Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

概述：2025年上半年動力煤市場受高供應(yīng)、弱需求、高庫存三重壓力影響下，價格從年初高位持續(xù)下行，二季度創(chuàng)近五年新低。

月評

Mysteel半年報：2024下半年國內(nèi)動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

而目前外礦供應(yīng)低卡貨盤減少，報價較為堅挺， 進口貿(mào)易商拿貨成本較電廠投標(biāo)價仍倒掛5-10元/噸左右，采購積極性有所下降 整體來看，由于國內(nèi)煤價表現(xiàn)偏弱，上半年一度出現(xiàn)煤炭進口利潤倒掛的情形，不過持續(xù)時間較短，并未顯著影響外煤進口，但若下半年國內(nèi)動力煤供需格局走差，則需謹(jǐn)慎關(guān)注內(nèi)外煤炭價差走勢，警惕進口煤縮量。

月評

基本面看下半年動力煤依舊維持偏強走勢

今年上半年煤源一直緊張，首先2020年的庫存底子薄弱，其次今年的需求太好，供應(yīng)緊張并不能彌補需求加之進口煤大幅萎縮，遠(yuǎn)低于去年的水平7/1之后產(chǎn)地煤炭生產(chǎn)恢復(fù)依舊緩慢雖然月下旬增量較月初小幅提升，但增量不大，難以緩解目前用煤緊張局勢庫存方面來看，全國港口庫存低位，去庫加劇，入夏以來，庫存凈消耗加快建材、化工領(lǐng)域需求可觀，地銷十分積極，而港口庫存調(diào)入量減少主要因為港口政策因素制動強于坑口。

日評

Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)噴吹煤延續(xù)震蕩偏弱行情

需求轉(zhuǎn)弱倒逼焦炭降價擠壓噴吹煤價格空間，動力煤目前對噴吹有一定支撐，但今年雨季頻發(fā)，以及港口庫存依舊高位，動力煤價格仍有下行風(fēng)險，噴吹煤底部支撐不穩(wěn)，但目前無論是噴吹亦是動力煤，價格均相對低位，下跌空間有限，價格觸底仍有震蕩反彈機會，需關(guān)注下半年成材價格走勢以及鋼廠價格利潤變動，總體煤價下半年震蕩幅度或小于上半年，但價格仍將承壓震蕩偏弱

月評

Mysteel：預(yù)計2025年中國進口動力煤總量或?qū)⑼瘸制?/a>

【財聯(lián)社】煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

而當(dāng)前環(huán)渤海港口及沿海電廠庫存充裕，但在長協(xié)保供及進口煤補充影響下，終端北上采購積極性不佳，市場煤需求增量有限 對于未來的煤炭價格走勢，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為動力煤價磨底后有望回暖，但上漲幅度有限兗礦能源9月接待機構(gòu)調(diào)研時表示，預(yù)計下半年國內(nèi)、國際煤價維持在歷史較高水平，波動幅度收窄 上述分析人士對財聯(lián)社記者表示，10月份動力煤價滯漲回落，隨著高溫退去，動力煤進入季節(jié)性用煤淡季，電廠庫存出現(xiàn)被動壘庫，對市場煤需求轉(zhuǎn)淡。

媒體報道

煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

囤煤冬儲行情方面，張雯雯表示，10月北方迎來強降溫天氣，東北、西北等地陸續(xù)開始供熱，“迎峰度冬”需求將逐步釋放，產(chǎn)地長協(xié)煤拉運積極而當(dāng)前環(huán)渤海港口及沿海電廠庫存充裕，但在長協(xié)保供及進口煤補充影響下，終端北上采購積極性不佳，市場煤需求增量有限 對于未來的煤炭價格走勢，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為動力煤價磨底后有望回暖，但上漲幅度有限兗礦能源9月接待機構(gòu)調(diào)研時表示，預(yù)計下半年國內(nèi)、國際煤價維持在歷史較高水平，波動幅度收窄。

聚焦

2024年上半年內(nèi)蒙古能源價格運行情況及后期走勢預(yù)測

從主要港口、電廠存煤情況來看，上半年動力煤供需偏寬松 綜合來看，下半年煤炭供需均有增長，考慮到今年以來中間環(huán)節(jié)庫存持續(xù)高位，總體供需預(yù)計維持略寬松形勢，預(yù)測下半年動力煤價格延續(xù)上半年區(qū)間震蕩走勢，價格總水平可能高于上半年 （二）焦炭價格預(yù)測 供應(yīng)層面，上半年，中國焦炭累計產(chǎn)量24182.1萬噸，同比下降0.9%據(jù)行業(yè)內(nèi)統(tǒng)計，今年全國焦炭產(chǎn)能保持凈新增趨勢，總產(chǎn)能仍較為充裕，下半年焦炭產(chǎn)量將隨下游需求、利潤情況進行調(diào)節(jié)。

爐料

迎峰度夏，煤炭市場將平穩(wěn)運行

”易煤研究院研究部副總監(jiān)楊潔接受上海證券報采訪時表示，從供需關(guān)系來看，中轉(zhuǎn)地環(huán)渤海港口、主力電廠的煤炭庫存都處于充足狀態(tài)近期南方大范圍持續(xù)降雨，令水電出力明顯增加，疊加氣溫相對偏低，都削弱了市場對煤電的需求預(yù)計煤炭價格還將持續(xù)維持較弱的走勢，這對今夏能源保供工作相對有利 展望下半年走勢，分析師認(rèn)為，動力煤價格在上半年已提前見底下半年包含夏季和冬季兩大用能旺季，對于市場煤的需求存在一定空間。

爐料

Mysteel2024新春團拜會--蘭炭神木站圓滿落幕

他首先從動力煤產(chǎn)能供給變化及產(chǎn)地價格利潤進行了回顧：根據(jù)Mysteel2023年動力煤礦山圖冊數(shù)據(jù)，在產(chǎn)動力煤產(chǎn)能33.1億噸，環(huán)比2022年增9819萬噸年產(chǎn)能，較2021年核增2億噸動力煤產(chǎn)能，產(chǎn)能核增步伐放緩下半年，安全檢查力度持續(xù)加碼，也不改產(chǎn)地供給持續(xù)高位走勢，11月起陸續(xù)有煤礦完成年度生產(chǎn)計劃，被動退出生產(chǎn)序列；從利潤上看，今年陜西高卡煤挺價意愿最為強烈，漲跌節(jié)奏切換過程中率先提漲，23年9月份煤價異動過程中，陜西煤的價格漲幅最大。

煤焦

Mysteel2024新春團拜會-煤焦神木站（動力煤）圓滿落幕

先對2023動力煤產(chǎn)能供給變化作出分析，我國動力煤主要集中在華北和西北地區(qū)，其中2023年1-11月陜西動力煤產(chǎn)量6.9億噸然后從全國動力煤供應(yīng)角度解釋了，保供政策穩(wěn)步實施背景下，產(chǎn)量供給的時段前置；下半年，安全檢查力度持續(xù)加碼，也不改產(chǎn)地供給持續(xù)高位走勢，11月起陸續(xù)有煤礦完成年度生產(chǎn)計劃，被動退出生產(chǎn)序列，預(yù)計2024年在產(chǎn)能變動不大的情況下，總供給維持今年的強度隨后從國際動力煤供應(yīng)角度分析：今年6月動力煤港口總庫存升至0.75億噸，達(dá)歷史年度庫存最高水平，同期進口動力煤同比去年增0.83億噸；可以確定進口動力煤是今年供給寬松，港口價格下行的直接推手。

煤焦

2023中國國際煤炭貿(mào)易年會·2024動力煤市場供需交流座談會同期活動圓滿落幕

供應(yīng)方面：強保供政策穩(wěn)定了能源行業(yè)的成本，進而支撐起了平穩(wěn)的物價雖然下半年安全檢查力度持續(xù)加碼，也不改產(chǎn)地供給持續(xù)高位走勢，四季度初已經(jīng)有部分煤礦完成年度生產(chǎn)計劃，被動退出生產(chǎn)序列，強保供政策下，產(chǎn)量供給時段可以說是前置了，預(yù)計2024年在產(chǎn)能變動不大的情況下，總供給維持今年的強度 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司動力煤部分析師薛丁翠作《情緒主導(dǎo)下動力煤港口及進口價格走勢分析》的主題演講。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會

【證券日報】火電行業(yè)上半年歸母凈利潤同比增長近四倍，有機構(gòu)稱行業(yè)盈利改善仍在持續(xù)

進入二季度后，海外煤價快速下跌，部分高卡低價煤流向中國，沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨市場，帶動內(nèi)貿(mào)價格下滑至相對低位整體來看上半年動力煤市場漸呈供需寬松格局，致使煤價回歸低位” 下半年有望延續(xù)高增長 在被問到下半年煤炭價格的走勢時，薛丁翠表示，現(xiàn)階段季節(jié)性用煤旺季已過，終端電力企業(yè)多為去庫階段；而長協(xié)保供煤有序調(diào)運，及進口動力煤穩(wěn)定供應(yīng)，單月進口量保持在3000萬噸。

媒體報道

Mysteel半年報：2023年下半年東北地區(qū)熱軋板卷價格或?qū)⑾葥P后抑

那么對于7月份，市場需求是否會有所恢復(fù)？下半年市場價格將如何演繹呢？下面小編對2023年東北熱軋板卷市場進行上半年的回顧與下半年的展望 一、2023上半年市場回顧 （一）2023上半年價格走勢回顧 第一季度：1月份受到市場強預(yù)期的影響，價格整體趨強調(diào)整，價格最高點為4150元/噸，較低點相差190元/噸；2月初鋼材價格的走弱，主要圍繞著宏觀預(yù)期打壓，以及動力煤價格持續(xù)下跌帶動煤炭板塊走弱，造成的成本端的松動，引發(fā)的一波調(diào)整，但隨著宏觀情緒階段釋放之后，原料價格企穩(wěn)回升，悲觀情緒有所緩解；3月初，東北天氣逐步回暖，下游開工逐步增加，需求持續(xù)放量，對市場形成強勢帶動，價格不斷上漲；但隨著進入三月中下旬，工地多數(shù)已經(jīng)處于開工狀態(tài)，后續(xù)新增開工項目較少，需求增量有限，對市場支撐力度不足。

北京鋼聯(lián)聚焦

上半年內(nèi)蒙古能源價格運行情況及后期走勢預(yù)測

上半年，國際形勢嚴(yán)峻復(fù)雜，國際能源價格持續(xù)攀升，帶動國內(nèi)能源價格同步高位波動，在國內(nèi)能源供應(yīng)持續(xù)增加的保障下，上半年我區(qū)（內(nèi)蒙古自治區(qū)，下同）能源價格普遍呈先揚后抑的走勢 一、我區(qū)能源市場價格監(jiān)測情況 （一）動力煤坑口價格 上半年，動力煤價格先漲后降，因國內(nèi)供應(yīng)同比大幅增加，全區(qū)動力煤價格總水平較2021年下半年有所回落。

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【鲅魚圈港】春節(jié)后鐵礦石價格或?qū)⑶案吆蟮?/a>

動力煤價格將下行至何處

總結(jié)來看，2021年是動力煤市場非常特殊的一年，其特殊性主要體現(xiàn)在以下三點： 第一，2021年動力煤價格與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系不同于往年傳統(tǒng)年份，宏觀經(jīng)濟強弱是煤炭價格走勢的主導(dǎo)因素，原煤價格走勢與GDP增長相契合，但2021年煤炭短缺加劇了限電情況，進而影響經(jīng)濟增長在傳統(tǒng)周期中，煤炭是經(jīng)濟增長的同步指標(biāo)，而原油因為具有較強的金融屬性，通常是后周期的品種，即在經(jīng)濟增長過了高點之后反而會加速上漲，但2021年下半年以來，煤炭取代了原油的后周期地位。

爐料

Mysteel：優(yōu)特鋼市場2021年回顧及2022年展望

高爐+轉(zhuǎn)爐的噸鋼產(chǎn)出碳排放量約2噸，遠(yuǎn)高于短流程電爐煉鋼的噸鋼排放量0.9噸，為實現(xiàn)碳排放控制，電爐煉鋼占比或進一步提升；三是兼并重組提速，利于產(chǎn)業(yè)集中度提升碳約束下，碳排放配額機制對企業(yè)成本的控制提出更高要求，部分環(huán)保不達(dá)標(biāo)、生產(chǎn)運營成本高的企業(yè)市場競爭力或被嚴(yán)重削弱，導(dǎo)致被其他大型鋼鐵企業(yè)兼并因此從全國一盤棋的角度來看，碳約束有利于國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度的提升，競爭格局優(yōu)化 2、2021年影響鋼材價格走勢的幾個重大事件 2020年-2021年得益于國內(nèi)疫情控制成果，為制造業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶來基礎(chǔ)，在東南亞、歐洲疫情沖擊下，出口訂單快速增長，2020年下半年至2021年上半年增速較快，推動工業(yè)材價格率先上漲，帶動建筑鋼材等普材品種的上漲； 2021年5月國務(wù)院常務(wù)會議提出“保供穩(wěn)價”政策，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行； 2021年6月底發(fā)改委、工信部組織開展全國范圍的鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”檢查以及粗鋼產(chǎn)量壓減工作，引導(dǎo)鋼鐵企業(yè)摒棄以量取勝的粗放發(fā)展方式，促進鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展； 2021年9月，“能耗雙控”政策執(zhí)行紛紛落地落實，限電限產(chǎn)措施在多個省份密集推出，“雙高”企業(yè)輪番接到限產(chǎn)通知； 2021年10月，價格司召集中國煤炭工業(yè)協(xié)會和部分重點煤炭企業(yè)召開會議，會議進一步明確了動力煤限價細(xì)節(jié)：干預(yù)范圍包括動力煤坑口價格和終端銷售價格，干預(yù)方式是對動力煤坑口價格實行“基準(zhǔn)價+浮動幅度”的限價，動力煤終端銷售價格干預(yù)方式由各省級人民政府自主確定。

主編視角

Mysteel：看數(shù)據(jù)說廢鋼——黑色盤面跳水 廢鋼或向下調(diào)整

市場方面，多數(shù)加工基地均接到限電通知，限電方式表現(xiàn)較為多樣化，不過，從當(dāng)前市場的收貨情況來看，總體影響相對有限除此以外，下游機械加工行業(yè)、鑄造企業(yè)受限電影響也有所加大，整體產(chǎn)廢量及鑄造廢鋼需求存在下降的趨勢；從我們調(diào)研的情況來看，下半年以來，工業(yè)產(chǎn)廢量呈現(xiàn)逐月下降的走勢 2、 煤炭保供行動持續(xù) 期貨跌停拖累鋼材現(xiàn)貨情緒 19日晚間，發(fā)改委連發(fā)3篇關(guān)于煤炭價格文章，文章指出，將依法對煤炭價格實行干預(yù)措施，促進煤炭價格回歸合理區(qū)間，還推出八大舉措促進煤電油氣運重點企業(yè)保供穩(wěn)價；最后發(fā)改委還強調(diào)要嚴(yán)厲查處資本惡意炒作動力煤期貨，隨后期貨夜盤動力煤、焦煤等紛紛暴跌，動力煤期貨跌停；20日焦煤、焦炭、動力煤期貨再度跌停收盤，同時，螺紋鋼期貨、現(xiàn)貨均受到情緒拖累，整體偏弱震蕩。

市場研究

2021年（第四屆）中國鎳·鉻·不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈峰會圓滿落幕！

關(guān)于大類資產(chǎn)配置，侯先生建議（1）下半年全球股市回報率將低于上半年但美股整體風(fēng)險不大；（2）短期港股和中概股的風(fēng)險仍可能沒有釋放完畢；（3）A股流動性風(fēng)險不大，因此整體指數(shù)依然中性，但部分高估值行業(yè)個股風(fēng)險依然較大；（4）除非政策高層出面安撫市場，否則白馬藍(lán)籌股和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥消費等行業(yè)依然將承壓但我預(yù)計今年出現(xiàn)類似2018年那種高層出面緩和市場焦慮的情景的可能性較??；（5）大宗商品短期可以關(guān)注動力煤走勢，如果動力煤供應(yīng)恢復(fù)，價格下跌，則可能帶動整體工業(yè)品進一步下跌。

不銹鋼頭條