螺紋鋼期貨上漲，鋼價(jià)或偏強(qiáng)震蕩

宏觀面：7月份我國外貿(mào)出口同比增速升至8%；三部門發(fā)文，到2027年全國完成新改建農(nóng)村公路30萬公里；特朗普對(duì)印度加征25%的額外關(guān)稅；國家電網(wǎng)用電負(fù)荷連續(xù)三天創(chuàng)歷史新高 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，8月6日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.62萬噸，環(huán)比減3.5%本周523家煉焦煤礦山樣本精煤日均產(chǎn)量75.5萬噸，環(huán)比減2.2萬噸7月中國出口鋼材983.6萬噸。

期評(píng)

中州期貨：焦煤夜盤再度漲停，雙焦震蕩偏強(qiáng)

總的來說，從數(shù)據(jù)來看，上半年煤礦超產(chǎn)現(xiàn)象并不嚴(yán)重，以新疆地區(qū)為主，但焦煤受到外部擾動(dòng)催化的影響，焦煤盤面為情緒資金主導(dǎo)跡象較為明顯，預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，建議多單謹(jǐn)慎持有，注意風(fēng)險(xiǎn) ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-5月底，2025年中國進(jìn)口量煉焦煤總計(jì)4371.4萬噸，同比下降7%?，其中5月進(jìn)口總量為738.7萬噸，環(huán)比下降17%，同比下降23%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-5月中國焦炭出口總量為299.58萬噸，同比下降25%，其中5月焦炭出口67.9萬噸，環(huán)比增加23.83%，同比增加2.11%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：6月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得153.55點(diǎn)，環(huán)比上升1.17%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個(gè)國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重?fù)?jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年6月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為153.55點(diǎn)，同比下降2.85%，環(huán)比上升1.17%（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)） 能源方面，煉焦煤方面，6月山西部分煤礦因安全事故和虧損等原因影響產(chǎn)量下滑明顯，但供應(yīng)寬松局勢并沒有得到明顯緩解，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌。

產(chǎn)業(yè)分析

中州期貨：進(jìn)口煤與國產(chǎn)煤價(jià)差擴(kuò)大，雙焦震蕩偏強(qiáng)

總的來說，進(jìn)入7月后煤礦存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，黑色進(jìn)入淡季，鐵水預(yù)計(jì)將會(huì)繼續(xù)回落，但需求階段處于高位，并且隨著那達(dá)慕大會(huì)的，口岸將于7月10日至17日閉關(guān)，口岸進(jìn)口將會(huì)暫緩，目前盤面升水蒙煤，關(guān)注期現(xiàn)正套，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-5月底，2025年中國進(jìn)口量煉焦煤總計(jì)4371.4萬噸，同比下降7%?，其中5月進(jìn)口總量為738.7萬噸，環(huán)比下降17%，同比下降23%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-5月中國焦炭出口總量為299.58萬噸，同比下降25%，其中5月焦炭出口67.9萬噸，環(huán)比增加23.83%，同比增加2.11%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：6月臨汾市場煉焦煤回顧及7月份展望

據(jù)Mysteel全國523家煉焦煤礦山生產(chǎn)情況調(diào)查統(tǒng)計(jì)，6月份全國523家煤礦原煤日產(chǎn)量為185萬噸，月環(huán)比減少6.8萬噸，產(chǎn)能利用率為82.5%，下降3個(gè)百分點(diǎn)，其中國內(nèi)減量主要源于山西臨汾、長治部分煤礦因安全檢查停產(chǎn)具體到臨汾地區(qū)主有，蒲縣地區(qū)洗煤廠因環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致精煤供應(yīng)受限，古縣個(gè)別煤礦因井下問題停產(chǎn)，洪洞、鄉(xiāng)寧前期停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)緩慢，總體導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)供應(yīng)小幅收窄 表3：全國523家煉焦煤礦山生產(chǎn)情況調(diào)查統(tǒng)計(jì) （3）需求回顧 需求端，據(jù)本月臨汾市場線上競拍成交不完全統(tǒng)計(jì)，6月份臨汾地區(qū)煤礦總掛牌154場次，總掛牌量249萬噸，成交160萬噸，流拍率為35.74%，成交價(jià)跌多漲少，市場于6月下旬成交情況稍有好轉(zhuǎn)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國內(nèi)煉焦煤價(jià)格博弈將更為激烈

但民營煤礦受制于庫存壓力以及盈利壓力，開工率不斷走低 2.2進(jìn)口煉焦煤供應(yīng) 據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，截止5月底，2025年中國進(jìn)口量煉焦煤總計(jì)4371.39萬噸，同比下降7.3%?。

月評(píng)

Mysteel解讀：5月蒙俄焦煤進(jìn)口減量依舊，后續(xù)進(jìn)口量難補(bǔ)前期缺口

一、5月份進(jìn)口煉焦煤總量738.7萬噸，環(huán)比下降17% 2025年5月中國煉焦煤進(jìn)口量全面收縮，多數(shù)來源國同比、環(huán)比雙降據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月進(jìn)口總量為738.7萬噸，環(huán)比大幅下降17%，同比驟降23%，延續(xù)了4月以來的疲軟態(tài)勢1-5月累計(jì)進(jìn)口4371.4萬噸，同比減少7%（-344.2萬噸），整體需求持續(xù)低迷5月國內(nèi)煤礦庫存處于高位，焦煤讓利，入爐煤成本走低，焦化利潤上漲，同時(shí)鐵水處于高位階段，疊加鋼材整體去庫較好，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，但受整體原料供大于求，焦炭降價(jià)二輪，鋼廠焦炭庫存相對(duì)較高，市場情緒悲觀，各環(huán)節(jié)拿貨意愿不強(qiáng)，煤礦被動(dòng)累庫后，不斷降價(jià)出貨，進(jìn)口澳大利亞、加拿大等煉焦煤價(jià)格形成倒掛，進(jìn)口煤采購空間進(jìn)一步縮減。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：5月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得151.77點(diǎn)，環(huán)比下降0.75%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個(gè)國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重?fù)?jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年5月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為151.77點(diǎn)，同比下降1.17%，環(huán)比下降0.75%（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)） 能源方面，煉焦煤方面，煤礦減產(chǎn)不足疊加蒙煤通關(guān)恢復(fù)，供給持續(xù)過剩；黑色傳統(tǒng)淡季下成材消費(fèi)走弱、鐵水見頂，需求隨之下滑，5月煉焦煤市場供需矛盾加劇，價(jià)格加速下跌。

產(chǎn)業(yè)分析

瑞達(dá)期貨：焦炭震蕩運(yùn)行對(duì)待，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤焦煤2509合約收盤794.5，漲1.02%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)710宏觀面，中國將堅(jiān)定不移推進(jìn)高水平對(duì)外開放，打造國際一流營商環(huán)境，堅(jiān)定維護(hù)多邊貿(mào)易體制基本面，煉焦煤礦山產(chǎn)能利用率本期回升，進(jìn)口累計(jì)增速下降，供應(yīng)有邊際改善跡象，精煤庫存延續(xù)增加技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩運(yùn)行對(duì)待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤焦炭2509合約收盤1392.5，漲1.79%，現(xiàn)貨端，焦炭第3輪提降落地。

策略研究

瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩運(yùn)行對(duì)待，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤，焦煤2509合約收盤785.0，下跌0.82%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)710，上漲10元/噸宏觀面，3.美國財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，中國在四月份持有的美國國債為7570億美元，較三月份的7650億美元有所減少基本面，煉焦煤礦山產(chǎn)能利用率連續(xù)5周回落，進(jìn)口累計(jì)增速下降，供應(yīng)有邊際改善跡象，精煤庫存延續(xù)增加技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩運(yùn)行對(duì)待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤，焦炭2509合約收盤1364.0，下跌0.84%，現(xiàn)貨端，焦炭第3輪提降落地。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭震蕩運(yùn)行對(duì)待

夜盤，焦煤2509合約收盤792.5，上漲1.08%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)701，下跌7元/噸基本面，煉焦煤礦山產(chǎn)能利用率連續(xù)5周回落，進(jìn)口累計(jì)增速下降，供應(yīng)有邊際改善跡象，精煤庫存延續(xù)增加技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩運(yùn)行對(duì)待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤，焦炭2509合約收盤1363.5，上漲0.85%，現(xiàn)貨端，焦炭第3輪提降落地5月，中國粗鋼產(chǎn)量8655萬噸，同比下降6.9%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報(bào)：6月供需矛盾加劇 煉焦煤下行頹勢難改

由于行情的加速下跌，下游采購消極，貿(mào)易商進(jìn)場意愿較差，煤礦端出貨壓力持續(xù)加大，庫存在坑口端快速累積，煤炭滯銷已經(jīng)影響部分煤礦生產(chǎn)，5月下半月開始原煤產(chǎn)量有所下滑 2.進(jìn)口煉焦煤供應(yīng) 據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，4 月中國進(jìn)口煉焦煤 889 萬噸，環(huán)比增加 3.6%，同比下降 17.1%。

月評(píng)

Mysteel早報(bào)：節(jié)后原料價(jià)格升高 無縫管價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行

（6）煉焦煤：煤礦現(xiàn)在價(jià)格暫未調(diào)整，多以執(zhí)行前期合同為主并且多數(shù)煤礦節(jié)日期間暫停線上競拍，線上價(jià)格也未有調(diào)整蒙煤方面節(jié)日閉關(guān)，5月5日恢復(fù)通關(guān) ◎據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，4月以來國內(nèi)21家鋼廠發(fā)布檢修信息，其中，包鋼5月中下旬將對(duì)7號(hào)高爐停產(chǎn)檢修，本輪檢修預(yù)計(jì)一個(gè)月左右，影響日均鐵水產(chǎn)量1萬噸 ◎國務(wù)院國資委主任張玉卓到中國中煤能源集團(tuán)有限公司調(diào)研強(qiáng)調(diào)，全力以赴履行好維護(hù)國家能源安全的重大使命，進(jìn)一步加強(qiáng)煤炭資源探產(chǎn)供儲(chǔ)銷銜接，增強(qiáng)兜底保障能力，精準(zhǔn)規(guī)劃項(xiàng)目投資和產(chǎn)能接續(xù)，扎實(shí)做好能源保供工作。

每日分析

Mysteel熊超：5月煤焦供需兩旺，價(jià)格先穩(wěn)后跌

4月份焦煤基本面有所改善，但不是很明顯首先是供給端尤其是進(jìn)口煤受海關(guān)嚴(yán)控微量元素（個(gè)人認(rèn)為控微量元素只是個(gè)手段，實(shí)際可能是為了緩解國內(nèi)煤炭銷售壓力）以及進(jìn)口關(guān)稅影響（主要是美國煤，2024年中國進(jìn)口美國煤炭總量1213.12萬噸，其中煉焦煤1066.92萬噸，月均進(jìn)口量為88.91萬噸），4月份進(jìn)口焦煤是有明顯下降的，但國內(nèi)煤礦產(chǎn)量依然維持了小幅增長，整體焦煤供應(yīng)相對(duì)平衡。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel參考丨一季度煉焦煤市場回顧與未來市場展望

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-2月，中國原煤產(chǎn)量為76532.8萬噸，同比增長7.7%，其中山西省1-2月產(chǎn)煤產(chǎn)量為21424.1萬噸，同比增長20.3%，位列產(chǎn)量第一Mysteel調(diào)研全國523家焦煤礦山1-3月原煤日均產(chǎn)量182.13萬噸，同比增2.79萬噸，由于樣本僅統(tǒng)計(jì)煉焦煤產(chǎn)量，云南、黑龍江等地民營煤礦一季度開工情況較差，對(duì)整體產(chǎn)量有下拉影響，同比低于統(tǒng)計(jì)局口徑 其二，需求不足，下游企業(yè)原料繼續(xù)降庫。

Mysteel參考

Mysteel：蘇皖地區(qū)煉焦鋼企業(yè)調(diào)研報(bào)告

本次調(diào)研聚焦“煤-焦-鋼”產(chǎn)業(yè)鏈，深入江蘇安徽地區(qū)煤焦鋼企業(yè)共同探討江蘇安徽地區(qū)的煤礦企業(yè)的下季度調(diào)價(jià)計(jì)劃如何？企業(yè)在進(jìn)口煤國產(chǎn)煤的采購中有什么變化？當(dāng)下焦鋼企業(yè)如何在焦煤焦炭等原料上進(jìn)行選擇？焦企的生產(chǎn)是否面臨利潤壓力？環(huán)保對(duì)焦鋼企業(yè)的生產(chǎn)影響如何？我們組織蘇皖地區(qū)煤焦鋼企業(yè)調(diào)研活動(dòng)，以期深入了解企業(yè)煉焦煤焦炭使用情況，庫存訂單及運(yùn)輸情況、企業(yè)盈利水平及對(duì)后市預(yù)判情況等 調(diào)研具體情況如下： 企業(yè)A：是中國領(lǐng)先的鋼鐵企業(yè)之一，成立于1984年，總部位于江蘇省張家港市南豐鎮(zhèn)永聯(lián)村，現(xiàn)為永卓控股有限公司的鋼鐵制造板塊主體。

煤焦熱點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：焦炭反彈擇機(jī)短空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤焦煤2509合約增倉下行宏觀面，中國出口美國的個(gè)別商品累計(jì)各種名目的關(guān)稅已達(dá)到245%美方將關(guān)稅工具化、武器化已經(jīng)到了毫無理性的地步基本面，523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為87.7%，環(huán)比增0.5個(gè)百分點(diǎn)；原煤日均產(chǎn)量197.7萬噸，環(huán)比增1.2萬噸，原煤庫存516.8萬噸，環(huán)比增12.3萬噸，供應(yīng)將維持寬松，同時(shí)關(guān)稅影響，板塊需求承壓技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鋼材日內(nèi)短線交易

技術(shù)上，RB2510合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA反彈至0軸附近操作上，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤HC2510合約震蕩偏強(qiáng)宏觀面，歐盟委員會(huì)發(fā)言人表示，歐盟和中國已同意研究為中國制造的電動(dòng)汽車設(shè)定最低價(jià)格，以取消歐盟于2024年征收的關(guān)稅供需情況，本期熱卷周度產(chǎn)量-9.4萬噸，庫存繼續(xù)下降，表需下滑16.99萬噸原料端，甘肅蘭州主流大礦旗下三座煉焦煤礦停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能410萬噸，復(fù)產(chǎn)時(shí)間待定；焦炭首輪提漲落地。

機(jī)構(gòu)

Mysteel早讀：5月寶武板材價(jià)格持穩(wěn)，國際金屬期貨上漲

◎ 4月10日，新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存2786.28萬噸，環(huán)比上期減63.57萬噸 ◎ 本周，523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為87.2%，環(huán)比增0.8%原煤日均產(chǎn)量196.4萬噸，環(huán)比增1.9萬噸，原煤庫存504.5萬噸，環(huán)比增16.8萬噸 ◎ 中國寶武目前已有多家成員單位啟動(dòng)、實(shí)施上市公司分紅、增持、回購計(jì)劃，始終看好中國資本市場前景，全力壓實(shí)股東回報(bào)，堅(jiān)決維護(hù)市場穩(wěn)定。

資訊

瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩偏弱運(yùn)行對(duì)待

夜盤，焦煤2505合約收盤981.0，上漲0.98%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)860，價(jià)格持穩(wěn)宏觀面，4月4日，中國發(fā)布反制舉措，對(duì)原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅，此次繼續(xù)加征關(guān)稅預(yù)計(jì)抬升對(duì)美進(jìn)口煉焦煤200-300元/噸的進(jìn)口成本，美煤進(jìn)口性價(jià)比進(jìn)一步下降，但是從進(jìn)口來源看，蒙古國和俄羅斯煉焦煤是進(jìn)口主力，國內(nèi)穩(wěn)產(chǎn)，山西2025年計(jì)劃增產(chǎn)3000萬噸，在供給偏寬松下，對(duì)煉焦煤影響較小基本面，供應(yīng)寬松，低價(jià)煤種有所反彈，煤礦洗煤廠精煤庫存延續(xù)下降。

機(jī)構(gòu)