Mysteel：7月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得146.13點，環(huán)比下降4.83%

在供給端階段性收緊與需求端高溫驅動共振下，動力煤市場供需格局有所改善，價格保持堅挺走勢 7月汽車產銷環(huán)比下降，同比增長7月汽車供給指數為137.28，同比上升12.03%，環(huán)比下降5.86%2025年7月，汽車產銷分別完成259.1萬輛和259.3萬輛，環(huán)比分別下降7.3%和10.7%，同比分別增長13.3%和14.7%。

產業(yè)分析

2025動力煤市場策略分析研討會順利召開

復盤2008年（需求強刺激）、2015年（供改+棚改）、2020年（特殊事件后穩(wěn)增長+表外供應受限）三輪煤價觸底過程，發(fā)現均無煤企主動大規(guī)模減產，且煤價止跌均依賴政策干預2025年國家能源局108號文查處超產，是2021-2022年煤價見頂回落后首次針對供應端的措施，疊加海外礦山綜合成本高于國內、下半年國內供應或下滑，故判斷當前煤價是反轉而非反彈未來煤價的發(fā)展路徑預期煤價見底或存在兩種路徑，樂觀路徑預期是在國內財政政策、貨幣政策、產業(yè)政策、擴大內需政策協(xié)同發(fā)力背景下，下半年動力煤需求明顯改善，前期618元/噸或就是本輪調整的絕對底部，后續(xù)迎峰度夏及冬季備貨階段將帶動煤價上行；悲觀路徑預期下半年動力煤整體需求依舊疲軟，煤價在迎峰度夏后重回跌勢，隨著煤價越臨近合理區(qū)間“570~770元/噸”的下限（570元/噸），政策干預概率或逐步加大，助力煤價見底；中性路徑是在“反內卷”大背景下，約束煤炭行業(yè)供給的政策有望隨時出臺，何時見政策，煤價則何時具備見底條件。

會議報道

華鑫期貨：煤炭價格短期面臨調整

動力煤的主要用途是火力發(fā)電，其次用于冶金、建材等非電行業(yè)1—6月，我國火力發(fā)電量為2.94萬億度，與去年同期相比下降2.4%同期，地產市場新開工面積和施工面積持續(xù)呈現負增長態(tài)勢，水泥產量也一直處于下降狀態(tài)國內煤炭市場供給大于需求，使得1—6月煤炭價格整體表現偏弱 依據2021—2024年的數據，從月均發(fā)電量來看，通常7—8月較5—6月增加22.7%鑒于7—8月是夏季火力發(fā)電的高峰期，預計火力發(fā)電對動力煤的需求環(huán)比將增加23%左右，因此推測8月夏季動力煤價格偏強運行。

原料

Mysteel月報：8月迎峰度夏旺季過半 動力煤價上漲幅度受限

在供給端階段性收緊與需求端高溫驅動共振下，動力煤市場供需格局有所改善展望8月，進入夏季用煤旺季尾聲，火電廠將進入淡旺季轉化階段，且部分電廠主動降庫意識預期增強；化工行業(yè)在利潤驅動下，對煤炭需求有一定支撐；鋼鐵、建材行業(yè)受政策及市場環(huán)境影響，需求難有明顯增長整體來看需求端對煤價底部仍有支撐但力度有限 由此推測8月動力煤價格整體呈現窄幅震蕩走勢，上旬上行動力依然存在，但幅度趨于溫和；下旬出伏后在氣溫緩降、新能源出力強度及供大于需的三重變量下，動力煤價或承壓走弱。

月評

Mysteel：高溫與政策調控交織 動力煤市場的矛盾與破局

供應端主產區(qū)先進產能釋放帶動產量小幅回升，但前期累庫形成的高庫存壓力仍未緩解，疊加鐵路運輸效率提升助力疆煤等低價資源外輸，市場供應整體保持寬松；需求端則面臨雙重擠壓，一方面新能源替代進程加速，不斷蠶食火電的市場份額，另一方面非電行業(yè)需求持續(xù)疲軟，使得動力煤的增長空間被大幅壓縮接下來，讓我們深入剖析這兩個月動力煤市場的詳細情況，探尋其背后的運行邏輯與未來走向 一、市場現狀：供需兩端的復雜態(tài)勢 供給端：政策調控與生產挑戰(zhàn)并存 6 月中上旬，上月底暫停產銷的煤礦陸續(xù)恢復正常生產，國內煤炭產量有所增長。

煤焦熱點

Mysteel：6月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得153.55點，環(huán)比上升1.17%

動力煤方面，6月動力煤市場穩(wěn)中小漲，安全生產月疊加環(huán)保檢查影響，主產地煤炭供給有所收緊隨著夏季用電高峰臨近，下游拉運逐漸積極，港口庫存持續(xù)去化，貿易商基于發(fā)運成本及旺季預期，挺價意愿明顯，但下游對上漲煤價接受度欠佳，煤價以結構性小幅上漲為主 6月汽車產銷環(huán)比、同比均增長。

產業(yè)分析

Mysteel月報：7月廠家?guī)齑娴臀幌?鎂價窄幅空間震蕩

價格反彈主要集中在月中后階段，具體來看盤面價格反彈接近3%，但現貨幅度增長有限，基本圍繞在50-100元/噸，72硅鐵自然塊5050-5100元/噸，72標塊5150元/噸，75自然塊5600-5700元/噸 煤炭： 6月動力煤市場穩(wěn)中小漲，安全生產月疊加環(huán)保檢查影響，主產地煤炭供給有所收緊。

研究報告

Mysteel：5月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得151.77點，環(huán)比下降0.75%

動力煤方面，5月動力煤價格持續(xù)陰跌，終端日耗處于低位，即使進入迎峰度夏階段，但在新能源不斷增長的背景下，需求側增量有限，電廠耗煤難有超預期表現，加之非電需求持續(xù)疲軟，供需偏寬松格局加劇，同時國內煤供應充足，動力煤價格持續(xù)下跌 5月汽車產銷環(huán)比、同比均增長5月汽車供給指數為142.01，同比上升8.26%，環(huán)比下降0.13%。

產業(yè)分析

【華夏時報】創(chuàng)新低！國內煤價跌至618元／噸，國際煤價全線下挫

數據印證了這一趨勢，今年1-4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)原煤產量15.8億噸，同比增加9812萬噸、增長6.6%其中，4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)原煤產量3.9億噸，同比增長3.8%，增速比3月份回落5.8個百分點中國煤炭運銷協(xié)會指出，4月份以來，我國煤炭產能繼續(xù)釋放，煤炭產量保持增長，煤炭進口繼續(xù)下降，煤炭供給比較充足 據Mysteel動力煤礦山數據顯示，截至5月30日，產能利用率為96.1%，月環(huán)比增長2.3%，年同比增長5.8%；日均產量578.7萬噸，年同比增長6.1%。

媒體報道

Mysteel：4月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得152.59點，環(huán)比下降10.50%

動力煤方面，4月產地煤炭供應保持高位，月內正值用煤淡季，電廠進入機組檢修階段，且自身庫存高位，市場煤需求呈現季節(jié)性走弱，加之中間環(huán)節(jié)庫存高位難降，動力煤供需格局持續(xù)偏寬，價格小幅下跌 4月汽車產銷同比增長、環(huán)比下降4月汽車供給指數為142.19，同比上升8.52%，環(huán)比下降13.69%。

產業(yè)分析

Mysteel：3月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得170.49點，環(huán)比上升24.51%

動力煤方面，3月國內動力煤市場先跌后穩(wěn)受日耗提升不及預期、中下游環(huán)節(jié)高庫存、進口煤量高位等因素的壓制，煤礦庫存不斷增加，礦方考慮到減輕庫存壓力選擇跟降刺激銷售，下游終端均放緩采購節(jié)奏，煤價整體表現為陰跌走勢 3月汽車產量同比、環(huán)比均增長3月汽車供給指數為164.75，同比上升11.19%，環(huán)比上升35.78%。

產業(yè)分析

[甲醇月評]：3月甲醇市場震蕩走高（月評2025年3月）

國內 甲醇 日評

周/月評

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得136.93點，環(huán)比下降9.05%

春節(jié)假期結束后，上游供應恢復節(jié)奏整體快于下游需求，疊加各環(huán)節(jié)庫存處于高位，國內動力煤煤價持續(xù)下探，且局部地區(qū)降幅有所擴大，整月煤價下行走勢難改，煤炭供需偏寬格局加劇 2月汽車產量同比增長、環(huán)比下降2月汽車供給指數為121.34，同比上升26.57%，環(huán)比下降11.73%2月適逢春節(jié)假期，汽車產銷增速有所放緩，但節(jié)后企業(yè)陸續(xù)復工，生產經營活動加快，加之營銷活動和新一輪以舊換新政策落地，市場活力有所提升。

產業(yè)分析

Mysteel：2025新春團拜會——蘭炭神木站圓滿落幕

回顧2024國際煤炭市場，全年價格重心震蕩下移，并跌至近兩年來的低點，市場整體表現為高供給、高庫存、低需求、弱預期最后是從動力煤供給與需求角度進行分析，2025年國內煤炭供應增量主要依靠兩部分，一部分是在建煤2礦的投產，第二部分來自山西缺量的恢復，山西增量確定性較高，但穩(wěn)產仍是明年煤礦生產的主要方向，長協(xié)預計繼續(xù)執(zhí)行，2025年煤炭產量增速將較為有限，需求端雖然傳統(tǒng)行業(yè)需求增速不佳，但利好政策也在陸續(xù)出臺，地產見底企穩(wěn)可能性存在；新興行業(yè)需求旺盛，但水電和新能源分攤火電壓力明顯，煤炭需求或在2025年表現4.9%的繼續(xù)增長，整體來看，2025年動力煤市場供需過剩的格局難改，下游建材及化工需求整體持穩(wěn)，電力需求略有增量，國內供應小幅增長，隨著安監(jiān)及環(huán)保的影響，可能階段性對煤炭價格產生影響，預計煤炭價格年內波動幅度100-150元/噸。

會議報道

Mysteel：2025新春團拜會——無煙煤晉城站圓滿落幕

先是對24年全年的動力煤做出了2024年價格波動收窄，呈現淡季不淡、旺季不旺的觀點，然后從產地、港口、進口三個方面對動力煤的價格與供給進行了分析，短期現實面和預期面雙弱的局面仍將主導動力煤市場，因此價格繼續(xù)尋底的可能性較大不過，隨著宏觀面利好因素的不斷集聚以及價格下行勢能逐漸減弱，動力煤市場也不宜過度看空，關注非電行業(yè)“金三銀四”啟動之前備煤需求逐漸回歸帶動下的階段性反彈機會2025年動力煤市場供需過剩的格局難改，下游建材及化工需求整體持穩(wěn)，電力需求略有增量，國內供應小幅增長，隨著安監(jiān)及環(huán)保的影響，可能階段性對煤炭價格產生影響，預計煤炭價格年內波動幅度100-150元/噸。

會議報道

Mysteel：1月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得150.56點，環(huán)比下降7.71%

動力煤方面，1月隨著春節(jié)臨近，主產區(qū)民營煤礦陸續(xù)開始停產放假，煤炭產量持續(xù)收緊，月內全國氣溫整體偏暖，居民取暖需求表現一般，電廠煤炭日耗顯著低于去年同期采購需求偏弱，供需雙弱下市場煤價格震蕩走弱 1月汽車產量同比有所增長1月汽車供給指數為137.47，同比上升4.37%，環(huán)比下降19.88%。

產業(yè)分析

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20250124-0206）

市場擔憂美國加征關稅政策引發(fā)貿易爭端風險、進而拖累原油需求，且美國商業(yè)原油和汽油庫存大幅增長，本周國際油價下跌，且均價也出現下跌，油制PP利潤上漲明顯動力煤市場來看，春節(jié)前后煤炭供給減量影響相對短暫，但下游企業(yè)復工復產進程相對緩慢，電煤需求增量或難有超預期表現，市場供需偏寬松格局難改，動力煤價呈現偏弱運行，煤制PP利潤上漲。

利潤分析

[隆眾聚焦]：市場交投清淡 聚丙烯行情弱勢走跌

塑料PP粒市場行情，PP粒行情分析，PP粒市場價格

熱點聚焦

Mysteel：12月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得163.13點，環(huán)比上升4.36%

動力煤方面，12月，動力煤市場受日耗提升不及預期、中下游環(huán)節(jié)高庫存、進口煤量高位等因素的壓制，煤礦庫存不斷增加，礦方考慮到減輕庫存壓力選擇跟降刺激銷售，下游終端均放緩采購節(jié)奏，煤價表現為持續(xù)陰跌走勢 12月汽車產銷同比延續(xù)增長態(tài)勢12月汽車供給指數為171.59，同比上升14.85%，環(huán)比上升2.72%。

產業(yè)分析

Mysteel：2025新春團拜會——動力煤榆林站圓滿落幕

整體來看，港口煤炭庫存量年初處于低位，后有所上升，冬季因需求停滯而積累至高位從價格利潤角度看，2024年動力煤價格指數整體偏弱，受復工不及預期影響價格下跌，6月需求釋放價格上漲，8月起受多重因素影響，煤價震蕩走弱最后牛文浩展望2025年市場情況，煤炭產量增長將放緩，預計國內動力煤總供給量約33.5億噸經濟全面發(fā)展支撐煤價，但供應穩(wěn)定，上漲空間有限，價格或窄幅震蕩并上移；預判了火電需求增加將帶動動力煤價格階段性反彈，市場前景值得期待。

會議報道