2021年7月份，上海鋼聯(lián)中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)（MyBCIC）終值為1145.59，環(huán)比上漲1.15%，同比上漲28.33%，價(jià)格指數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)新高。

宏觀分析：

國(guó)際方面，美國(guó)7月Markit制造業(yè)PMI指數(shù)終值錄得63.4，創(chuàng)歷史新高。美國(guó)7月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)錄得59.5，前值為60.6。盡管美國(guó)兩大制造業(yè)PMI指數(shù)出現(xiàn)了一定分化，但均表明美國(guó)需求相當(dāng)旺盛，就業(yè)市場(chǎng)正在穩(wěn)步修復(fù)。歐元區(qū)7月份制造業(yè)PMI終值為62.8，低于6月份的63.4，歐洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)勢(shì)頭。7月東盟國(guó)家制造業(yè)PMI從6月的49下降至44.6，新冠確診病例的再次增加以及隨后東盟各國(guó)政府收緊疫情遏制措施，導(dǎo)致制造業(yè)需求進(jìn)一步下滑。后期主要風(fēng)險(xiǎn)包括，全球疫情反復(fù)和供應(yīng)瓶頸等因素給復(fù)蘇之路帶來(lái)諸多不確定性；美聯(lián)儲(chǔ)盡早縮減購(gòu)債規(guī)模對(duì)金融市場(chǎng)造成的影響。

國(guó)內(nèi)方面，7月，中國(guó)制造業(yè)PMI為50.4%，連續(xù)四個(gè)月下滑。7月，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)、新訂單指數(shù)為57.5%和50.0%，分別低于上月2.6和1.2個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，大企業(yè)和中小企業(yè)復(fù)蘇不均衡。中共中央政治局7月30日召開會(huì)議，要求做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，或?qū)⑦M(jìn)一步著力“穩(wěn)增長(zhǎng)”。同時(shí)，會(huì)議提到“做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作”、要“糾正運(yùn)動(dòng)式‘減碳’”。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來(lái)看，7月份鋼鐵、能源、有色、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、造紙、紡織等7個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲，建材、農(nóng)副等行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

同比來(lái)看，7月份鋼鐵、能源、有色、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、造紙、紡織、農(nóng)副等9個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲。

7月份鋼鐵價(jià)格指數(shù)為1274.46，環(huán)比上漲1.51%，同比上漲40.04%。

7月鋼價(jià)趨強(qiáng)運(yùn)行，呈現(xiàn)淡季不淡的特征，成本端略有回落，鋼材利潤(rùn)較上月明顯改善。當(dāng)前影響價(jià)格上漲的核心因素在于限產(chǎn)。5月中旬國(guó)務(wù)院提出“保供穩(wěn)價(jià)”，導(dǎo)致5-6月鋼價(jià)大幅回落，給下游企業(yè)以喘息之機(jī)，下游企業(yè)基本完成了一輪補(bǔ)庫(kù)存。然而鋼鐵行業(yè)減量發(fā)展已上升為國(guó)家戰(zhàn)略，全年粗鋼產(chǎn)量管控目標(biāo)仍要實(shí)現(xiàn)，進(jìn)入7月份，各種限產(chǎn)消息頻頻出臺(tái)，供給收縮預(yù)期強(qiáng)烈，推動(dòng)鋼價(jià)不斷上漲。

8月鋼價(jià)或先跌后漲，區(qū)間震蕩運(yùn)行。前期需求側(cè)調(diào)控力度過(guò)大，經(jīng)濟(jì)存在失速的風(fēng)險(xiǎn)，為此央行采取全面降準(zhǔn)，以釋放流動(dòng)性。預(yù)期需求階段性底部已現(xiàn)，需求最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，后期需求或邊際回暖。下半年各省粗鋼產(chǎn)量壓減工作將繼續(xù)推進(jìn)，考慮到當(dāng)前鋼廠盈利可觀，減產(chǎn)動(dòng)力有所降低。此外，當(dāng)前對(duì)出口限制沒(méi)有預(yù)期嚴(yán)厲，按照目前的出口政策資源難以明顯回流，僅依靠調(diào)節(jié)內(nèi)需實(shí)現(xiàn)供需平衡，難度較大。

7月份能源價(jià)格指數(shù)為1336.11，環(huán)比上漲2.17%，同比上漲24.93%。

7月山東獨(dú)立煉廠汽油價(jià)格先漲后跌，柴油震蕩小幅下行。國(guó)六92#汽油均價(jià)為7758元/噸，環(huán)比上漲2.00%；國(guó)六0#柴油均價(jià)為6262元/噸，環(huán)比上漲0.53%。7月國(guó)際油價(jià)漲勢(shì)放緩，貿(mào)易商投機(jī)活躍度減弱。不過(guò)，汽油剛需支撐強(qiáng)勁，價(jià)格一度繼續(xù)沖高，但受制于終端利潤(rùn)低迷，加之主營(yíng)外采規(guī)模小，大單采購(gòu)有限，價(jià)格沖高后回落。柴油需求則受雨季影響進(jìn)入淡季，下游補(bǔ)貨節(jié)奏放緩，且對(duì)區(qū)外套利空間不佳，煉廠通過(guò)階段性適度降價(jià)走量來(lái)保障地付客源穩(wěn)定。

7月初，主產(chǎn)地煤礦陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，市場(chǎng)觀望情緒升溫，區(qū)域內(nèi)煤價(jià)穩(wěn)中下調(diào)30-60元/噸，但依舊處于高位。7月中旬，受環(huán)保檢查影響，陜北部分礦因環(huán)保問(wèn)題被限制煤管票，受雨季防汛影響，部分露天煤礦產(chǎn)能釋放受限，站臺(tái)及區(qū)域內(nèi)企業(yè)積極性提高，排隊(duì)拉煤車明顯增多，煤炭價(jià)格穩(wěn)中有漲。7月下旬，榆林某煤礦發(fā)生透水潰沙事故，榆陽(yáng)地區(qū)民營(yíng)礦基本全部停產(chǎn)，在產(chǎn)煤礦屈指可數(shù)，且大多沒(méi)有庫(kù)存積累，處于即產(chǎn)即銷模式。

7月份，受事故、安全檢查以及天氣等諸多因素影響，煤炭供應(yīng)持續(xù)收緊，供需矛盾依舊尖銳，目前主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)增量空間不大。近日華東地區(qū)受臺(tái)風(fēng)影響日耗下降，臺(tái)風(fēng)過(guò)后日耗或?qū)⒃俣茸吒?。預(yù)計(jì)8月份動(dòng)力煤價(jià)格將趨向平穩(wěn)，具體持續(xù)關(guān)注陜蒙重點(diǎn)產(chǎn)煤地區(qū)產(chǎn)能釋放情況。

7月份有色價(jià)格指數(shù)為841.87，環(huán)比上漲1.41%，同比上漲41.85%。

2021年7月，六大基本金屬價(jià)格大幅反彈，宏觀面美聯(lián)儲(chǔ)TAPER的利空情緒基本消化，消費(fèi)端多數(shù)金屬維持去庫(kù)供應(yīng)偏緊。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅7月末價(jià)格71820元/噸，6月末價(jià)格68365元/噸；A00電解鋁7月末19820元/噸，6月末18740元/噸；1#鉛錠7月末15600元/噸，6月末15550元/噸；0#鋅錠7月末22540元/噸，6月末22140元/噸；1#錫錠7月末236500元/噸，6月末213250元/噸；1#電解鎳7月末147680元/噸，6月末136930元/噸。

綜合來(lái)看，8月隨著旺季即將來(lái)臨，現(xiàn)貨庫(kù)存預(yù)計(jì)將加速去化，供需維持緊平衡狀態(tài)。宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)TAPER的可能性較小，需要關(guān)注月底杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上鮑威爾的發(fā)言。預(yù)計(jì)8月銅價(jià)運(yùn)行空間為69500-72500元/噸。

7月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1100.47，環(huán)比上漲2.86%，同比上漲39.09%。

7月甲醇市場(chǎng)價(jià)格重心上移。煤炭繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，西北mto的超預(yù)期外采使得主產(chǎn)區(qū)工廠庫(kù)壓難現(xiàn)，支撐著上游企業(yè)的堅(jiān)挺心態(tài)。寶豐大量外采所帶來(lái)的利好抵消了蒙大與久泰mto的停車與外銷利空，支撐內(nèi)地市場(chǎng)持續(xù)堅(jiān)挺。盡管月底內(nèi)蒙古北線大路地區(qū)企業(yè)價(jià)格曾出現(xiàn)過(guò)短時(shí)回調(diào)，但很快成交放量，給予業(yè)者回調(diào)買貨的機(jī)會(huì)。港口市場(chǎng)，月初原油大幅上漲等宏觀利好，加之月內(nèi)外盤強(qiáng)勢(shì)、港口庫(kù)存去庫(kù)都不斷刺激著多頭上拉的勢(shì)頭。另外，有一些利空預(yù)期也尚未兌現(xiàn)，比如興興未停車反而提負(fù)荷，誠(chéng)志繼續(xù)推遲檢修，富德盡管稍有降負(fù)但依舊維持高負(fù)荷運(yùn)行等。至月下旬，期貨延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，但產(chǎn)業(yè)內(nèi)資金多參考交割邏輯，加之臺(tái)風(fēng)過(guò)后進(jìn)口船集中卸貨，后續(xù)貨源偏多使得港區(qū)持貨意愿不足，因此基差持續(xù)走弱。

8月，原油或依舊堅(jiān)挺，煤價(jià)對(duì)甲醇企業(yè)成本支撐或仍明顯?；久婵矗?yīng)環(huán)比或增加，而需求或逐步增多。總體看，預(yù)計(jì)8月甲醇市場(chǎng)或逐步偏強(qiáng)，關(guān)注疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)的變數(shù)影響。

7月份橡膠塑料價(jià)格指數(shù)為896.65，環(huán)比上漲1.01%，同比上漲24.98%。

7月天然橡膠期貨價(jià)格大幅上漲。7月上旬，膠價(jià)連續(xù)拉漲，主因是國(guó)際原油和內(nèi)盤大宗商品普漲對(duì)天膠期貨存在帶動(dòng)，加之云南瑞麗疫情防控措施升級(jí)推升供應(yīng)收緊預(yù)期，中國(guó)天膠庫(kù)存維持較快消化速度，輪胎開工短期環(huán)比上漲強(qiáng)預(yù)期等因素對(duì)膠價(jià)形成短期輔助支撐。7月中旬，膠價(jià)震蕩為主，主因橡膠基本面偏弱，多空博弈激烈，臨近下旬受歐美疫情恐慌性重新提升和國(guó)際原油價(jià)格大跌影響下，天膠價(jià)格快速回落存在一定超跌，隨后進(jìn)入下旬期貨連續(xù)拉漲，主因國(guó)際原油再次反彈提振市場(chǎng)氣氛，加之天然橡膠東南亞主產(chǎn)區(qū)疫情持續(xù)惡化推升市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)擔(dān)憂情緒，期貨向上修復(fù)前期部分跌幅。

目前天膠進(jìn)入季節(jié)性高產(chǎn)，供應(yīng)增多預(yù)期較強(qiáng)，但東南亞疫情不斷復(fù)雜化對(duì)供應(yīng)依舊存在不確定性影響；終端需求來(lái)看預(yù)計(jì)8月輪胎樣本廠家開工將恢復(fù)性提升，但內(nèi)銷走貨緩慢，成品庫(kù)存壓力依舊偏大情況下，中短期暫時(shí)難以提振對(duì)天膠需求；庫(kù)存方面，中國(guó)國(guó)內(nèi)庫(kù)存逐漸從消庫(kù)狀態(tài)向累庫(kù)狀態(tài)轉(zhuǎn)變。綜合來(lái)看，供應(yīng)增加，需求底部，庫(kù)存開始累庫(kù)，基本面整體維持疲軟，對(duì)行情無(wú)明顯支撐，同時(shí)RU09合約進(jìn)入限倉(cāng)月份，多空雙方操盤意愿不高，預(yù)計(jì)8月份寬幅震蕩為主。關(guān)注東南亞公共衛(wèi)生事件發(fā)展，謹(jǐn)防市場(chǎng)炒作，關(guān)注產(chǎn)業(yè)外因素。

7月份建材價(jià)格指數(shù)為1414.68，環(huán)比下跌5.16%，同比上漲5.94%。

7月份全國(guó)多地水泥市場(chǎng)行情弱勢(shì)運(yùn)行為主，多地水泥價(jià)格出現(xiàn)下跌，7月末部分地區(qū)水泥價(jià)格止跌回升。

8月華東、西南、華南地區(qū)雨水天氣減少，水泥市場(chǎng)需求回升，加之近期水泥熟料價(jià)格上漲及限電影響，因此預(yù)計(jì)8月全國(guó)水泥行情穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，部分水泥價(jià)格或?qū)⑸蠞q。

7月份造紙價(jià)格指數(shù)為945.02，環(huán)比上漲0.17%，同比上漲7.17%。

7月份瓦楞紙均價(jià)4019元/噸，環(huán)比上漲0.84%，同比上漲15.23%。7月份箱板紙均價(jià)4762元/噸，環(huán)比上漲0.40%，同比上漲10.85%。

7月瓦楞紙市場(chǎng)呈先漲后跌態(tài)勢(shì)，前半月規(guī)模紙企不同基地相繼上調(diào)瓦楞紙價(jià)格50-100元/噸，中小紙企部分跟漲。受需求淡季及極端天氣等因素影響，下半月部分紙企陸續(xù)執(zhí)行50-100優(yōu)惠政策，下半月以積極去庫(kù)存為主。隆眾分析價(jià)格波動(dòng)的主要原因：一、7月為市場(chǎng)需求淡季，然今年供應(yīng)端利好市場(chǎng)，故龍頭企業(yè)上調(diào)紙價(jià)后，部分紙企跟漲。下半月需求持續(xù)疲軟，為控制合理庫(kù)存水平，市場(chǎng)主流價(jià)小幅下滑；二、原料廢紙價(jià)格先跌后漲，對(duì)原紙市場(chǎng)存一定支撐；三、下游需求持續(xù)不足，二級(jí)廠多根據(jù)自身訂單按需采購(gòu)，故原紙價(jià)格難以順利傳導(dǎo)至下游。

預(yù)計(jì)8月份國(guó)廢黃板紙市場(chǎng)區(qū)間穩(wěn)中偏強(qiáng)整理，前期受雨水天氣影響，打包站回收量有所減少，供應(yīng)偏緊暫且利好廢紙價(jià)格，后期隨著中秋臨近，成品紙需求或有好轉(zhuǎn)，給予廢紙價(jià)格一定支撐，但目前局部地區(qū)公共衛(wèi)生事件反撲，場(chǎng)內(nèi)不確定性因素增加，亦將對(duì)廢舊黃板紙價(jià)格產(chǎn)生影響。

7月份紡織價(jià)格指數(shù)為947.75，環(huán)比上漲2.33%，同比上漲33.23%。

7月份PTA市場(chǎng)高位上漲。截至月底，華東現(xiàn)貨月均價(jià)在5202.68元/噸，較上月月均價(jià)上漲414.63元/噸，漲幅8.66%。月初國(guó)際油價(jià)漲跌互現(xiàn)，原油價(jià)格雖有回調(diào)，但趨勢(shì)仍向好。原料PX價(jià)格大幅走高，且PX-N加工差走勢(shì)擴(kuò)大，成本端給予PTA較強(qiáng)支撐。PTA價(jià)格高位上移。月內(nèi)PTA自身供需情況而言，雖然新裝置已投產(chǎn)，但在裝置檢修的調(diào)節(jié)下，PTA市場(chǎng)供需仍延續(xù)去庫(kù)格局。并且疊加本月主流供應(yīng)商7月份合約減量有所增加，且現(xiàn)貨供應(yīng)流通偏緊依舊偏緊張。聚酯開工負(fù)荷維持高位。但月中隨著國(guó)際原油暴跌，成本支撐塌陷，市場(chǎng)心態(tài)受挫，化工商品均下探，受原油及宏觀支配明顯的PTA盤中多次跌停，故短線PTA回調(diào)整理。但隨后月中下在PTA基本面向好的支撐下，且臺(tái)風(fēng)影響，部分港口出現(xiàn)封航，使得本就現(xiàn)貨趨緊的PTA市場(chǎng)貨源更加緊張，現(xiàn)貨基差一度走強(qiáng)，故期貨盤面大量倉(cāng)單出現(xiàn)注銷。整體市場(chǎng)心態(tài)偏樂(lè)觀，疊加原油助力，PTA期貨價(jià)格突破5500元/噸關(guān)口。整體來(lái)看，在成本、供需及臺(tái)風(fēng)多重利好助攻下，7月份PTA市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行。截至月末收盤，PTA華東現(xiàn)貨價(jià)格收于5552元/噸，較上月底上漲521元/噸。

國(guó)際油價(jià)仍有分歧，一方面伊朗增供預(yù)期和夏季出行高峰結(jié)束或帶來(lái)利空；但另一方面，疫情再次出現(xiàn)加重跡象，可能抑制后續(xù)需求空間。PX現(xiàn)貨仍維持偏緊狀況，預(yù)計(jì)PX加工費(fèi)大幅下跌可能性較小。絕對(duì)價(jià)格追隨油價(jià)。故8月份成本以暫穩(wěn)支撐來(lái)看，8月份供需暫無(wú)明顯利空因素，PTA裝置檢修疊加大廠8月份繼續(xù)減量供應(yīng)，現(xiàn)貨流通仍趨于偏緊；另外聚酯月內(nèi)有新增產(chǎn)能，且終端紡織市場(chǎng)8月份面臨復(fù)蘇，需求得以支撐。綜合來(lái)看，在宏觀及原油暫無(wú)出現(xiàn)利大利空背景下，預(yù)計(jì)8月PTA市場(chǎng)或延續(xù)高位走勢(shì)，價(jià)格區(qū)間在5250-5750元/噸。

7月份農(nóng)副價(jià)格指數(shù)為1590.55，環(huán)比下跌0.63%，同比上漲20.22%。

7月國(guó)內(nèi)連粕主力合約M09高位震蕩運(yùn)行為主?？v觀整個(gè)7月份，第一階段M09期價(jià)以震蕩上漲趨勢(shì)為主，其主要原因在于外圍美豆期價(jià)不斷上漲帶動(dòng)，連粕走成本抬高邏輯。第二階段M09期價(jià)見(jiàn)頂3767點(diǎn)后出現(xiàn)快速連續(xù)下跌，其主要原因在于外圍美豆期價(jià)連續(xù)下跌拖累；以及國(guó)內(nèi)豆粕在需求表現(xiàn)一般的情況下提貨速度偏慢，油廠豆粕庫(kù)存不斷累積，部分油廠甚至出現(xiàn)豆粕庫(kù)存過(guò)高脹庫(kù)停機(jī)局面。第三階段M09期價(jià)則在3500附近一線逐步企穩(wěn)，隨后開啟連續(xù)反彈走勢(shì)。其主要原因，因月底國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)上壓力得到集中釋放后，油廠豆粕報(bào)價(jià)普遍堅(jiān)挺，疊加因公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致部分區(qū)域豆粕提貨難度增加，飼料廠及下游終端有所補(bǔ)庫(kù)，保持安全庫(kù)存，雙重利好下帶動(dòng)連粕連續(xù)反彈，這期間連粕走勢(shì)明顯強(qiáng)于美豆。

8月份的豆粕期價(jià)單邊仍以追隨外盤美豆期價(jià)為主，但考慮到后面的期現(xiàn)回歸邏輯，8月份的連粕走勢(shì)同樣受到現(xiàn)貨價(jià)格影響也較大。具體的價(jià)格走勢(shì)或延續(xù)高位震蕩為主。現(xiàn)貨方面，豆粕基差將延續(xù)上個(gè)底以來(lái)的不斷走強(qiáng)趨勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格較盤面將更為抗跌。

宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

受德爾塔變種病毒傳播沖擊，國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)震蕩調(diào)整。近期國(guó)家發(fā)改委至榆林市及鄂爾多斯市調(diào)研，督促煤礦增產(chǎn)增供情況，預(yù)計(jì)八月主產(chǎn)地供應(yīng)有所增加，動(dòng)力煤價(jià)格漲勢(shì)受阻。8月初，百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國(guó)162家施工企業(yè)4328個(gè)項(xiàng)目數(shù)據(jù)顯示，項(xiàng)目開工率僅為58.41%，隨著后期天氣好轉(zhuǎn)，疫情得到有效控制，項(xiàng)目開工率將會(huì)逐步提升。考慮到8月份需求緩慢恢復(fù)，水泥、鋼材等市場(chǎng)價(jià)格或前低后高，也需謹(jǐn)防過(guò)快上漲引發(fā)的沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。

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