導(dǎo)語(yǔ)：從中旬開始，市場(chǎng)秋季肥走貨有逐步好轉(zhuǎn)跡象，但放量遲遲不及預(yù)期；隨著備貨時(shí)間的不斷壓縮，為保障終端用肥，企業(yè)加快鋪貨進(jìn)度，積極促進(jìn)貨源下沉，預(yù)計(jì)后期網(wǎng)點(diǎn)到貨進(jìn)程加快。

企業(yè)秋季肥鋪貨為主，價(jià)格調(diào)整意向偏低。由于今年小麥肥啟動(dòng)相對(duì)較晚，多地到貨進(jìn)度慢于往年同期，目前終端缺口較大。而隨著秋季肥備貨時(shí)間的不斷縮短，企業(yè)以小麥肥鋪貨為主，積極促進(jìn)貨源下沉。此外，企業(yè)多有待發(fā)訂單支持，且在原料成本變化有限背景下，價(jià)格調(diào)整意向相對(duì)較低。尤其是小麥肥產(chǎn)品，受原料磷酸一銨居高不下影響，中磷、高磷產(chǎn)品價(jià)格較為堅(jiān)挺。以45含量小麥肥為主，同含量高磷肥要比同含量高氮肥高300元/噸左右；以45%CL(18:22:5)為例，今年價(jià)格較去年同期高50元/噸附近。不過(guò)正是由于今年中磷、高磷小麥肥價(jià)格相對(duì)較高，一定程度上打壓了中下游接貨積極性，影響了市場(chǎng)貨源下沉速度和阻礙了鋪貨進(jìn)程。

產(chǎn)業(yè)鏈開工率提升，價(jià)值鏈利潤(rùn)微薄。近段時(shí)間，為保障終端用肥，同時(shí)在部分產(chǎn)品出口窗口期打開背景下，化肥產(chǎn)業(yè)鏈開工負(fù)荷多有提升，尤其磷酸一銨、鉀肥表現(xiàn)明顯。不過(guò)與去年同期相比，鉀肥開工率仍然略低。另外，從價(jià)值鏈利潤(rùn)角度來(lái)看，今年產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)普遍微薄，個(gè)別產(chǎn)品甚至在理論上還處于持續(xù)虧損狀態(tài)。以磷酸一銨為例，8月中旬理論利潤(rùn)為-118元/噸，較7月初理論利潤(rùn)下降30元/噸，較去年同期跌500元/噸，尿素、復(fù)合肥利潤(rùn)也是如此，不僅較7月初低，也較去年同期低不少。利潤(rùn)的微薄，在很大程度上抑制產(chǎn)品價(jià)格的讓利空間，這也是近段時(shí)間以來(lái)，氮磷鉀原料窄幅波動(dòng)的原因之一。

圖1 化肥產(chǎn)業(yè)鏈裝置開工率對(duì)比圖	圖2 主要化肥產(chǎn)品利潤(rùn)對(duì)比圖
數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

磷酸二銨雖疲軟，但跌幅有限。在秋季市場(chǎng)，磷酸二銨與復(fù)合肥在山東、河北等地具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)性。近期，磷酸二銨因需求后置，行情疲軟下行，但跌幅有限，僅57%產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了一定下滑，64%產(chǎn)品表現(xiàn)依然堅(jiān)挺。且從未來(lái)走勢(shì)來(lái)看，磷礦石久居高位、硫磺高位震蕩調(diào)整，對(duì)其成本面支撐強(qiáng)勁；加之國(guó)際價(jià)格不斷走高，出口順利，繼續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成支撐。而磷酸二銨高位整理、降幅有限，變相利好于復(fù)合肥市場(chǎng)。

局部極端天氣繼續(xù)對(duì)區(qū)域作物產(chǎn)生影響。2025年中國(guó)的氣候特點(diǎn)包括氣溫偏高、降水分布不均以及極端天氣事件的增加，特別是在夏季和秋季。近期全國(guó)大部農(nóng)區(qū)氣溫接近常年或偏高，其中新疆大部、西北地區(qū)、華北西北部、黃淮、江南大部及四川盆地北部等地溫高雨少，甘肅東部、陜西關(guān)中、四川盆地北部等地部分農(nóng)田出現(xiàn)輕到重度缺墑，不利于春玉米灌漿乳熟、夏玉米授粉吐絲、棉花花鈴生長(zhǎng)和大豆開花結(jié)莢，部分獼猴桃、柑橘等經(jīng)濟(jì)林果出現(xiàn)日灼；江西、浙江等地高溫天氣有5～7天，不利于一季稻抽穗揚(yáng)花。此外，江淮、江漢、四川盆地大部在周前期出現(xiàn)明顯降水，不利于玉米、水稻等秋收作物產(chǎn)量形成和露地蔬果成熟采收。預(yù)計(jì)未來(lái)10天，主要降雨區(qū)呈南北兩條雨帶分布，分別位于東北地區(qū)、內(nèi)蒙古中東部和華北東部，以及江南南部、華南、西南地區(qū)大部；而黃淮、江淮、江漢東部、江南中北部等地多高溫天氣，日最高氣溫一般在35～38℃之間，易造成一季稻花粉敗育和灌漿受阻，結(jié)實(shí)率降低。

整體來(lái)看，今年極端天氣頻繁，對(duì)部分區(qū)域農(nóng)作物產(chǎn)生一定不利影響，間接影響農(nóng)戶用肥積極性，需求后置、啟動(dòng)緩慢特點(diǎn)突出；不過(guò)隨著備貨時(shí)間不斷縮短，為保障終端用肥，企業(yè)加快小麥肥鋪貨進(jìn)度，積極促進(jìn)貨源下沉，預(yù)計(jì)下旬乃至9月中上旬兩河及河北地區(qū)小麥肥到貨上量明顯。