國(guó)泰君安：展望2025年，焦煤或?yàn)槊航逛摦a(chǎn)業(yè)鏈中最具彈性的品種

國(guó)泰君安認(rèn)為，2024年在整個(gè)需求下行壓力加大的背景下，煤炭顯示出了超預(yù)期的價(jià)格韌性，體現(xiàn)出供求的穩(wěn)態(tài)性展望2025年，動(dòng)力煤整體的波動(dòng)區(qū)間可能會(huì)進(jìn)一步收窄，維持紅利的投資思路；而焦煤端，2024年驗(yàn)證了行業(yè)的最底部，下游鋼鐵需求2025年在政策刺激拉動(dòng)下有望復(fù)蘇，迎來(lái)彈性，焦煤或?yàn)槊航逛摦a(chǎn)業(yè)鏈中最具彈性的品種

原料

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20240705-20240711）

進(jìn)入7月，隨著降雨北移，南方高溫天氣增多，沿海電廠電煤日耗持續(xù)提升是確定性的，在國(guó)內(nèi)和進(jìn)口動(dòng)力煤供應(yīng)量增速明顯放緩、甚至萎縮的背景下，沿海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)供求關(guān)系有望向“緊平衡”狀況發(fā)展，現(xiàn)貨煤價(jià)穩(wěn)中走高的可能性較大。

利潤(rùn)

Mysteel：市場(chǎng)交投僵持 化工煤價(jià)止跌回升

短期來(lái)看，進(jìn)入7月，隨著降雨北移，南方高溫天氣增多，沿海電廠電煤日耗持續(xù)提升是確定性的，在國(guó)內(nèi)和進(jìn)口動(dòng)力煤供應(yīng)量增速明顯放緩、甚至萎縮的背景下，沿海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)供求關(guān)系有望向“緊平衡”狀況發(fā)展，現(xiàn)貨煤價(jià)穩(wěn)中走高的可能性較大。

煤焦熱點(diǎn)

【上海證券報(bào)】供需因素主導(dǎo)下大宗能源商品價(jià)格“起舞”

9月13日5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格為881元/噸，9月20日5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格已升至990元/噸據(jù)悉，該價(jià)格指數(shù)采用曹妃甸港區(qū)電煤現(xiàn)貨采購(gòu)平倉(cāng)價(jià)作為樣本，按樣本采購(gòu)量加權(quán)編制，反映當(dāng)期市場(chǎng)電煤現(xiàn)貨交易真實(shí)成交價(jià)格水平 供需因素仍占主導(dǎo) 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)上漲主要受供需關(guān)系、美聯(lián)儲(chǔ)加息政策等因素影響 復(fù)旦大學(xué)中東研究中心研究員鄒志強(qiáng)認(rèn)為，最近歐佩克和俄羅斯延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議，加之冬季將迎來(lái)的能源消費(fèi)高峰期，都使得原油供求基本面收緊，供應(yīng)相對(duì)不足。

媒體報(bào)道

供需因素主導(dǎo)下大宗能源商品價(jià)格“起舞”

9月13日5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格為881元/噸，9月20日5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格已升至990元/噸據(jù)悉，該價(jià)格指數(shù)采用曹妃甸港區(qū)電煤現(xiàn)貨采購(gòu)平倉(cāng)價(jià)作為樣本，按樣本采購(gòu)量加權(quán)編制，反映當(dāng)期市場(chǎng)電煤現(xiàn)貨交易真實(shí)成交價(jià)格水平 供需因素仍占主導(dǎo) 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)上漲主要受供需關(guān)系、美聯(lián)儲(chǔ)加息政策等因素影響 復(fù)旦大學(xué)中東研究中心研究員鄒志強(qiáng)認(rèn)為，最近歐佩克和俄羅斯延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議，加之冬季將迎來(lái)的能源消費(fèi)高峰期，都使得原油供求基本面收緊，供應(yīng)相對(duì)不足。

爐料

Mysteel周評(píng)：國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)一周評(píng)述（6.5-6.9）

近期動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)局面，煤價(jià)上漲曇花一現(xiàn)，供求并未出現(xiàn)根本性的扭轉(zhuǎn)，僅為階段性需求釋放，產(chǎn)地銷售有所改善，但整體成交仍顯一般下游方面，高溫天氣來(lái)臨，多地終端日耗增加，居民用電負(fù)荷上升，電廠隨之釋放一定的補(bǔ)庫(kù)需求，近期終端詢貨數(shù)量較前期有所增加，但隨著港口產(chǎn)地報(bào)價(jià)上漲，終端接貨情緒轉(zhuǎn)向抗拒，實(shí)際成交有限水電方面，近期降水量不足以對(duì)相關(guān)地區(qū)水力發(fā)電形成支撐，預(yù)計(jì)中下旬汛期降水將對(duì)水庫(kù)水位進(jìn)行一定補(bǔ)充，屆時(shí)水電或?qū)⒂兴鹕?/p>

周評(píng)

【中煤西部煤炭銷售有限公司】預(yù)計(jì)節(jié)后動(dòng)力煤市場(chǎng)震蕩下行

綜述，在全球能源價(jià)格持續(xù)高位震蕩的背景下，在國(guó)家積極落實(shí)電煤中長(zhǎng)期合同簽約兌現(xiàn)的政策推動(dòng)下，電廠維持長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)為主、市場(chǎng)煤采購(gòu)為輔的格局在電廠有長(zhǎng)協(xié)煤兜底的情況下，加之其他非電終端剛需減弱，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“不缺煤”的供求局面，預(yù)計(jì)后期動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒌臀徽鹗庍\(yùn)行 公司簡(jiǎn)介：中煤西部煤炭銷售有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中煤西部公司”）為中國(guó)中煤能源集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中煤集團(tuán)”）所屬全資企業(yè)，本部位于甘肅省蘭州市，設(shè)重慶分公司、新疆分公司兩個(gè)分支機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)中煤集團(tuán)在甘肅、青海、新疆、四川、重慶等西部區(qū)域的煤炭銷售工作及市場(chǎng)開(kāi)發(fā)工作。

動(dòng)力煤

Mysteel：節(jié)前甲醇企業(yè)利潤(rùn)總體維持穩(wěn)定

近期，產(chǎn)地化工煤價(jià)格保持平穩(wěn)運(yùn)行陜西市場(chǎng)因臨近春節(jié)，部分煤礦開(kāi)始停產(chǎn)放假，供應(yīng)端小幅收緊，目前下游電廠以長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)為主，春節(jié)補(bǔ)庫(kù)情緒下，終端需求稍有釋放，礦區(qū)銷售情況較好，出貨順暢，煤炭?jī)r(jià)格小幅波動(dòng)，煤礦庫(kù)存有所下降；內(nèi)蒙古市場(chǎng)春節(jié)將至，準(zhǔn)格爾旗區(qū)域內(nèi)民營(yíng)煤礦普遍已進(jìn)入春節(jié)假期，煤炭供應(yīng)略微收緊，國(guó)有大礦基本維持正常生產(chǎn)，主要以兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)合同為主，下游終端目前庫(kù)存較充足，暫無(wú)補(bǔ)庫(kù)壓力，整體呈現(xiàn)出供求雙弱局面，化工煤價(jià)格較為穩(wěn)定；在此背景下，甲醇企業(yè)臨近春節(jié)積極補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)積極性較高，當(dāng)前原料煤庫(kù)存保持高位，后期來(lái)看： 近期化工煤價(jià)格保持平穩(wěn)運(yùn)行，以國(guó)內(nèi)煤制甲醇企業(yè)分析來(lái)看：供應(yīng)方面，近期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體開(kāi)工率較前期有所下降，具體來(lái)看，內(nèi)蒙古久泰200萬(wàn)噸/年裝置停車檢修，預(yù)計(jì)1月底恢復(fù)，山西華昱120萬(wàn)噸/年裝置降至半負(fù)荷運(yùn)行，據(jù)Mysteel化工數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)開(kāi)工72.74%，周環(huán)比降1.24%；需求方面，目前上游廠家節(jié)前排庫(kù)基本完成，部分企業(yè)預(yù)售訂單也已排至年后，短期內(nèi)無(wú)庫(kù)存壓力，同時(shí)，下游備貨也已進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)成交量有所減少，后期還需密切關(guān)注企業(yè)裝置運(yùn)行情況；成本方面，據(jù)18日Mysteel動(dòng)力煤化工企業(yè)到廠煤數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古Q5500原料煤到廠價(jià)格平均為1060元/噸，較上周相比維持穩(wěn)定，然今日內(nèi)蒙古甲醇市場(chǎng)低端均價(jià)為1980元/噸，在此測(cè)算下內(nèi)蒙古市場(chǎng)煤質(zhì)甲醇理論利潤(rùn)在-536元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

百年建筑：【盤(pán)點(diǎn)】10月華東粉煤灰最高漲幅45元/噸

以下為主要城市粉煤灰本月波動(dòng)情況：（粉煤灰價(jià)格查詢?nèi)肟凇贰罚?上海：10月動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)上漲，粉煤灰生產(chǎn)成本增加；疊加市場(chǎng)需求回升，電廠庫(kù)存較低，為了平衡市場(chǎng)供求，電廠推漲粉煤灰價(jià)格小幅上漲。

日評(píng)

Mysteel：準(zhǔn)格爾旗市場(chǎng)動(dòng)力煤偏弱運(yùn)行

電廠仍以長(zhǎng)協(xié)貨源為主，終端客戶需求偏弱，采購(gòu)市場(chǎng)煤量較少，市場(chǎng)成交情緒較弱動(dòng)力煤市場(chǎng)整體供求關(guān)系較為寬松，煤價(jià)持續(xù)承壓，在買漲不買跌的情緒影響下，預(yù)計(jì)后市動(dòng)力煤需求方面仍將偏弱運(yùn)行 綜上所述，目前準(zhǔn)旗動(dòng)力煤供應(yīng)整體呈高位運(yùn)行狀態(tài)，下游需求較弱，煤炭市場(chǎng)供求關(guān)系較為寬松，后市需關(guān)注下游庫(kù)存消耗情況。

日評(píng)

【證券日?qǐng)?bào)】多國(guó)出手搶購(gòu)致海外煤價(jià)飛漲，國(guó)內(nèi)煤企持續(xù)增產(chǎn)保供穩(wěn)價(jià)

7月25日，國(guó)家發(fā)展改革委在官方微信公眾號(hào)發(fā)文稱，今年以來(lái)，海外動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)上漲，以澳大利亞紐卡斯?fàn)柛劭?em class='keyword'>動(dòng)力煤1#（熱值5500大卡，灰分20%）價(jià)格為例，由年初的107美元/噸，上漲至7月中旬的195美元/噸左右，上漲了80%左右 易煤研究院研究員楊潔對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，年初印尼一個(gè)月的出口禁令導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)階段性的供求緊張和情緒性緊張，疊加地緣政治沖突，上半年海外煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走高。

媒體報(bào)道

增產(chǎn)！穩(wěn)價(jià)！如何看煤炭市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)？

近期動(dòng)力煤市場(chǎng)將持續(xù)維持弱勢(shì) 展望后市，分析師接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，煤炭供求面正在進(jìn)一步改善有關(guān)部門(mén)將研究明確煤炭領(lǐng)域哄抬價(jià)格違法行為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，有望疏導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格回歸合理區(qū)間 電力規(guī)劃設(shè)計(jì)總院相關(guān)專家4月25日最新表示，在綠色與安全雙重要求，煤炭行業(yè)應(yīng)摸清家底，明確煤炭產(chǎn)能增量空間同時(shí)行業(yè)要優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，走高質(zhì)量發(fā)展之路相關(guān)大型煤炭基地應(yīng)該一體化發(fā)展，轉(zhuǎn)向綜合能源服務(wù)。

爐料

Mysteel：需求進(jìn)入淡季預(yù)期 陜西市場(chǎng)煤價(jià)穩(wěn)中回落

橫山區(qū)域：近期受疫情影響，長(zhǎng)途運(yùn)量縮減，多數(shù)以火運(yùn)為主，市場(chǎng)整體拉運(yùn)量有所下滑，多家煤礦裝車情況良好，場(chǎng)地存煤小幅增加 總之，隨著近期全國(guó)各地逐漸升溫，電廠日耗回落，多數(shù)電廠庫(kù)存尚可，市場(chǎng)采購(gòu)需求進(jìn)一步減弱加之疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻，短期內(nèi)工業(yè)用電需求受限，煤炭市場(chǎng)供求趨向平衡，動(dòng)力煤價(jià)格將穩(wěn)中偏弱

日評(píng)

儲(chǔ)備能力建設(shè)助推動(dòng)力煤期現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行

同時(shí)提升煤炭的需求能力，特別是在供求寬松的市場(chǎng)格局下起到增加需求、穩(wěn)定價(jià)格的作用；提升保障能力，特別是在供求緊張的市場(chǎng)環(huán)境中，通過(guò)儲(chǔ)備煤投放既起到保障供給的目標(biāo)，又起到穩(wěn)定價(jià)格、抑制過(guò)度投機(jī)、保障市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展的作用；提升經(jīng)營(yíng)方式的改善 2.煤炭?jī)?chǔ)備量的保障 2021年在經(jīng)歷動(dòng)力煤屢創(chuàng)歷史新高、國(guó)家出手進(jìn)行直接干預(yù)的背景下，采取了一系列的增產(chǎn)增供舉措，特別是核增產(chǎn)能的大幅提升，而核增產(chǎn)能部分必須全額簽署長(zhǎng)協(xié)合同。

爐料

【英大期貨】預(yù)計(jì)春節(jié)期間動(dòng)力煤期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格震蕩向上

受訪人信息:英大期貨有限公司 研究所總經(jīng)理 藍(lán)天祥 客戶觀點(diǎn):動(dòng)力煤期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在經(jīng)歷了2021年暴漲暴跌回歸合理價(jià)格區(qū)間之后，進(jìn)入2022年受印尼一月份煤炭禁止出口和國(guó)內(nèi)加強(qiáng)儲(chǔ)備能力建設(shè)等因素的影響，春節(jié)前后動(dòng)力煤期現(xiàn)貨價(jià)格將處于震蕩向上的走勢(shì) 供給方面，在國(guó)內(nèi)增產(chǎn)增供保供穩(wěn)價(jià)等一系列政策和政府直接干預(yù)下，9-11月動(dòng)力煤已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)供大于求的局面，差額分別為2563萬(wàn)噸、4465萬(wàn)噸和3008萬(wàn)噸，供求增速已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月出現(xiàn)供給增速大于需求增速的格局。

動(dòng)力煤

2021年鐵礦石市場(chǎng)震蕩，初判2022年初難見(jiàn)起色

不過(guò)，一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，預(yù)測(cè)2022年初鐵礦石市場(chǎng)行情走勢(shì)，還需關(guān)注成品油、燃料油、動(dòng)力煤市場(chǎng)、海運(yùn)市場(chǎng)行情變化對(duì)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格的影響2021年，全球石油、天然氣、成品油、煤炭、電力等能源供應(yīng)緊張，庫(kù)存低位，價(jià)格普遍大幅上漲，平均同比漲幅超過(guò)30%，有些能源產(chǎn)品價(jià)格成倍或數(shù)倍上漲，致使從海運(yùn)到陸運(yùn)所有運(yùn)輸成本大幅提高運(yùn)力缺口加大，海洋運(yùn)輸供求關(guān)系緊張，運(yùn)費(fèi)飆升。

爐料

動(dòng)力煤期貨再度跳水，供應(yīng)大增疊加市場(chǎng)流動(dòng)性較弱，行情或弱勢(shì)震蕩

盤(pán)面上，近期動(dòng)力煤期貨流動(dòng)性較差 發(fā)改委研究進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制 近期國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司召開(kāi)座談會(huì)，邀請(qǐng)經(jīng)濟(jì)、法律方面專家，研究進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制相關(guān)問(wèn)題與會(huì)專家建議，加快建立煤炭?jī)r(jià)格區(qū)間調(diào)控的長(zhǎng)效機(jī)制，引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格在合理區(qū)間運(yùn)行，使煤炭?jī)r(jià)格真實(shí)反映市場(chǎng)供求基本面，防止價(jià)格大起大落 當(dāng)煤炭?jī)r(jià)格超出合理區(qū)間上限，可根據(jù)《價(jià)格法》有關(guān)規(guī)定，按程序及時(shí)啟動(dòng)價(jià)格干預(yù)措施；當(dāng)煤炭?jī)r(jià)格過(guò)度下跌超出合理區(qū)間下限，可綜合采取適當(dāng)措施引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格合理回升。

爐料

煤炭、鋼材等板塊階段性見(jiàn)頂

我們認(rèn)為碳達(dá)峰碳中和是一個(gè)中長(zhǎng)期規(guī)劃，不可能一蹴而就煤炭等化石能源消費(fèi)減少是以其他替代能源的發(fā)展為前提，絕不能以犧牲民生、搞垮經(jīng)濟(jì)為代價(jià)從環(huán)保角度看，煤炭?jī)r(jià)格比往年稍微貴一些有利于節(jié)約能源，但也只能從碳權(quán)上體現(xiàn)，即使用者除了買碳外，還要買碳排放權(quán)，煤炭本身的價(jià)格還是由供求關(guān)系決定 采暖季已經(jīng)到來(lái)，煤炭、鋼材及部分建筑材料企穩(wěn)反彈，但反彈空間由市場(chǎng)決定不過(guò)，動(dòng)力煤從控制坑口價(jià)這個(gè)源頭開(kāi)始，反彈力度應(yīng)該不會(huì)大。

鋼材

靈活運(yùn)用政策工具，多地采取措施開(kāi)啟煤炭降價(jià)工作

國(guó)家發(fā)展改革委將會(huì)同有關(guān)方面加強(qiáng)監(jiān)測(cè)，對(duì)惡意炒作、哄抬價(jià)格等違法違規(guī)行為依法依規(guī)進(jìn)行查處 煤炭是重要基礎(chǔ)能源，與國(guó)計(jì)民生密切相關(guān)業(yè)內(nèi)人士指出，目前市場(chǎng)煤的價(jià)格漲幅已完全脫離供求基本面，且臨近采暖季，價(jià)格仍呈現(xiàn)進(jìn)一步非理性上漲的趨勢(shì) 榆林是我國(guó)動(dòng)力煤的主要產(chǎn)區(qū)之一榆林煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)是國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心7個(gè)地方價(jià)格指數(shù)之一，且是國(guó)內(nèi)第一個(gè)以5800卡為標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤區(qū)域性指數(shù)。

耐材業(yè)界

“煤超瘋”面臨緊箍咒，限價(jià)令正醞釀出臺(tái)

當(dāng)日晚間，動(dòng)力煤期貨應(yīng)聲下跌 國(guó)家發(fā)改委稱，目前價(jià)格漲幅已完全脫離供求基本面，且臨近采暖季，價(jià)格仍呈現(xiàn)進(jìn)一步非理性上漲趨勢(shì)后續(xù)將充分運(yùn)用《價(jià)格法》規(guī)定的一切必要手段，研究對(duì)煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)行干預(yù)的具體措施，促進(jìn)煤炭?jī)r(jià)格回歸合理區(qū)間，促進(jìn)煤炭市場(chǎng)回歸理性，確保能源安全穩(wěn)定供應(yīng)，確保人民群眾溫暖過(guò)冬 隨后，圍繞煤炭?jī)r(jià)格干預(yù)措施，由國(guó)家發(fā)改委牽頭組織的一場(chǎng)全行業(yè)調(diào)查緊鑼密鼓地展開(kāi)。

爐料