Mysteel：從供需博弈到價(jià)格破局，動力煤市場變革分析

產(chǎn)地：供應(yīng)收緊，價(jià)格穩(wěn)中有升 主產(chǎn)區(qū)方面，安監(jiān)趨嚴(yán)以及部分煤礦完成生產(chǎn)任務(wù)等因素，導(dǎo)致產(chǎn)能有所收縮例如晉北地區(qū)，因安監(jiān)檢查，部分煤礦減產(chǎn)，產(chǎn)能利用率下降，5500大卡動力煤坑口價(jià)報(bào)585元/噸，周環(huán)比上漲5元/噸；鄂爾多斯地區(qū)也有部分煤礦減產(chǎn)，4500大卡動力煤價(jià)格報(bào)432元/噸，周環(huán)比持平整體來看，產(chǎn)地供應(yīng)雖有收緊，但在需求拉動下，煤價(jià)穩(wěn)中有升，礦方挺價(jià)意愿較強(qiáng) 港口：庫存下降，成交冷清 港口方面，環(huán)渤海八港庫存降至2490萬噸，較5月高點(diǎn)下降628萬噸，降幅20.1%，去庫化進(jìn)程較為順利 。

日評

光大證券：預(yù)計(jì)下半年煤炭供需格局優(yōu)于上半年，動力煤價(jià)格有望震蕩走強(qiáng)

光大證券研報(bào)表示，在三峽出庫流量并未明顯好轉(zhuǎn)的情況下，預(yù)計(jì)2023年全年水電發(fā)電量較2022年有所下降，將間接帶動煤炭的需求，而下半年國內(nèi)煤炭產(chǎn)量和進(jìn)口量預(yù)計(jì)環(huán)比都將有所下降（保供弱化、安監(jiān)趨嚴(yán)、國內(nèi)煤價(jià)下降導(dǎo)致進(jìn)口煤性價(jià)比降低），預(yù)計(jì)下半年煤炭供需格局優(yōu)于上半年，動力煤價(jià)格有望震蕩走強(qiáng)

爐料

Mysteel：動力煤供需兩弱 短期價(jià)格小幅偏弱運(yùn)行

臨近月末大部分煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，部分煤礦因搬家倒面及完成月度產(chǎn)銷任務(wù)停產(chǎn)，市場整體煤炭供應(yīng)量縮減陜西方面部分煤礦表示礦區(qū)拉運(yùn)車輛較少，銷售情況一般，為刺激銷售下調(diào)出礦價(jià)10-20元/噸內(nèi)蒙方面沫煤較其他煤種銷售情況相對一般，多數(shù)煤礦表示目前無出貨壓力，產(chǎn)地煤價(jià)整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：內(nèi)蒙動力煤市場供需雙弱 價(jià)格延續(xù)弱勢

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)最新數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古煤礦樣本核定產(chǎn)能共計(jì)9.3億噸，開工率82.1%，周環(huán)比降2.2%，日產(chǎn)209.3萬噸，周環(huán)比減5.6萬噸，在產(chǎn)樣本煤礦庫存2.7萬噸，周環(huán)比減少3.6萬噸 本周，臨近年末，部分中小型煤礦全年生產(chǎn)任務(wù)已完成，疊加疫情影響致煤礦生產(chǎn)下滑及停產(chǎn)或以銷定產(chǎn)，整體來看煤炭供應(yīng)量稍有收縮市場銷售方面，除準(zhǔn)格爾旗少數(shù)煤礦熱銷外，產(chǎn)地其他區(qū)域煤礦銷售普遍較差，價(jià)格整體表現(xiàn)弱勢。

日評

Mysteel：山西市場動力煤價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行 供需矛盾逐步緩和

下游方面，天氣逐漸回暖，電廠日耗季節(jié)性下滑，煤炭需求降低，目前下游采購多以剛需長協(xié)為主，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止3月11日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1010.7萬噸，日耗52.1萬噸，可用天數(shù)19.4天 綜上，當(dāng)前供需矛盾逐步緩和，山西市場動力煤價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，后期仍需重點(diǎn)關(guān)注存耗變化以及政策端影響

日評

Mysteel：動力煤市場價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行 供需格局趨于寬松

上周受市場預(yù)期以及政策調(diào)控等因素影響，煤礦銷售情況轉(zhuǎn)弱，各大煤礦價(jià)格下調(diào)。

日評

Mysteel：鄂爾多斯動力煤價(jià)格弱勢運(yùn)行，進(jìn)入供需雙弱局面

庫存1805萬噸，環(huán)比下降215萬噸 需求方面，進(jìn)入冬儲旺季尾聲，疊加冬奧會舉辦在即，下游用戶補(bǔ)庫需求回落，剛需拉運(yùn)為主，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止1月21日全國102家電廠樣本庫存總計(jì)1230.5萬噸，日耗61.2萬噸，可用天數(shù)20天存量穩(wěn)定，可以保證生產(chǎn)，若非電終端用戶節(jié)后依舊維持低需現(xiàn)狀，整體需求預(yù)計(jì)偏弱 綜上所述：產(chǎn)地運(yùn)輸受風(fēng)雪天氣影響，汽運(yùn)不暢；結(jié)合節(jié)假日影響，下游終端用戶需求走弱，港口庫存持續(xù)下降，成交較為冷清，鄂爾多斯動力煤價(jià)格進(jìn)入供需雙弱局面，考慮節(jié)前市場供應(yīng)端整體滿足下游需求，預(yù)計(jì)后市節(jié)前煤價(jià)暫穩(wěn)，節(jié)后整體煤價(jià)或?qū)⑷鮿葸\(yùn)行。

日評

Mysteel研究中心：8月供需矛盾將緩解，動力煤價(jià)格或低于7月

8月我國用電需求維持高位，發(fā)電量將高于歷年夏季高峰水平，在洪災(zāi)、臺風(fēng)等天氣影響下，清潔能源發(fā)電增量有限，火電發(fā)電依然保持高增長；而供給端，下半年將投放1000萬噸煤炭儲備，先進(jìn)產(chǎn)能釋放加速，進(jìn)口煤將保持高增長，彌補(bǔ)需求缺口動力煤供需矛盾將緩解，電廠庫存去化速度將放緩，疊加7月月中全國價(jià)格工作會議，要求各地價(jià)格主管部門著重加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)測預(yù)警和預(yù)期管理，強(qiáng)化大宗商品價(jià)格調(diào)控，做好重要民生商品保供穩(wěn)價(jià)，確保實(shí)現(xiàn)今年價(jià)格總水平調(diào)控目標(biāo)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel動力煤月報(bào)：4月動力煤價(jià)格或高位震蕩 供需緊平衡

進(jìn)入4月份，工業(yè)用電量攀升，電廠日耗高位水平，火電發(fā)電仍有上漲預(yù)期，進(jìn)而支撐動力煤消費(fèi)而供給端，“保供退出”的同時(shí)，主產(chǎn)地安全檢查嚴(yán)格，動力煤供需將呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，動力煤價(jià)格上漲支撐強(qiáng)不過考慮到近期煤價(jià)持續(xù)上漲，終端電廠除采購長協(xié)煤補(bǔ)庫外，對市場煤接受意愿強(qiáng)烈，而有關(guān)部門對煤價(jià)持續(xù)上漲高度關(guān)注，調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)不斷累積對后續(xù)煤價(jià)上漲或受到一定抑制，預(yù)計(jì)4月動力煤價(jià)格高位震蕩，需求放緩。

月評

MRI：預(yù)計(jì)2月供需均弱，動力煤價(jià)格高位回落，但均價(jià)高于1月

三、1月供需緊張，動力煤價(jià)格沖高后回落；2月春節(jié)因素供需均弱，動力煤價(jià)格或有所回落，均價(jià)將高于1月 1月國內(nèi)火力發(fā)電保持較高水平，電廠日耗處于高位，對電煤消費(fèi)明顯增加，而產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)受安全檢查以及冬季運(yùn)輸限制，煤礦停產(chǎn)檢修增多，產(chǎn)能釋放緩慢，沿海港口煤炭供應(yīng)持續(xù)緊張，在進(jìn)口額度充足時(shí)，不斷加大進(jìn)口動力煤，但我國進(jìn)口電煤第一大國印尼處于雨季，對煤炭開采和運(yùn)輸影響較大，因此1月供需緊張下，中旬電煤價(jià)格持續(xù)沖高突破1000元/噸，采購市場煤的發(fā)電企業(yè)虧損嚴(yán)重，為保民生依然對高煤價(jià)保持補(bǔ)庫熱情。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel動力煤月報(bào)：12月動力煤價(jià)格或高位震蕩 供需緊平衡

一方面進(jìn)口到貨需要時(shí)間，另一方面澳洲煤仍受限，煤種結(jié)構(gòu)問題仍難以解決進(jìn)入12月份，工業(yè)用電量有望攀升，南方取暖用電需求大增，疊加水電發(fā)電下滑，火電發(fā)電將快速回升，進(jìn)而支撐動力煤消費(fèi)另外供給端”保供“的同時(shí)，主產(chǎn)地安全檢查嚴(yán)格，動力煤供需將呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，動力煤價(jià)格上漲支撐強(qiáng)不過考慮到近期煤價(jià)持續(xù)上漲，部分終端電廠采購主要以長協(xié)煤為主，對高價(jià)煤接受程度不高，且有關(guān)部門對煤價(jià)持續(xù)上漲高度關(guān)注，調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)不斷累積對后續(xù)煤價(jià)上漲或受到一定抑制，預(yù)計(jì)12月動力煤價(jià)格或高位震蕩概率較大。

月評

MRI：預(yù)計(jì)12月供需緊平衡，動力煤價(jià)格或高位震蕩

進(jìn)入12月份，工業(yè)用電量達(dá)到年內(nèi)高位，南方取暖用電需求大增，疊加水電發(fā)電下滑，火電發(fā)電將快速回升，進(jìn)而支撐動力煤消費(fèi)，而供給端，“保供”的同時(shí)，主產(chǎn)地安全檢查嚴(yán)格，動力煤供需將呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，動力煤價(jià)格上漲支撐強(qiáng)不過，目前動力煤價(jià)格已處于兩年來高位，重點(diǎn)電廠庫存可用天數(shù)高達(dá)30天，冬儲已基本告于段落，在有關(guān)部門對煤價(jià)高度關(guān)注下，煤價(jià)上漲或受到一定抑制預(yù)計(jì)12月動力煤價(jià)格或高位震蕩。

產(chǎn)業(yè)分析

MRI：預(yù)計(jì)11月供需均增，動力煤價(jià)格或高位震蕩

因此11月在供需均增背景下，動力煤價(jià)格支撐較強(qiáng)，或呈現(xiàn)高位震蕩局面 圖9 秦皇島港山西優(yōu)混5500K價(jià)格走勢 。

產(chǎn)業(yè)分析

[隆眾聚焦]：透明聚丙烯8月臨近筑底 9月反彈預(yù)期受制于供應(yīng)增量

外采丙烯制透明PP憑借原料價(jià)格走低，利潤空間持續(xù)修復(fù)至中高位水平，刺激企業(yè)維持高排產(chǎn)比例；油制路線受國際原油低位震蕩影響，成本支撐乏力，利潤處于盈虧平衡線；煤制工藝則因動力煤供需寬松，市場煤炭供應(yīng)處于恢復(fù)階段，利潤收窄趨勢明顯。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel: 7月電解鋁利潤持續(xù)擴(kuò)大 氧化鋁走弱與鋁價(jià)上漲雙驅(qū)動

動力煤價(jià)格整體保持堅(jiān)挺，全國多地持續(xù)高溫帶動居民制冷負(fù)荷大幅增加，終端日耗快速攀升，采購積極性提升；非電終端如冶金、化工行業(yè)在“買漲”預(yù)期下加快補(bǔ)庫同時(shí)，階段性強(qiáng)降雨造成生產(chǎn)與運(yùn)輸受限，疊加礦井檢修及政策核查深化，產(chǎn)能釋放有限，供給小幅收縮供給端階段性收緊與需求端高溫驅(qū)動形成共振，帶動動力煤供需格局改善受合同周期及庫存煤緩沖影響，行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比上漲0.007元至0.350元/千瓦時(shí) 西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價(jià)，外購電成本下降，行業(yè)加權(quán)平均外購電價(jià)降至0.422元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降0.060元/千瓦時(shí)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日報(bào)：山東水渣低位上行探漲

15日山東水渣、礦渣微粉市場趨強(qiáng)調(diào)整，鋼廠水渣出廠價(jià)報(bào)12-30元/噸左右，礦渣微粉出廠價(jià)報(bào)80-105元噸/左右，實(shí)單出貨高位存一定讓利空間 鋼廠方面：淡季需求啟動遲緩，整體發(fā)貨量維持較低水平，鋼廠減產(chǎn)增多供給面臨縮減，供需雙弱背景下，市場有補(bǔ)損操作，個(gè)別低位鋼廠有小幅探漲操作需求方面：水泥價(jià)格以下跌主導(dǎo)，多地因市場需求疲軟，企業(yè)為去庫存、提升銷量，主動降價(jià)長三角水泥上漲的主要原因，不僅因?yàn)槌杀径耍?em class='keyword'>動力煤上漲百元左右）支撐，還有國央企帶頭恢復(fù)市場的原因。

市場分析

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250808-0814）

動力煤市場來看，后隨產(chǎn)地供應(yīng)逐步恢復(fù)及高溫天氣持續(xù)影響下，終端日耗或有明顯上漲趨勢，帶動市場交投氛圍提升，采購意愿提升下拉動港口降庫節(jié)奏，煤價(jià)預(yù)計(jì)小幅上漲趨勢丙烯方面，裝置停車?yán)眯?yīng)暫未消退，對供需基本面仍存一定支撐，預(yù)計(jì)丙烯價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行預(yù)計(jì)下周油制抗沖共聚PP利潤修復(fù)、外采丙烯制抗沖共聚PP利潤下降、煤制抗沖共聚PP利潤下降 樣本說明：數(shù)據(jù)發(fā)布日當(dāng)天，由隆眾資訊統(tǒng)計(jì)的中國聚丙烯主要生產(chǎn)地區(qū)的原料價(jià)格和聚丙烯主流價(jià)格進(jìn)行理論利潤監(jiān)測。

利潤

Mysteel：進(jìn)口動力煤市場延續(xù)強(qiáng)勢 后續(xù)或?qū)⒅?jǐn)慎上行

雖當(dāng)前存煤可用天數(shù)出于安全水平線上，但為進(jìn)一步保證居民用電，終端或繼續(xù)釋放部分采購需求 國內(nèi)市場對后期內(nèi)貿(mào)煤供應(yīng)收緊的預(yù)期增強(qiáng)，推動港口動力煤價(jià)格持續(xù)上漲而此時(shí)進(jìn)口煤價(jià)格雖同步攀升，但相較國內(nèi)煤仍具備一定成本優(yōu)勢，從而促使部分終端用戶轉(zhuǎn)向進(jìn)口煤采購，進(jìn)一步增強(qiáng)對進(jìn)口煤價(jià)格的支撐整體來看，國內(nèi)供需雙側(cè)因素共同作用，推動進(jìn)口煤市場延續(xù)強(qiáng)勢 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、電廠采購回暖推漲進(jìn)口煤價(jià)，博弈中或謹(jǐn)慎上行 當(dāng)前國內(nèi)及國際煤價(jià)雙重帶漲，國際海運(yùn)費(fèi)同處高位，因此本周進(jìn)口煤價(jià)區(qū)間反彈但漲幅不及外盤。

煤焦熱點(diǎn)

華鑫期貨：煤炭價(jià)格短期面臨調(diào)整

如果煤礦限產(chǎn)不及預(yù)期，9—10月煤炭市場供需或轉(zhuǎn)向?qū)捤?；如果“反?nèi)卷”政策在煤炭行業(yè)嚴(yán)格推進(jìn)，價(jià)格或還有上漲空間 煤炭供給 根據(jù)上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的462家樣本礦山數(shù)據(jù)，截至8月1日當(dāng)周，動力煤日均產(chǎn)量為547.4萬噸，較前一周下降18.8萬噸，降幅3.32%；產(chǎn)能利用率為91%動力煤日均產(chǎn)量降幅較大，主要是因?yàn)閲夷茉淳忠蟮漠a(chǎn)能核查工作逐步落地，山西核查煤礦超產(chǎn)工作持續(xù)深入推進(jìn)中，目前已有多座煤礦自發(fā)減產(chǎn)、壓產(chǎn)，后續(xù)產(chǎn)量或難有明顯增長，因此支撐煤價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

原料

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250801-0807）

動力煤來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)持穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢，當(dāng)前下游庫存充足，煤廠以及貿(mào)易商囤貨意愿一般，下游整體需求偏淡丙烯方面，裝置停車?yán)眯?yīng)暫未消退，對供需基本面仍存一定支撐預(yù)計(jì)丙烯價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)油制抗沖共聚PP利潤、外采丙烯制抗沖共聚PP利潤下降，煤制抗沖共聚PP利潤回升。

利潤