瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩偏弱運(yùn)行對待，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤，焦煤2505合約收盤1066.0，上漲0.14%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價(jià)格指數(shù)報(bào)1090，價(jià)格持穩(wěn)宏觀面，能源局提出增強(qiáng)海外資源供應(yīng)保障能力，鞏固拓展與煤炭資源大國合作，1-2月煤炭進(jìn)口同比增長基本面，110家洗煤廠精煤庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正常恢復(fù)，本期下游鋼材庫存迎來拐點(diǎn)，關(guān)注需求的持續(xù)性市場方面，蒙古國進(jìn)口煉焦煤市場偏弱運(yùn)行，河北鋼廠招標(biāo)繼續(xù)壓價(jià)成交技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭震蕩偏弱運(yùn)行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1064.0，下跌1.39%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價(jià)格指數(shù)報(bào)1090，下跌10元/噸宏觀面，能源局提出增強(qiáng)海外資源供應(yīng)保障能力，鞏固拓展與煤炭資源大國合作，1-2月煤炭進(jìn)口同比增長基本面，110家洗煤廠精煤庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正?；謴?fù)，本期下游鋼材需求回升，庫存迎來拐點(diǎn)市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價(jià)后，虧損加大，且焦炭仍然有進(jìn)一步提降預(yù)期技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩偏弱運(yùn)行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1085.0，上漲0.65%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價(jià)格指數(shù)報(bào)1100，價(jià)格持穩(wěn)宏觀面，政府工作報(bào)告提出要，大力提升能源資源安全保障能力，強(qiáng)化煤炭兜底保障作用基本面，110家洗煤廠精煤庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正?；謴?fù)，本期下游鋼材需求回升，庫存迎來拐點(diǎn)，板塊下探后，短期有望企穩(wěn)市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價(jià)后，虧損加大，且焦炭仍然有進(jìn)一步提降預(yù)期技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭震蕩偏弱運(yùn)行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1082.0，上漲1.69%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價(jià)格指數(shù)報(bào)1100，價(jià)格持穩(wěn)宏觀面，政府工作報(bào)告提出要，大力提升能源資源安全保障能力，強(qiáng)化煤炭兜底保障作用基本面，庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正?；謴?fù)，本期下游鋼材需求回升，庫存迎來拐點(diǎn)，板塊下探后，短期有望企穩(wěn)市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價(jià)后，虧損加大，且焦炭仍然有進(jìn)一步提降預(yù)期技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

【隆眾聚焦】多空因素共振 乙二醇陷入僵持

上方受制于高庫存和煤制供應(yīng)彈性，下方有成本支撐和需求復(fù)蘇托底建議重點(diǎn)關(guān)注轉(zhuǎn)折點(diǎn)變化 1、去庫進(jìn)度：若進(jìn)口持續(xù)減少且需求復(fù)蘇超預(yù)期，庫存拐點(diǎn)或帶動價(jià)格上行 2、裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)兌現(xiàn)：EO需求若顯著增長，聯(lián)產(chǎn)裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)將實(shí)質(zhì)性緩解乙二醇供應(yīng)壓力 3、能源價(jià)格波動：煤炭、原油價(jià)格異動可能打破成本平衡，影響煤制/油制開工率

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈月度觀察：政策托底利反彈，需求見頂價(jià)承壓

四季度煤焦整體供應(yīng)呈現(xiàn)寬松格局，價(jià)格中樞下行方向不變但考慮到采暖季來臨，煤炭價(jià)格存在底部支撐預(yù)期，配合宏觀情緒繼續(xù)發(fā)酵，即便煤焦中間環(huán)節(jié)庫存壓力較大，煤焦市場價(jià)格拐點(diǎn)或在十月下旬才會出現(xiàn) 注：文中*號分別代表以下規(guī)格的價(jià)格（除廢鋼外均為含稅價(jià)格）： 螺紋：上海螺紋 HRB400E20mm 熱卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 鐵礦：青島港 PB 粉（車板含稅濕噸價(jià)格） 廢鋼：張家港重廢（厚度≥6mm） 焦炭：日照港準(zhǔn)一級出庫 焦煤：臨汾低硫主焦 。

觀點(diǎn)

Mysteel：動力煤價(jià)格震蕩運(yùn)行 短期終端或?qū)⑻峁┯辛χ?/a>

Mysteel：“金三銀四”疊加會議預(yù)期 東北熱軋板卷仍有契機(jī)

節(jié)后開工東北熱軋板卷價(jià)格高開低走，預(yù)期落空，鋼材價(jià)格的走弱，價(jià)格持續(xù)下跌帶動煤炭板塊走弱，造成的成本端的松動，引發(fā)的一波調(diào)整，但隨著進(jìn)入“金三銀四”疊加近期會議預(yù)期，悲觀情緒有所緩解，后期價(jià)格有望企穩(wěn)回升，加之終端需求持續(xù)恢復(fù)，投機(jī)需求有所回暖，對價(jià)格有一定的支撐 二、累庫放緩 拐點(diǎn)即將出現(xiàn) 截至3月1日，東北地區(qū)熱軋板卷樣本社會庫存25.24萬噸，較上期增加0.36萬噸左右，較年初增加1.59萬噸。

主編視角

Mysteel參考丨2023年全國焊管市場運(yùn)行情況分析及后市展望

五月下旬至六月上旬為南方高溫天氣，居民用電需求增加疊加電廠為暑期備煤，煤炭需求將出現(xiàn)拐點(diǎn)，但也會導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格的下跌，短期內(nèi)，隨著成本端支撐減弱，帶鋼價(jià)格或繼續(xù)趨弱運(yùn)行 供應(yīng)情況：6月初焊管生產(chǎn)企業(yè)開工率較去年明顯下降，管廠庫存持續(xù)減少近期管廠的庫存壓力不大，在管廠利潤明顯修復(fù)后，管廠產(chǎn)量或?qū)⒂兴黾?需求方面：在深入推進(jìn)試點(diǎn)和總結(jié)推廣可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，我國將全面啟動城市基礎(chǔ)設(shè)施生命線安全工程。

Mysteel參考

PVC注意成本端變化

庫存同比增幅明顯 相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年2月10日PVC庫存指數(shù)為1.61，相比去年同期高18%，處于2017年以來同期的偏高水平在當(dāng)前的供需格局下，預(yù)計(jì)短期PVC庫存難以形成拐點(diǎn)，高庫存基數(shù)和累庫周期對價(jià)格形成一定的壓制，投資者可關(guān)注前期高點(diǎn)附近的價(jià)格壓制情況 相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月10日，西北電石均價(jià)約為3695元/噸，外購電石生產(chǎn)PVC的生產(chǎn)成本約為6200元/噸，隨著電石原料蘭炭的價(jià)格調(diào)整，電石價(jià)格小幅下跌，若短期內(nèi)煤炭和蘭炭價(jià)格調(diào)整幅度有限，電石法成本端對PVC價(jià)格存在弱支撐。

市場播報(bào)

銀河證券：煤炭供給偏緊釋放，需求回暖預(yù)期增強(qiáng)

中國銀河證券表示，根據(jù)10月煤炭生產(chǎn)數(shù)據(jù)，供給端，原煤產(chǎn)地端/進(jìn)口端均環(huán)比回落，原煤釋放保持平穩(wěn)趨勢；庫存端，11月港口煤炭庫存低位回升，電廠庫存處于高位，煤炭近期仍在累庫階段，進(jìn)入迎峰度冬旺季，預(yù)計(jì)庫存壓力下一階段將有所緩解需求端，發(fā)電量數(shù)據(jù)顯示，10月火電發(fā)電量增速放緩，水電降幅收窄，核電由降轉(zhuǎn)升，風(fēng)電、太陽能發(fā)電保持較快增長；下游非電煤需求方面，鋼鐵仍顯示同比修復(fù)，建材需求持續(xù)低迷，隨著地產(chǎn)鏈筑底回升，建材需求有望迎來拐點(diǎn)。

爐料

[隆眾聚焦]：甲醇受宏觀氣氛帶動走強(qiáng) 基本面依舊偏弱

另外，港口煤炭價(jià)格下跌，產(chǎn)地煤炭價(jià)格穩(wěn)定為主，略有小幅度波動，港口庫存上升，同時(shí)電廠日耗上漲大秦線檢修結(jié)束，鐵路運(yùn)力逐步恢復(fù)當(dāng)中，秦皇島港鐵路調(diào)入量出現(xiàn)上升供需雙弱局面已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)到供需雙雙走高，價(jià)格或短波僵持 整體邏輯： 周內(nèi)再次交易宏觀情緒帶來的影響為主，基本面打了輔助。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]:氨—供應(yīng)驟減，重心向上

尿素行情近期顯僵持，需求減弱及庫存明顯拉高，不過部分企業(yè)預(yù)收訂單仍充足，使得心態(tài)偏堅(jiān)挺，原料煤炭有支撐，但利好有限，尿市漲跌空間均有限，因此對于利潤明顯占據(jù)優(yōu)勢的氨市來講尿素行情支撐不足，利益當(dāng)先時(shí)局下，不發(fā)出現(xiàn)轉(zhuǎn)產(chǎn)現(xiàn)象 供應(yīng)短時(shí)驟減支撐行情 綜合來看，短時(shí)供應(yīng)驟減帶動奔波氨市行情，雖然不可抗力因素限制部分企業(yè)發(fā)運(yùn)、煤炭價(jià)位易漲難跌態(tài)勢也存一定支撐、需求相對穩(wěn)定（局部增減），但供應(yīng)量的驟減或是較大驅(qū)動力，而且北方高端繼續(xù)拉高顯乏力，尿素行情帶動不足，不乏出現(xiàn)轉(zhuǎn)產(chǎn)現(xiàn)象，短時(shí)市場低端及量緊區(qū)域補(bǔ)漲，但中旬以后伴隨供應(yīng)量的逐步明顯恢復(fù)，行情將迎來拐點(diǎn)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：5月山東建筑鋼材價(jià)格將承壓震蕩運(yùn)行

從周度跟蹤情況來看，4月最后一周，山東市場建筑鋼材社會庫存在連續(xù)9周降庫存后，迎來了增庫拐點(diǎn)，相對于2020年的17周、2021年的12周，今年社會庫存降庫周期相當(dāng)短從一定程度上，也反映出疫情等因素對市場影響非常大但就庫存變化而已，暫時(shí)市場只能被動承壓，等待需求恢復(fù)，從歷年變化特點(diǎn)，如果5月中旬需求能夠好轉(zhuǎn)，山東建筑鋼材庫存很可能在短暫增庫存之后再次迎來降庫周期，一定程度上能再度提振后期市場信心 圖3：山東市場建筑鋼材社會庫存情況（萬噸） 總結(jié)： 從成本角度來看，隨著煤炭、礦石等價(jià)格價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，五月份山東建筑鋼材成本壓力環(huán)比有所減輕，鋼廠盈利將有所改善；從產(chǎn)量來看，本月山東鋼廠產(chǎn)量大概率小幅回升，市場供應(yīng)壓力或?qū)⑿》龃?；從需求來看，山東濟(jì)南周邊工地停工對近期市場影響較大，但隨著疫情逐步控制，中旬或?qū)⒂瓉砘謴?fù)期，但即便改善，五月份中上旬市場也將高庫存情況下運(yùn)行。

主編視角

鋁市維持外強(qiáng)內(nèi)弱格局

從國內(nèi)基本面看，供需均有恢復(fù)，庫存仍處積累階段，整體矛盾不明顯，且國家近期進(jìn)一步完善煤炭市場價(jià)格形成機(jī)制對鋁價(jià)有一定打壓，預(yù)計(jì)鋁價(jià)仍維持外強(qiáng)內(nèi)弱格局，關(guān)注俄烏局勢、庫存拐點(diǎn)和復(fù)產(chǎn)節(jié)奏

市場播報(bào)

Mysteel：神木煤礦陸續(xù)放假 煤炭供應(yīng)有所收緊

1月21日，調(diào)研陜西省榆林市神木區(qū)煤礦24家，合計(jì)總產(chǎn)能6690萬噸區(qū)域內(nèi)民營中小煤礦自19號起開始陸續(xù)放假，僅個(gè)別煤礦實(shí)行年產(chǎn)，受此影響，煤炭供應(yīng)有所收緊，再加上臨近春節(jié)及冬奧會，重點(diǎn)區(qū)域電廠庫存要求保持在30天以上，部分非電用戶煤耗上升，下游用戶開始集中補(bǔ)庫，推動煤炭價(jià)格繼續(xù)上探但考慮到1月已進(jìn)入下旬，電廠日耗拐點(diǎn)即將到來，春節(jié)期間用電需求也將縮減，煤價(jià)上漲幅度將會收窄。

日評

瑞達(dá)期貨：螺紋鋼建議短線于4450-4650區(qū)間低買高拋

上周螺紋鋼期貨價(jià)格震蕩走高由于印尼禁止1月份煤炭出口及鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期持續(xù)推動原材料偏強(qiáng)運(yùn)行，進(jìn)而推高煉鋼成本，在市場情緒相對樂觀及主流空頭連續(xù)減倉作用下，螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格重心逐步上移 本周螺紋鋼期價(jià)漲勢或放緩，供應(yīng)方面，上周螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)回升，但短流程鋼廠開工率開始下滑，整體上產(chǎn)量的增加或?qū)Ψ磸椏臻g極成抑制；需求方面，隨著氣溫進(jìn)一步下滑及假期臨近，終端需求逐步萎縮，庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)；最后當(dāng)前在成本推動下鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，但隨著印尼煤礦協(xié)會起草煤炭出口禁令豁免清單，疊加近一周來鋼價(jià)持續(xù)反彈也將一定程度上抑制貿(mào)易商囤貨意愿。

機(jī)構(gòu)

百年建筑：廣東混凝土2021年市場回顧與2022年展望

此外，煤炭等原燃材料價(jià)格暴漲，熟料成本大幅提升，多數(shù)廠家處于虧損狀態(tài)，因此漲價(jià)意愿強(qiáng)烈，進(jìn)一步支撐水泥價(jià)格上漲同時(shí)該期間中央環(huán)保督察組進(jìn)駐廣東，嚴(yán)查違法非法砂石開采行為，砂石供應(yīng)緊張，部分廠家砂石價(jià)格“試探性”上漲獲得了較好的市場反饋，砂石價(jià)格開始“非理性”上漲四季度前期水泥價(jià)格一度達(dá)到年度峰值，同時(shí)水泥的價(jià)格拐點(diǎn)出現(xiàn)，進(jìn)入11月，市場需求不及去年同期，且下游資金壓力普遍較大，應(yīng)收帳目回款周期較長，水泥需求端反饋下游需求端持續(xù)低迷，跌價(jià)原材料成本下降，部分水泥企業(yè)庫存高位，故廣東水泥價(jià)格呈下行趨勢。

熱點(diǎn)文章

動力煤價(jià)格中樞大概率下移

作為一種可以靈活調(diào)峰的發(fā)電方式，火電勢必填補(bǔ)缺口，電廠日耗迅速攀升至歷史高位，但電廠煤炭庫存偏低的現(xiàn)狀并未得到改善，加劇了部分地區(qū)電力緊張形勢2021年11月，全國發(fā)電量為6540億千瓦時(shí)，同比增長0.2%，增速下滑在清潔能源進(jìn)一步出力且需求進(jìn)入淡季的情況下，火力發(fā)電量年內(nèi)首次出現(xiàn)同比下降2021年12月，拉尼娜帶來的冷冬預(yù)期落空，全國大部分地區(qū)氣溫同比偏高，沿海八省電廠日耗雖走出拐點(diǎn)，但增幅遠(yuǎn)低于2020年同期，火電需求壓力減輕。

市場播報(bào)

2022年P(guān)PI何去何從——基于大宗商品視角

3）7/8月后，煤炭價(jià)格快速上行出口高增使得制造業(yè)擴(kuò)張，進(jìn)而能源需求增加同時(shí)，水力發(fā)電量同比增速大幅下降，對火電的依賴程度在短期進(jìn)一步提升去產(chǎn)能導(dǎo)致煤炭供應(yīng)的嚴(yán)重不足，重點(diǎn)電廠的煤炭庫存持續(xù)大幅下滑，推動了煤價(jià)大漲 2. 近些年國際大宗商品價(jià)格波動較大地影響了國內(nèi)PPI走勢 本輪PPI上行期始于2020年5月，2021年11月迎來向下的拐點(diǎn)，較最低點(diǎn)上漲10.6個(gè)百分點(diǎn)。

觀點(diǎn)