張津銘：國(guó)際煤價(jià)在未來(lái)仍具備上漲的潛力

預(yù)計(jì)25年受產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩疊加國(guó)內(nèi)自身需求增長(zhǎng)影響，出口亦隨之放緩，或增至5.45億噸左右澳大利亞出口雖呈現(xiàn)恢復(fù)狀態(tài)，但受拉尼娜氣候、工會(huì)抗議、運(yùn)輸以及煤價(jià)低迷對(duì)于高成本礦山的擾動(dòng)，外部影響因素較多預(yù)計(jì)2024年印度進(jìn)口煤炭約2.8億噸，至30年接近峰值，或達(dá)3.2億噸左右2024年，俄羅斯動(dòng)力煤出口大幅下滑已成定局，樂(lè)觀情況下，2025年俄羅斯煤炭出口有望同比持平 再次，他展望2025年需求存在超預(yù)期可能，東南亞地區(qū)電力需求主要通過(guò)燃煤發(fā)電來(lái)滿(mǎn)足，目前燃煤發(fā)電占總發(fā)電量約45%，根據(jù)IEA發(fā)布的報(bào)告，東南亞地區(qū)的電力需求將以每年4%的速度增長(zhǎng)，AI和海外工業(yè)化將帶來(lái)全球電力需求高增長(zhǎng)，將拉動(dòng)化石能源發(fā)電增量需求。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：澳煉焦煤價(jià)格呈“V”走勢(shì)，國(guó)內(nèi)需求依舊疲軟

2023年澳煤經(jīng)過(guò)空窗期再次開(kāi)放后，年進(jìn)口增量未出現(xiàn)明顯變化，隨著國(guó)內(nèi)進(jìn)口格局的改變，澳煤過(guò)高的估值，以及FOB市場(chǎng)和CFR市場(chǎng)的分化，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)澳煉焦煤依賴(lài)度降低，部分優(yōu)質(zhì)主焦資源出口流向仍以日韓，東南亞及印度為主，中國(guó)流入量較少，進(jìn)口多以動(dòng)力煤及配焦煤為主 供需方面，2023年以來(lái)，澳洲新投產(chǎn)項(xiàng)目較少，且受降雨，鐵路中斷，礦山檢修以及事故等影響，澳煉焦煤出口量出現(xiàn)下滑，截至2023年底，澳煉焦煤出口量約為1.48億噸，較22年度1.53億噸同比下降4%。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel： 9月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤3019.8萬(wàn)噸 環(huán)比下降9%

一、9月份進(jìn)口動(dòng)力煤3019.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降9% 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年9月份，中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤3019.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降9%，同比增長(zhǎng)19%分國(guó)別來(lái)看，9月份除蒙古國(guó)環(huán)比微增外，其余國(guó)家均有下降，其中澳大利亞降幅最大，其次是俄羅斯、印尼影響下降的主要原因是印尼方面推遲煤炭增長(zhǎng)配額，暫時(shí)停止煤炭銷(xiāo)售，及出口港增收手續(xù)費(fèi)，印尼煤炭出口減量另一方面韓國(guó)當(dāng)局限制國(guó)有電力公司在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)俄羅斯煤炭，從而轉(zhuǎn)向澳大利亞煤炭采購(gòu)；及印度市場(chǎng)開(kāi)始季風(fēng)前補(bǔ)庫(kù)，共同推動(dòng)海外煤價(jià)上漲；導(dǎo)致國(guó)內(nèi)用戶(hù)采購(gòu)意愿下降，進(jìn)口量下滑。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀： 7月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤3091.3萬(wàn)噸 同比增長(zhǎng)96%

澳煤Q5500離岸價(jià)保持在85-88美元/噸區(qū)間，運(yùn)至華南港口到岸價(jià)成本價(jià)約在800-830元/噸；相較于港口同熱值約900元/噸的現(xiàn)貨相比，市場(chǎng)可貿(mào)易空間充足，同時(shí)也深受非電終端用戶(hù)的歡迎，為截至當(dāng)前年內(nèi)最高單月最高水平 而作為中國(guó)最大進(jìn)口動(dòng)力煤來(lái)源國(guó)-印度尼西亞，自3月份進(jìn)口量呈逐月下滑趨勢(shì)，7月份進(jìn)口量為1561.3萬(wàn)噸，環(huán)比上月減量56.2萬(wàn)噸，為截至目前年內(nèi)單月進(jìn)口量最低水平。

煤焦熱點(diǎn)

印度國(guó)內(nèi)鋼材需求在2023/24財(cái)年將增長(zhǎng)7%-8%

ICRA的分析表明，動(dòng)力煤價(jià)格下滑可能會(huì)使電爐鋼生產(chǎn)商的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在2022/23財(cái)年四季度環(huán)比提高約10個(gè)百分點(diǎn)然而，高爐企業(yè)同期盈利將在很大程度上受到發(fā)貨量環(huán)比增長(zhǎng)的推動(dòng)，但焦煤成本的上升將限制利潤(rùn)增長(zhǎng)空間 鋼材貿(mào)易流的趨勢(shì)顯示，印度在2022年11月取消出口關(guān)稅后，2022/23財(cái)年四季度月均成品鋼材出口量翻了一番，從2022年11月份的低點(diǎn)30萬(wàn)噸增至約60萬(wàn)噸。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel數(shù)據(jù)：全球煤炭發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)(3.20 - 3.26)

上周印尼煤炭銷(xiāo)售基準(zhǔn)價(jià)格是277.1美元/噸，是近半年來(lái)的最低價(jià)印度尼西亞能源和礦產(chǎn)資源部本周發(fā)布煤炭參考價(jià)（HBA）新規(guī)則，確定新印尼動(dòng)力煤參考價(jià)也即裝載的動(dòng)力煤HBA價(jià)格為283.08美元/噸但是中方對(duì)印尼煤炭需求本周是下滑的，甚至取消進(jìn)口招標(biāo)，主要原因是價(jià)格仍然過(guò)高，相對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前的動(dòng)力煤價(jià)格，印尼煤炭呼應(yīng)HBA上漲的動(dòng)力并不足 （2）俄羅斯 本期俄羅斯煤炭發(fā)運(yùn)377.4萬(wàn)噸，環(huán)比漲24.3個(gè)百分點(diǎn)，同比漲15.1個(gè)百分點(diǎn)。

澳洲發(fā)運(yùn)

印度鋼鐵尋求更大的出口市場(chǎng)

2021年4月以來(lái)，由于疫后需求激增，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲，優(yōu)質(zhì)硬焦煤和動(dòng)力煤的現(xiàn)貨價(jià)格分別上漲了約300%和125%2021年10月以來(lái)，煤炭成本上升開(kāi)始蠶食印度上市鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)，使其盈利從2021年7-9月份的高點(diǎn)開(kāi)始下滑此外，俄羅斯還是全球第三大鎳生產(chǎn)國(guó)，俄羅斯和烏克蘭都是全球鐵礦石球團(tuán)礦的主要出口國(guó)這些關(guān)鍵煉鋼原材料的供應(yīng)中斷使印度鋼鐵企業(yè)成本增加，成為擴(kuò)大鋼材出口的阻力

鋼材

澳煤貿(mào)易流向變動(dòng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)影響幾何？

C印度、歐洲對(duì)澳煤依存度高 澳煤產(chǎn)量面臨擾動(dòng) 新增產(chǎn)能仍在釋放，但勘探開(kāi)支有所下滑QCoal的庫(kù)克礦現(xiàn)已投產(chǎn)，該礦是數(shù)個(gè)小型改擴(kuò)建項(xiàng)目之一，其余項(xiàng)目預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)月陸續(xù)投產(chǎn)考慮到動(dòng)力煤生產(chǎn)商面臨著財(cái)務(wù)、保險(xiǎn)和社會(huì)許可證等問(wèn)題，未來(lái)勘探可能以冶金煤為主不過(guò)，澳大利亞煤炭勘探支出在一季度下降到4300萬(wàn)美元（同比下降15%），接近同期低位。

爐料

Mysteel：2022上半年進(jìn)口動(dòng)力煤同比減少41.5%

上半年共進(jìn)口印尼動(dòng)力煤5367.5萬(wàn)噸，同比下降36.1%，其中6月份進(jìn)口936.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降23.4%，同比下降42.7%首先印尼受煤炭出口禁令及極端天氣影響，煤炭生產(chǎn)及出口均有不同程度減量，導(dǎo)致出口煤炭總量明顯下滑；其次印度、日本等需求國(guó)因氣候異常變化，電力供應(yīng)面臨短缺，進(jìn)口煤需求激增，擠占了部分原本流向中國(guó)市場(chǎng)的份額，致使中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)口量下滑；最后中國(guó)市場(chǎng)隨著保供穩(wěn)價(jià)的有序?qū)嵤?，煤價(jià)維持合理區(qū)間，與海運(yùn)煤價(jià)倒掛嚴(yán)重，導(dǎo)致進(jìn)口動(dòng)力煤總量下降。

煤焦熱點(diǎn)

疫情反復(fù)導(dǎo)致下游需求走弱 柴油價(jià)格面臨風(fēng)險(xiǎn)

隨著冬季到來(lái)，北方降雪頻繁，工礦、基建開(kāi)工率下滑，柴油需求更集中在南方市場(chǎng)爭(zhēng)奪上，下海運(yùn)輸需求將迎來(lái)一波旺季，運(yùn)價(jià)有望上行，而下海價(jià)格將在眾多北方煉廠(chǎng)的出貨壓力下出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性下滑趨勢(shì)目前原油方面，雖然美國(guó)推出5000萬(wàn)噸戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備原油，聯(lián)手日本、印度多國(guó)抑制油價(jià)上行但原油和動(dòng)力煤不同，終極話(huà)語(yǔ)權(quán)掌握在OPEC產(chǎn)油國(guó)手中，產(chǎn)油國(guó)釋放重新評(píng)估產(chǎn)出策略預(yù)期，多頭強(qiáng)撐油價(jià)，在危險(xiǎn)邊緣走高。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：黑色系原燃料價(jià)格漲跌互現(xiàn)（10.18-10.22）

國(guó)際高卡動(dòng)力煤市場(chǎng)整體需求旺盛，印度主流電廠(chǎng)庫(kù)存不足7日，部分電廠(chǎng)庫(kù)存用盡，采購(gòu)需求極高，澳洲5500大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)盤(pán)價(jià)為165美元/噸 【焦炭】本周焦化開(kāi)工小幅下滑，山西個(gè)別地區(qū)環(huán)保檢查下焦企開(kāi)工小幅下滑，運(yùn)輸轉(zhuǎn)好后焦企端焦炭庫(kù)存下滑，整體庫(kù)存有下移趨勢(shì)焦煤方面穩(wěn)中有漲，冬儲(chǔ)臨近，整體市場(chǎng)需求良好下游方面港口庫(kù)存繼續(xù)減少，現(xiàn)港口貿(mào)易資源準(zhǔn)一焦現(xiàn)匯出庫(kù)含稅報(bào)價(jià)4250元/噸左右；鋼廠(chǎng)方面唐山鋼坯價(jià)格下滑，倉(cāng)儲(chǔ)現(xiàn)貨報(bào)4940元/噸左右含稅出庫(kù)，多數(shù)鋼廠(chǎng)采購(gòu)仍按需為主，鋼材價(jià)格下滑部分鋼廠(chǎng)打壓原料意向增強(qiáng)，多數(shù)暫持觀望態(tài)度。

周評(píng)

Mysteel：進(jìn)口煤炭市場(chǎng)行情盤(pán)點(diǎn)

進(jìn)口動(dòng)力煤方面：國(guó)內(nèi)煤企保供力度加大，貿(mào)易商組織煤源困難，市場(chǎng)煤運(yùn)量受限，疊加大秦線(xiàn)檢修，火車(chē)運(yùn)力緊張，港口庫(kù)存下滑，終端維持剛需長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)煤炭整體庫(kù)存較低，近日北方地區(qū)遭遇冷空氣，東北地區(qū)即將供暖，民用電需求預(yù)期增加，國(guó)內(nèi)采購(gòu)需求旺盛，印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)150美元/噸國(guó)際高卡動(dòng)力煤市場(chǎng)整體需求旺盛，印度主流電廠(chǎng)庫(kù)存不足7日，部分電廠(chǎng)庫(kù)存用盡，采購(gòu)需求極高，澳洲5500大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)盤(pán)價(jià)為165美元/噸。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：黑色系原燃料價(jià)格漲跌互現(xiàn)

進(jìn)口動(dòng)力煤方面：國(guó)內(nèi)煤企保供力度加大，貿(mào)易商組織煤源困難，市場(chǎng)煤運(yùn)量受限，疊加大秦線(xiàn)檢修，火車(chē)運(yùn)力緊張，港口庫(kù)存下滑，終端維持剛需長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)煤炭整體庫(kù)存較低，近日北方地區(qū)遭遇冷空氣，東北地區(qū)即將供暖，民用電需求預(yù)期增加，國(guó)內(nèi)采購(gòu)需求旺盛，印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)150美元/噸國(guó)際高卡動(dòng)力煤市場(chǎng)整體需求旺盛，印度主流電廠(chǎng)庫(kù)存不足7日，部分電廠(chǎng)庫(kù)存用盡，采購(gòu)需求極高，澳洲5500大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)盤(pán)價(jià)為165美元/噸。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel：進(jìn)口煤炭市場(chǎng)行情盤(pán)點(diǎn)

進(jìn)口動(dòng)力煤方面：國(guó)內(nèi)煤企保供力度加大，貿(mào)易商組織煤源困難，市場(chǎng)煤運(yùn)量受限，疊加大秦線(xiàn)檢修，火車(chē)運(yùn)力緊張，港口庫(kù)存下滑，終端維持剛需長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)煤炭整體庫(kù)存較低，近日北方地區(qū)遭遇冷空氣，東北地區(qū)即將供暖，民用電需求預(yù)期增加，國(guó)內(nèi)采購(gòu)需求旺盛，印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)150美元/噸國(guó)際高卡動(dòng)力煤市場(chǎng)整體需求旺盛，印度電廠(chǎng)庫(kù)存極度低位，拿貨積極性高，澳洲5500大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)盤(pán)價(jià)為165美元/噸。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：黑色系原燃料價(jià)格漲跌互現(xiàn)

進(jìn)口動(dòng)力煤方面：國(guó)內(nèi)煤企保供力度加大，貿(mào)易商組織煤源困難，市場(chǎng)煤運(yùn)量受限，疊加大秦線(xiàn)檢修，火車(chē)運(yùn)力緊張，港口庫(kù)存下滑，終端維持剛需長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)煤炭整體庫(kù)存較低，近日北方地區(qū)遭遇冷空氣，東北地區(qū)即將供暖，民用電需求預(yù)期增加，國(guó)內(nèi)采購(gòu)需求旺盛，印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)150美元/噸國(guó)際高卡動(dòng)力煤市場(chǎng)整體需求旺盛，印度電廠(chǎng)庫(kù)存極度低位，拿貨積極性高，澳洲5500大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)盤(pán)價(jià)為165美元/噸 【焦炭】20日焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：黑色系原燃料價(jià)格穩(wěn)中有漲，國(guó)產(chǎn)礦漲跌互現(xiàn)

進(jìn)口動(dòng)力煤方面：近日，國(guó)內(nèi)煤企保供力度加大，貿(mào)易商組織煤源困難，市場(chǎng)煤運(yùn)量受限，疊加大秦線(xiàn)檢修，火車(chē)運(yùn)力緊張，港口庫(kù)存下滑，終端維持剛需長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)煤炭整體庫(kù)存較低，近日北方地區(qū)遭遇冷空氣，東北地區(qū)即將供暖，民用電需求預(yù)期增加，國(guó)內(nèi)采購(gòu)需求旺盛，印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)140美元/噸國(guó)際高卡動(dòng)力煤市場(chǎng)整體需求旺盛，印度電廠(chǎng)庫(kù)存極度低位，拿貨積極性高，澳洲5500大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)盤(pán)價(jià)為165美元/噸。

盤(pán)點(diǎn)

10月19日進(jìn)口煤炭市場(chǎng)行情盤(pán)點(diǎn)

進(jìn)口動(dòng)力煤方面：近日，國(guó)內(nèi)煤企保供力度加大，貿(mào)易商組織煤源困難，市場(chǎng)煤運(yùn)量受限，疊加大秦線(xiàn)檢修，火車(chē)運(yùn)力緊張，港口庫(kù)存下滑，終端維持剛需長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)煤炭整體庫(kù)存較低，近日北方地區(qū)遭遇冷空氣，東北地區(qū)即將供暖，民用電需求預(yù)期增加，國(guó)內(nèi)采購(gòu)需求旺盛，印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)140美元/噸國(guó)際高卡動(dòng)力煤市場(chǎng)整體需求旺盛，印度電廠(chǎng)庫(kù)存極度低位，拿貨積極性高，澳洲5500大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)盤(pán)價(jià)為165美元/噸。

盤(pán)點(diǎn)

10月18日進(jìn)口煤炭市場(chǎng)行情盤(pán)點(diǎn)

進(jìn)口動(dòng)力煤方面：近日，國(guó)內(nèi)煤企保供力度加大，貿(mào)易商組織煤源困難，市場(chǎng)煤運(yùn)量受限，疊加大秦線(xiàn)檢修，火車(chē)運(yùn)力緊張，港口庫(kù)存下滑，終端維持剛需長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)煤炭整體庫(kù)存較低，近日北方地區(qū)遭遇冷空氣，東北地區(qū)即將供暖，民用電需求預(yù)期增加，國(guó)內(nèi)采購(gòu)需求旺盛，印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)140美元/噸國(guó)際高卡動(dòng)力煤市場(chǎng)整體需求旺盛，印度電廠(chǎng)庫(kù)存極度低位，拿貨積極性高，澳洲5500大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)盤(pán)價(jià)為165美元/噸。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：黑色系原燃料價(jià)格漲跌互現(xiàn)

進(jìn)口動(dòng)力煤方面：近日，國(guó)內(nèi)煤企保供力度加大，貿(mào)易商組織煤源困難，市場(chǎng)煤運(yùn)量受限，疊加大秦線(xiàn)檢修，火車(chē)運(yùn)力緊張，港口庫(kù)存下滑，終端維持剛需長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)煤炭整體庫(kù)存較低，近日北方地區(qū)遭遇冷空氣，東北地區(qū)即將供暖，民用電需求預(yù)期增加，國(guó)內(nèi)采購(gòu)需求旺盛，印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)140美元/噸國(guó)際高卡動(dòng)力煤市場(chǎng)整體需求旺盛，印度電廠(chǎng)庫(kù)存極度低位，拿貨積極性高，澳洲5500大卡動(dòng)力煤CFR報(bào)盤(pán)價(jià)為165美元/噸 【焦炭】18日焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel: 全球煤炭發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)解析 (8.23-8.29)

動(dòng)力煤發(fā)運(yùn)量237.5萬(wàn)噸，環(huán)比降30%，同比降24% 受疫情影響，本周發(fā)往日本的澳煤環(huán)比減少22.8%；韓國(guó)動(dòng)力煤需求呈現(xiàn)階段性下滑，不過(guò)總體上對(duì)澳煤的需求依舊保持高位；印度多數(shù)電廠(chǎng)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)不足一周，印度政府督促電廠(chǎng)進(jìn)口煤炭，預(yù)計(jì)后期印度對(duì)印尼以及澳煤的需求會(huì)出現(xiàn)反彈。

煤焦熱點(diǎn)