Mysteel半年報：2025年下半年國內動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

一季度來看，1月受寒潮天氣影響，沿海電廠日耗煤量攀升，疊加春節(jié)前補庫需求，環(huán)渤海港口動力煤保持堅挺進入2月，春節(jié)后主產區(qū)煤礦快速復產，加之中下旬供暖需求減弱，電廠日耗煤量下降，市場煤采購意愿低迷截至2月底，環(huán)渤海港口Q5500動力煤現貨價跌至700元/噸，與1月峰值770元/噸相比跌70元/噸，跌幅達7.8%。

月評

Mysteel：原料煤成本支撐不下 蘭炭是否能修復性上漲

2025年上半年動力煤市場受高供應、弱需求、高庫存三重壓力影響下，價格從年初高位持續(xù)下行，二季度乃至半年創(chuàng)新低年初受冬季供暖需求支撐，動力煤價格處于相對高位，但隨著春節(jié)后煤礦快速復產，疊加進口煤補充，供應壓力迅速增加，2月煤價出現大幅下跌進入二季度，供需寬松格局未改，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)處于高位，壓制煤價上行空間。

主編視角

Mysteel半年報：2025下半年國內金屬鎂市場庫存低位下價格窄幅震蕩

年初受冬季供暖需求支撐，動力煤價格處于相對高位，但隨著春節(jié)后煤礦快速復產，疊加進口煤補充，供應壓力迅速增加，2月煤價出現大幅下跌進入二季度，供需寬松格局未改，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)處于高位，壓制煤價上行空間 六、2025年下半年市場展望 廠庫低位，需求疲軟，供需雙弱格局下，鎂價多將維持窄幅震蕩 硅鐵：硅鐵市場下半年面臨較大嚴峻考驗，雖然上半年工廠開工有所下降，但下半年需求方面仍面臨較大不確定性，出口關稅以及復雜多變的國際形勢，造成了較為嚴峻的經濟環(huán)境。

研究報告

Mysteel參考丨印尼出口風波對中國動力煤擾動有限

其中印尼占比近六成，得益于地理位置及價格優(yōu)勢，是中國進口動力煤的主要來源國不僅是地理位置的優(yōu)勢，加之煤價低廉符合沿海用戶用煤需求 圖1：近5年中國進口動力煤總量及進口印尼煤變化（單位：億噸） 數據來源：鋼聯(lián)數據 圖2：2024年中國進口動力煤分國別來源占比 數據來源：鋼聯(lián)數據 2025年春節(jié)過后，煤礦供應恢復節(jié)奏整體快于下游需求，疊加各環(huán)節(jié)庫存處于高位，環(huán)渤海區(qū)域港口動力煤庫存接近3200萬噸。

Mysteel參考

【華夏時報】煤價失守700元關口創(chuàng)四年新低！板塊突然大爆發(fā)，紅利資產又香了？

截至3月10日，CCTD環(huán)渤海5500大卡動力煤現貨參考價為695元/噸，日環(huán)比上漲1元/噸，也是春節(jié)后首次實現連續(xù)上漲 張雯雯告訴記者，隨著市場煤價連續(xù)下跌至中長協(xié)價格附近，部分電廠空單及少量剛需采購需求有所釋放，市場交易活躍度短暫提升，北方港口市場報價止跌趨穩(wěn)，但在港口高庫存重壓之下，本周煤價反彈支撐力度不足。

媒體報道

Mysteel：3月3日(17:30)鄂爾多斯市場動力煤價格行情

Mysteel煤焦：3日鄂爾多斯市場動力煤震蕩偏弱運行臨近重要會議召開，產地安全檢查力度加嚴，區(qū)域內多數煤礦仍保持正常生產，整體煤炭供應充足春節(jié)以來煤價跌幅不斷擴大，產地中低卡煤種價格優(yōu)勢顯現，現貨需求略有增加，疊加周末主產區(qū)降溫降雪影響， 坑口周邊汽運有所受阻，礦區(qū)看漲情緒升溫，部分銷售好轉煤礦上調價格5-20元/噸但受環(huán)渤海及電力企業(yè)高庫存影響，中下游實際采購意愿不高，出貨一般煤礦為減少庫存積壓繼續(xù)下調煤價，預計短期內，產地煤價仍將承壓運行。

日評

Mysteel：3月3日(09:00)鄂爾多斯市場動力煤價格行情

Mysteel煤焦：3日鄂爾多斯市場動力煤震蕩偏弱運行臨近重要會議召開，產地安全檢查力度加嚴，區(qū)域內多數煤礦仍保持正常生產，整體煤炭供應充足春節(jié)以來煤價跌幅不斷擴大，產地中低卡煤種價格優(yōu)勢顯現，現貨需求略有增加，疊加周末主產區(qū)降溫降雪影響， 坑口周邊汽運有所受阻，礦區(qū)看漲情緒升溫，部分銷售好轉煤礦上調價格5-20元/噸但受環(huán)渤海及電力企業(yè)高庫存影響，中下游實際采購意愿不高，出貨一般煤礦為減少庫存積壓繼續(xù)下調煤價，預計短期內，產地煤價仍將承壓運行。

日評

Mysteel：20日動力煤市場偏弱運行 內外貿煤價差距逐漸縮小

截至2月19日環(huán)渤海八港庫存2725.1萬噸，日環(huán)比增加5.2萬噸 下游方面，近日終端電廠的需求在春節(jié)后的季節(jié)性抬升之中，但回升的勢頭非常虛弱，后續(xù)來看，春季，電廠日耗很難有亮點出現下旬南方氣溫偏暖，且3-4月份本就是傳統(tǒng)的用煤淡季，進入3月份以后下游電廠部分機組將逐漸停機檢修，煤炭需求隨之降低，在高位庫存壓制及逐步進入淡季的預期下，后期需求增量或較為有限 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼煤Q3800到岸價約為464元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約499元/噸，低卡煤有35元/噸的價格優(yōu)勢；澳煤Q5500到岸價約為735元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約762元/噸，高卡煤優(yōu)勢為27元/噸。

盤點

Mysteel盤點：14日動力煤市場暫穩(wěn)運行 進口煤價持續(xù)年內低位

截至1月13日環(huán)渤海八港庫存2366.3萬噸，日環(huán)比增加22.4萬噸 下游方面，近日，冷空氣活動雖然頻繁，但強度總體不強，大部分地區(qū)氣溫接近常年，民用電負荷一般，天氣因素對日耗的支撐作用并不明顯；目前，電廠庫存依然偏高，疊加春節(jié)用煤淡季即將到來，電廠日耗或出現回落，預計后期終端僅維持剛需采購 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼Q3800華南到岸價約為459元/噸，較華南港口同熱值內貿煤低102元/噸；澳煤5500華南到岸價約為762元/噸，較華南港口同熱值內貿煤低103元/噸。

盤點

Mysteel：一季度動力煤需求不濟 港口價格震蕩運行

春節(jié)長假過后，動力煤下游復工復產補庫意愿較強成交重心上移，港口煤價迎來開年紅，三天漲幅達30元/噸5000大卡報價835元/噸環(huán)渤海庫存四天回升222萬噸22號達到2112萬噸，下游需求呈現開始疲態(tài)詢貨問價情況減少，月底煤價支撐不足開始弱穩(wěn)運行 數據來源：鋼聯(lián)數據 三、3月份動力煤需求有限 價格震蕩下行 本月動力煤迎來傳統(tǒng)淡季煤價震蕩偏弱運行。

日評

Mysteel：節(jié)后進口動力煤需求密集釋放 煤價得到有力支撐

一、節(jié)后動力煤市場剛需采購，帶動煤價快速上漲 開年后首日，動力煤內貿市場迎來“開門紅”，春節(jié)期間環(huán)渤海區(qū)域港口庫存相較節(jié)前庫存下降156.9萬噸，在港口庫存大幅下降及節(jié)后個別剛需采購支撐下，港口價格單日漲幅超20元/噸，市場情緒快速升溫；雖有少量高價資源成交，但整體來看下游需求并未集中釋放，且下游用戶觀望居多，實際采購較少。

煤焦熱點

煤炭市場或將維持緊平衡狀態(tài)

按照慣例，2月中下旬，日耗和電煤需求進入迎峰度冬后的回調，各大機構普遍有看跌的預期但出乎意料的是，春節(jié)后的煤炭市場再次演繹了上漲行情相關數據顯示，環(huán)渤海5500動力煤現貨價格已漲至939元/噸，焦煤、焦炭主力合約2月21日、22日連續(xù)大幅上漲面對即將到來的二季度淡季，煤炭市場能否淡季不淡？業(yè)內觀點認為，當前煤礦安全生產工作重要性突出，隨著煤炭保供由階段性措施逐步轉為長效機制，國內煤炭企業(yè)將在確保安全前提下有序釋放煤炭產量，煤炭市場或將維持緊平衡狀態(tài)，總體預期穩(wěn)定向好。

爐料

Mysteel：伊金霍洛旗市場動力煤持穩(wěn)運行

本周鄂爾多斯伊金霍洛旗市場動力煤持穩(wěn)運行區(qū)域內多數煤礦保持正常產銷狀態(tài)，長協(xié)發(fā)運為主，部分民營煤礦停產放假，煤炭供應有所收緊港口市場本周價格先抑后揚，周初秦皇島和曹妃甸轄區(qū)封航，港口調入調出受影響，且臨近春節(jié)假期，部分貿易商已進入假期，市場參與者較少，下游采買意愿較低，市場整體交投氛圍較差但隨著貿易商發(fā)運低意愿影響，港口調入較少，市場可流通貨源較少，部分貿易商惜售情緒偏強，港口價格到本周后期小幅探漲，截止2月1日環(huán)渤海八港庫存2141.3萬噸，日環(huán)比增加69.5萬噸。

日評

Mysteel盤點：動力煤市場持穩(wěn)運行 面煤價格小幅上調

截止1月28日環(huán)渤海八港庫存2093.5·萬噸，日環(huán)比減少0.7萬噸 下游方面，受寒潮天氣影響，全國多地氣溫陸續(xù)走低，民用電需求有所提升，但因時間較短，且與傳統(tǒng)春節(jié)工廠停產放假節(jié)點相銜接，對終端煤耗并無明顯拉動作用據Mysteel統(tǒng)計，截止26日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1120.6萬噸，日耗64.45萬噸，可用天數17.4天 進口方面，國際市場動力煤市場暫穩(wěn)運行。

盤點

Mysteel：伊金霍洛旗市場動力煤持穩(wěn)運行

本周鄂爾多斯伊金霍洛旗市場動力煤持穩(wěn)運行區(qū)域內多數煤礦保持正常生產，以落實長協(xié)發(fā)運為主，部分煤礦停產搬家倒面、臨近春節(jié)放假、減產，整體煤炭供應稍有縮減港口市場交投氛圍冷清，部分貿易商認為煤價上漲缺乏動力現出貨意愿強烈，但下游庫存充足采購意愿不佳，成交寥寥也有貿易商認為臨近過節(jié)終端或將有部分需求釋放，對煤價形成一定支撐報價暫穩(wěn)，現階段港口市場仍以觀望為主截至1月25日環(huán)渤海八港庫存2097.8萬噸，日環(huán)比減少5.8萬噸。

日評

Mysteel：神木市場動力煤價格弱穩(wěn)運行

22日神木市場動力煤弱穩(wěn)運行區(qū)域內除個別煤礦倒面及檢修因素停產之外，目前部分民營礦已進入春節(jié)假期，產地煤炭供應小幅收緊截至目前，今日部分產地民營煤礦小幅下調煤價，幅度在10-20元/噸部分臨近放假煤礦開始清庫坑口煤廠貿易商當下行情普遍看空，觀望情緒濃厚，采購積極性較差，發(fā)運已長途汽運居多現階段終端需求對煤價支撐暫不明朗，預計短期內煤價或將小幅震蕩 截至21日，環(huán)渤海港口動力煤庫存2174.5萬噸，環(huán)比增加2.3萬噸。

日評

Mysteel參考丨動力煤傳統(tǒng)消費旺季，市場煤價上下兩難

下旬加快安排裝船出港，加之元旦前后下游補庫需求增多，北港消庫進程繼續(xù)加快，但受發(fā)運成本倒掛影響，北方區(qū)域部分港口調度受之影響，調入量明顯減少，港口拉運基本為終端長協(xié)為主，庫存呈持續(xù)下降趨勢 圖7：全國55港口動力煤庫存（單位：萬噸） 數據來源：鋼聯(lián)數據 圖8：環(huán)渤海港口動力煤庫存（單位：萬噸） 數據來源：鋼聯(lián)數據 四、價格方面 2023年12月以來，受多輪寒潮疊加影響，終端電廠日耗持續(xù)走高，但受封航天氣影響港口庫存大幅累積，且電廠在存煤相對充裕下，多以消耗自身庫存為主，高庫存壓制港口煤價上漲乏力，近期下游客戶需求無明顯提升，在長協(xié)煤及進口煤雙向補充下，拉運積極性偏弱，港口煤價持續(xù)承壓，但基于成本支撐，以及春節(jié)前的補庫預期，部分貿易商仍有挺價情緒。

Mysteel參考

Mysteel盤點：動力煤市場持穩(wěn)運行 成交表現較差

據Mysteel統(tǒng)計，截至17日環(huán)渤海港口動力煤調入126.9，調出142.8，錨地船只51，預到船只54，庫存2113.3，環(huán)比減15.9 下游方面，日起多地迎來2024年的首場降雪，新一場大寒潮也在醞釀之中，大寒節(jié)氣前后，各地降溫將再次顯著，電廠日耗仍有進一步攀升空間，疊加部分終端需要在春節(jié)前提升庫存，因此其補庫還有預期，但在長協(xié)及進口煤的持續(xù)補充下，對市場煤的需求預計增量有限。

盤點

Mysteel：1月18日山西市場噴吹煤價格行情

18日山西市場噴吹煤價格弱穩(wěn)運行，供應方面，區(qū)域內主流大礦生產正常，庫存暫無明顯壓力，春節(jié)臨近，安監(jiān)態(tài)勢有所收緊，產量有縮減預期；下游方面，鋼廠鐵水小幅回升，當前下游存在春節(jié)適量補庫需求；相關品種方面，煉焦煤跌幅收窄，部分前期超跌煤種小幅反彈，港口動力煤價格連續(xù)三天持穩(wěn)，環(huán)渤海八港庫存距12.5日高點降743.5萬噸，噴吹煤價格近期也有望逐步止跌企穩(wěn)山西主要城市噴吹煤價格如下：山西陽泉無煙噴吹Q7200、A11、S1.2報1110元/噸；晉城無煙噴吹Q6500、A11、V11、S0.5報1170元/噸；長治噴吹煤Q6500、A11、S＜0.5公路價格報1230元/噸；以上價格均為出廠含稅價。

日評

Mysteel盤點：動力煤持穩(wěn)運行 部分報價小幅探漲

現階段市場暫無明顯波動，詢貨問價現象較少，需求端釋放不暢，多以持穩(wěn)觀望據Mysteel統(tǒng)計，截至16日環(huán)渤海港口動力煤調入115.8，調出118.6，錨地船只44，預到船只54，庫存2129.2，環(huán)比減2.8 下游方面，近期電廠日耗維持在偏高位水平，庫存小幅去化，下游有進口和長協(xié)煤雙重補充，暫不具備大幅采購動力，終端對高價市場煤接受度一般，仍以剛需采購為主今年春節(jié)偏晚，預計到1月下旬日耗才會開始有明顯回落，且短期仍將有冷空氣來襲，屆時中東部偏暖的格局將會告一段落，預計日耗仍處于高位，終端進一步去庫后年前可能會有一波補庫，但采購力度上可能會偏小。

盤點