導(dǎo)語：10月底以來，PTA期現(xiàn)貨市場價格呈現(xiàn)窄幅區(qū)間震蕩走勢，但整體趨于下沿，聚酯切片市場陷入“溫水煮青蛙”式行情之中，其加工費逐步縮減，部分貨源利潤重回虧損態(tài)勢。年底來看，從成本、需求角度考慮，聚酯切片行業(yè)加工費向上驅(qū)動有限。

“溫水煮青蛙”行情影響之下，聚酯切片行業(yè)加工費壓縮

?來源：隆眾資訊

從2024年國內(nèi)PTA價格走勢來看，7月份開始，PTA市場持續(xù)下沿，由高點6120元/噸跌至9月上旬4640元/噸，跌幅達24.18%，在一波深跌之后，PTA市場隨后至10月初迎來了一輪反彈并漲至5345元./噸，然而此位置并未站穩(wěn)又重回跌勢，但跌至10月中旬4800元/噸附近時繼而轉(zhuǎn)入磨底行情，但在逐步累庫、加劇累庫等負(fù)面數(shù)據(jù)指標(biāo)壓力之下逐步下行。

?不同時間節(jié)點聚酯切片價格、利潤對比

元/噸

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12月2日，國內(nèi)PTA現(xiàn)貨市場收盤至4740元/噸，當(dāng)日聚酯切片市場收盤為6020元/噸，理論利潤跌至-11.56元/噸，相比較與9月10日，PTA價格為4760元/噸，但聚酯切片利潤達254.76元/噸，在取PTA價格相近的節(jié)點進行對比，聚酯切片行業(yè)利潤卻表現(xiàn)分歧較大。按以往的規(guī)律來看，在聚酯切片自身供需面相對穩(wěn)定的情況之下，聚酯切片市場價格波動具有以下規(guī)律：成本漲，切片穩(wěn)或低價（出貨）;成本跌，切片穩(wěn)或跌幅有限（觀望），但9月至今，尤其11月份至今行情來看，雖然聚酯切片市場走勢仍具備以上規(guī)律，但比較“吃虧”的一點時，期間成本上下波動及持續(xù)性均表現(xiàn)有限，導(dǎo)致了：成本漲時，切片穩(wěn)或低價（出貨），待到挺價推漲之時，成本立馬泄氣僵持，故聚酯切片市場走勢相較于原料較為平緩，于是在“溫水煮青蛙”行情影響之下，聚酯切片行業(yè)加工費在逐步壓縮。

年底出貨情緒壓制聚酯切片行業(yè)利潤

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國內(nèi)直紡滌綸長絲產(chǎn)銷非常貼合“脈沖式”規(guī)律，下游織造已經(jīng)習(xí)慣集中在優(yōu)惠擴大促銷節(jié)點補貨，形成了極強的規(guī)律，基本集中在每月的月底節(jié)點及節(jié)假日前期，從上圖比較清晰的如5月底、7月底、8月底、9月底、11月底等，具體工廠的優(yōu)惠空間根據(jù)自身庫存、對后市預(yù)期等因素調(diào)整，也導(dǎo)致了階段性與聚酯切片差價的縮小，進而影響到下游切片紡絲工廠常規(guī)差異化品種加工費的情況。11月底，國內(nèi)滌綸長絲企業(yè)迎來一波促銷，企業(yè)不斷讓利出貨，成交重心陸續(xù)下探，聚酯切片與POY縮減至580元/噸，達到了除5月份以來的年內(nèi)最低點，也比較說明了市場對后市供需看空預(yù)期濃厚，出貨情緒占據(jù)上風(fēng)。

11月中旬之后，下游終端織造開機率呈現(xiàn)趨弱走勢，預(yù)計12與中下旬之后減?，F(xiàn)象更加擴大，但以目前了解到的聚酯工廠年底減產(chǎn)計劃來看，龍頭大廠并未發(fā)布有關(guān)具體實施情況，市場對聚酯產(chǎn)品累庫情緒升溫，另外PTA累庫及新投產(chǎn)并存，在對未來原油價格預(yù)測偏空基礎(chǔ)上，限制了短期及中長期聚酯成本高點，故從供需、成本角度來看，年底聚酯切片及相關(guān)產(chǎn)品出貨情緒仍占據(jù)主導(dǎo)，聚酯切片行業(yè)利潤難以維持長期的改善，持續(xù)依賴原料下行帶來的利潤修復(fù)紅利則難上加難。