國信期貨：氧化鋁短線操作

周一夜間，氧化鋁主力合約2509報(bào)收2830元/噸，下跌0.84%，增倉8000余手幾內(nèi)亞礦端的干擾消除，澳大利亞雨季結(jié)束，未來鋁土礦供應(yīng)預(yù)計(jì)穩(wěn)定增加，支持新產(chǎn)能釋放，同時(shí)，礦石價(jià)格也將在供應(yīng)較充足的情況下繼續(xù)承壓下行，降低氧化鋁的成本和價(jià)格底部支撐階段性集中減產(chǎn)緩解了現(xiàn)貨市場(chǎng)的看空情緒，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)小幅反彈，但給予氧化鋁價(jià)格的反彈動(dòng)力被利空因素所壓制預(yù)計(jì)氧化鋁震蕩，關(guān)注盤面持倉變化，短線操作。

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國信期貨：氧化鋁震蕩，短線操作

周三夜間，氧化鋁主力合約2509報(bào)收2837元/噸，上漲0.6%，減倉3000余手隨著近期減產(chǎn)規(guī)模及范圍的擴(kuò)大，現(xiàn)貨市場(chǎng)的看跌情緒受到抑制，北方地區(qū)的成交價(jià)格有所上漲據(jù)Mysteel調(diào)研了解，近日河南地區(qū)某大型氧化鋁企業(yè)一條生產(chǎn)線停止投料，兩臺(tái)焙燒爐已減產(chǎn)，目前一臺(tái)焙燒爐正常運(yùn)行，日產(chǎn)1700噸/天，復(fù)產(chǎn)時(shí)間待定同時(shí)，前期重慶某檢修的大型氧化鋁企業(yè)已逐步恢復(fù)生產(chǎn)供應(yīng)干擾及現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的止跌反彈將給予氧化鋁期價(jià)一定反彈動(dòng)力，但供應(yīng)過剩的預(yù)期也仍將壓制反彈高度。

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中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作為主

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌特朗普政府將于4月2日征收廣泛的對(duì)等關(guān)稅，并針對(duì)特定行業(yè)征收額外關(guān)稅，市場(chǎng)情緒依然偏空，本周關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議講話基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，倫鋁現(xiàn)貨保持升水格局國內(nèi)本周一鋁錠及鋁棒社會(huì)庫存總量續(xù)降0.9萬噸至116.2萬噸，去庫幅度略有放緩隨著鋁價(jià)重心下探，昨日現(xiàn)貨交投略有好轉(zhuǎn)，關(guān)注下游企業(yè)補(bǔ)庫情況，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升貼水將有所回升 滬鋁05合約運(yùn)行區(qū)間20500-21100元/噸，區(qū)間操作為主。

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中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作為主

由于擔(dān)憂美國的關(guān)稅行動(dòng)拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，市場(chǎng)加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行今年降息的押注貨幣市場(chǎng)充分消化了美聯(lián)儲(chǔ)今年有三次、每次25個(gè)基點(diǎn)降息的預(yù)期，美債收益率小幅下滑不過美國若長(zhǎng)期堅(jiān)持其關(guān)稅政策，全球經(jīng)濟(jì)有大幅放緩的憂慮，宏 觀整體偏空基本面看國內(nèi)供應(yīng)壓力略有增加，消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，本周一國內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫存88.60萬噸，較上周四增加1.3萬噸;國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存31.42萬噸，較上周四增加0.15萬噸。

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中信建投期貨：氧化鋁2502區(qū)間操作為主

幾內(nèi)亞局勢(shì)不穩(wěn)，部分礦山運(yùn)輸?shù)缆繁欢拢l(fā)運(yùn)短期受影響，目前評(píng)估影響有限國內(nèi)氧化鋁廠12月增產(chǎn)為主，山西地區(qū)某大型氧化鋁廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)100萬噸，山東某氧化鋁遷建項(xiàng)目投產(chǎn)略有后延，國內(nèi)現(xiàn)貨供給邊際改善不過魯渝博創(chuàng)進(jìn)度好于預(yù)期，大概率2月產(chǎn)出現(xiàn)貨，目前維持2月供給改善的判斷現(xiàn)貨市場(chǎng)以零星貼水成交為主，近期新疆某鋁常態(tài)招標(biāo)成交價(jià)格位于5760元)噸(含)左右，價(jià)格略有下滑目前氧化鋁倉單下滑至1.2萬噸，01合約有繼續(xù)上收貼水的可能。

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中信建投期貨：氧化鋁2502暫按空單操作思路

國內(nèi)氧化鋁廠減復(fù)產(chǎn)并存，預(yù)計(jì)1月中旬開始產(chǎn)出，國內(nèi)現(xiàn)貨供給繼續(xù)改善下游鋁廠中鋁青海10萬噸凈增產(chǎn)能開始啟槽，華云三期置換處于投產(chǎn)過程中，新疆兵準(zhǔn)置換產(chǎn)能也處于投放過程中，氧化鋁1月處于供需雙強(qiáng)的局面現(xiàn)貨市場(chǎng)以零星貼水成交為主，北方地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨上周成交總量2萬噸，環(huán)比降0.1萬噸，加權(quán)成交價(jià)格5639元/噸，環(huán)比跌110元/噸目前氧化鋁倉單繼續(xù)下滑，01合約有繼續(xù)上收 貼水的可能考慮到1月氧化鋁還有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，2月現(xiàn)貨供給改善的概率有所提升，02合約向上收貼水的空間有限。

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國信期貨：預(yù)計(jì)氧化鋁寬幅震蕩，短線操作

周三夜間，氧化鋁主力合約2502報(bào)收4666元/噸，上漲0.09%國內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)出現(xiàn)貼水成交，現(xiàn)貨均價(jià)連續(xù)走弱考慮到現(xiàn)階段氧化鋁社會(huì)庫存仍在去庫中，供需偏緊未有根本性緩解，且下游剛需及補(bǔ)庫需求較強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格的下跌或有一定阻礙，期貨價(jià)格存在修復(fù)貼水的可能性預(yù)計(jì)氧化鋁寬幅震蕩，短線操作

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中信建投期貨：氧化鋁2502暫按空單操作思路

海外礦石供應(yīng)干擾仍存，幾內(nèi)亞及澳洲的發(fā)運(yùn)量也有所下滑，市場(chǎng)對(duì)礦石供應(yīng)穩(wěn)定性存在擔(dān)憂國內(nèi)減復(fù)產(chǎn)并存，山西地區(qū)某大型氧化鋁廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)100萬噸，呂梁地區(qū)秋冬季減排繼續(xù)進(jìn)行總的來說國內(nèi)現(xiàn)貨供給邊際改善目前基本面呈現(xiàn)多空交織的局面，山西地區(qū)最新成交0.2萬噸氧化鋁現(xiàn)貨，成交價(jià)格5790元，噸新疆地區(qū)招標(biāo)價(jià)格略有回落，氧化鋁倉單庫存進(jìn)一下下滑至3.4萬噸考慮到1月氧化鋁還 有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，2月現(xiàn)貨供給改善的概率有所提升，02合約向上收貼水的概率有所回落，甚至不排除以現(xiàn)貨價(jià)格下跌的方式修復(fù)貼水，03合約大概率繼續(xù)走弱。

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國信期貨：預(yù)計(jì)氧化鋁寬度震蕩，短線操作

周四夜間，氧化鋁主力合約報(bào)收5231元/噸，上漲1.04%北方產(chǎn)區(qū)秋冬改善大氣質(zhì)量強(qiáng)化減排等措施對(duì)于氧化鋁供應(yīng)的干擾仍在持續(xù)，預(yù)計(jì)將影響階段內(nèi)的焙燒量，周內(nèi)氧化鋁周度開工率較前一周小幅下降需求端近期維持穩(wěn)定，剛需支撐較強(qiáng)，氧化鋁社會(huì)庫存仍在去庫中，供需偏緊格局并未有緩解，對(duì)現(xiàn)貨及近月合約價(jià)格有支撐預(yù)計(jì)氧化鋁寬度震蕩，短線操作

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廣州期貨：氧化鋁短期關(guān)注低多，電解鋁寬幅震蕩

英美就部分產(chǎn)業(yè)達(dá)成一致關(guān)稅協(xié)議，本周中美將在瑞士就雙方關(guān)稅問題舉行會(huì)談，向市場(chǎng)釋放關(guān)稅戰(zhàn)緩和的積極信號(hào)，國內(nèi)中國人民銀行宣布降息降準(zhǔn)，釋放市場(chǎng)流動(dòng)性，提振市場(chǎng)交投情緒 氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，主因部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本倒掛嚴(yán)重導(dǎo)致廠家主動(dòng)減停產(chǎn)，周度氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯下行，氧化鋁現(xiàn)實(shí)供應(yīng)走緊，遠(yuǎn)期有原料供應(yīng)趨松疊加大量新投產(chǎn)能等待投放，氧化鋁期貨報(bào)價(jià)持續(xù)走弱，期現(xiàn)基差拉大，期貨倉單庫存絕對(duì)位置偏高但提貨預(yù)期積極。

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國信期貨：氧化鋁反彈持續(xù)性有待考驗(yàn)

周五夜間，氧化鋁報(bào)收2810元/噸，下跌0.5%在原料及供應(yīng)端的干擾消息影響下，空頭情緒受到打擊，氧化鋁期貨盤面出現(xiàn)空頭大幅減倉離場(chǎng)的情況，帶動(dòng)期價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈目前來看，供應(yīng)端因成本壓力等因素持續(xù)出現(xiàn)階段性檢修停產(chǎn)的情況，影響到近階段的供應(yīng)量，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格亦向上反彈另一方面，近期氧化鋁社會(huì)庫存及交易所倉單均出現(xiàn)下降，也給予價(jià)格一定支撐整體而言，氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間，目前氧化鋁供應(yīng)過剩也暫時(shí)難以證偽，預(yù)計(jì)氧化鋁延續(xù)箱體震蕩。

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國信期貨：鋁價(jià)或短期或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周五夜間，倫鋁報(bào)收2418美元/噸，上漲0.39%，滬鋁報(bào)收19655元/噸，上漲0.36%中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，雙方同意建立磋商機(jī)制并分階段調(diào)整關(guān)稅，市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，利多鋁價(jià)隨著需求淡季到來，出口需求的負(fù)反饋，以及成本的預(yù)期坍塌，4月以來鋁價(jià)在工業(yè)金屬中所體現(xiàn)出的抗跌性逐漸受到挑戰(zhàn)，市場(chǎng)資金或預(yù)先放大對(duì)于淡季預(yù)期的交易，但庫存去化仍對(duì)價(jià)格有一定支撐整體而言，在宏觀情緒稍有轉(zhuǎn)好的情況下，鋁價(jià)或短期或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，后續(xù)聚焦行業(yè)豁免清單及降稅細(xì)則，短期利好之下中長(zhǎng)期核心分歧未解，大國間的博弈仍將持續(xù)。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約小幅反彈，國際方面，美國勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，因經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出下降，美國第一季度勞動(dòng)生產(chǎn)率年化季環(huán)比下降0.8%，自2022年以來首次下降單位勞動(dòng)力成本躍升5.7%，為一年來最大增幅國內(nèi)方面，商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤：2024年消費(fèi)品以舊換新銷售額超1.3萬億元，有力促進(jìn)消費(fèi)回暖，2025年將乘勢(shì)而上、加力擴(kuò)圍加力方面，超長(zhǎng)期特別國債支持資金擴(kuò)大至3000億元，較上年翻了一番；擴(kuò)圍方面，首次實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約輕倉逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩運(yùn)行，宏觀方面，商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤：2024年消費(fèi)品以舊換新銷售額超1.3萬億元，有力促進(jìn)消費(fèi)回暖，2025年將乘勢(shì)而上、加力擴(kuò)圍加力方面，超長(zhǎng)期特別國債支持資金擴(kuò)大至3000億元，較上年翻了一番；擴(kuò)圍方面，首次實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼 基本面上，原料端幾內(nèi)亞鋁土礦在雨季前發(fā)運(yùn)積極，隨著陸續(xù)到港后，國內(nèi)進(jìn)口量及港口庫存情況預(yù)計(jì)保持增長(zhǎng)，氧化鋁原料供應(yīng)相對(duì)充足。

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廣州期貨：鋁價(jià)修復(fù)反彈或保持寬幅震蕩運(yùn)行

美英關(guān)稅達(dá)成一致協(xié)議，海外市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好全國氧化鋁開工率下行，部分地區(qū)氧化鋁廠檢修減產(chǎn)，周度氧化鋁供需轉(zhuǎn)為供應(yīng)不足，氧化鋁價(jià)格快速拉漲，但遠(yuǎn)期大量新投產(chǎn)能等待投放，建議反彈充分高空為主電解鋁節(jié)后國內(nèi)社庫再度去庫，下游消費(fèi)進(jìn)入金三銀四旺季尾聲，西南地區(qū)豐水期穩(wěn)定綠電開產(chǎn)，供應(yīng)端相對(duì)穩(wěn)定有小幅增量，近期鋁價(jià)走弱反映市場(chǎng)對(duì)淡季消費(fèi)沖擊需求的擔(dān)憂，但實(shí)際需求表現(xiàn)仍待數(shù)據(jù)證偽，短期鋁價(jià)情緒修復(fù)或出現(xiàn)反彈，總體價(jià)格保持區(qū)間寬幅震蕩運(yùn)行，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間19500-20500。

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一德期貨：氧化鋁區(qū)間思路對(duì)待

1.宏觀上，海外，美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前利率，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)仍不錯(cuò)（非農(nóng)），但預(yù)期仍較為悲觀，關(guān)稅影響還未顯現(xiàn)國內(nèi)會(huì)議釋放積極信號(hào)，金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，但市場(chǎng)預(yù)期還比較謹(jǐn)慎，PMI等領(lǐng)先指標(biāo)也走弱，不過中美開啟談判或緩解緊張情緒 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，冶煉利潤高位回落 3.消費(fèi)方面，價(jià)格回落后現(xiàn)貨仍為貼水；下游龍頭企業(yè)開工率低于歷史同期水平鋁錠棒去庫良好，節(jié)后庫存去化或減緩。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次維持利率不變，聲明中強(qiáng)調(diào)通脹和失業(yè)率上升的風(fēng)險(xiǎn)走高鮑威爾高呼不確定性因素以及繼續(xù)觀望等待的成本很低，表示不急于降息鮑威爾還稱無意主動(dòng)與特朗普會(huì)晤，后者的降息呼吁無礙美聯(lián)儲(chǔ)的工作國內(nèi)方面，三部門發(fā)布一攬子金融政策穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期央行宣布推出十項(xiàng)政策措施，其中包括全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)等。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁市場(chǎng)因價(jià)格低位運(yùn)行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱宏觀方面，三部門發(fā)布一攬子金融政策穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期央行宣布推出十項(xiàng)政策措施，其中包括全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)等 基本面上，原料端隨著幾內(nèi)亞雨季臨近，鋁土礦迎來集中發(fā)運(yùn)窗口，港口庫存短期充裕但后續(xù)供應(yīng)將季節(jié)性遞減供給方面，氧化鋁市場(chǎng)因價(jià)格低位運(yùn)行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛，開工率回落帶動(dòng)供給小幅收縮；需求方面，電解鋁廠在旺季需求支撐下維持高生產(chǎn)積極性，推動(dòng)氧化鋁需求保持堅(jiān)挺。

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國信期貨：氧化鋁預(yù)計(jì)震蕩，滬鋁下探

周三夜間，氧化鋁報(bào)收2700元/噸，下跌0.22%受到近期供應(yīng)端集中減產(chǎn)的影響，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)反彈，北方產(chǎn)區(qū)成交價(jià)格上漲但氧化鋁供應(yīng)過剩邏輯仍然主導(dǎo)期貨市場(chǎng)，期價(jià)已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本考慮到目前氧化鋁主力合約已移倉換月至2509合約，未來市場(chǎng)或?qū)h(yuǎn)期幾內(nèi)亞雨季以及新產(chǎn)能釋放的兌現(xiàn)進(jìn)行交易，存在較大產(chǎn)業(yè)外游資和產(chǎn)業(yè)內(nèi)套保力量的博弈空間，預(yù)計(jì)氧化鋁仍將以成本為底部支撐，呈現(xiàn)箱體震蕩，注意防范短期異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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廣州期貨：鋁偏弱整理但下行空間有限

美聯(lián)儲(chǔ)5月預(yù)計(jì)暫停降息，美國4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)明顯增長(zhǎng)超出預(yù)期，中美關(guān)稅戰(zhàn)因經(jīng)濟(jì)壓力出現(xiàn)局部緩和，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫基本面上看，國內(nèi)社庫出現(xiàn)累庫，下游消費(fèi)進(jìn)入金三銀四旺季尾聲，西南地區(qū)豐水期穩(wěn)定綠電開產(chǎn)，供應(yīng)端相對(duì)穩(wěn)定有小幅增量，需持續(xù)關(guān)注庫存變化，警惕上游鋁土礦、氧化鋁報(bào)價(jià)下行拖累電解鋁成本支撐下移，近期鋁價(jià)偏弱整理但下行空間有限，建議等待市場(chǎng)情緒企穩(wěn)后再布局低多單

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