華鑫期貨：煤炭價格短期面臨調整

6月10日—8月6日，焦煤2601合約價格漲幅高達54%，焦煤現(xiàn)貨價格漲幅達27%，動力煤現(xiàn)貨價格漲幅為11%，焦煤期貨主力合約大幅升水現(xiàn)貨，升水幅度高達9.8% 近期國家能源局印發(fā)了《關于組織開展煤礦生產情況核查促進煤炭供應平穩(wěn)有序的通知》，據(jù)統(tǒng)計，收到文件的煤礦已開始按要求填報數(shù)據(jù)，部分煤礦主動減產當前動力煤依然高庫存，國際動力煤價格處于低位，且9—10月國內電煤需求較8月下降15%~23%。

原料

看期貨市場如何助力京津冀鋼鐵、煤炭產業(yè)避險增效

2013年，我們設立了期貨部，要求營銷中高層必須學習期貨、應用期貨”該負責人指出，旭陽集團將期現(xiàn)結合模式應用于原料采購、產品銷售及庫存管理等關鍵環(huán)節(jié)，抗風險能力越來越強 旭陽集團從“試水套保”到“馭期騰飛”的歷程，是多年來京津冀鋼鐵、煤炭產業(yè)鏈企業(yè)主動嘗試運用期貨等衍生品工具開展風險管理的縮影 在焦炭下游的鋼鐵生產領域，上海德龍鋼鐵集團（下稱德龍鋼鐵）作為產業(yè)鏈龍頭企業(yè)之一，同樣積極參與期貨市場。

鋼材

中州期貨：煤炭或震蕩運行

①焦炭第4輪提降開啟，計劃對濕熄焦炭價格下調50元/噸、干熄焦下調55元/噸，預計今日落地，前3輪提降累積降幅為170-185元/噸需求端鐵水反增，日均242.18萬噸/天，較上期上升0.57萬噸/天，略超市場預期庫存方面，焦炭總庫存小幅去化，鋼廠庫存水平尚可，補庫意愿不足焦煤方面，本周樣本礦山開始復產，上游礦山庫存高企，累庫幅度擴大，頂庫降價壓力較大目前煤焦供應過剩局面未改，上方壓力較大，但中東局勢繼續(xù)升級，原油上行風險加大或帶動煤炭系價格，建議觀望為主。

機構

廣發(fā)期貨：關注煤炭價格階段性見底的信號

【期現(xiàn)】截至5月21日收盤，焦煤期貨延續(xù)震蕩下跌走勢，焦煤主力2509合約下跌2（-0.36%）至842，焦煤遠月2601合約下跌0.5（-0.06%）至855.5，9-1價差走弱至-15焦煤期貨盤面仍有較大套保壓力，多頭主力接貨意愿不大，現(xiàn)貨端市場預期仍然偏空，國內焦煤現(xiàn)貨市場競拍再次走弱S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1030元/噸，環(huán)比持平，基差188元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單950元/噸（對標），環(huán)比-5，蒙5倉單基差108元/噸；S1.3G75蒙3倉單978元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差136元/噸。

機構

廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側改革

總結 為了推動煤炭行業(yè)健康發(fā)展、社會資源優(yōu)化配置以及市場經(jīng)濟平穩(wěn)向好運行，政府、企業(yè)和每一位市場參與者都需要努力，并從供給側、需求側和市場環(huán)境三個方面共同發(fā)力，才能真正實現(xiàn)煤炭行業(yè)以及上下游全產業(yè)鏈的高質量發(fā)展我們希望通過對上一輪煤炭行業(yè)供給側改革的分析研究，為后續(xù)相關政策的推進帶來新的思考和借鑒（作者單位：廣發(fā)期貨）

原料

Mysteel：2023年煤炭進口量創(chuàng)新高 短期海運現(xiàn)貨市場預計先抑后揚

據(jù)海關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年我國進口煤炭總值達4.7億噸，同比增長61.8%，創(chuàng)5年來進口量新高，11月進口煉焦煤總值已接近1億噸，雖2023年受政治因素、關稅等因素擾動，進口量走勢仍以遞增為趨勢，預計2024年進口量只增不減 宏觀方面，繼2023年四季度萬億人民幣國債增發(fā)后，中國據(jù)悉考慮今年發(fā)行1萬億元超長期特別國債，或將進一步加大財政刺激力度，提振經(jīng)濟復蘇。

煤焦熱點

中州期貨：煤炭延續(xù)弱勢，震蕩偏弱運行

①節(jié)假日期間，焦炭首輪提漲并未落地，鋼廠抵觸意愿較強產地部分煤企將動力煤降價出售，并在節(jié)日最后一天帶動產地出現(xiàn)恐慌性拋售現(xiàn)象雖然由于節(jié)日高溫帶動民用電量的增加，但由于工業(yè)企業(yè)的放假，使得假日間總用電量下滑由此帶動動力煤需求走弱此外，近日由于梅雨季節(jié)造成水位短期上漲從而水電有所發(fā)力這兩個因素是造成假日期間動煤價格下跌的主要原因所以動力煤的弱勢將會對焦煤形成一定壓制，預計節(jié)后煤焦首日或偏弱運行 ②2023年5月份，中國進口煉焦煤672.47萬噸，占煤炭總進口量的16.98%，環(huán)比下降19.82%。

機構

廣發(fā)期貨：煤炭矛盾不斷積累，短期難言觸底

【期現(xiàn)】截至5月15日，主力合約收盤價報1389元，環(huán)比上漲37元，主焦煤（介休）沙河驛報1280元，環(huán)比持平，期貨升水109元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1415元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1370元，環(huán)比持平，期貨升水（蒙5）19元情緒略有修復，部分超跌煤種采購趨于好轉,但整體需求偏弱，大部分煤價仍承壓 【供給】統(tǒng)計樣本煤礦原煤產量周環(huán)比下降4.2萬噸至606.34萬噸，精煤產產量周環(huán)比下降1.08萬噸至240.91萬噸。

機構

中州期貨：焦炭一降再降，煤炭支撐有限

①焦炭目前7輪提降全面落地，市場降幅在600-700元/噸左右供應方面，在經(jīng)過7輪提降之后，焦企利潤雖受損程度不高，但是由于下游鐵水產量的持續(xù)下滑以及累庫幅度較大，開工積極性有所降低需求方面，由于鋼廠高爐利潤現(xiàn)階段尚可，鐵水降幅有所收窄，考慮到下游鋼廠陸續(xù)公布檢修計劃以及現(xiàn)實端的消費情況，鐵水還有進一步下降空間庫存方面，焦炭總庫存累積，獨立焦企累庫幅度較大，出庫壓力較為明顯，下游鋼廠目前仍以按需補庫為主，隨采隨用。

機構

廣發(fā)期貨：煤炭矛盾不斷積累，短期難言觸底

【需求】 截至5月4日，247家鋼廠焦炭日均產量47.3萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量69萬噸，環(huán)比下降1萬噸西北地區(qū)受到利潤壓縮影響，開始有減產動作，供應端產量稍有下降，但多數(shù)焦企仍維持高負荷開工水平鋼廠繼續(xù)減產為主，影響焦煤需求繼續(xù)回落 【庫存】 截至5月4日，247家鋼廠焦炭日均產量47.3萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量69萬噸，環(huán)比下降1萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：進口煤對我國煤炭市場的影響

雖然當前我國煤炭進口貿易格局相對穩(wěn)定，但在合適的利潤下，下游企業(yè)仍會選擇進口澳煤此外，澳大利亞煤炭進口不僅影響進口量的絕對值，也是國內用煤企業(yè)與其他上游談判的籌碼因此，今年澳大利亞煤炭重新開放對我國煤炭的影響不可小覷（作者單位：廣發(fā)期貨）

爐料

廣發(fā)期貨：焦煤煤炭矛盾不斷積累，短期難言觸底

【期現(xiàn)】截至5月9日，主力合約收盤價報1352元，環(huán)比下跌61元，主焦煤（介休）沙河驛報1300元，環(huán)比下跌50元，期貨升水52元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1465元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1452元，環(huán)比下跌51元，期貨貼水（蒙5）100元情緒略有修復，但整體需求偏弱，煤價仍承壓 【供給】統(tǒng)計樣本煤礦原煤產量周環(huán)比下降3.23萬噸至610.55萬噸，精煤產產量周環(huán)比下降3.24萬噸至241.91萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：煤炭供給寬松，成本支撐有所走弱

【觀點】煤炭供給寬松，成本支撐有所走弱，利潤好轉下生產速度進一步加快，短期鐵水繼續(xù)增長，后市需求較為關鍵隨著焦炭基本面走向寬松，焦企出貨節(jié)奏有所放緩，下游鋼廠開始逐步控制到貨節(jié)奏，投機需求離場，提降預期漸起關注下游實際需求變化以及現(xiàn)貨提降動向，建議暫且觀望

機構

中州期貨：煤炭系領跌，鋼材暫且觀望

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲20，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷跌20螺紋周度表需環(huán)比大幅下降，庫存仍去化247家鋼廠日均鐵水增至239.82萬噸，增2.24萬噸中共中央、國務院印發(fā)擴內需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，今年政府工作報告表示要將恢復和擴大消費擺在首位為保證煤炭穩(wěn)定供應，4月1日至12月31日繼續(xù)實施煤炭進口零關稅 ②地產銷售、新開工和施工面積同比下降，降幅收窄1-2月地產銷售面積同比降3.6%，新開工降9.4%，施工降4.4%。

機構

中州期貨：煤炭進口同比大幅增加，震蕩運行

①焦企的首輪提漲暫未落地，目前焦煤價格上漲擠壓焦化空間，焦企消極采購供給方面，焦化廠利潤低位，中焦協(xié)稱各企業(yè)可延長結焦時間，建議限產30%左右需求方面，本周鐵水產量繼續(xù)增加，鋼廠利潤小幅回暖，預計鐵水將繼續(xù)增加但增幅將會放緩總的來說，現(xiàn)在隨著下游成材消費的季節(jié)性回暖，鐵水產量持續(xù)增加，原料庫存結構低位，存在剛性的補庫需求，并且隨著兩會期間安檢加嚴，產量難有增幅，給予原料價格支撐，目前雙焦矛盾并不突出，建議觀望為主。

機構

廣發(fā)期貨：煤炭價格走弱或影響鋼材趨弱，可試空熱卷

【現(xiàn)貨和基差】14日晨唐山鋼坯-40至3750元每噸13日現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲華東螺紋-30至4110元每噸，主力基差117元每噸；熱軋-20至440元每噸，基差58元每噸 【利潤】利潤跟隨價格下跌而走弱，江蘇螺紋轉爐和電爐利潤分別為-17和-76元廢鋼價格上漲，電爐利潤轉負 【供給】產量環(huán)比上升，鋼廠復產本周鐵水產量環(huán)比+1.6萬噸至228.6萬噸五大品種產量環(huán)比+32.45萬噸至902萬噸。

機構

期貨和衍生品法助力煤炭儲備能力建設

煤炭儲備能力建設的首要目標就是保供、保能源安全，但目前的儲備煤保供能力有限，特別是政府儲備煤嚴重不足、煤企儲備煤階段性不足使得煤炭保供能力、保能源安全能力嚴重受到影響必須明確政府儲備煤、電廠儲備煤、煤企儲備煤等煤炭儲備的制度規(guī)范，以提升儲備保障能力 完善煤炭儲備機制要充分發(fā)揮儲備煤保供功能，必須采取“有效市場和有為政府”下的市場化運行機制，充分利用期貨市場“配置資源”功能，在煤炭儲備建設過程中采取期貨與現(xiàn)貨相結合的煤炭實物儲備和虛擬庫存儲備，完善“釋儲”和“倒庫”機制等。

爐料

煤炭中長期合同不得捆綁銷售現(xiàn)貨變相超出價格合理區(qū)間——煤炭價格調控監(jiān)管政策系列解讀之四

國家和地方有關文件已明確了煤炭（國產動力煤，下同）中長期交易價格的合理區(qū)間煤炭生產經(jīng)營企業(yè)與需方簽訂中長期合同時，不得通過捆綁銷售現(xiàn)貨等方式變相提高交易價格，超出合理區(qū)間 例如，陜西省煤炭（5500千卡，下同）出礦環(huán)節(jié)中長期交易價格合理區(qū)間上限為520元/噸，按此測算的出礦環(huán)節(jié)現(xiàn)貨交易價格合理區(qū)間上限為780元/噸當?shù)啬趁旱V與電廠簽訂了一份中長期合同，約定出礦價格按“1噸長協(xié)（520元/噸）捆綁銷售2噸現(xiàn)貨（780元/噸）”方式執(zhí)行，平均價格為693元/噸，實際已超出當?shù)爻龅V環(huán)節(jié)中長期交易價格合理區(qū)間上限，存在涉嫌哄抬價格行為。

爐料

目前7省區(qū)已明確煤炭中長期和現(xiàn)貨價格合理區(qū)間——煤炭價格調控監(jiān)管政策系列解讀之一

截至5月9日，除秦皇島港下水煤外，已有7省區(qū)（內蒙古分蒙東、蒙西兩個區(qū)域）明確了煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期和現(xiàn)貨交易價格合理區(qū)間具體水平見下表： 。

爐料

浙商期貨：鋼廠復產逐步落地，煤炭鐵礦受調控下探

滬鋁多單持有；滬鎳多單持有鋼廠復產逐步落地，煤炭鐵礦受調控下探，螺紋05合約暫觀望；鐵礦石外盤仍舊偏強，成本抬升，鐵水有回升預期，但政策調控態(tài)度堅決，建議05合約暫觀望；焦炭第一輪提漲落地，短期盤面升水，建議焦炭05合約多單持有；焦煤供應低位，現(xiàn)貨反彈，盤面貼水現(xiàn)貨，建議焦煤05合約暫觀望僅供參考

機構