數據來源：隆眾資訊

從近5年復合肥冬儲行情中，我們看到2019-2021年復合肥冬儲市場價格幅度是較小的，僅在50-150元/噸，2021-2023年間復合肥冬儲行情波動幅度相對增大，但也僅在200-300元/噸，另外我們可以看到11月到12月期間波動頻率相對頻繁，而1月行情相對穩(wěn)定，另外有2年在2月份行情出現上漲。但綜合看冬儲價格波動是有限的。

2023-2024年行情呈現是先小幅上漲后平穩(wěn)的情況，當前以45% s(3*15)為例，由2893元/噸上漲至3038元/噸，在保供穩(wěn)價的引導下，原料走勢趨穩(wěn)，復合肥市場也無較大調整。

而實際市場推進中，下游對于春耕用肥期間原料走勢持觀望態(tài)度，進而導致發(fā)運并不順暢，近期新單成交也并不樂觀。

原料預期暫穩(wěn)

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表1 復合肥主要原料運行趨勢分析

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從利好利空來看，上游產品仍在博弈調整中，當然政策的方向也會影響行情走勢，前期供需偏緊的情況也需時間緩解，行情會逐步回歸理性，但冬儲期間以保證供應為主，價格不會掉落太多。

一年之計在于春

春耕春播主要農作物以小麥、大豆、水稻、春玉米為主，用肥集中且施用量較大，而當前市場貨源仍集中在一級商以及二級商手中，基層到貨較少，這與市場信心不足掛鉤，當然基層庫存的低位也可利于復合肥企業(yè)挺價。

整體來看，當前企業(yè)仍以兌現或消化前期訂單為主，等待原料走穩(wěn)持續(xù)一段時間，市場信心恢復，冬儲進展或進一步加快，當然也需關注政策、環(huán)保、物流等變化。