Mysteel熊超：5月煤焦供需兩旺，價格先穩(wěn)后跌

4月份焦煤基本面有所改善，但不是很明顯首先是供給端尤其是進(jìn)口煤受海關(guān)嚴(yán)控微量元素（個人認(rèn)為控微量元素只是個手段，實(shí)際可能是為了緩解國內(nèi)煤炭銷售壓力）以及進(jìn)口關(guān)稅影響（主要是美國煤，2024年中國進(jìn)口美國煤炭總量1213.12萬噸，其中煉焦煤1066.92萬噸，月均進(jìn)口量為88.91萬噸），4月份進(jìn)口焦煤是有明顯下降的，但國內(nèi)煤礦產(chǎn)量依然維持了小幅增長，整體焦煤供應(yīng)相對平衡。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel參考丨一季度煉焦煤市場回顧與未來市場展望

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-2月，中國原煤產(chǎn)量為76532.8萬噸，同比增長7.7%，其中山西省1-2月產(chǎn)煤產(chǎn)量為21424.1萬噸，同比增長20.3%，位列產(chǎn)量第一Mysteel調(diào)研全國523家焦煤礦山1-3月原煤日均產(chǎn)量182.13萬噸，同比增2.79萬噸，由于樣本僅統(tǒng)計(jì)煉焦煤產(chǎn)量，云南、黑龍江等地民營煤礦一季度開工情況較差，對整體產(chǎn)量有下拉影響，同比低于統(tǒng)計(jì)局口徑 其二，需求不足，下游企業(yè)原料繼續(xù)降庫。

Mysteel參考

Mysteel：蘇皖地區(qū)煉焦鋼企業(yè)調(diào)研報(bào)告

本次調(diào)研聚焦“煤-焦-鋼”產(chǎn)業(yè)鏈，深入江蘇安徽地區(qū)煤焦鋼企業(yè)共同探討江蘇安徽地區(qū)的煤礦企業(yè)的下季度調(diào)價計(jì)劃如何？企業(yè)在進(jìn)口煤國產(chǎn)煤的采購中有什么變化？當(dāng)下焦鋼企業(yè)如何在焦煤焦炭等原料上進(jìn)行選擇？焦企的生產(chǎn)是否面臨利潤壓力？環(huán)保對焦鋼企業(yè)的生產(chǎn)影響如何？我們組織蘇皖地區(qū)煤焦鋼企業(yè)調(diào)研活動，以期深入了解企業(yè)煉焦煤焦炭使用情況，庫存訂單及運(yùn)輸情況、企業(yè)盈利水平及對后市預(yù)判情況等 調(diào)研具體情況如下： 企業(yè)A：是中國領(lǐng)先的鋼鐵企業(yè)之一，成立于1984年，總部位于江蘇省張家港市南豐鎮(zhèn)永聯(lián)村，現(xiàn)為永卓控股有限公司的鋼鐵制造板塊主體。

煤焦熱點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：焦炭反彈擇機(jī)短空，注意風(fēng)險控制

夜盤焦煤2509合約增倉下行宏觀面，中國出口美國的個別商品累計(jì)各種名目的關(guān)稅已達(dá)到245%美方將關(guān)稅工具化、武器化已經(jīng)到了毫無理性的地步基本面，523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為87.7%，環(huán)比增0.5個百分點(diǎn)；原煤日均產(chǎn)量197.7萬噸，環(huán)比增1.2萬噸，原煤庫存516.8萬噸，環(huán)比增12.3萬噸，供應(yīng)將維持寬松，同時關(guān)稅影響，板塊需求承壓技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱，請投資者注意風(fēng)險控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鋼材日內(nèi)短線交易

技術(shù)上，RB2510合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA反彈至0軸附近操作上，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制 夜盤HC2510合約震蕩偏強(qiáng)宏觀面，歐盟委員會發(fā)言人表示，歐盟和中國已同意研究為中國制造的電動汽車設(shè)定最低價格，以取消歐盟于2024年征收的關(guān)稅供需情況，本期熱卷周度產(chǎn)量-9.4萬噸，庫存繼續(xù)下降，表需下滑16.99萬噸原料端，甘肅蘭州主流大礦旗下三座煉焦煤礦停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能410萬噸，復(fù)產(chǎn)時間待定；焦炭首輪提漲落地。

機(jī)構(gòu)

Mysteel早讀：5月寶武板材價格持穩(wěn)，國際金屬期貨上漲

◎ 4月10日，新口徑114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存2786.28萬噸，環(huán)比上期減63.57萬噸 ◎ 本周，523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為87.2%，環(huán)比增0.8%原煤日均產(chǎn)量196.4萬噸，環(huán)比增1.9萬噸，原煤庫存504.5萬噸，環(huán)比增16.8萬噸 ◎ 中國寶武目前已有多家成員單位啟動、實(shí)施上市公司分紅、增持、回購計(jì)劃，始終看好中國資本市場前景，全力壓實(shí)股東回報(bào)，堅(jiān)決維護(hù)市場穩(wěn)定。

資訊

瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩偏弱運(yùn)行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤981.0，上漲0.98%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)860，價格持穩(wěn)宏觀面，4月4日，中國發(fā)布反制舉措，對原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅，此次繼續(xù)加征關(guān)稅預(yù)計(jì)抬升對美進(jìn)口煉焦煤200-300元/噸的進(jìn)口成本，美煤進(jìn)口性價比進(jìn)一步下降，但是從進(jìn)口來源看，蒙古國和俄羅斯煉焦煤是進(jìn)口主力，國內(nèi)穩(wěn)產(chǎn)，山西2025年計(jì)劃增產(chǎn)3000萬噸，在供給偏寬松下，對煉焦煤影響較小基本面，供應(yīng)寬松，低價煤種有所反彈，煤礦洗煤廠精煤庫存延續(xù)下降。

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報(bào)：4月需求有待驗(yàn)證 煉焦煤反彈高度恐將有限

疊加部分煤礦對于煤炭賤賣抵觸情緒較大，有意停產(chǎn)限產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)能遲遲無法釋放另外目前呂梁、晉中等地由于煤矸石無序堆放問題，環(huán)保減產(chǎn)有所升級，區(qū)域產(chǎn)量有一定下滑，不過而隨著行情好轉(zhuǎn)，國產(chǎn)煉焦煤的產(chǎn)量有望繼續(xù)增長 2、進(jìn)口煉焦煤供應(yīng) 2025年1-2月，中國累計(jì)進(jìn)口煉焦煤1884.5萬噸，同比增長5.3%。

月評

瑞達(dá)期貨：雙焦震蕩運(yùn)行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤996.5，下跌0.65%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價格指數(shù)報(bào)1120，價格持穩(wěn)宏觀面，4月2日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮宣布對貿(mào)易伙伴征收所謂的“對等關(guān)稅”措施，加上之前對中國加征的20%關(guān)稅，中國進(jìn)口商品將被征收54%的關(guān)稅基本面，供應(yīng)寬松，低價煤種有所反彈，本期煤礦洗煤廠精煤庫存延續(xù)下降技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦煤供應(yīng)寬松，雙焦震蕩偏弱

①焦炭11輪提降累積降幅為550-605元/噸隨著鐵水保持回升態(tài)勢，近月消費(fèi)存支撐，上周焦炭總庫存去化，短期焦炭價格有所企穩(wěn)焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購為主，煤礦復(fù)產(chǎn)已至正常水平，進(jìn)口方面甘其毛都口岸庫存壓力仍然較大，焦煤價格仍面臨下行風(fēng)險 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止12月，2024年中國進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)1.2億噸，同比2023年上漲19.97%2024年12月份，中國進(jìn)口煉焦煤總量1070.99萬噸，環(huán)比下跌12.89%，同比下跌6.58%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦震蕩運(yùn)行

①焦炭11輪提降累積降幅為550-605元/噸隨著鐵水保持回升態(tài)勢，近月消費(fèi)存支撐，上周焦炭總庫存去化，短期焦炭價格有所企穩(wěn)焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購為主，昨日盤面觸底反彈，現(xiàn)貨市場也小幅探長，但成交依舊較為冷清，煤礦復(fù)產(chǎn)已至正常水平，進(jìn)口方面甘其毛都口岸庫存壓力仍然較大，焦煤價格仍面臨下行風(fēng)險，反彈高度不容樂觀 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止12月，2024年中國進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)1.2億噸，同比2023年上漲19.97%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦煤現(xiàn)貨市場繼續(xù)小幅下跌，雙焦震蕩偏弱

①焦炭11輪提降累積降幅為550-605元/噸隨著鐵水保持回升態(tài)勢，近月消費(fèi)存支撐，但下游庫存尚可，以按需采購為主，對于焦炭價格支撐幅度有限，并且上游焦煤支撐不足焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購為主，煤礦復(fù)產(chǎn)已至正常水平，進(jìn)口方面甘其毛都口岸庫存壓力仍然較大，焦煤價格仍面臨下行風(fēng)險 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止12月，2024年中國進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)1.2億噸，同比2023年上漲19.97%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得136.93點(diǎn)，環(huán)比下降9.05%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重?fù)?jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年2月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為136.93點(diǎn)，同比上升14.52%，環(huán)比下降9.05%（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)） 能源方面，2月煉焦煤呈現(xiàn)供需雙弱格局，但供應(yīng)的恢復(fù)明顯好于需求，上游庫存累庫壓力逐漸體現(xiàn)，月初春節(jié)期間市場本身成交冷清，產(chǎn)地處于有價無市，春節(jié)假期結(jié)束后，供應(yīng)端快速恢復(fù)，需求啟動速度較弱，在庫存壓力暫未有效緩解下，煤價中樞繼續(xù)下移；動力煤方面，隨著煤礦價格及站臺大戶采購價雙向多頻下調(diào)，多數(shù)煤礦銷售并無明顯起色，庫存壓力有所增加，冶金、化工等剛需壓價減量采購，終端電廠庫存高企，需求端整體支撐力度不足，動力煤市場供需格局寬松加劇，價格承壓偏弱運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析

中州期貨：雙焦震蕩偏弱

①焦炭11輪提降累積降幅為550-605元/噸隨著鐵水保持回升態(tài)勢，近月消費(fèi)存支撐，但下游庫存尚可，以按需采購為主，對于焦炭價格支撐幅度有限，并且上游焦煤支撐不足焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購為主，煤礦復(fù)產(chǎn)已至正常水平，進(jìn)口方面甘其毛都口岸庫存壓力仍然較大，焦煤價格仍面臨下行風(fēng)險 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止12月，2024年中國進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)1.2億噸，同比2023年上漲19.97%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：現(xiàn)貨市場悲觀情緒蔓延，雙焦震蕩偏弱

①焦炭第11輪提降全面落地，幅度為50-55元/噸，焦炭11輪提降累積降幅為550-605元/噸本周鐵水微升，近月消費(fèi)存支撐，但下游庫存尚可，以按需采購為主，對于焦炭價格支撐幅度有限，并且上游焦煤支撐不足焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購為主，煤礦復(fù)產(chǎn)已至正常水平，進(jìn)口方面甘其毛都口岸庫存壓力仍然較大，焦煤價格仍面臨下行風(fēng)險 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止12月，2024年中國進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)1.2億噸，同比2023年上漲19.97%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦建議觀望

①焦炭第11輪提降全面落地，幅度為50-55元/噸，焦炭11輪提降累積降幅為550-605元/噸本周鐵水微升，近月消費(fèi)存支撐，但下游庫存尚可，以按需采購為主，對于焦炭價格支撐幅度有限，并且上游焦煤支撐不足焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購為主，煤礦復(fù)產(chǎn)已至正常水平，進(jìn)口方面甘其毛都口岸庫存壓力仍然較大，焦煤價格仍面臨下行風(fēng)險 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止12月，2024年中國進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)1.2億噸，同比2023年上漲19.97%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦震蕩運(yùn)行

①焦炭第11輪提降全面落地，幅度為50-55元/噸焦炭11輪提降累積降幅為550-605元/噸本周鐵水微升，近月消費(fèi)存支撐，但下游庫存尚可，以按需采購為主，對于焦炭價格支撐幅度有限，并且上游焦煤支撐不足焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購為主，煤礦復(fù)產(chǎn)已至正常水平，焦煤價格仍面臨下行風(fēng)險 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止12月，2024年中國進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)1.2億噸，同比2023年上漲19.97%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤建議震蕩偏弱運(yùn)行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1073.0，上漲0.66%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價格指數(shù)報(bào)1090，價格持穩(wěn)宏觀面，能源局提出增強(qiáng)海外資源供應(yīng)保障能力，鞏固拓展與煤炭資源大國合作，1-2月煤炭進(jìn)口同比增長基本面，洗煤廠開工率上升，精煤庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正常恢復(fù)，墨西哥對原產(chǎn)于中國和越南的熱軋鋼啟動反傾銷調(diào)查，鋼材出口再添不確定性市場方面，蒙古國進(jìn)口煉焦煤市場偏弱運(yùn)行，河北鋼廠招標(biāo)繼續(xù)壓價成交。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦震蕩運(yùn)行

①焦炭第11輪提降預(yù)計(jì)今日落地，幅度為50-55元/噸焦炭前10輪提降累積降幅為500-550元/噸本周鐵水微升，近月消費(fèi)存支撐，但下游庫存尚可，以按需采購為主，對于焦炭價格支撐幅度有限，并且上游焦煤支撐不足焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購為主，節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)已逐漸恢復(fù)，焦煤價格仍面臨下行風(fēng)險但市場限產(chǎn)傳聞暫無法證偽，建議謹(jǐn)慎操作 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止12月，2024年中國進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)1.2億噸，同比2023年上漲19.97%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭第11輪提降開啟，雙焦震蕩運(yùn)行

①焦炭第11輪提降開啟，幅度為50-55元/噸，預(yù)計(jì)14日落地焦炭前10輪提降累積降幅為500-550元/噸上周鐵水復(fù)產(chǎn)回升幅度較大，近月消費(fèi)存支撐，但下游庫存尚可，以按需采購為主，對于焦炭價格支撐幅度有限，并且上游焦煤支撐不足焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購為主，節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)已逐漸恢復(fù)，焦煤價格仍面臨下行風(fēng)險但昨日市場又出限產(chǎn)傳聞，暫無法證偽，建議空單止盈離場 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止12月，2024年中國進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)1.2億噸，同比2023年上漲19.97%。

機(jī)構(gòu)