[甲醇月評(píng)]：5月甲醇市場(chǎng)震蕩下跌為主 煤炭價(jià)格走弱以及供應(yīng)充足為主要的交易邏輯（月評(píng)2023年5月）

國內(nèi) 甲醇 日評(píng)

周/月評(píng)

Mysteel：煤炭與甲醇均走弱 甲醇企業(yè)原料端無明顯支撐

甲醇方面，甲醇期貨破位下跌，市場(chǎng)信心不足現(xiàn)貨市場(chǎng)以剛需采購為主，需求無明顯上升，供應(yīng)面充足周內(nèi)雖有大企停車降負(fù)，但在大環(huán)境影響下，對(duì)市場(chǎng)沖擊較弱，未能提振市場(chǎng)熱情截至12日，國內(nèi)甲醇周產(chǎn)量145.121萬噸，周環(huán)比減少7.396萬噸 煤炭方面，港口庫存依舊高企，市場(chǎng)交投冷淡，業(yè)者謹(jǐn)慎觀望，本周港口Q5500報(bào)價(jià)跌破千元大關(guān)，短期內(nèi)缺乏上漲動(dòng)力產(chǎn)地煤礦長協(xié)供應(yīng)保持常態(tài)化，產(chǎn)區(qū)消息頻發(fā)，山西主產(chǎn)地加大檢修力度，內(nèi)蒙主產(chǎn)區(qū)32處露天煤礦核增取消，從市場(chǎng)反饋來看，對(duì)當(dāng)下弱勢(shì)形勢(shì)影響甚微。

日評(píng)

廣發(fā)期貨：煤炭供給寬松，成本支撐有所走弱

【觀點(diǎn)】煤炭供給寬松，成本支撐有所走弱，利潤好轉(zhuǎn)下生產(chǎn)速度進(jìn)一步加快，短期鐵水繼續(xù)增長，后市需求較為關(guān)鍵隨著焦炭基本面走向?qū)捤?，焦企出貨?jié)奏有所放緩，下游鋼廠開始逐步控制到貨節(jié)奏，投機(jī)需求離場(chǎng)，提降預(yù)期漸起關(guān)注下游實(shí)際需求變化以及現(xiàn)貨提降動(dòng)向，建議暫且觀望

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：煤炭價(jià)格走弱或影響鋼材趨弱，可試空熱卷

熱軋庫存高于螺紋 【觀點(diǎn)】煤炭價(jià)格走弱影響黑色金屬下跌，當(dāng)前建材成交維持偏弱格局預(yù)計(jì)短期成本下跌影響鋼價(jià)維持弱勢(shì)，熱卷庫存稍高，近日由于出口較好支撐卷強(qiáng)于螺，考慮海外需求維持下滑趨勢(shì)，預(yù)計(jì)出口對(duì)熱卷支撐只是短期因素，可單邊試空熱卷

機(jī)構(gòu)

[隆眾聚焦]：煤炭價(jià)格走跌 甲醇成本支撐轉(zhuǎn)弱

隨著煤炭價(jià)格走弱，煤制以及焦?fàn)t氣制工藝甲醇成本均出現(xiàn)下跌，對(duì)甲醇價(jià)格支撐力度一般。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：煤炭產(chǎn)量高位 動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走弱

2022年面對(duì)全球能源供需格局的深刻變化，中國著力夯實(shí)能源安全基石，在能源領(lǐng)域深入貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于能源保供各項(xiàng)決策部署，能源保供能力不斷提升據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月中國原煤產(chǎn)量達(dá)到3.91億噸，繼3月份之后又一次超過3.9億噸，今年受保供穩(wěn)價(jià)政策影響，煤炭產(chǎn)量高位運(yùn)行，1-11月，全國煤炭產(chǎn)量40.9億噸，同比增長9.7%，較去年同期增加3.6億噸，創(chuàng)歷史新高，整體來看中國煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作已取得階段性成效。

煤焦熱點(diǎn)

內(nèi)盤煤炭價(jià)格走勢(shì)將弱于外盤

然而，俄烏沖突對(duì)我國煤炭市場(chǎng)的直接沖擊相對(duì)有限即使俄羅斯對(duì)我國煤炭供應(yīng)在一定時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)問題，我國在進(jìn)口方面的韌性也能使得煤炭市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，并且從長期來看俄羅斯煤炭如果西向受阻，那么流向我國的供應(yīng)有望繼續(xù)增加另外，結(jié)合國內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策的加持，相信我國煤炭供應(yīng)整體平穩(wěn)，能夠過濾掉外界的影響整體來看，國內(nèi)煤炭價(jià)格走勢(shì)和波動(dòng)預(yù)計(jì)都將弱于海外煤炭價(jià)格

爐料

弘業(yè)期貨：煤炭調(diào)控，螺紋鋼&熱卷成材震蕩走弱

昨天夜盤螺紋和熱卷震蕩回落消息面顯示，國家開始對(duì)于煤炭價(jià)格調(diào)控，夜盤煤炭出現(xiàn)集體跌停原料端的暴跌，也帶動(dòng)成材開始走弱成交數(shù)據(jù)顯示，昨天成交量小幅上升供應(yīng)方面，雖然江蘇地區(qū)開始復(fù)產(chǎn)，但總體來看供應(yīng)繼續(xù)維持弱勢(shì)近期全國出現(xiàn)較大范圍的降溫天氣，終端需求開始季節(jié)性走弱，整體來看處于供需雙弱的局面 盤面下方存在一定的成本支撐，建議短期區(qū)間操作為主

策略研究

百年建筑網(wǎng)：建筑材料例會(huì) | 煤炭價(jià)格管控供給增加，房地產(chǎn)降溫致建材需求走弱，部分品種上漲乏力

銷售市場(chǎng)：本周多部門啟動(dòng)督導(dǎo)煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作，部分區(qū)域煤價(jià)開始回落，期貨價(jià)格連續(xù)走低，現(xiàn)貨價(jià)格也較大幅度下跌，帶鋼價(jià)格累計(jì)下跌360元/噸，原材價(jià)格下跌后盤扣腳手架價(jià)格連續(xù)下跌目前全國盤扣式腳手架均價(jià)為8228元/噸，較上周下跌78元/噸目前上海盤扣式腳手架報(bào)價(jià)8158元/噸短期來看，原材價(jià)格仍處于偏弱趨勢(shì)，加上下游采購商采購力度持續(xù)不足，預(yù)計(jì)下周盤扣式腳手架繼續(xù)維持下跌趨勢(shì)。

APP頭條

中州期貨：鋼企提焦炭首輪降價(jià)，煤炭現(xiàn)貨價(jià)格走弱 

主要邏輯：1.動(dòng)力煤:價(jià)格逐步合理回歸政策方面動(dòng)力煤仍有向下驅(qū)動(dòng)，基本面看市場(chǎng)由緊張逐步過渡為緊平衡，后期需求變化情況或有小幅反彈，反彈空間由庫存及需求變化幅度決定，整體仍以反彈做空為主 2.雙焦:焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒明顯轉(zhuǎn)弱，部分焦企考慮原料成本支撐或趨弱，且自身廠內(nèi)仍有焦炭庫存待消化，目前有降價(jià)拋貨的意愿，下游鋼廠方面，河北唐山限產(chǎn)升級(jí)，部分燒結(jié)礦緊缺致使鋼廠高爐有臨時(shí)性休風(fēng)或者限產(chǎn)的情況，剛需回落，且廠內(nèi)庫存中高位，對(duì)焦炭控制到貨的現(xiàn)象增多，短期看在成本支撐轉(zhuǎn)弱以及鋼廠利潤急劇下滑且成材成交較差的背景下，焦炭市場(chǎng)面臨下行的壓力，后期市場(chǎng)需實(shí)時(shí)關(guān)注政策對(duì)上下游的影響。

策略研究

[合成氨日評(píng)]：故障減量集中 重心上提(20251009）

1、今日摘要 ①、山東地區(qū)合成氨市場(chǎng)毛利272元/噸，較節(jié)前漲33%。

每日點(diǎn)評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產(chǎn)利潤周度數(shù)據(jù)分析（20250926-1009）

一、樣本趨勢(shì)定性分析 國慶長假前后(20250926-1009)，國內(nèi)甲醇樣本周均利潤差異化表現(xiàn)，煤制利潤稍有增加，焦?fàn)t氣制、天然氣制理論利潤則均有所擠壓。

利潤

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)

【進(jìn)口煤炭】9日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR205.5美金/噸，日環(huán)比上漲0.5美金澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)Peak Downs（峰景）準(zhǔn)一線煉焦煤資源成交價(jià)FOB191.75美金/噸，裝船期2025.11.5-2025.11.14，成交噸數(shù)7.5萬噸俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，部分主流煤種礦山報(bào)價(jià)持穩(wěn)，多等待觀望節(jié)后市場(chǎng)的進(jìn)一步走勢(shì)，中間環(huán)節(jié)及下游采購意愿偏弱。

盤點(diǎn)

[國慶專題]：供需預(yù)期偏弱 節(jié)后乙二醇弱勢(shì)難改

月內(nèi)原料端煤炭價(jià)格有所反彈，原油端區(qū)間持穩(wěn)震蕩，整體成本端表現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)，然自身供需邊際惡化的預(yù)期—供應(yīng)端新裝置投產(chǎn)與存量裝置重啟，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期供需累庫的擔(dān)憂情緒主導(dǎo)下，價(jià)格下沉明顯雖月內(nèi)港口庫存保持低位、月中庫存水平更是跌至5年來低點(diǎn)，但未來新增投產(chǎn)計(jì)劃影響下，期貨盤面承壓明顯，市場(chǎng)強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期主導(dǎo)下，乙二醇月內(nèi)表現(xiàn)以強(qiáng)基差弱價(jià)格為主，現(xiàn)貨基差最高走強(qiáng)至152的水平，此后基差回落至60附近，華東現(xiàn)貨價(jià)格從月初的4510元/噸，下跌至月末的4270元/噸附近徘徊整理。

熱點(diǎn)聚焦

[國慶專題]：交通運(yùn)輸受阻 長假LNG價(jià)格穩(wěn)中小跌

整體來看，長假期間，國內(nèi)LNG行情表現(xiàn)較弱，整體呈現(xiàn)供過于求狀態(tài)假期后期部分工廠罐存壓力較大，開始降價(jià)，但大部分工廠仍考慮到降價(jià)效果有限工廠調(diào)價(jià)操作較少，橫盤整理為主，預(yù)計(jì)長假過后，LNG價(jià)格會(huì)有集體回落現(xiàn)象 后市展望 長假過后，供應(yīng)方面來看，隨著內(nèi)蒙古、山西等多家主力工廠結(jié)束檢修，國內(nèi)LNG資源供應(yīng)將會(huì)在長假后集中釋放，加之上游氣源處理廠檢修結(jié)束，預(yù)計(jì)部分工廠提高生產(chǎn)負(fù)荷，市場(chǎng)供應(yīng)增量明顯；成本面對(duì)后市價(jià)格支撐減弱，10月上旬LNG工廠原料氣成本走低，對(duì)LNG價(jià)格的底部支撐減弱；需求端來看，“金九銀十”刺激下加之臨近冬季煤炭采購積極性增加，車用需求增加，同時(shí)氣溫降低提振城燃采購需求，整體LNG需求有好轉(zhuǎn)預(yù)期，但上述利多及利空因素博弈之下，工廠節(jié)后排庫需求較為迫切，預(yù)計(jì)10月上旬LNG價(jià)格仍將以下行為主。

熱點(diǎn)聚焦

廣發(fā)期貨：鋼材價(jià)格保持區(qū)間震蕩走勢(shì)

本期五大材庫存環(huán)比+5萬噸至1519萬噸，其中螺紋-3.6萬噸至650萬噸；熱卷+5萬噸至378萬噸雖然后期表需有季節(jié)性回暖預(yù)期，考慮四季度表需難以超過目前產(chǎn)量水平，預(yù)計(jì)庫存中樞保持上升走勢(shì) 【觀點(diǎn)】三季度在煤炭壓產(chǎn)影響下，焦煤帶動(dòng)黑色金屬中樞上移但鋼價(jià)走勢(shì)并不強(qiáng)，主要原因是鋼材需求依然偏弱，預(yù)期需求向上彈性不大并且8月行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)地產(chǎn)和基建投資環(huán)比下滑明顯；制造業(yè)投資增速也有所走弱。

策略研究

Mysteel：“反內(nèi)卷”政策對(duì)大宗商品的影響展望

而展望未來，大多數(shù)大宗商品仍然預(yù)計(jì)回歸基本面定價(jià)因此，供給有一定限制或需求維持增長的品種價(jià)格預(yù)計(jì)能夠維持韌性，而供給端限制不足且需求持續(xù)走弱的商品價(jià)格仍然易跌難漲 1. 供給端有限制的品種 煤炭：7月國家能源局發(fā)布關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查的通知，8個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)煤省開始查“超產(chǎn)”，主要煤礦已經(jīng)收到文件并陸續(xù)展開核查，階段內(nèi)煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅下降，且未來擴(kuò)張難度較大。

宏觀分析

[隆眾聚焦]：現(xiàn)實(shí)支撐難抵預(yù)期偏弱 乙二醇低位震蕩

近期乙二醇成本端表現(xiàn)差異化明顯，原油端回落下，石腦油、乙烯周均價(jià)同步走弱，而國內(nèi)煤炭價(jià)格近期也止跌回升，目前港口煤炭價(jià)格回漲至706元/噸，成本差異化下，行業(yè)利潤表現(xiàn)不一，目前一體化利潤微虧，煤化工來看也出現(xiàn)一定虧損而下游聚酯產(chǎn)品來看，下游利潤差異化明顯，在原料價(jià)格下滑的影響下，下游產(chǎn)品被動(dòng)跟隨下調(diào)，因下游調(diào)價(jià)幅度不同因此下游產(chǎn)品利潤有一定差異化，目前長絲保有利潤，而其他產(chǎn)品短纖、瓶片均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

熱點(diǎn)聚焦

?[隆眾聚焦]：隨著國慶節(jié)臨近 國內(nèi)甲醇市場(chǎng)交投氛圍逐步走弱

4、原料方面：原料煤炭終端整體需求仍呈季節(jié)性走弱格局，短期內(nèi)煤價(jià)繼續(xù)上漲動(dòng)力不足，甲醇生產(chǎn)成本變化不大；氣制甲醇持續(xù)虧損，關(guān)注部分裝置開停波動(dòng) 整體邏輯： 結(jié)論（短期）：短期來看，國慶節(jié)前下游陸續(xù)停止采貨，貿(mào)易商逐步退市，預(yù)計(jì)國內(nèi)甲醇市場(chǎng)變動(dòng)或相對(duì)有限，國慶節(jié)后，供應(yīng)充足，需求有所向好，但整體來看庫存累庫，基本面預(yù)計(jì)國內(nèi)甲醇市場(chǎng)或偏弱，但需關(guān)注節(jié)后下游拿貨情緒、宏觀情緒等其他因素的影響。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)成交稀少

【進(jìn)口煤炭】30日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR205.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤國際市場(chǎng)補(bǔ)庫需求一般，中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商采購意愿區(qū)域疲軟，庫存相對(duì)充足俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行報(bào)盤持穩(wěn)，整體交投氛圍相對(duì)平淡，市場(chǎng)接貨端多等待節(jié)后市場(chǎng)走勢(shì) 進(jìn)口港口方面，30日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行整體港口成交有限，俄煤個(gè)別資源因終端鋼需采購有低價(jià)出貨，澳加資源成交稀少，節(jié)前盤面寬幅波動(dòng)并未影響期現(xiàn)商資源報(bào)價(jià)，整體持穩(wěn)終端以消化庫存為主，個(gè)別煤種價(jià)格降5-20元/噸。

盤點(diǎn)