導(dǎo)語： 近期PBAT供應(yīng)增加明顯，產(chǎn)能利用率提升，企業(yè)庫存不斷積累，下游降解包裝膜需求無明顯改善，原料成本高位對(duì)市場(chǎng)價(jià)格支撐有限，PBAT價(jià)格讓利促銷，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PBAT市場(chǎng)價(jià)格消化跌幅，延續(xù)低位成交價(jià)格水平。

1.PBAT產(chǎn)能利用率提升明顯，供應(yīng)寬松

圖1中國PBAT產(chǎn)能利用率走勢(shì)圖

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來源：隆眾資訊

自11月份以來，中國PBAT產(chǎn)能利用率提升至20%以上，較9、10月份增長(zhǎng)5-8個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)明顯。11、12月份PBAT月度產(chǎn)量在2.7萬噸左右，較9、10月份增長(zhǎng)0.8-1萬噸，增幅41%-72%，產(chǎn)量增長(zhǎng)較多，企業(yè)庫存消耗慢，供應(yīng)壓力擴(kuò)大。

2. PBAT企業(yè)庫存不斷增長(zhǎng) 出貨壓力較大

圖2 中國PBAT企業(yè)庫存水平走勢(shì)圖

來源：隆眾資訊

從上圖可以看出，自11月份以來，企業(yè)庫存水平不斷增長(zhǎng)，截止12月12日，企業(yè)庫存水平超過3.2萬噸，較10月底增長(zhǎng)0.6萬噸，增幅24.6%。

近期PBAT開車企業(yè)相對(duì)集中，珠海金發(fā)、藍(lán)山屯河、上海彤程、甘肅肅莫高、山東道恩、湖北宜化、浙江華峰、萬華化學(xué)、東華天業(yè)PBAT裝置均有生產(chǎn)，企業(yè)存在不同程度的庫存，且部分停車企業(yè)，也有一定庫存，企業(yè)庫存壓力整體較大，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)激烈。

3. 降解膜袋需求平淡 對(duì)市場(chǎng)支持偏弱

圖3 PBAT降解膜袋樣本企業(yè)開工率

來源：隆眾資訊

近期PBAT降解膜袋需求偏淡，訂單跟進(jìn)不暢，開工率降至35%左右。據(jù)隆眾調(diào)研，下游降解膜袋企業(yè)表示，需求不及往年，11月份市場(chǎng)表現(xiàn)清淡，訂單減少，12月初暫無明顯改善。目前降解膜袋樣本企業(yè)開工率小幅波動(dòng)，目前部分規(guī)模企業(yè)以商超購物袋、快遞袋、奶茶袋及出口膜袋訂單為主，開工率在4-7成不等，個(gè)別企業(yè)略高，中小型企業(yè)訂單較弱，開工率在1-3成不等，部分企業(yè)階段性開機(jī)或轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)膜袋生產(chǎn)。預(yù)計(jì)下周降解膜袋企開工率小幅提升。

4.PBAT成本高于市場(chǎng)價(jià)格 長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)

圖4 中國PBAT成本利潤走勢(shì)圖

來源：隆眾資訊

從上圖可以看出，中國PBAT行業(yè)生產(chǎn)成本高于PBAT市場(chǎng)價(jià)格，且長(zhǎng)期處于負(fù)利潤水平，預(yù)計(jì)短期內(nèi)無明顯改善。預(yù)計(jì)近期主要原料BDO、己二酸、PTA市場(chǎng)價(jià)格盤整為主，PBAT原料成本延續(xù)高位。

5. PBAT市場(chǎng)價(jià)格讓利促銷且延續(xù)低位水平

圖5 中國PBAT及原料市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)

近期PBAT供應(yīng)增加明顯，產(chǎn)能利用率提升，企業(yè)庫存不斷積累，下游降解包裝膜需求無明顯改善，原料成本高位對(duì)市場(chǎng)價(jià)格支撐有限，PBAT價(jià)格讓利促銷。截止12月12日，PBAT????市場(chǎng)主流價(jià)格10000元/噸，較10、11月份，下跌400元/噸，跌幅3.8%。短期內(nèi)PBAT供應(yīng)壓力難以緩解，且企業(yè)庫存依然較高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷擴(kuò)大。PBAT成本小幅波動(dòng)，高成本壓力下對(duì)市場(chǎng)價(jià)格存一定支撐。降解膜袋需求增長(zhǎng)有限，市場(chǎng)氣氛淡，對(duì)市場(chǎng)支撐弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PBAT市場(chǎng)價(jià)格消化跌幅，延續(xù)低位成交價(jià)格水平，主流商談區(qū)間價(jià)格在9800-10300元/噸，批量?jī)r(jià)格存優(yōu)惠空間，部分企業(yè)價(jià)格略低。?