策的管控，煤價(jià)偏弱勢(shì)運(yùn)行產(chǎn)地煤炭增產(chǎn)速度較快，且受天氣影響，港口煤炭周轉(zhuǎn)緩慢，北方港口庫存積累中央氣象臺(tái)11月29日發(fā)布暴雪藍(lán)色預(yù)警，東北三省電力公司啟動(dòng)應(yīng)急響應(yīng)應(yīng)對(duì)暴雪保供電目前處于冬季需求旺季，煤炭需求是比較旺盛的在多空消息相互交織的情況下，動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)或有反復(fù) 技術(shù)上，ZC2201合約探低回升，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱變化不大，上方均線壓力較大。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：動(dòng)力煤建議可考慮在830-930區(qū)間操作

隔夜ZC2201合約沖高回落動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)多數(shù)煤礦調(diào)控到政府限價(jià)后基本產(chǎn)銷平衡，下游用戶情緒好轉(zhuǎn)開始采販，多數(shù)煤礦以保供為主近日港口市場(chǎng)情緒吐好，下游采販需求增多，港口庫存有所回升，但主要以保供為主隨著煤炭中長(zhǎng)期合同履約監(jiān)管，電廠存煤將進(jìn)一步增加，但目前需求正值旺季，電廠耗煤將繼續(xù)增加，煤炭市場(chǎng)將出現(xiàn)供需兩旺格局 技術(shù)上，ZC2201合約沖高回落，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱轉(zhuǎn)紅，關(guān)注均線壓力。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅2201大幅續(xù)漲美國(guó)通脹壓力升溫，美聯(lián)儲(chǔ)提前加息預(yù)期，美元指數(shù)走強(qiáng)；國(guó)內(nèi)煤炭供需繼續(xù)改善，煤炭價(jià)格走弱，對(duì)有色金屬價(jià)格造成拖累基本面，上游銅礦加工費(fèi)增長(zhǎng)放緩，且冷料供應(yīng)緊張局面仍存，疊加硫酸價(jià)格大幅回落，煉廠生產(chǎn)壓力增大近日銅價(jià)下跌，下游采販意愿改善，加工企業(yè)庫存偏低，需求彈性較高，國(guó)內(nèi)銅庫存有所小幅回落，不過市場(chǎng)畏高情緒也同樣存在；國(guó)外顯性庫存繼續(xù)下降，供應(yīng)趨緊擔(dān)憂仍存，預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭建議區(qū)間操作為主

上周 J2201 合約小幅反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅下調(diào)內(nèi)蒙地區(qū)因疫情加入限產(chǎn)行列，山西汾陽310萬噸產(chǎn)能待關(guān)停，焦企開工率延續(xù)下降態(tài)勢(shì)不過，下游鋼廠開工率再度走弱，且高層再度収聲，嚴(yán)控煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)，后市焦炭需求有進(jìn)一步下滑預(yù)期同時(shí)，焦企利潤(rùn)收縮嚴(yán)重， 鋼廠成本嚴(yán)重倒掛，周末傳出部分鋼廠出現(xiàn)二次下調(diào)焦炭采販價(jià)，目前尚未落地，后市高基差狀態(tài)有望迎來改善近期風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于，高層調(diào)控煤炭政策反復(fù)，前期期價(jià)超跌下盤面存一定修復(fù)需求。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：滬銅建議68500-72000區(qū)間輕倉(cāng)操作，止損各800

上周滬銅 2112 震蕩偏弱美聯(lián)儲(chǔ)削減販債規(guī)模提前至 11 月，而英國(guó)央行維持利率和量化寬松不變，美元指數(shù)走強(qiáng)；國(guó)家政策端對(duì)煤炭價(jià)格干預(yù)仍在持續(xù)，煤炭供需形勢(shì)好轉(zhuǎn)，打壓市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒基本面，上游 9 月智利 Codelco 和 Escondida 產(chǎn)量同比均下降，疊加近期硫酸價(jià)格大幅回落，煉廠生產(chǎn)壓力增大當(dāng)前下游需求偏弱，但有部分精銅開始出口，國(guó)內(nèi)庫存有所下降；而國(guó)外仍維持去庫，LME 銅現(xiàn)貨升水維持高位，銅價(jià)預(yù)計(jì)寬幅震蕩。

機(jī)構(gòu)

動(dòng)力煤市場(chǎng)一周概覽（9.13-9.17）

產(chǎn)地方面，本周市場(chǎng)煤炭供給偏緊，產(chǎn)銷均處于高位水平，價(jià)格支撐較強(qiáng)，但上漲壓力較大陜西地區(qū)，坑口銷售情況良好，受全運(yùn)會(huì)影響，榆陽區(qū)多數(shù)煤礦短暫停產(chǎn)停銷，神木區(qū)域內(nèi)部分露天煤礦由于火工品供應(yīng)管制停產(chǎn)停銷，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)整體偏緊；內(nèi)蒙地區(qū)，增產(chǎn)保供政策下煤炭供應(yīng)雖有提升，但是供應(yīng)仍處于緊張狀態(tài)，少數(shù)煤礦保供剛需客戶，市場(chǎng)可銷售量不多，部分煤礦已無煤管票暫停銷售，16日鄂爾多斯公路銷量111.28萬噸；山西地區(qū)，煤礦銷售情況良好，基本零庫存，多數(shù)煤礦發(fā)站臺(tái)，煤礦地銷量很少，貿(mào)易商采販積極性很高。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：黑色系原燃料價(jià)格漲跌互現(xiàn)（9.13-9.17）

【動(dòng)力煤】產(chǎn)地方面，本周市場(chǎng)煤炭供給偏緊，產(chǎn)銷均處于高位水平，價(jià)格支撐較強(qiáng)，但上漲壓力較大陜西地區(qū)，坑口銷售情況良好，受全運(yùn)會(huì)影響，榆陽區(qū)多數(shù)煤礦短暫停產(chǎn)停銷，神木區(qū)域內(nèi)部分露天煤礦由于火工品供應(yīng)管制停產(chǎn)停銷，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)整體偏緊；內(nèi)蒙地區(qū)，增產(chǎn)保供政策下煤炭供應(yīng)雖有提升，但是供應(yīng)仍處于緊張狀態(tài)，少數(shù)煤礦保供剛需客戶，市場(chǎng)可銷售量不多，部分煤礦已無煤管票暫停銷售，16日鄂爾多斯公路銷量111.28萬噸；山西地區(qū)，煤礦銷售情況良好，基本零庫存，多數(shù)煤礦發(fā)站臺(tái)，煤礦地銷量很少，貿(mào)易商采販積極性很高。

周評(píng)

瑞達(dá)期貨：螺紋鋼期價(jià)或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局

隔夜RB2110合約減倉(cāng)上行，建筑鋼材庫存提升及現(xiàn)貨報(bào)價(jià)近日持續(xù)上調(diào)，下游按需采販為主，高位成交丌暢昨日總理再提緩解大宗商品上漲壓力，而國(guó)家収展改革委環(huán)資司副司長(zhǎng)表示，將扎實(shí)開展鋼鐵、煤炭去產(chǎn)能“回頭看”，嚴(yán)防過剩產(chǎn)能死灰復(fù)燃積極發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等綠色低碳収展螺紋鋼期價(jià)或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局 技術(shù)上，RB2110合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF不DEA運(yùn)行于0軸上方。

機(jī)構(gòu)